L'uscita degli Emirati Arabi Uniti dal cartello petrolifero OPEC non è priva di precedenti. Chi potrebbe essere il prossimo?

La decisione shock degli Emirati Arabi Uniti di lasciare l'OPEC sta risuonando nei mercati energetici globali, esponendo fratture nel potente cartello petrolifero mentre le quote di produzione rischiano di spingere altri membri a fare lo stesso.

La decisione del paese segue settimane di attacchi missilistici e con droni da parte del membro dell'OPEC Iran, con il blocco dello Stretto di Hormuz che interrompe le sue esportazioni, mettendo sotto pressione la spina dorsale della sua economia.

"L'uscita degli Emirati Arabi Uniti è un altro capitolo nel cambiamento di adesione del gruppo", ha affermato Andy Lipow, presidente di Lipow Oil Associates. "Se i paesi che rispettano le loro quote si stancano di quelli che non lo fanno, potremmo assistere a ulteriori uscite che potrebbero alla fine rendere l'OPEC irrilevante come cartello", ha detto a CNBC via email.

Paesi, tra cui Qatar, Ecuador e Angola, hanno lasciato il gruppo negli anni passati, citando frustrazione per le quote o cambiamenti nelle priorità nazionali. L'Angola è uscita nel 2024, mentre il Qatar ha terminato la sua adesione nel 2019.

Il cartello ha a lungo lottato con una conformità irregolare, con alcuni membri che storicamente hanno superato le loro quote di produzione, tra cui Iraq e Kazakistan.

"Mentre gli Emirati Arabi Uniti hanno lasciato l'OPEC, non sono stati i primi e potrebbero non essere gli ultimi", ha aggiunto Lipow.

I paesi che sono stanchi di vedere i loro colleghi OPEC e OPEC+ imbrogliare costantemente sulle loro quote sono candidati a lasciare questi gruppi. Andy LipowLipow Oil Associates

Al centro della decisione degli Emirati Arabi Uniti c'è una tensione familiare: i membri che hanno investito molto nell'aumento della capacità di produzione sono sempre più riluttanti a essere vincolati da quote progettate per sostenere i prezzi.

Il paese ha pompato circa 2,37 milioni di barili al giorno a marzo, rispetto alla sua capacità sostenibile di circa 4,3 milioni di bpd, secondo i più recenti dati dell'IEA.

'Rischi di fuga'

Gli analisti hanno indicato diversi potenziali paesi "a rischio di fuga", infastiditi dalle restrizioni dell'OPEC+, che potrebbero prendere in considerazione l'abbandono delle loro adesioni.

Matt Smith, analista capo del petrolio di Kpler, ha segnalato il Kazakistan come un candidato chiave, notando la sua persistente sovrapproduzione. "Il Kazakistan ha sovraprodotto molto l'anno scorso, e quindi potrebbe vedere questo come un potenziale modo per lasciare il gruppo", ha detto Smith, aggiungendo che anche la Nigeria potrebbe essere da tenere d'occhio.

La Nigeria, il più grande produttore di petrolio greggio dell'Africa, ha sempre più dato priorità alla raffinazione interna, in particolare attraverso la raffineria Dangote, riducendo la sua dipendenza dai mercati di esportazione e potenzialmente indebolendo il suo incentivo a rimanere vincolata dalle quote.

Smith ha spiegato che l'aumento della raffineria Dangote significa che può lavorare più petrolio in patria e catturare margini di carburante di valore più elevato. Ciò riduce la sua dipendenza dalla strategia dell'OPEC di sostenere i prezzi del petrolio greggio attraverso tagli dell'offerta e aumenta invece il suo focus sulla massimizzazione dei volumi e dei rendimenti a valle.

"La Nigeria è in una posizione simile riguardo al non voler essere ostacolata: è un potenziale rischio di fuga perché sta diventando più autosufficiente", ha notato Smith. "Reindirizzando la sua produzione interna di petrolio greggio alla raffineria Dangote, la Nigeria è meno dipendente dalla dinamica del mercato globale."

Il Venezuela è un altro possibile contendente, hanno detto gli osservatori del mercato. Con la produzione in ripresa più velocemente del previsto e un ambiente politico potenzialmente più favorevole agli Stati Uniti in arrivo, Caracas potrebbe cercare una maggiore flessibilità.

"Il Venezuela potrebbe essere il prossimo in coda dopo il cambiamento di leadership lì in una posizione più favorevole agli Stati Uniti", ha detto Saul Kavonic, analista energetico di MST Marquee.

Smith di Kpler ha anche detto che il Venezuela era un potenziale candidato perché ha aumentato la produzione e le esportazioni a un ritmo più rapido del previsto. Le esportazioni di petrolio venezuelane sono salite sopra il milione di barili al giorno a marzo per la prima volta da settembre.

L'OPEC+ sta applicando quote di produzione principali che, secondo quanto riferito, hanno tagliato la produzione di circa 2 milioni di barili al giorno fino alla fine del 2026.

Otto importanti produttori OPEC+ tra cui l'Arabia Saudita e la Russia hanno concordato il 5 aprile di iniziare un allentamento cauto dei loro tagli volontari alla produzione, restituendo gradualmente circa 206.000 barili al giorno al mercato a maggio da una riduzione più ampia di 1,65 milioni di bpd introdotta per la prima volta nel 2023, secondo una dichiarazione ufficiale dell'OPEC.

Frammentato ma essenziale?

La partenza degli Emirati Arabi Uniti arriva mentre l'OPEC è alle prese con la frammentazione. Diversi membri tra cui Iran, Libia e Venezuela sono stati esentati dalle quote a causa di sanzioni o conflitti, complicando gli sforzi per mantenere la coesione.

Lipow ha notato che la frustrazione per la conformità irregolare potrebbe ulteriormente guidare le uscite. "I paesi che sono stanchi di vedere i loro colleghi OPEC e OPEC+ imbrogliare costantemente sulle loro quote sono candidati a lasciare questi gruppi."

Una coesione diminuita potrebbe portare a mercati petroliferi più volatili. Bob McNally, presidente di Rapidan Energy Group, ha detto che qualsiasi erosione della disciplina dell'OPEC+ probabilmente amplificherà le oscillazioni dei prezzi. "L'impatto principale sarà quello di aumentare la volatilità dei prezzi del petrolio", ha detto.

Tuttavia, altri sostengono che la funzione principale dell'OPEC, che è quella di stabilizzare i mercati, rimanga intatta, anche con meno membri.

Claudio Galimberti, senior vice president di Rystad Energy, ha detto che la storia del gruppo, in particolare durante le crisi come la pandemia di Covid, suggerisce resilienza.

"Il gruppo negli ultimi 10 anni è riuscito a bilanciare il mercato in modo incredibile", ha detto. "Se l'OPEC plus non fosse stato presente durante il Covid, avremmo avuto un'enorme volatilità nel mercato."