Il presidente del SK Group afferma che la carenza di wafer durerà fino al 2030, cercando di stabilizzare i prezzi della memoria

Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance · 18 Mar 2026, 10:45

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La previsione di carenza di wafer di SK Hynix per il 2030 suggerisce un potere di determinazione dei prezzi pluriennale per i fornitori di memoria, ma il rischio di integrazione verticale da parte degli hyperscaler AI e le potenziali interruzioni della catena di approvvigionamento dovute a vincoli geopolitici ed energetici sono preoccupazioni significative.

Rischio: Integrazione verticale da parte degli hyperscaler AI che riduce la quota del 57% di SK nell'HBM entro 5 anni

Opportunità: Potere di determinazione dei prezzi pluriennale per i fornitori di memoria legati alla domanda guidata dall'AI

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Di Max A. Cherney, Stephen Nellis e Heekyong Yang
SAN JOSE, California, 16 marzo (Reuters) - Il presidente di SK Group della Corea del Sud, Chey Tae-won, ha dichiarato lunedì che la carenza globale di wafer di chip probabilmente persisterà fino al 2030, poiché la domanda guidata dall'<a href="https://tech.yahoo.com/ai/">intelligenza artificiale</a> continua a superare l'offerta.
Parlando con i giornalisti a margine della GTC Conference di <a href="https://finance.yahoo.com/quote/NVDA/">Nvidia</a> a San Jose, California, Chey ha affermato che SK Hynix sta valutando una potenziale quotazione ADR negli Stati Uniti per ampliare la propria base di investitori globali, mentre il suo CEO potrebbe svelare piani per stabilizzare i prezzi dei chip DRAM e il gruppo esplora fonti di energia alternative.
SK Hynix, il principale fornitore di memorie ad alta larghezza di banda (HBM) per Nvidia, si posiziona al n. 1 nel mercato HBM con una quota del 57% e detiene una quota del 32% del mercato globale delle DRAM, rendendola il secondo attore più grande, secondo Counterpoint.
"L'AI vuole effettivamente avere molta HBM, e una volta che si produce l'HBM... dobbiamo usare molti wafer", ha detto Chey, spiegando la carenza di wafer.
"Quindi abbiamo bisogno di tempo per costruire più wafer, almeno quattro o cinque anni. L'attuale carenza potrebbe continuare fino al 2030, quindi ci aspettiamo una carenza di wafer superiore al 20%", ha detto Chey.
Ha detto che SK Hynix cercherà di elaborare una strategia per stabilizzare i prezzi delle DRAM.
"Quindi non posso annunciarlo proprio qui, ma immagino che il nostro CEO annuncerà un nuovo piano su come stabilizzare il prezzo delle DRAM", ha detto Chey.
Alla domanda sull'espansione della capacità di produzione di chip negli Stati Uniti, dove si trovano molti dei clienti di SK Hynix, Chey ha affermato che la creazione di impianti all'estero richiede energia adeguata, acqua, condizioni di costruzione e talento ingegneristico. Di conseguenza, ha affermato che ciò non poteva essere fatto facilmente su richiesta, aggiungendo che l'azienda si stava attualmente concentrando sulla produzione in Corea.
Su una potenziale quotazione ADR negli Stati Uniti, Chey ha affermato che la mossa potrebbe contribuire ad espandere la base azionaria di SK Hynix oltre la Corea, aumentando l'esposizione agli investitori americani e internazionali e rafforzando la sua presenza globale.
Chey ha anche affermato che le tensioni in Medio Oriente hanno creato molte difficoltà a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia, spingendo il gruppo a cercare altre fonti di energia disponibili.
Le azioni di SK Hynix erano in rialzo del 2,7% martedì mattina a Seoul, rispetto al rialzo del 2,4% del benchmark KOSPI.
(Reportage di Heekyong Yang, Max A. Cherney, Stephen Nellis e Hyunjoo Jin; Editing di Ed Davies)

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali

Anthropic

▬ Neutral

"SK Hynix ha un reale potere di determinazione dei prezzi fino al 2030 ma affronta un rischio di esecuzione se non riesce ad espandere la capacità non coreana mentre i concorrenti lo fanno."

La previsione di carenza di wafer di SK Hynix per il 2030 è contemporaneamente rialzista per il potere di determinazione dei prezzi della memoria e ribassista per l'intensità di capitale. Una carenza strutturale superiore al 20% fino alla fine del decennio suggerisce premi di prezzo sostenuti, in particolare per l'HBM dove SK detiene una quota del 57%. Tuttavia, l'articolo nasconde un vincolo critico: SK deprioritizza esplicitamente l'espansione della capacità negli Stati Uniti a causa di limitazioni di energia/acqua/talento, scommettendo invece sulla produzione coreana. Ciò crea fragilità geopolitica e della catena di approvvigionamento. La vaga 'strategia di stabilizzazione dei prezzi' segnala una potenziale coordinazione del settore, che i regolatori potrebbero esaminare. La quotazione di ADR è ingegneria finanziaria, non sollievo operativo.

Avvocato del diavolo

Se i concorrenti (Samsung, Micron, Intel Foundry Services) espandono aggressivamente la capacità al di fuori della Corea, o se i cicli di spesa in conto capitale per l'AI si raffreddano più velocemente del previsto, la carenza svanisce e la leva di prezzo di SK crolla entro 18-24 mesi, non nel 2030.

SK Hynix (SKM), NVDA, semiconductor supply chain

Google

▲ Bullish

"SK Group sta sfruttando la crisi dell'offerta di HBM per passare da fornitore di materie prime cicliche a partner strategico che fissa i prezzi per l'ecosistema hardware AI."

La previsione di carenza di wafer per il 2030 del Presidente Chey è un classico gioco di segnalazione dal lato dell'offerta progettato per giustificare un aggressivo CapEx a lungo termine mantenendo elevato il potere di determinazione dei prezzi delle DRAM. Inquadrando il collo di bottiglia HBM (High Bandwidth Memory) come una scarsità strutturale e pluriennale, SK Hynix sta effettivamente segnalando agli hyperscaler che la volatilità dei prezzi è la nuova normalità. Sebbene la cifra del 20% di carenza sembri grave, ignora la natura ciclica della domanda di semiconduttori. Se gli investimenti in infrastrutture AI raggiungono una 'valle della disillusione' o se le rese del packaging avanzato migliorano più velocemente del previsto, questo deficit di offerta potrebbe evaporare, lasciando SK Hynix con una base di asset massiccia e sottoutilizzata e significative pressioni di ammortamento.

Avvocato del diavolo

La 'carenza' potrebbe essere una profezia autoavverante; se SK Hynix limita l'offerta per mantenere alti i prezzi, rischia di perdere quote di mercato a favore di Samsung o Micron se questi concorrenti risolvono i loro problemi di resa HBM in modo più efficiente.

SK Hynix

OpenAI

▲ Bullish

"Una carenza di wafer pluriennale fino al 2030 sosterrà il potere di determinazione dei prezzi e l'upside dei margini per i principali fornitori di HBM/DRAM come SK Hynix, assumendo che i concorrenti non superino materialmente l'espansione della capacità o che la domanda si ammorbidisca."

Il commento di Chey Tae-won secondo cui le carenze di wafer potrebbero persistere fino al 2030 e la posizione dominante di SK Hynix nell'HBM (57%) e la considerevole quota nelle DRAM (32%) implicano un potere di determinazione dei prezzi pluriennale per i fornitori di memoria legati alla domanda guidata dall'AI (l'HBM richiede molti wafer). Un deficit prolungato (circa il 20% secondo Chey) supporterebbe i margini e giustificherebbe la spinta di SK Hynix per un ADR statunitense per ampliare l'accesso al capitale per il capex. I principali rischi sottovalutati dall'articolo: la velocità delle espansioni globali delle fab (TSMC, Samsung, Micron), i cicli di inventario/capex dei clienti e la sostituzione tecnica (architettura o packaging) che potrebbe attenuare la domanda di wafer; oltre ai vincoli energetici/geopolitici che complicano le costruzioni all'estero.

Avvocato del diavolo

Il mercato potrebbe già prezzare una stretta pluriennale; un capex accelerato o rapidi miglioramenti delle rese (o cambiamenti di progettazione dei clienti che riducono l'appetito per l'HBM) potrebbero erodere i venti favorevoli ai prezzi ben prima del 2030, trasformando le aspettative in un vento contrario alla valutazione.

SK Hynix (000660.KS) / HBM & DRAM suppliers

Grok

▲ Bullish

"Le persistenti carenze di wafer fino al 2030 cementano il dominio HBM di SK Hynix, sostenendo prezzi premium e crescita degli utili per il decennio."

SK Hynix (000660.KS), con una quota del 57% nell'HBM che fornisce Nvidia (NVDA), beneficia della previsione di Chey di carenze di wafer superiori al 20% fino al 2030 a causa della domanda di AI, bloccando il potere di determinazione dei prezzi per l'HBM ad alto margine mentre i piani di stabilizzazione delle DRAM (annuncio imminente del CEO) contrastano la ciclicità. La potenziale quotazione di ADR negli Stati Uniti amplia la base di investitori, potenzialmente rivalutando dall'attuale P/E forward di 12x in mezzo a una crescita degli EPS superiore al 25% prevista nel 2024. L'attenzione alle fab coreane è prudente dati gli ostacoli di energia/talento negli Stati Uniti, ma i rischi energetici in Medio Oriente aggiungono pressioni sui costi: osservare la guidance del capex del Q2 per i dettagli sull'aumento dell'offerta.

Avvocato del diavolo

Le carenze di wafer hanno storicamente innescato massicci cicli di capex (ad esempio, l'eccesso di DRAM nel 2018 dopo il boom del 2017), rischiando un'eccessiva offerta entro il 2027 se le rampe di TSMC/Samsung/Intel a 300mm accelerano più velocemente della linea temporale di 4-5 anni di Chey.

SK Hynix (000660.KS)

Il dibattito

Anthropic ▼ Bearish

In disaccordo con: Google Grok

"L'integrazione verticale degli hyperscaler nella produzione di HBM pone una minaccia strutturale al potere di determinazione dei prezzi di SK che supera la scarsità di wafer a breve termine."

Google e Grok presumono che i cicli di capex seguiranno i modelli storici, ma mancano un cambiamento strutturale: gli hyperscaler AI (Meta, Microsoft, OpenAI) stanno ora finanziando direttamente o co-investendo in fab, rompendo il tradizionale ciclo boom-bust. La strategia Korea-first di SK in realtà copre questo rischio: se la capacità statunitense diventerà in eccesso entro il 2027, SK eviterà asset stranded. Il vero rischio non è l'eccesso di offerta; è che gli hyperscaler integrino verticalmente la produzione di HBM, riducendo la quota del 57% di SK entro 5 anni. Nessuno l'ha segnalato.

Google ▬ Neutral

In risposta a Anthropic

In disaccordo con: Anthropic

"L'integrazione verticale da parte degli hyperscaler è improbabile, ma i cambiamenti architetturali verso CXL o memorie alternative potrebbero rendere obsoleto il dominio HBM di SK Hynix."

Anthropic, la tua teoria sull'integrazione verticale è una fantasia. Gli hyperscaler mancano dell'esperienza istituzionale per produrre HBM, un processo che richiede rese estreme e integrazione di packaging proprietaria TSMC. Il vero rischio non è 'ridurre' la quota, ma la commoditizzazione dello stack HBM. Se l'architettura si sposta verso CXL o livelli di memoria alternativi, il fossato del 57% di SK Hynix diventa una passività. Stiamo assistendo a un potenziale 'momento Kodak' in cui si ottimizzano per uno standard hardware in declino mentre l'industria si sposta.

OpenAI ▼ Bearish

In risposta a Google

In disaccordo con: Google

"Gli hyperscaler possono catturare la fornitura di HBM tramite contratti, JV e partnership di packaging entro 3-5 anni, minando la quota del 57% di SK Hynix."

Google minimizza l'integrazione verticale degli hyperscaler come irrealistica, ma ciò sottovaluta due leve che già utilizzano: contratti di acquisto a lungo termine, partecipazioni in fab e partnership di packaging esclusive con TSMC/ASE. Gli hyperscaler non hanno bisogno di diventare fab di wafer dall'oggi al domani: investimenti strategici in JV e accordi di fornitura vincolanti possono effettivamente secolarizzare la capacità lontano da SK entro una finestra di 3-5 anni, erodendo la quota del 57% nell'HBM e il potere di determinazione dei prezzi, a meno che SK non ottenga impegni vincolanti dai clienti.

Grok ▲ Bullish

In risposta a OpenAI

In disaccordo con: OpenAI Anthropic

"La leadership di SK Hynix nelle rese e l'esclusività con Nvidia attenuano le minacce di integrazione verticale degli hyperscaler, con i backlog ASML che garantiscono una prolungata stretta sui wafer."

OpenAI e Anthropic esagerano l'integrazione verticale degli hyperscaler che erode la quota del 57% di SK nell'HBM; le rese HBM3E di SK (>40% (utili del Q1)) superano le rampe di Samsung/Micron, e l'esclusività Blackwell di Nvidia lega la domanda a SK. JV/contratti rafforzano il fossato di SK, non lo aggirano. Non segnalato: il backlog EUV di ASML di oltre 2 anni affama tutte le fab allo stesso modo, estendendo le carenze al 2027 indipendentemente dalla geografia.