Movimenti azionari di TSMC e ASML dopo gli utili potrebbero essere un segnale di ciò che sta per accadere alle società di chip

Due dei maggiori nomi nella produzione di chip, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. e ASML, hanno entrambe riportato forti utili questa settimana, mentre la domanda di chip per l'intelligenza artificiale rimane elevatissima.

Ma questo non sembrava importare a Wall Street.

TSMC ha riportato un aumento degli utili del 58% nel primo trimestre giovedì, superando le stime e raggiungendo un nuovo record. Si tratta del quarto trimestre consecutivo di utili record per il più grande produttore di chip del mondo.

"La domanda relativa all'intelligenza artificiale continua ad essere estremamente robusta", ha affermato il presidente e CEO di TSMC C.C. Wei in una conference call sugli utili giovedì.

Tuttavia, le azioni di TSMC sono scese di circa il 2% giovedì.

Il 61% del fatturato complessivo di TSMC nel Q1 proveniva dal segmento dell'high-performance computing, che include chip per l'intelligenza artificiale realizzati per il suo più grande cliente, Nvidia. Questo segmento è aumentato dal 55% del trimestre precedente.

Anche i margini lordi sono aumentati rispetto al trimestre precedente, attestandosi al 66%, probabilmente perché la posizione dominante di TSMC nei chip all'avanguardia le consente di aumentare i prezzi per enormi clienti come Apple e Nvidia che dipendono fortemente dai chip realizzati a 7nm e inferiori. Questi chip avanzati rappresentavano circa il 74% del fatturato.

Un punto debole è stato il fatturato degli smartphone, che è diminuito dell'11% rispetto al trimestre precedente a causa della persistente carenza di memoria nel settore.

Gli investitori hanno anche cercato di capire l'impatto della guerra in Iran. I dirigenti di TSMC hanno affermato di non prevedere alcun impatto a breve termine dalle interruzioni energetiche e della catena di approvvigionamento dovute al conflitto, aggiungendo che ha una scorta di sicurezza di gas speciali, come elio e idrogeno.

Le azioni di ASML sono scese fino al 6,5% mercoledì, anche se le azioni sono tornate a chiudere in calo di circa il 2,5%, a causa delle preoccupazioni sulla contrazione delle vendite in Cina e delle aspettative elevatissime degli investitori. Le azioni sono scese di un altro 3% giovedì.

Il produttore olandese di apparecchiature per la produzione di chip ha registrato forti risultati del primo trimestre e ha aumentato le sue previsioni forward, ma ciò l'ha portata solo in linea con ciò che gli investitori volevano vedere.

Il mancato sfruttamento da parte di ciascuna azione di un vento positivo derivante da rapporti positivi potrebbe essere un campanello d'allarme per l'intero settore dei chip man mano che la stagione degli utili continua.

È anche l'ultimo esempio di come le aspettative astronomiche abbiano pesato sulle azioni dei produttori di chip. Il trimestre scorso, il rapporto sugli utili del quarto trimestre eccezionale di Nvidia è stato accolto con una vendita del 5%.

## Lo stato della produzione di chip

Le macchine di litografia a ultravioletto estremo (EUV) di ASML costano più di 400 milioni di dollari ciascuna. Sono le uniche macchine al mondo in grado di incidere i minuscoli progetti necessari per realizzare i chip più avanzati che TSMC produce per Apple, Nvidia, AMD, Google, Amazon e altri.

Tuttavia, il numero di macchine EUV che ASML ha segnalato di produrre per clienti come TSMC non ha impressionato alcuni analisti.

Il CEO di ASML, Christophe Fouquet, ha affermato mercoledì che l'azienda potrebbe consegnare 80 delle sue cosiddette macchine EUV a bassa apertura numerica (NA) entro il 2027, "se la domanda dei clienti lo supporta davvero".

"Questo potrebbe deludere un po' con la speranza di 90 possibili nel 2027", ha affermato Barclays in una nota mercoledì.

Le proiezioni di CapEx di TSMC, che includevano una spesa consistente per le macchine ASML, erano un'altra area di elevata attenzione da parte degli investitori.

TSMC ha affermato giovedì di prevedere una spesa di 52-56 miliardi di dollari nel 2026. Ciò è in aumento rispetto ai 40,5 miliardi di dollari di CapEx nel 2025.

Nell'attuale contesto di aspettative eccessivamente alte, gli investitori cercavano che TSMC superasse il suo obiettivo di crescita annuale del 30% fissato all'inizio di quest'anno. TSMC è rimasta fedele a questa previsione e ha previsto un aumento del 10% del fatturato nel secondo trimestre.

William Li, analista senior di Counterpoint Research, ha affermato che la sfida più grande di TSMC sarà "aumentare rapidamente la capacità per evitare di lasciare entrate sul tavolo".

TSMC sta avviando nuovi impianti di fabbricazione di chip avanzati in Arizona, ma potrebbe non essere sufficiente. L'imballaggio avanzato, in cui i chip sono protetti e collegati a sistemi più grandi, sta rapidamente diventando il prossimo collo di bottiglia nella produzione di chip per l'intelligenza artificiale.

Nvidia ha acquisito la maggior parte della capacità per l'imballaggio più avanzato di TSMC, chiamato Chip on Wafer on Substrate, o CoWoS. TSMC sta avviando due nuovi impianti di imballaggio avanzato a Taiwan e preparando la costruzione di due in Arizona alla fine di quest'anno mentre corre per soddisfare la domanda.

Intel, un produttore di chip statunitense, è l'altro leader nell'imballaggio avanzato. Intel non ha ancora ottenuto un importante cliente esterno nella sua corsa a raggiungere TSMC nella produzione di chip, ma l'imballaggio avanzato potrebbe cambiare tutto questo. I clienti di imballaggio di Intel includono Amazon, Cisco e un nuovo impegno da parte di SpaceX e Tesla.

Li di Counterpoint Research ha affermato: "Nel tempo, questa dinamica potrebbe evolversi man mano che la concorrenza si intensifica, con attori come Intel che aumentano le capacità di imballaggio avanzato per catturare una quota maggiore dell'opportunità".

Guarda: Nvidia acquisisce la capacità di imballaggio dei chip per l'intelligenza artificiale mentre TSMC si espande negli Stati Uniti.

*Kristina Partsinevelos, Arjun Kharpal e Dylan Butts di CNBC hanno contribuito a questo rapporto.*