I punti salienti della conference call sui guadagni del primo trimestre di The Hanover Insurance Group

The Hanover ha registrato un utile operativo record nel primo trimestre del 20,3% e un EPS operativo di $5,25, con un combined ratio all-in migliorato al 91,7% e un combined ratio escludendo le catastrofi, record per il primo trimestre, dell'85,4%, trainato da azioni sui prezzi e sulla sottoscrizione mirata e da una crescita dei premi netti scritti del 3,2%.

Le catastrofi hanno aggiunto 6,3 punti al combined ratio di questo trimestre (in particolare gravi grandinate/venti in Illinois e Michigan e la tempesta invernale Fern), ma il management ha riportato 3,1 punti di sviluppo favorevole delle catastrofi dell'anno precedente e $25 milioni di sviluppo favorevole delle riserve dell'anno precedente escludendo le catastrofi tra i segmenti.

Il reddito netto da investimenti è aumentato del 19,6% con circa l'88% degli attivi investiti in contanti e redditi fissi di grado di investimento; il valore contabile per azione era di $101,86 (in aumento dell'1% sequenziale) e la società ha riacquistato circa $87 milioni di azioni nel primo trimestre mentre perseguiva iniziative tecnologiche e di AI per migliorare l'efficienza della sottoscrizione e dei sinistri.

The Hanover Insurance Group (NYSE:THG) ha registrato quello che i dirigenti hanno descritto come un "inizio molto forte" per il 2026, evidenziato da performance operative record nel primo trimestre e margini di sottoscrizione migliorati nonostante l'elevata attività meteorologica nell'area di competenza della società.

Risultati operativi record e margini di sottoscrizione migliorati

Il Presidente e CEO John C. Roche ha dichiarato che la società ha registrato una "performance record nel primo trimestre", inclusi un utile operativo sul capitale proprio del 20,3% e un utile operativo per azione di $5,25. Il combined ratio all-in è migliorato di quasi 2,5 punti al 91,7%, mentre il combined ratio escludendo le catastrofi è migliorato all'85,4%, che Roche ha definito entrambi record per il primo trimestre.

Roche ha attribuito il miglioramento dei margini a "recenti azioni sui prezzi e sulla sottoscrizione mirata", e ha affermato che la società è stata incoraggiata dall'"impatto migliore del previsto di termini e condizioni migliorati e azioni mirate sulla proprietà", indicando lo sviluppo favorevole delle perdite catastrofali dell'anno precedente come prova. I premi netti scritti sono cresciuti del 3,2% nel trimestre, crescita che Roche ha definito "equilibrata". Ha aggiunto che la società sta "eseguendo in modo ponderato nelle aree in cui le condizioni della proprietà si stanno ammorbidendo" per preservare i margini mentre si posiziona per la crescita, notando che il piano 2026 della società presupponeva che il primo trimestre sarebbe stato il punto più basso per la crescita.

Catastrofi, sviluppo dell'anno precedente e andamento delle spese

Il CFO Jeffrey M. Farber ha dichiarato che le perdite catastrofali hanno aggiunto 6,3 punti al combined ratio nel trimestre. Ha anche riportato 3,1 punti di sviluppo favorevole delle catastrofi dell'anno precedente, "in gran parte dovuto a una minore gravità degli eventi del 2025", che il management ritiene rifletta benefici superiori alle attese derivanti da modifiche di termini e condizioni e altre azioni di gestione della proprietà.

Farber ha fornito un esempio, affermando che la società ha osservato una minore gravità degli eventi di grandine a causa dell'aumento delle franchigie delle polizze sia nelle linee personali che commerciali. Le perdite catastrofali dell'anno in corso sono state principalmente guidate da un "evento di grandine e vento insolitamente grave" all'inizio di marzo, con l'impatto maggiore in Illinois e Michigan, insieme alla tempesta invernale Fern a gennaio. Insieme, questi eventi hanno rappresentato più della metà delle perdite catastrofali dell'anno in corso, ha detto Farber.

Escludendo le catastrofi, Farber ha affermato che il combined ratio è stato dell'85,4%, riflettendo un miglioramento di 2,4 punti rispetto al trimestre dell'anno precedente, con miglioramenti del loss ratio in ogni segmento. L'expense ratio è stato del 30,7%, che Farber ha definito in linea con le aspettative. Per l'intero anno, ha ribadito che la società si aspetta un expense ratio del 30,3%, con una maggiore leva operativa legata alla crescita prevista più avanti nell'anno.

Farber ha anche rivelato $25 milioni di sviluppo favorevole delle riserve dell'anno precedente escludendo le catastrofi, con favorevolezza in ogni segmento. Specialty ha avuto $14,2 milioni di sviluppo favorevole, Personal Lines $9,2 milioni e Core Commercial $1,6 milioni. Ha affermato che la posizione delle riserve "rimane solida e allineata all'attuale incerto ambiente".

Punti salienti del segmento: Personal Lines, Core Commercial e Specialty

In Personal Lines, Roche ha dichiarato che i premi netti scritti sono aumentati del 2,7% poiché la società ha perseguito strategie di crescita specifiche per stato, dando priorità agli stati sottopenetrati e gestendo l'esposizione del Midwest per supportare la diversificazione. Ha affermato che i prezzi sono rimasti superiori alle tendenze dei costi delle perdite e ha citato metriche "sane" di quotazione e conversione. Farber ha riportato un combined ratio ex-cat dell'anno in corso dell'83,8%, in miglioramento di 0,7 punti rispetto al trimestre dell'anno precedente, guidato da prezzi maturati e frequenza favorevole. Homeowners ha prodotto un loss ratio ex-cat dell'anno in corso del 46,7%, in miglioramento di due punti anno su anno, mentre il loss ratio ex-cat dell'anno in corso di personal auto è stato del 66,7%. Farber ha affermato che i prezzi dell'auto sono aumentati del 6,7% e i prezzi delle case sono aumentati del 10,8% nel trimestre, con i prezzi dell'ombrello in aumento di circa il 19%.

In Core Commercial, Roche ha dichiarato che i premi netti scritti sono cresciuti del 4,3%, guidati da Small Commercial e da un miglioramento dello slancio in Middle Market. Ha affermato che la società sta mantenendo la disciplina in mezzo a "condizioni di proprietà in ammorbidimento" e sta implementando azioni sui prezzi e sulla sottoscrizione in Commercial Auto e Umbrella per affrontare la continua pressione del settore. Farber ha riportato un combined ratio ex-cat dell'anno in corso del 91,5%, un miglioramento di 3,6 punti rispetto a un anno fa, e ha affermato che la performance delle grandi perdite è stata in linea con le aspettative questo trimestre. I premi netti scritti di Small Commercial sono cresciuti del 6,4% e Middle Market è aumentato dell'1,5%.

In Specialty, Roche ha dichiarato che la crescita del 2,3% riflette una postura misurata in aree più competitive, in particolare nelle linee esposte alla proprietà, e ha indicato un calo dei premi netti scritti nel business dei Programmi come esempio di ritiro selettivo. Farber ha affermato che Specialty ha consegnato un combined ratio ex-cat dell'anno in corso dell'85,4%, con un loss ratio ex-cat dell'anno in corso del 49%, "migliore delle nostre aspettative" e al di sotto del "target di poco superiore al 50%" della società per il segmento, guidato dalla favorevolezza della proprietà mentre la responsabilità civile si è comportata in linea con le aspettative.

Il management ha citato aree di slancio della crescita di Specialty, tra cui Management Liability, Surety, Specialty GL, E&S, Professional Lines e Marine. Roche ha affermato che la crescita di Specialty dovrebbe "aumentare da qui", ribadendo che la società aveva pianificato che il primo trimestre fosse il trimestre di crescita più bassa dell'anno.

Programmi, tendenze della responsabilità civile commerciale e commenti sulle riserve

Durante la sessione di domande e risposte, Roche e Bryan J. Salvatore, presidente di Specialty, hanno discusso il business dei programmi della società. Roche ha sottolineato che il business programmatico è scritto in tutta l'azienda, e ha affermato che l'unità Hanover Programs è più piccola del business dei programmi scritto altrove nell'azienda. Ha affermato che sono stati raggiunti miglioramenti della redditività e che la società si è "ridotta un po'" nel trimestre non assumendo nuovi programmi significativi, descrivendo l'approccio come "tenere la polvere asciutta" per le opportunità future. Salvatore ha affermato che i prezzi in quella parte del portafoglio sono "molto forti" e che il business si è "comportato molto bene", mentre il management rimane selettivo nei rapporti di distribuzione, in particolare data la sua visione dell'ambiente MGA.

Sulle tendenze della responsabilità civile commerciale, Roche ha affermato che la gravità della responsabilità civile rimane "drammaticamente più alta" rispetto ai livelli storici e ha descritto le tendenze come "in maturazione... ma a un livello molto alto" poiché l'attività giudiziaria si normalizza dopo le interruzioni dell'era COVID. Ha affermato che i risultati dell'auto commerciale di Hanover sono stati "abbastanza benigni" questo trimestre, ma ha aggiunto che la linea ha raggiunto un plateau di "gravità piuttosto elevata" in tutto il settore, sottolineando la necessità di "tariffe sostanziali".

Alla domanda sui movimenti delle riserve nelle linee di responsabilità civile, Farber ha affermato che la società esamina le riserve ogni trimestre sull'intero portafoglio e apporta le modifiche necessarie, ma ha indicato che ci sono stati "essenzialmente nessun... quasi nessun movimento nelle singole linee di business" nello sviluppo dell'anno precedente per la responsabilità civile principale.

Reddito da investimenti, gestione del capitale e iniziative tecnologiche

Farber ha affermato che il reddito netto da investimenti è aumentato del 19,6% anno su anno, guidato dalla crescita della base patrimoniale derivante dagli utili, da rendimenti di reinvestimento più elevati e da un reddito da partnership migliorato. Ha descritto il portafoglio come di alta qualità, con circa l'88% degli attivi investiti in contanti e redditi fissi di grado di investimento. Il rating medio ponderato del portafoglio di scadenze fisse era AA-, e Farber ha affermato che il 95% delle partecipazioni è di grado di investimento. I rendimenti maturati sui redditi fissi sono aumentati al 4,42% dal 4,08% dell'anno precedente, e la durata escludendo la liquidità era di circa 4,4 anni.

Il valore contabile per azione è aumentato dell'1% sequenziale a $101,86, ha detto Farber, guidato dagli utili e parzialmente compensato da maggiori perdite non realizzate, riacquisti di azioni e dividendi. Escludendo gli importi non realizzati, il valore contabile per azione è aumentato del 2,8%. La società ha riacquistato circa 503.000 azioni per $87 milioni nel primo trimestre e ulteriori $14 milioni fino al 28 aprile. Farber ha anche affermato che il carico catastrofale previsto per il secondo trimestre è del 7,9%.

Roche e il COO Dick Lavey hanno anche dettagliato le iniziative tecnologiche e di AI in corso volte a migliorare la sottoscrizione, i sinistri e le operazioni. Roche ha affermato che la società sta "costruendo intenzionalmente capacità di AI riutilizzabili per le attività aziendali più comuni". Lavey ha fornito esempi tra cui un "agente di ingestione e triage" per la sottoscrizione destinato a codificare e instradare le sottomissioni in modo più efficiente - a partire da E&S, dove Lavey ha affermato che la società ha ricevuto 70.000 sottomissioni l'anno scorso - così come strumenti per i sinistri che riassumono contratti complessi e cartelle cliniche per migliorare velocità e accuratezza. Lavey ha affermato che la società ritiene di essere "competitivamente al passo" e ha sostenuto che le aziende che non investono in queste capacità "si perderanno qualcosa".

Guardando al futuro, Farber ha affermato che il management è "fiducioso" nella posizione di mercato della società per il resto del 2026, mentre Roche ha ribadito un'enfasi sulla sottoscrizione disciplinata, sulla crescita selettiva e sugli investimenti continui nelle capacità per navigare in un mercato in evoluzione di proprietà e responsabilità civile.

Informazioni su The Hanover Insurance Group (NYSE:THG)

The Hanover Insurance Group, Inc (NYSE: THG) è una compagnia di assicurazioni property and casualty che fornisce una gamma di prodotti assicurativi commerciali e personali. Attraverso le sue società controllate, Hanover offre copertura per aziende di tutte le dimensioni, tra cui indennizzo per infortuni sul lavoro, responsabilità civile generale, auto commerciale e responsabilità professionale. Sul fronte delle linee personali, la società sottoscrive polizze per proprietari di case, auto personali, alluvioni e ombrello progettate per soddisfare le esigenze di individui e famiglie.

Oltre alle sue offerte principali di assicurazioni commerciali e personali, Hanover mantiene un braccio specializzato che si concentra su mercati di nicchia attraverso soluzioni di prodotto su misura.