Petrolio da record, serbatoi vuoti: il recupero miracoloso degli Emirati Arabi Uniti

Petrolio Record, Serbatoi Vuoti: La Miracolosa Ripresa degli EAU

Scritto da Larry Johnson tramite Sonar21.com

Buone notizie a tutti. La guerra è finita, almeno negli Emirati Arabi Uniti. Questa è l'unica conclusione che si potrebbe trarre dai titoli di questo mese. Il 14 ottobre Bloomberg ha riportato la stima dell'Agenzia Internazionale dell'Energia secondo cui la fornitura petrolifera degli EAU ha raggiunto un record di 5,3 milioni di barili al giorno a settembre. Fujairah, il porto che gli Emirati hanno costruito per non doversi mai preoccupare dello Stretto di Hormuz, ha caricato un record di 2,62 milioni di barili al giorno. La gigantesca raffineria di Ruwais è stata dichiarata tornata a piena capacità alla fine di agosto. Si spumino il (non alcolico) champagne.

Poi Karl Miller mi ha inviato la sua valutazione del 22 ottobre sul sistema petrolifero e gas degli EAU, e ha rovinato la festa. Gli Emirati hanno effettivamente recuperato le loro esportazioni di greggio. Quello che non hanno recuperato è tutto il resto. Il settore del gas zoppicca ancora, le impianti petrolchimici sono in carenza di materia prima, e le riserve di combustibile che dovrebbero accompagnare il paese attraverso il prossimo attacco sono state prosciugate a circa un terzo del lio livello prebellico. Gli EAU stanno stabilendo record di produzione con la spia del gas accesa.

Il paradiso sicuro che non lo era

Per anni gli EAU si sono venduti come la Svizzera del Golfo: stabili, diversificati, isolati dal caos della regione, un luogo dove hedge fund e major petroliferi potevano dormire sonni tranquilli. Poi è arrivato il 2026. Secondo l'U.S. Energy Information Administration, la produzione di greggio e condensato degli EAU è scesa da circa 4,0 milioni di barili all'inizio dell'anno a una media di 2,4 milioni tra marzo e maggio. Un crollo del 40 per cento. La Svizzera, si scopre, è nel raggio d'azione dei droni dell'Iran.

L'elenco dei danni sembra un tour dell'industria degli Emirati. Il complesso di raffinazione di Ruwais ha preso fuoco il 10 marzo e si è spento. L'impianto di gas acido di Shah, costruito per processare 1,28 miliardi di piedi cubi al giorno, ha bruciato il 16 marzo. Il complesso gas di Habshan, il cuore pulsante del sistema gas degli EAU, è stato colpito il 3 aprile e, nel caso qualcuno l'avesse perso, di nuovo l'8 aprile. L'impianto petrolchimico di Borouge è stato danneggiato il 5 aprile. La fonderia di Emirates Global Aluminium si è spenta il 28 marzo. E il 17 maggio un drone ha colpito un impianto elettrico che supportava la centrale nucleare di Barakah, che è il tipo di frase che nessuno ad Abu Dhabi avrebbe mai voluto leggere in un verbale del Consiglio di Sicurezza.

Poi c'è Fujairah, il porto di bypass, il cui scopo intero era mantenere il petrolio degli EAU in circolazione a prescindere da ciò che accadeva a Hormuz. Reuters conta almeno 19 attacchi su di esso dall'inizio della guerra. Nella settimana del 16 marzo, i carichi sono scesi a 440.000 barili al giorno. Dopo un attacco il 4 maggio, le esportazioni di prodotti raffinati si sono essenzialmente fermate per un mese, con l'espetizione di un solo tanker di prodotti tra quel momento e il 1 giugno. Uno. La polizza assicurativa si è rivelata avere bisogno di un'assicurazione.

Disponibili, solo che non funzionanti

Il greggio è tornato. Il gas no. I numeri del secondo trimestre di ADNOC Gas rispetto all'anno precedente: produzione domestica di gas in calo del 32,5 per cento, liquidi da esportazione come LPG e nafta in calo del 54,5 per cento, la quota di LNG della società in calo del 63 per cento. Le vendite di liquidi da esportazione sono scese da 252 a 117 trilioni di unità termiche britanniche. Le vendite di LNG sono scese del 71 per cento circa. I ricavi sono calati del 39 per cento, l'EBITDA del 47 per cento, l'utile netto del 52 per cento. Sono 2,3 miliardi di dollari di ricavi evaporati in un trimestre, in una sola società.

Ma la mia statistica preferita nell'intero dossier di Miller è questa. ADNOC Gas ha orgogliosamente riferito che i suoi asset erano disponibili al 99,9 per cento nel secondo trimestre, meglio che l'anno precedente. L'effettivo utilizzo degli asset, nel frattempo, è sceso dall'80 per cento al 54 per cento. Gli impianti erano pronti, disposti e capaci. Semplicemente non potevano funzionare, perché la materia prima, lo stoccaggio e le rotte di esportazione da cui dipendono erano stati colpiti. È l'equivalente aziendale di annunciare che la tua auto è in condizioni perfette mentre sta su cambi senza ruote.

La ripresa da allora è stata reale ma parziale. La fornitura di gas di Habshan era ripristinata all'85 per cento al 10 agosto. Borouge aveva riparato il suo impianto entro la fine di giugno, per poi scoprire di non avere nulla con cui alimentarlo, e ha funzionato al 60 per cento di utilizzo. La fonderia di alluminio aveva riavviato un quarto dei suoi forni alla fine di agosto e ora prevede di terminare il lavoro all'inizio del 2027. Le riparazioni, a quanto pare, sono più rapide delle recuperazioni.

Funzionando a vuoto

Ecco il numero che dovrebbe rovinare il fine settimana di un ministro europeo dell'energia. Il 19 ottobre, Fujairah deteneva 7,25 milioni di barili di prodotti raffinati. Prima della guerra ne deteneva circa 20,7 milioni. È un calo del 65 per cento. Le scorte di benzina e nafta sono in calo dell'87 per cento. Il olio combustibile è in calo del 53 per cento. Il diesel e il carattere per avioni sono in calo del 23 per cento, e sono scesi del 18 per cento in una sola settimana questo mese, giusto in tempo per l'inverno.

Fujairah non è un distributore d'angolo. È uno dei grandi hub mondiali di bunkering e commerci di prodotti, il luogo dove le navi si riforniscono e i commercianti parano le cariche tra Asia e Europa. Con un terzo delle sue scorte normali, ha circa un terzo della sua normale capacità di assorbire uno shock. L'aritmetica di Miller è spietata: perdi un milione di barili al giorno di sbocchi di esportazione con 10 milioni di barili di stoccaggio utilizzabile da riempire, e hai circa dieci giorni prima che i campi petroliferi debbano essere chiusi. Dieci giorni. Quella non è una riserva strategica. È un lungo fine settimana.

Un bypass per un terzo del traffico

La risposta degli EAU a uno Stretto di Hormuz chiuso è la pipeline ADCOP da Habshan a Fujairah. È progettata per trasportare 1,5 milioni di barili al giorno, forse 1,8 in una buona giornata. ADNOC rivendica una capacità produttiva di 4,85 milioni di barili al giorno. Quindi la porta di fuga si adatta a circa un terzo dei passeggeri. Una seconda pipeline è pianificata, per il 2027, che sarà un grande conforto per chiunque stia pianificando di tenere questa guerra nel 2028.

E quel record di settembre? Parte riflette riparazioni genuine. Parte riflette l'uscita degli EAU dall'OPEC, che ha comodamente posto fine alle loro quote di produzione a maggio. E parte, secondo il resoconto stesso dell'IEA, è derivato dal prelievo di inventari che erano già a un livello record basso. Vendere i propri risparmi è un modo efficace per pubblicare ricavi record per un mese. Non è un modello di business. Nel frattempo, in tutta la regione, le spedizioni di prodotti raffinati a settembre erano di 1,9 milioni di barili al giorno contro 4,7 milioni prima della guerra, e le spedizioni di LPG erano di 670.000 barili al giorno contro 1,5 milioni. La ripresa è reale per i tanker di greggio. Per tutto il resto, è un comunicato stampa.

Un'altra round, qualcuno?

Per essere equi, e Miller insiste nell'essere equi, nessuno può provare che il 30-40 per cento del sistema energetico degli EAU sia ancora distrutto. Non c'è un registro pubblico completo dei danni e delle riparazioni, e lui dà pieno credito alle recuperazioni a Ruwais e nella produzione di greggio. Ma la forma del problema è chiara. Gli EAU hanno ricostruito la loro capacità di spedire greggio. Il loro settore del gas, la materia prima petrolchimica e soprattutto le loro riserve di combustibile rimangono gravemente depovute.

Il che ci porta all'ultima idea geniale di Washington: un altro round di attacchi contro l'Iran. L'Iran ha già dimostrato, almeno 19 volte solo a Fujairah, che può raggiungere il sistema di esportazione degli EAU. L'ultima volta che gli Emirati hanno assorbito un colpo, avevano 20 milioni di barili di prodotti a Fujairah per ammizzirlo. La prossima volta ne avranno circa sette. Produzione record e serbatoi vuoti non è resilienza. È un paese in piedi sul bordo di un diradamento e che pubblica un post sulla vista.

Tyler Durden
Sat, 10/24/2026 - 17:30