Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel è in gran parte ribassista, avvertendo di un mercato fragile tenuto insieme da venti di coda stretti, con rischi geopolitici (la guerra in Iran che interrompe l'offerta di petrolio) e pressioni inflazionistiche (potenziali picchi di 150 dollari di petrolio greggio) che vengono ampiamente ignorati dal mercato. La narrativa della pausa della Fed è considerata fragile e le azioni di viaggio sono viste come sopravvalutate, prezzando una domanda che evaporerà con l'aumento dei costi del carburante.
Rischio: Chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz che porta a stagflazione
Opportunità: Rapida risoluzione della guerra in Iran, potenzialmente sgonfiando la tesi stagflattiva.
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L'indice S&P 500 ($SPX) (SPY) martedì ha chiuso in rialzo dello +0,25%, il Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) ha chiuso in rialzo dello +0,10% e il Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) ha chiuso in rialzo dello +0,51%. I futures E-mini S&P di marzo (ESH26) sono saliti dello +0,26% e i futures E-mini Nasdaq di marzo (NQH26) sono saliti dello +0,52%.
Le azioni hanno chiuso in rialzo martedì, sostenute dalla forza dei produttori di chip e dei titoli di viaggio. Inoltre, i rendimenti obbligazionari più bassi hanno sostenuto le azioni, poiché il rendimento dei Treasury a 10 anni è sceso di -2 bp a 4,20% dopo che la variazione settimanale dell'occupazione ADP per le quattro settimane terminate il 28 febbraio è aumentata di +9.000, il più piccolo aumento in cinque settimane, un segnale di rallentamento delle assunzioni da parte dei datori di lavoro statunitensi. Le azioni hanno trovato anche un certo sostegno dopo che il rapporto di martedì ha mostrato che le vendite di case pendenti di febbraio negli Stati Uniti sono aumentate inaspettatamente dell'1,8% m/m, più forti delle aspettative di un calo dello -0,6% m/m.
Le azioni sono state sottotono martedì poiché i prezzi del petrolio greggio sono aumentati dopo che l'Iran ha rinnovato gli attacchi alle infrastrutture energetiche chiave in Medio Oriente. Il petrolio greggio WTI (CLJ26) è aumentato di oltre il +2% martedì dopo che le operazioni sono state sospese nel campo petrolifero di Shah negli Emirati Arabi Uniti (UAE), mentre droni e missili iraniani hanno anche preso di mira un campo petrolifero iracheno. Inoltre, i carichi di greggio dal porto degli Emirati Arabi Uniti a Fujairah sono stati nuovamente interrotti a seguito di attacchi di droni iraniani.
La guerra con l'Iran è al suo diciottesimo giorno senza una fine in vista. Lunedì sera, il presidente Trump ha dichiarato che ritarderà il suo summit di questo mese con il presidente cinese Xi Jinping in Cina fino all'inizio di maggio, affermando che era importante per lui rimanere a Washington per supervisionare le operazioni militari contro l'Iran. Nel frattempo, il signor Trump ha rinnovato gli appelli ad altre nazioni affinché aiutino a mettere in sicurezza lo Stretto di Hormuz e ha minacciato di espandere gli attacchi alle infrastrutture petrolifere iraniane se l'Iran continuerà gli attacchi ad altri produttori di energia del Golfo Persico.
I prezzi del petrolio greggio rimangono elevati nonostante i tentativi di aumentare le forniture globali. L'IEA mercoledì scorso ha rilasciato 400 milioni di barili dalle scorte di petrolio di emergenza e ha dichiarato che la guerra contro l'Iran sta interrompendo il 7,5% dell'offerta globale di petrolio e che il conflitto ridurrà l'offerta globale di petrolio di 8 milioni di barili al giorno questo mese. La chiusura dello Stretto di Hormuz, attraverso il quale fluisce circa un quinto del petrolio e del gas naturale del mondo, ha soffocato i flussi di petrolio e gas a causa degli attacchi dell'Iran alle spedizioni nell'area e ha costretto i produttori del Golfo a ridurre la produzione perché non possono esportare dalla regione. L'Iran ha attaccato circa 20 navi nel Golfo Persico e vicino a Hormuz dall'inizio del conflitto. Goldman Sachs avverte che i prezzi del greggio potrebbero superare il record del 2008 di quasi 150 dollari al barile se i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz rimarranno depressi fino a marzo.
La riunione del FOMC di 2 giorni è iniziata martedì e le aspettative del mercato sono che la Fed manterrà l'intervallo obiettivo dei fondi federali invariato al 3,50%-3,75%. Con l'indice dei prezzi PCE core di gennaio, il principale indicatore di inflazione della Fed, al 3,1%, ben al di sopra del target del 2,0% della Fed, si prevede che la Fed segnalerà una pausa prolungata.
I mercati scontano una probabilità del 3% di un taglio dei tassi del FOMC di -25 bp nella riunione politica di martedì/mercoledì.
I mercati azionari esteri si sono assestati in modo misto martedì. L'Euro Stoxx 50 ha chiuso in rialzo dello +0,53%. Il Composite di Shanghai della Cina ha chiuso in ribasso dello -0,85%. Il Nikkei 225 del Giappone ha chiuso in ribasso dello -0,09%.
Tassi di Interesse
I Treasury a 10 anni di giugno (ZNM6) martedì hanno chiuso in rialzo di +3,5 tick. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è sceso di -1,6 bp al 4,200%. I prezzi dei Treasury hanno scosso le perdite iniziali e si sono invertiti al rialzo martedì dopo che il debole rapporto ADP ha segnalato un rallentamento delle assunzioni dei datori di lavoro statunitensi, il che è dovish per la politica della Fed. I Treasury hanno mantenuto i loro guadagni grazie alla forte domanda per l'asta del Tesoro di 13 miliardi di dollari di Treasury a 20 anni, che ha avuto un rapporto bid-to-cover di 2,76, superiore alla media delle 10 aste di 2,62.
I guadagni nei Treasury sono stati limitati martedì a causa di un balzo del +2% nei prezzi del petrolio greggio WTI, che ha aumentato le aspettative di inflazione. Inoltre, un aumento inaspettato delle vendite di case pendenti di febbraio è stato bearish per i Treasury. Inoltre, la forza delle azioni martedì ha ridotto la domanda di beni rifugio per i Treasury.
I rendimenti dei titoli di stato europei sono scesi martedì. Il rendimento del bund tedesco a 10 anni è sceso di -4,6 bp al 2,906%. Il rendimento del gilt britannico a 10 anni è sceso di -7,6 bp al 4,694%.
L'indice delle aspettative di crescita economica del sondaggio ZEW tedesco di marzo è sceso di -58,8 a un minimo di 11 mesi di -0,5, più debole delle aspettative di 39,2.
Gli swap scontano una probabilità del 3% di un rialzo dei tassi della BCE di -25 bp nella sua prossima riunione politica giovedì.
Azioni USA in Movimento
I titoli dei chip e le società di infrastrutture AI si sono mossi al rialzo martedì, un fattore di sostegno per il mercato in generale. Western Digital (WDC) ha chiuso in rialzo di oltre il +7% guidando i guadagni nell'S&P 500 e nel Nasdaq 100. Inoltre, ARM Holdings Plc (ARM), Micron Technology (MU) e Seagate Technology Holdings Plc (STX) hanno chiuso in rialzo di oltre il +4%, e KLA Corp (KLAC) e Lam Research (LRCX) hanno chiuso in rialzo di oltre il +2%. Inoltre, Applied Materials (AMAT), Qualcomm (QCOM), Microchip Technology (MCHP) e NXP Semiconductors NV (NXPI) hanno chiuso in rialzo di oltre l'1%.
I titoli software sono stati più forti martedì, contribuendo a sollevare il mercato in generale. International Business Machines (IBM) ha chiuso in rialzo di oltre il +2% guidando i guadagni nel Dow Jones Industrials. Inoltre, CrowdStrike Holdings (CRWD), Intuit (INTU), Datadog (DDOG), ServiceNow (NOW), Autodesk (ADSK) e Adobe Systems (ADBE) hanno chiuso in rialzo di oltre l'1%.
Delta Air Lines (DAL) ha chiuso in rialzo di oltre il +6% guidando i titoli aerei al rialzo dopo aver aumentato la sua previsione di ricavi per il primo trimestre a una crescita a una cifra alta, rispetto a una previsione precedente del 5% al 7%. Inoltre, United Airlines Holdings (UAL) e American Airlines Group (AAL) hanno chiuso in rialzo di oltre il +3%, e Alaska Air Group (ALK) e Southwest Airlines (LUV) hanno chiuso in rialzo di oltre l'1%.
I titoli di viaggio e alberghieri sono aumentati martedì dopo che i dirigenti delle compagnie aeree statunitensi hanno dichiarato di assistere a un aumento delle prenotazioni poiché i viaggiatori si affrettano ad acquistare biglietti prima di un probabile aumento dei prezzi a causa dei costi del carburante. Expedia Group (EXPE) e Hyatt Hotels (H) hanno chiuso in rialzo di oltre il +4%, e Booking Holdings (BKNG), Wynn Resorts Ltd (WYNN) e Airbnb (ABNB) hanno chiuso in rialzo di oltre il +3%. Inoltre, MGM Resorts International (MGM) e Marriott International (MAR) hanno chiuso in rialzo di oltre il +2%, e Las Vegas Sands (LVS) e Hilton Worldwide Holdings (HLT) hanno chiuso in rialzo di oltre l'1%.
Lemonde Inc (LMND) ha chiuso in rialzo di oltre il +16% dopo che Morgan Stanley ha aggiornato il titolo a overweight da equal weight con un target di prezzo di 85 dollari.
Uber Technologies (UBER) ha chiuso in rialzo di oltre il +4%, e Lyft (LYFT) ha chiuso in rialzo di oltre il +3% dopo che Nvidia ha annunciato partnership separate per veicoli autonomi con le società.
Align Technology (ALGN) ha chiuso in rialzo di oltre il +4% dopo che Barclays ha aggiornato il titolo a overweight da equal weight con un target di prezzo di 200 dollari.
Dover Corp (DOV) ha chiuso in rialzo di oltre il +3% dopo che Wells Fargo Securities ha aggiornato il titolo a overweight da equal weight con un target di prezzo di 230 dollari.
Janus Henderson Group Plc (JHG) ha chiuso in rialzo di oltre il +2% dopo che Victory Capital ha rivisto la sua offerta per acquisire la società.
Semtech (SMTC) ha chiuso in ribasso di oltre il -11% dopo aver previsto per il primo trimestre un EPS rettificato di 42 centesimi a 48 centesimi, la parte bassa dell'intervallo al di sotto del consenso di 43 centesimi.
Trade Desk (TTD) ha chiuso in ribasso di oltre il -7% guidando i perdenti nell'S&P 500 dopo che Adweek ha dichiarato che Publicis stava dicendo ai clienti di evitare di lavorare con la società dopo che questa non aveva superato un audit condotto da un consulente terzo che valutava le commissioni e le spese di Trade Desk.
Eli Lilly & Co (LLY) ha chiuso in ribasso di oltre il -5% guidando i perdenti nell'S&P 500 dopo che HSBC ha declassato il titolo a sell da hold con un target di prezzo di 850 dollari.
Cencora (COR) ha chiuso in ribasso di oltre il -3% dopo che la società ha dichiarato che il CFO James Cleary andrà in pensione il 30 giugno.
Honeywell International (HON) ha chiuso in ribasso di oltre l'1% dopo che i dirigenti hanno dichiarato che la guerra in Iran è un ostacolo per i ricavi del primo trimestre.
Rapporti sugli utili (18/03/2026)
Five Below Inc (FIVE), General Mills Inc (GIS), Jabil Inc (JBL), Macy's Inc (M), Micron Technology Inc (MU), SailPoint Inc (SAIL), Williams-Sonoma Inc (WSM).
Alla data di pubblicazione, Rich Asplund non deteneva (direttamente o indirettamente) posizioni in nessuno dei titoli menzionati in questo articolo. Tutte le informazioni e i dati in questo articolo sono solo a scopo informativo. Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Barchart.com
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Il mercato sta scontando una probabilità del 3% di un taglio del tasso FOMC di -25 bp nell'incontro di politica di martedì/mercoledì, il che implica o una compiacenza catastrofica nei confronti degli effetti inflazionistici di secondo ordine di una crisi geopolitica, o un'assunzione nascosta che il conflitto termini imminente: nessuno dei due è giustificato dal testo."
Il titolo maschera un mercato tenuto insieme da venti di coda stretti che si stanno deteriorando attivamente. La forza dei chip (+7% WDC, +4% ARM/MU) è reale ma concentrata: un classico segnale di leadership ristretta. Più preoccupante: l'articolo seppellisce il nocciolo della questione. Una guerra di 18 giorni con l'Iran che interrompe il 7,5-8% dell'offerta globale di petrolio, Goldman che avverte di 150 dollari di petrolio greggio e lo Stretto di Hormuz soffocato dovrebbero *dominare* i prezzi azionari. Invece, otteniamo un +0,25% SPX su rendimenti più bassi derivanti da un dato ADP debole. Non è rialzista; è fragile. I titoli del settore viaggi che si rafforzano in seguito a previsioni di ricavi del primo trimestre più alte sono euforia retrospettiva: stanno prezzando una domanda che evaporerà una volta che il petrolio di 100 dollari al barile colpirà l'economia delle unità aeree. Le azioni hanno anche trovato un certo sostegno dopo il rapporto di martedì che ha mostrato un inatteso aumento delle vendite di case in sospeso di febbraio dell'1,8% m/m, più forte delle aspettative di un calo dello 0,6% m/m.
I cicli di capex dei chip e la domanda di infrastrutture AI potrebbero effettivamente rivalutare i produttori di chip se i clienti aziendali accelerano la spesa; contemporaneamente, la domanda di viaggi potrebbe sostenere i ricavi al rialzo anche mentre i costi del carburante aumentano, sostenendo le azioni. Se le buste paga rispecchiano la debolezza di ADP, la Fed potrebbe tollerare un'inflazione indotta dal petrolio più elevata, mantenendo i tassi più bassi più a lungo e favorendo le azioni.
"Il mercato sta sottovalutando pericolosamente l'impatto stagflattivo di una prolungata chiusura dello Stretto di Hormuz sui margini aziendali e sulla flessibilità della politica della Fed."
Il mercato sta attualmente prezzando uno scenario "goldilocks" che ignora la realtà geopolitica grave: mentre le azioni dei chip e dei viaggi si rafforzano sull'ottimismo dell'IA e sulla resilienza dei consumatori, lo shock inflazionistico a livello di fornitura di 7,5-8% dovuto alla guerra con l'Iran viene ampiamente ignorato. Stiamo assistendo a una disconnessione: i mercati stanno acclamando un mercato del lavoro in raffreddamento come segnale di una politica della Fed accomodante, ma stanno contemporaneamente ignorando il fatto che la chiusura dello Stretto di Hormuz agisce come un'imposta a livello di fornitura su ogni settore. Se il petrolio raggiunge il livello di 150 dollari previsto da Goldman, la pausa "prolungata" della Fed si trasformerà rapidamente in un incubo stagflattivo, rendendo insostenibili i multipli P/E in avanti correnti.
Il rally dei titoli di viaggio e dei chip potrebbe essere una copertura razionale, poiché questi settori possiedono il potere di determinare i prezzi per trasferire i costi indotti dall'energia ai consumatori, potenzialmente migliorando gli utili meglio del mercato più ampio.
"Il rally dei chip è un rimbalzo ristretto e guidato dal sentimento che rischia di invertirsi perché la domanda sottostante e la conferma degli utili rimangono irregolari, rendendo il gruppo dei semiconduttori vulnerabile a una inversione al ribasso."
Il rally di oggi nel mercato è guidato in modo ristretto: i nomi dei chip e delle azioni di viaggio battuti hanno guidato i guadagni mentre i rendimenti del 10-year più bassi (guidati da un rapporto ADP debole) hanno rimosso un fattore negativo. Ma il movimento sembra più guidato dal sentimento/flusso che da una conferma fondamentale ampia: la guida mancante di Semtech e i dati globali misti (la Cina in calo, il crollo del ZEW) suggeriscono una domanda irregolare. Gli shock petroliferi geopolitici sono un jolly: i costi più elevati del carburante possono sia sostenere le azioni legate all'energia che erodere i margini per le compagnie aeree e la tecnologia ciclica. Inoltre, la narrativa della "pausa" della Fed è fragile: l'inflazione core PCE rimane ben al di sopra dell'obiettivo, quindi le sorprese inflazionistiche potrebbero invertire rapidamente l'appetito per il rischio.
La domanda secolare guidata dall'IA e le restrizioni della capacità potrebbero legittimamente rivalutare i produttori di chip se i clienti aziendali accelerano la spesa; contemporaneamente, la domanda di viaggi potrebbe sostenere i ricavi al rialzo anche mentre i costi del carburante aumentano, sostenendo le azioni. Se le buste paga rispecchiano la debolezza di ADP, la Fed potrebbe tollerare un'inflazione indotta dal petrolio più elevata, il che manterrebbe i tassi più bassi più a lungo e favorirebbe le azioni.
"Lo shock petrolifero di 8 milioni di bpd della guerra in Iran rischia 150 dollari di petrolio greggio, costringendo la Fed a invertire la politica dalla pausa alle impennate in mezzo a un PCE core del 3,1%."
Un mercato in crescita maschera una catastrofe incombente: la guerra di 18 giorni con l'Iran ha chiuso lo Stretto di Hormuz (20% dei flussi di petrolio globali), interrotto 7,5-8 milioni di bpd (per IEA) e inviato WTI +2% con Goldman che avverte di picchi di 150 dollari. Ciò oscura i rally dei chip (WDC +7%, MU +4%) sull'impulso dell'IA e i balzi di viaggio (DAL +6%) dalle prenotazioni preventive. Un ADP debole (+9k assunzioni) aiuta i rendimenti (10 anni a 4,20%), ma l'inflazione indotta dal petrolio (PCE core 3,1%) rischia segnali di inasprimento della Fed. I margini di viaggio eroderanno a causa del carburante per jet; i semiconduttori affrontano strozzature di fornitura. Si profila una stagflazione più ampia se Hormuz rimane soffocato.
La storia del mercato mostra che le azioni spesso ignorano la geopolitica (ad esempio, la guerra del Golfo del 1990), con i chip/AI che si dimostrano resilienti e il settore viaggi che si adatta attraverso il potere di determinazione dei prezzi in mezzo a dati lavorativi favorevoli.
"La durata della chiusura dello Stretto di Hormuz, non il prezzo massimo del petrolio greggio, determina se questo è un evento di 1 settimana o un catalizzatore stagflattivo e i mercati potrebbero sottovalutare lo scenario di risoluzione."
Tutti si ancorano a 150 dollari di petrolio come scenario catastrofico, ma questo presuppone che Hormuz rimanga chiuso per 18+ giorni. Precedente storico: i picchi brevi hanno visto una rapida risoluzione. Se le forze sostenute dall'Iran negoziano entro 72 ore (plausibile), WTI tornerà a 85-90 dollari, sgonfiando interamente la tesi stagflattiva. Il premio geopolitico compresso del mercato potrebbe effettivamente essere razionale, non compiacente. Nessuno ha prezzato una risoluzione *rapida*: questo è il vero rischio al rialzo.
"L'assunzione del mercato di una rapida risoluzione geopolitica ignora il cambiamento strutturale verso una volatilità persistente a livello di fornitura."
Anthropic contrasta la tesi di una rapida risoluzione con analogie del 1990 che ignorano il cambiamento strutturale attuale nella guerra per procura iraniana. A differenza del conflitto del 1990, questa è una guerra di attrito asimmetrica, non un'invasione statale contro stato. Fare affidamento su un cessate il fuoco di 72 ore è un pericoloso punto cieco; il mercato sta prezzando uno status quo funzionale, ma la realtà è un'imposta a livello di fornitura persistente. Anche se il petrolio dovesse ritirarsi a 90 dollari, il premio geopolitico rimarrà elevato, comprimendo permanentemente i multipli P/E.
"Le brevi chiusure creano effetti persistenti di spedizione/assicurazione e flussi di copertura che sostengono un premio di rischio energetico e mettono sotto pressione i mercati anche dopo una riapertura."
OpenAI segnala effetti di secondo ordine validi, ma ignora l'SPR statunitense (375 milioni di barili) e gli stock di OECD (1,2 miliardi di barili, 90+ giorni di copertura) che hanno assorbito l'impatto di 5 milioni di bpd di Abqaiq nel 2019 senza un'inflazione duratura. Le deviazioni aggiungono 1-2 dollari/barile al massimo; l'attenzione della Fed ai lavori (ADP +9k) dà la priorità ai tagli rispetto ai picchi petroliferi transitori, sostenendo rendimenti più bassi e una rivalutazione di chip/viaggi.
"Le riserve strategiche di petrolio smorzano l'inflazione persistente dovuta alla chiusura di Hormuz, favorendo la politica della Fed accomodante in mezzo a deboli dati lavorativi."
OpenAI segnala effetti di secondo ordine validi, ma ignora l'SPR (375 milioni di barili) e gli stock di OECD (1,2 miliardi di barili, 90+ giorni di copertura) che hanno assorbito l'impatto di 5 milioni di bpd di Abqaiq nel 2019 senza un'inflazione duratura. Le deviazioni aggiungono $1-2/bbl al massimo; l'attenzione della Fed ai lavori (ADP +9k) dà la priorità ai tagli rispetto ai picchi petroliferi transitori, sostenendo rendimenti più bassi e una rivalutazione di chip/viaggi.
Il panel è in gran parte ribassista, avvertendo di un mercato fragile tenuto insieme da venti di coda stretti, con rischi geopolitici (la guerra in Iran che interrompe l'offerta di petrolio) e pressioni inflazionistiche (potenziali picchi di 150 dollari di petrolio greggio) che vengono ampiamente ignorati dal mercato. La narrativa della pausa della Fed è considerata fragile e le azioni di viaggio sono viste come sopravvalutate, prezzando una domanda che evaporerà con l'aumento dei costi del carburante.
Rapida risoluzione della guerra in Iran, potenzialmente sgonfiando la tesi stagflattiva.
Chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz che porta a stagflazione