Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel concorda sul fatto che i movimenti di mercato odierni siano principalmente guidati da rischi geopolitici, con i prezzi del petrolio e i rendimenti in aumento, e le azioni sotto pressione. Tuttavia, non sono d'accordo sulla sostenibilità di questa tendenza, con la maggior parte che tende al ribasso a causa della potenziale persistenza dell'inflazione e della risposta della Fed.
Rischio: Dati PCE più caldi del previsto potrebbero portare a una pressione sostenuta sui titoli ad alto multiplo e a un ulteriore pullback del mercato.
Opportunità: Una stampa PCE contenuta potrebbe innescare un rally di sollievo, soprattutto se le tensioni geopolitiche si attenuano.
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I futures sull'S&P 500 E-Mini di giugno (ESM26) sono in calo dello -0,26%, e i futures sul Nasdaq 100 E-Mini di giugno (NQM26) sono in calo dello -0,54% stamattina, indicando un'apertura in ribasso a Wall Street poiché i prezzi del petrolio e i rendimenti obbligazionari sono aumentati dopo che nuovi attacchi in Medio Oriente hanno messo in dubbio l'imminenza della fine della guerra.
Il prezzo del greggio WTI è salito quasi del +3% giovedì in mezzo alle rinnovate tensioni nella guerra Iran. Funzionari statunitensi hanno dichiarato che le forze americane hanno abbattuto droni iraniani e hanno colpito un impianto di controllo droni vicino a Bandar Abbas. Gli attacchi sono seguiti al lancio di droni da parte di Teheran contro navi americane e commerciali nello Stretto di Hormuz. Le autorità statunitensi hanno definito gli attacchi come difensivi. Nel frattempo, l'Iran ha dichiarato di aver preso di mira una base aerea statunitense.
I Treasury sono scesi poiché i prezzi più alti del petrolio hanno alimentato le preoccupazioni sull'inflazione, con il rendimento di riferimento a 10 anni in aumento di un punto base al 4,50%.
Gli investitori attendono ora una raffica di dati economici statunitensi, con particolare attenzione all'indicatore di inflazione preferito dalla Fed e alla seconda stima del PIL del primo trimestre, ai commenti dei funzionari della Federal Reserve e ai rapporti sugli utili del rivenditore di culto Costco e del produttore di hardware tecnologico Dell Technologies.
Nella sessione di negoziazione di ieri, i principali indici azionari di Wall Street hanno chiuso misti. AppLovin (APP) è salita di oltre il +10% ed è stata la principale vincitrice percentuale sull'S&P 500 e sul Nasdaq 100 dopo che Morgan Stanley ha ribadito una valutazione Overweight e un target di prezzo di $720 sul titolo. Inoltre, i titoli di viaggio sono saliti poiché i prezzi del petrolio sono diminuiti, con United Airlines (UAL) e Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) in aumento di oltre il +6%. Inoltre, MGM Resorts International (MGM) è avanzata di oltre il +9% dopo che JPMorgan e Truist hanno entrambi migliorato il titolo. Sul lato ribassista, Zscaler (ZS) è crollato di oltre il -31% ed è stato il principale perdente percentuale sul Nasdaq 100 dopo che la società di cybersecurity ha fornito una guidance sui ricavi del quarto trimestre inferiore alle attese.
I dati economici rilasciati mercoledì hanno mostrato che l'indice manifatturiero della Richmond Fed è salito al massimo degli ultimi 4 anni e mezzo, a 13 a maggio, più forte delle aspettative di 4.
La governatrice della Fed Lisa Cook ha dichiarato mercoledì che l'inflazione si sta muovendo nella direzione sbagliata e che sarebbe pronta ad aumentare i tassi di interesse se la disinflazione non apparisse in modo tempestivo. "Dopo cinque anni di inflazione superiore all'obiettivo, sono particolarmente attenta al rischio che un'inflazione elevata si incorpori nei comportamenti di determinazione dei prezzi e dei salari", ha affermato Cook.
Il vicepresidente della Fed Philip Jefferson ha dichiarato giovedì che l'attuale orientamento della politica monetaria lascia la banca centrale ben posizionata per rispondere al bilanciamento dei rischi per il suo duplice mandato. "Mi aspetto che l'inflazione diminuisca più avanti quest'anno poiché gli effetti dei dazi e dello shock energetico si attenuano, ma considero i rischi attorno alle mie prospettive sull'inflazione inclinati verso l'alto", ha affermato Jefferson.
Nel frattempo, i futures sui tassi USA hanno prezzato una probabilità del 99,1% di nessun cambiamento dei tassi e una probabilità dello 0,9% di un aumento dei tassi di 25 punti base nella riunione di politica monetaria di giugno.
Oggi, tutti gli occhi sono puntati sull'indice dei prezzi delle spese per consumi personali core degli Stati Uniti, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, che dovrebbe essere pubblicato tra un paio d'ore. Gli economisti, in media, prevedono che l'indice dei prezzi PCE core si attesterà al +0,3% m/m e al +3,3% a/a ad aprile, rispetto al +0,3% m/m e al +3,2% a/a di marzo.
La seconda stima del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti sul prodotto interno lordo del primo trimestre sarà anch'essa attentamente monitorata oggi. Gli economisti si aspettano che l'economia statunitense cresca a un tasso annuale del 2,0% nel primo trimestre, in linea con una stima iniziale.
I dati sulla spesa personale e sul reddito personale degli Stati Uniti saranno rilasciati oggi. Gli economisti prevedono che la spesa personale di aprile aumenterà del +0,5% m/m e il reddito personale crescerà del +0,4% m/m, rispetto alle cifre di marzo del +0,9% m/m e del +0,6% m/m, rispettivamente.
I dati sugli ordini di beni durevoli e sugli ordini di beni durevoli core degli Stati Uniti arriveranno oggi. Gli economisti si aspettano che gli ordini di beni durevoli di aprile aumentino del +4,0% m/m e gli ordini di beni durevoli core aumentino del +0,5% m/m, rispetto ai numeri precedenti dell'0,8% m/m e dell'0,9% m/m, rispettivamente.
I dati sulle nuove vendite di case negli Stati Uniti saranno riportati oggi. Gli economisti prevedono 661.000 vendite di nuove case ad aprile, rispetto alle 682.000 di marzo.
I dati sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti saranno rilasciati anche oggi. Gli economisti si aspettano che questa cifra sia 211.000, rispetto alle 209.000 della settimana scorsa.
Inoltre, i partecipanti al mercato ascolteranno le prospettive del presidente della Fed di New York John Williams, del presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem e del presidente della Fed di Richmond Tom Barkin durante la giornata.
Sul fronte degli utili, aziende di spicco come Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK) e MongoDB (MDB) presenteranno i loro risultati trimestrali oggi.
Nel mercato obbligazionario, il rendimento del titolo del Tesoro USA a 10 anni di riferimento è al 4,50%, in aumento del +0,20%.
L'indice Euro Stoxx 50 è in calo dello -0,33% stamattina poiché una nuova escalation in Medio Oriente ha minato le speranze di un accordo di pace a breve termine, pesando sull'appetito per il rischio. I titoli del lusso, farmaceutici e finanziari sono stati tra i maggiori perdenti giovedì. Allo stesso tempo, i titoli tecnologici sono saliti, con Soitec (SOI.FP) in aumento di oltre il +19% dopo che il fornitore di materiali per semiconduttori ha registrato vendite annuali migliori del previsto. Anche i titoli della difesa sono avanzati poiché paesi come Canada e Norvegia hanno perseguito accordi con aziende della difesa europee. La Commissione Europea ha dichiarato giovedì che la fiducia delle imprese e dei consumatori dell'Eurozona è migliorata leggermente a maggio poiché le aspettative sui prezzi di vendita si sono attenuate nonostante il conflitto in corso in Medio Oriente. Nel frattempo, i rendimenti delle obbligazioni governative dell'Eurozona sono aumentati giovedì poiché l'ultimo inasprimento tra Stati Uniti e Iran ha spinto i prezzi del petrolio più in alto, alimentando le preoccupazioni sull'inflazione. L'attenzione degli investitori si sposta ora sui verbali della riunione di politica monetaria di aprile della Banca Centrale Europea, attesi più tardi nella sessione. In altre notizie aziendali, BT Group Plc (BT-A.LN) è sceso di oltre il -3% dopo che il Financial Times ha riferito che il governo britannico si opporrà a qualsiasi tentativo dell'oligarca indiano Sunil Bharti Mittal di aumentare la sua partecipazione nella società.
Sono stati rilasciati oggi il sondaggio congiunturale e dei consumatori dell'Eurozona e i dati sulla fiducia dei consumatori dell'Eurozona.
Il sondaggio congiunturale e dei consumatori dell'Eurozona di maggio si è attestato a 93,5, più forte delle aspettative di 92,8.
La fiducia dei consumatori dell'Eurozona di maggio è risultata pari a -19,0, in linea con le aspettative.
I mercati azionari asiatici hanno chiuso oggi misti. L'indice Shanghai Composite della Cina (SHCOMP) ha chiuso in rialzo dello +0,12%, e l'indice Nikkei 225 del Giappone (NIK) ha chiuso in ribasso dello -0,47%.
L'indice Shanghai Composite della Cina ha chiuso leggermente in rialzo oggi, trainato dai guadagni nel settore tecnologico. I semiconduttori e altri titoli legati all'IA hanno sovraperformato giovedì. Gli analisti di Western Securities hanno affermato che l'attenzione degli investitori si è spostata verso i settori della tecnologia hardware visti come emblematici della spinta della Cina verso forze produttive avanzate. Allo stesso tempo, i titoli dei liquori, visti come un barometro dei consumi interni, sono affondati. Anche i titoli finanziari e immobiliari sono scivolati. Gli investitori hanno continuato anche a monitorare gli sviluppi in Medio Oriente. Le forze statunitensi hanno effettuato nuovi attacchi contro l'Iran mercoledì dopo che Teheran ha lanciato droni contro navi commerciali nello Stretto di Hormuz, mettendo alla prova un cessate il fuoco già fragile. Nel frattempo, Reuters ha riferito giovedì che la banca centrale cinese ha esortato le banche ad aumentare i prestiti questo mese, evidenziando gli sforzi in corso di Pechino per sostenere un'economia stressata dai maggiori costi energetici e da una domanda interna persistentemente debole. In altre notizie, la Cina ha riferito di aver lanciato una vendita di obbligazioni verdi denominate in yuan a tre e cinque anni a Hong Kong, per un valore fino a 6 miliardi di yuan (885,1 milioni di dollari). In notizie aziendali, NIO è salita di oltre il +6% a Hong Kong dopo aver lanciato il suo nuovo SUV ES9 a un prezzo inferiore alle attese.
L'indice Nikkei 225 del Giappone ha chiuso in ribasso oggi dopo che i nuovi attacchi in Medio Oriente hanno intaccato l'ottimismo per un accordo per porre fine alla guerra. I prezzi del petrolio sono aumentati nelle negoziazioni di Tokyo dopo che Teheran ha dichiarato di aver preso di mira una base aerea statunitense a seguito di quelli che un funzionario di Washington ha descritto come attacchi statunitensi a un'operazione di droni iraniani vicino allo Stretto di Hormuz. I titoli dei servizi di pubblica utilità e finanziari hanno guidato i cali giovedì. Anche i titoli tecnologici sono scivolati poiché le rinnovate tensioni USA-Iran e le preoccupazioni sulla valutazione hanno spinto gli investitori a bloccare i profitti dopo un recente rally. Nel frattempo, gli investitori stranieri hanno acquistato un netto di 1,08 trilioni di yen (6,77 miliardi di dollari) di azioni giapponesi nella settimana terminata il 23 maggio, segnando l'ottava settimana consecutiva di acquisti netti, secondo i dati del Ministero delle Finanze. In altre notizie, il Giappone starebbe pianificando di utilizzare i cosiddetti "bridging bonds" per finanziare i piani di investimento del Primo Ministro Sanae Takaichi, una mossa che arriva mentre gli investitori sono già cauti riguardo all'emissione di debito aggiuntivo. In notizie aziendali, Taiyo Yuden è salita del +17% sull'ottimismo per la forte domanda di condensatori ceramici multistrato utilizzati nei server AI e nei dispositivi abilitati all'IA. L'attenzione degli investitori è ora focalizzata su una serie di dati economici giapponesi, previsti per venerdì, che forniranno indizi sull'impatto del conflitto in Medio Oriente. Il governo presenterà il CPI Core di Tokyo per maggio, insieme ai dati di aprile sulla produzione industriale, le vendite al dettaglio e l'occupazione. L'indice di volatilità Nikkei, che tiene conto della volatilità implicita delle opzioni Nikkei 225, ha chiuso in ribasso del -13,46% a 26,95.
Movimenti Azionari USA Pre-Mercato
I titoli dei chip sono arretrati nelle negoziazioni pre-mercato, con Intel (INTC) in calo di oltre il -3% e Advanced Micro Devices (AMD) in calo di circa il -2%.
The Trade Desk (TTD) è sceso di quasi il -2% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che Rothschild & Co. Redburn ha iniziato la copertura del titolo con una valutazione Sell e un target di prezzo di $11.
Salesforce (CRM) è scivolato di oltre l' -1% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che la società di software-as-a-service ha fornito una guidance sui ricavi del secondo trimestre inferiore alle attese.
Snowflake (SNOW) è balzato di oltre il +35% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che la società di data warehousing ha registrato risultati del primo trimestre positivi, ha aumentato la sua guidance sui ricavi di prodotto per l'intero anno e ha ampliato la sua collaborazione con Amazon Web Services.
Dell Technologies (DELL) ha guadagnato oltre il +4% nelle negoziazioni pre-mercato dopo che il Pentagono ha annunciato di aver assegnato alla società un contratto da 9,69 miliardi di dollari.
Puoi vedere altri movimenti azionari pre-mercato qui
Focus Utili USA di Oggi: Giovedì - 28 Maggio
Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK), NetApp (NTAP), MongoDB (MDB), Burlington Stores (BURL), Dollar Tree (DLTR), Okta, Inc. (OKTA), Best Buy Co. (BBY), Viasat (VSAT), Hormel Foods (HRL), The Gap (GAP), HealthEquity (HQY), SentinelOne (S), UiPath (PATH), Elastic (ESTC), Ambarella (AMBA), Photronics (PLAB), American Eagle Outfitters (AEO), ePlus inc. (PLUS), NGL Energy Partners LP (NGL), REX American Resources (REX), Asana (ASAN), Kohl's (KSS), Universal (UVV), Highlander Silver (HSLV), Reservoir Media (RSVR), PagerDuty (PD), Caleres (CAL), Build-A-Bear Workshop (BBW), Arbe Robotics (ARBE).
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Petrolio e rendimenti più alti dovuti all'inasprimento delle tensioni con l'Iran creano un rischio di inflazione più persistente di quanto suggerisca l'attenzione dell'articolo su una singola pubblicazione di dati."
L'escalation geopolitica tra Stati Uniti e Iran sta spingendo il greggio WTI quasi del +3% in rialzo e il rendimento a 10 anni al 4,50%, mettendo sotto pressione i futures sull'S&P 500 e sul Nasdaq di giugno in vista del PCE core. La pubblicazione dei dati al +3,3% a/a è il catalizzatore immediato, ma l'articolo sottovaluta come gli shock energetici sostenuti potrebbero spostare la retorica della Fed dalla visione di disinflazione di Jefferson di "più avanti quest'anno" alla prontezza di Cook ad aumentare i tassi. I movimenti pre-mercato in DELL (+4% per contratto Pentagono) e SNOW (+35%) evidenziano sacche di resilienza, tuttavia il tono generale di risk-off nei titoli dei chip e del settore dei viaggi suggerisce che il conflitto sta ampliando la dispersione piuttosto che creare un ribasso uniforme.
Un PCE debole o in linea potrebbe invertire rapidamente il picco dei rendimenti se i mercati interpretassero l'inasprimento come di breve durata, permettendo alle probabilità già prezzate del 99% di nessun aumento a giugno di dominare e sostenendo un rally di sollievo in vista degli utili.
"La pubblicazione odierna del PCE è molto più importante del rumore geopolitico; un superamento delle attese ribalterebbe la situazione da 'risk-off' a 'Fed in ritardo', il che sarebbe ribassista sia per la duration che per le azioni contemporaneamente."
L'articolo inquadra la giornata come una semplice giornata di risk-off: inasprimento geopolitico → petrolio in rialzo → rendimenti in rialzo → azioni in ribasso. Ma la vera storia è nascosta nella dispersione dei dati. Il PCE core è previsto piatto m/m (+0,3%) mentre l'a/a sale a +3,3%—una narrativa di decelerazione che potrebbe giustificare la pazienza della Fed. Nel frattempo, la manifattura della Richmond Fed ha raggiunto un massimo di 4,5 anni e la fiducia delle imprese della zona euro ha superato le attese. Il decennale al 4,50% non è storicamente elevato. I futures sono in lieve calo (-0,26% a -0,54%), non in capitolazione. L'articolo confonde 'petrolio in rialzo del 3%' con 'mercati in crollo', ma i titoli del settore dei viaggi (UAL, NCLH) e i beni discrezionali (MGM) sono saliti ieri. Il vero rischio: se il PCE dovesse risultare più alto del previsto, la narrativa di 'pazienza' della Fed si incrinerebbe e i rendimenti aumenterebbero più bruscamente.
Se il PCE dovesse superare lo +0,4% m/m o il +3,4% a/a, la cornice di 'modesto ribasso' dell'articolo crollerebbe in un vero shock inflazionistico, e la probabilità del 99% di nessun cambiamento dei tassi diventerebbe un errore di politica monetaria. L'escalation in Medio Oriente potrebbe anche persistere più a lungo del previsto, mantenendo il petrolio elevato e le paure di distruzione della domanda reali.
"La valutazione attuale del mercato sui titoli SaaS ad alta crescita è insostenibile se l'inflazione rimane persistente e costringe la Fed a mantenere una posizione restrittiva."
Il mercato è fissato sul rischio geopolitico immediato nello Stretto di Hormuz, ma la vera storia è la divergenza negli utili del software. Mentre il balzo del +35% di Snowflake suggerisce che la spesa aziendale nel cloud rimane resiliente, i mancati raggiungimenti della guidance di Zscaler e Salesforce indicano un ambiente di 'mostrami i soldi' in cui i titoli SaaS ad alto multiplo vengono spietatamente puniti anche per lievi decelerazioni dei ricavi. Il rendimento del decennale al 4,50% è l'ancora; se i dati odierni del PCE dovessero risultare pari o superiori alla previsione dello 0,3%, la narrativa 'più alto più a lungo' probabilmente prevarrà su qualsiasi sorpresa positiva negli utili aziendali, mantenendo limitati i rialzi del mercato generale.
Se i dati odierni del PCE dovessero sorprendere al ribasso, il mercato potrebbe rapidamente passare dalle paure inflazionistiche a una narrativa di 'atterraggio morbido', causando un massiccio short squeeze nei titoli software attualmente in vendita.
"I dati sull'inflazione saranno il motore decisivo; un PCE core o una revisione del PIL più caldi del previsto spingeranno i rendimenti più in alto e le azioni più in basso, indipendentemente dalla geopolitica."
Il movimento odierno sembra guidato dalla geopolitica, tuttavia il vero punto di svolta è l'inflazione e il percorso della Fed. L'articolo cita un rendimento del decennale al 4,50% e una quasi certezza di mantenimento a giugno, implicando che i mercati dipendano dai dati. Se il PCE core dovesse risultare più alto del previsto o le revisioni del PIL dovessero sorprendere al rialzo, i rendimenti a lungo termine potrebbero aumentare e le azioni potrebbero estendere il pullback. Il contesto mancante è che i picchi del petrolio spesso si invertono con notizie sull'offerta, e una pubblicazione di dati contenuta probabilmente fermerebbe l'oscillazione; la geopolitica potrebbe essere rumore rispetto alla traiettoria dell'inflazione. La prossima gamba dipende più dai dati sull'inflazione che dai titoli.
Ma il contro-argomento è che i movimenti guidati dal petrolio sono spesso inversioni e la Fed è ancorata; dati PCE e PIL contenuti potrebbero innescare un rapido rally di sollievo risk-on, rendendo questo calo un pullback temporaneo piuttosto che un nuovo trend ribassista.
"PCE caldo più l'ancora dei rendimenti potrebbero ampliare il sell-off del software oltre i ritardatari della guidance."
L'enfasi di Gemini sui mancati raggiungimenti della guidance SaaS trascura il canale di trasmissione in cui una stampa PCE calda blocca il rendimento del 4,50%, estendendo la compressione dei multipli anche a nomi come SNOW che hanno sovraperformato. La forza della Richmond Fed citata da Claude potrebbe effettivamente rafforzare questo aspetto riducendo le probabilità di tagli a breve termine, trasformando la dispersione odierna in una pressione sostenuta sui software ad alto multiplo piuttosto che una reazione isolata a ZS e CRM.
"Una stampa PCE debole farebbe crollare la narrativa del 'più alto più a lungo' e probabilmente invertirebbe il picco dei rendimenti più velocemente di quanto persista il premio geopolitico."
Il canale di trasmissione di Grok è valido, ma presuppone che il PCE venga stampato caldo. L'intuizione principale di Claude, ovvero che la decelerazione del PCE core m/m potrebbe giustificare la pazienza della Fed nonostante l'aumento a/a, in realtà mina la tesi della 'pressione sostenuta'. Se il PCE dovesse risultare pari o inferiore a +0,3% m/m, il rendimento del 4,50% diventerebbe un premio geopolitico, non un'ancora inflazionistica. Ciò si inverte rapidamente con qualsiasi de-escalation. Il vero rischio: non la compressione del SaaS, ma la volatilità a forbice se i dati contraddicono la narrativa geopolitica.
"Il mercato sta sottovalutando la persistenza strutturale dell'inflazione, il che significa che anche una stampa PCE 'contenuta' non sarà sufficiente a giustificare un rally significativo."
Il tuo focus sulla stampa PCE m/m ignora la realtà 'persistente' dell'inflazione dei servizi abitativi, che mantiene la cifra a/a elevata indipendentemente dalla volatilità mensile. Anche una stampa di +0,3% non soddisferà la Fed se i servizi escluso l'alloggio rimangono ostinati. Stai trattando il rendimento del 4,50% come un premio geopolitico, ma in realtà è una riprezzatura strutturale del tasso neutro. Se i dati sono 'contenuti', non innescheranno un rally di sollievo; confermeranno solo la paralisi della Fed del 'aspettare e vedere'.
"Un PCE contenuto non allevierà automaticamente i rendimenti; la persistenza dell'inflazione mantiene i tassi alti e le azioni sotto pressione, a meno che i segnali di disinflazione non siano più chiari."
La visione condizionale di Claude dipende dal PCE m/m pari o inferiore a +0,3% per mantenere il 4,50% come premio geopolitico piuttosto che come ancora inflazionistica. Ma i servizi abitativi e i servizi escluso l'alloggio sono ostinati; un PCE contenuto potrebbe non normalizzare rapidamente i rendimenti reali. La persistenza dell'energia, l'inerzia dei salari e il premio per la scadenza potrebbero mantenere i rendimenti elevati e le azioni ad alto multiplo sotto pressione, rendendo improbabile un rally di sollievo senza segnali di disinflazione più chiari. Ciò rende il rapporto rischio-rendimento più asimmetrico di quanto pensi il panel.
Il panel concorda sul fatto che i movimenti di mercato odierni siano principalmente guidati da rischi geopolitici, con i prezzi del petrolio e i rendimenti in aumento, e le azioni sotto pressione. Tuttavia, non sono d'accordo sulla sostenibilità di questa tendenza, con la maggior parte che tende al ribasso a causa della potenziale persistenza dell'inflazione e della risposta della Fed.
Una stampa PCE contenuta potrebbe innescare un rally di sollievo, soprattutto se le tensioni geopolitiche si attenuano.
Dati PCE più caldi del previsto potrebbero portare a una pressione sostenuta sui titoli ad alto multiplo e a un ulteriore pullback del mercato.