Warren Buffett si è congedato con un botto vendendo il 77% della sua partecipazione in Amazon e investendo pesantemente in un monopolio virtuale che è salito del 13.600% dalla sua IPO

Nasdaq 01 Mag 2026 09:14 ▬ Mixed Originale ↗

Berkshire Hathaway's Amazon stake reduction and new media position AMZN

Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

Il panel discute le mosse di Buffett nel Q4 2025, riducendo Amazon e aggiungendo Alphabet, con opinioni contrastanti sul fatto che si tratti di un pivot fondamentale o di un ribilanciamento macro. Concordano sul fatto che la riserva di liquidità di Alphabet e il dominio della ricerca siano punti di forza, ma non sono d'accordo sulla sostenibilità delle entrate pubblicitarie di Google e sulla saggezza del suo programma di riacquisto di fronte alla disruption della ricerca guidata dall'AI e ai rischi normativi.

Rischio: Disruption della ricerca guidata dall'AI e rischi normativi che erodono le entrate pubblicitarie di Google

Opportunità: L'enorme riserva di liquidità e il dominio della ricerca di Alphabet

Leggi discussione AI

Articolo completo Nasdaq

Punti chiave

Warren Buffett si è ritirato da CEO di Berkshire Hathaway il 31 dicembre 2025, passando le redini a Greg Abel, un investitore focalizzato sul valore.

Nonostante i vantaggi competitivi di Amazon e la sua crescita guidata dall'intelligenza artificiale (AI) in AWS, le preoccupazioni sulla valutazione e le previsioni di ingenti spese per l'AI da parte dell'azienda potrebbero aver spaventato l'ex capo di Berkshire.

Prima di ritirarsi, Buffett ha acquistato oltre 4 miliardi di dollari di una società che domina il traffico di ricerca su internet a livello globale.

10 azioni che preferiamo ad Alphabet ›

Questa non è più la Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) dei vostri genitori. Il 31 dicembre, il miliardario di lunga data Warren Buffett si è ufficialmente ritirato da CEO e ha passato il testimone a Greg Abel, che è con Berkshire da più di un quarto di secolo.

Sotto la guida dell'Oracle di Omaha, Berkshire Hathaway si è trasformata in un'azienda da un trilione di dollari, con le azioni di Classe A (BRKA) della società in rally di quasi 6.100.000%! Buffett ha guidato l'acquisizione di circa cinque dozzine di aziende e ha supervisionato un portafoglio di investimenti superiore ai 300 miliardi di dollari.

L'AI creerà il primo trilionario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un rapporto su un'unica azienda poco conosciuta, definita un "Monopolio Indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui sia Nvidia che Intel hanno bisogno. Continua »

Sebbene le operazioni quotidiane e il portafoglio di 48 azioni di Berkshire siano ora sotto la guida di Abel, Buffett non ha mai smesso di posizionare l'azienda che lui e il suo defunto braccio destro, Charlie Munger, hanno contribuito a costruire per il successo. Nei trimestri precedenti al suo ritiro, Warren Buffett si è congedato con un botto.

Secondo i moduli 13F depositati trimestralmente, il defunto capo di Berkshire ha fatto scalpore vendendo il 77% della partecipazione della sua azienda in Amazon (NASDAQ: AMZN), un leader dual-industry, e ha mandato onde attraverso Wall Street investendo pesantemente in un monopolio virtuale che è stato uno dei migliori performer del mercato azionario negli ultimi due decenni.

L'Oracle di Omaha ha ridotto la partecipazione di Berkshire in Amazon di oltre tre quarti

Sebbene Warren Buffett fosse un venditore persistente di Apple e Bank of America prima del suo ritiro, sono state le sue azioni con Amazon durante il quarto trimestre a destare davvero l'attenzione degli investitori.

L'ultimo 13F di Berkshire Hathaway mostra che 7.724.000 azioni di Amazon sono state inviate al macello, riducendo questa posizione di circa il 77%, o quasi 1,7 miliardi di dollari in valore di mercato.

La maggior parte dei consumatori e degli investitori si familiarizza con Amazon attraverso il suo mercato online leader a livello mondiale. Ma Amazon è un leader dual-industry, con Amazon Web Services (AWS) che detiene quasi un terzo della quota di mercato globale dei servizi di infrastruttura cloud, in base alla spesa totale. L'integrazione di soluzioni di intelligenza artificiale generativa (AI) e capacità di modelli linguistici di grandi dimensioni in AWS ha accelerato nuovamente la crescita delle vendite per questa piattaforma ad alto margine.

La domanda da un milione di dollari è: perché Buffett venderebbe la maggior parte della partecipazione di Berkshire in un'azienda così influente e dominante?

Una possibile ragione è la valutazione di Amazon. Warren Buffett e Greg Abel sono entrambi investitori focalizzati sul valore e Amazon non è particolarmente economica secondo metriche fondamentali tradizionali, come il rapporto prezzo/utili (P/E).

Inoltre, il mercato azionario è entrato nel 2026 con la sua seconda valutazione più costosa da gennaio 1871, secondo il Rapporto P/E Shiller dell'S&P 500. Per 13 trimestri consecutivi prima del ritiro dell'Oracle di Omaha, è stato un venditore netto di azioni per un totale di 187 miliardi di dollari. Quando i titoli sono costosi, Buffett cerca azioni da scaricare.

Buffett e Abel potrebbero anche essere stati restii nei confronti dei piani di Amazon di spendere aggressivamente per i data center AI. Sebbene l'AI stia chiaramente accelerando la crescita nella sua mucca da latte, AWS, maggiori spese minacciano di limitare i profitti a breve termine.

Warren Buffett ha speso oltre 4 miliardi di dollari acquistando azioni di questo monopolio virtuale

Anche se la vendita netta è stata il tema comune nel periodo precedente al passo di Buffett come CEO alla fine dell'anno scorso, ha trovato un pugno di affari che hanno stuzzicato il suo interesse. Probabilmente, l'acquisto più significativo prima di ritirarsi è stato Google parent Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG) - un titolo che è salito del 13.600%, inclusi i dividendi, dalla sua offerta pubblica iniziale (IPO).

Durante il terzo trimestre del 2025, Buffett ha supervisionato l'acquisto di 17.846.142 azioni di Classe A di Alphabet (GOOGL), valutate oltre 4,3 miliardi di dollari al 30 settembre.

Warren Buffett è un grande fan delle aziende con vantaggi competitivi sostenibili. Ma i monopoli legali attirano davvero l'attenzione dell'Oracle di Omaha. Il motore di ricerca internet di Alphabet, Google, è effettivamente un monopolio virtuale. I dati di GlobalStats mostrano che Google ha mantenuto una quota di mercato del 89-93% della ricerca su internet a livello globale negli ultimi dieci anni. Ciò conferisce a Google un eccezionale potere di determinazione dei prezzi della pubblicità e lo rende la scelta logica per le aziende che desiderano indirizzare gli utenti con i propri messaggi.

Il defunto miliardario capo di Berkshire è anche profondamente consapevole della natura sproporzionata dei cicli economici. Sebbene la pubblicità sia altamente ciclica, i periodi di espansione economica durano sostanzialmente più a lungo delle recessioni. Questo semplice gioco di numeri favorisce fortemente i segmenti operativi guidati dalla pubblicità di Alphabet, che includono la piattaforma di streaming YouTube, nel lungo termine.

Simile ad Amazon, la piattaforma di servizi di infrastruttura cloud di Alphabet, Google Cloud, sta prosperando grazie all'incorporazione di soluzioni AI. La crescita dei ricavi di Google Cloud si è accelerata nuovamente al 48% nel quarto trimestre.

Sebbene Alphabet stia anche pianificando di spendere una piccola fortuna per le sue ambizioni di intelligenza artificiale, Buffett potrebbe essersi sentito più fiducioso nei suoi confronti per due ragioni.

Innanzitutto, Alphabet si siede su un vero e proprio tesoro. Ha chiuso il 2025 con 126,8 miliardi di dollari di liquidità, equivalenti di cassa e titoli negoziabili, e ha generato 164,7 miliardi di dollari di flusso di cassa netto dalle sue attività operative. Questo è un bilancio di tipo fortezza e un leader di mercato che ha la capacità di assumersi rischi.

L'altro punto di forza di Alphabet rispetto ad Amazon è stata la sua valutazione attraente. Alphabet ha storicamente negoziato a un rapporto P/E inferiore rispetto ad Amazon.

Nonostante Alphabet non sia stato l'ultimo acquisto di Warren Buffett nel 2025, potrebbe finire per essere il suo acquisto più significativo.

Dovresti acquistare azioni Alphabet adesso?

Prima di acquistare azioni Alphabet, considera questo:

Il team di analisti di Motley Fool Stock Advisor ha appena identificato cosa ritiene siano le 10 migliori azioni per gli investitori da acquistare ora... e Alphabet non era una di esse. Le 10 azioni che hanno fatto parte dell'elenco potrebbero generare rendimenti enormi negli anni a venire.

Considera quando Netflix è stata inserita in questo elenco il 17 dicembre 2004... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 496.797 dollari! Oppure quando Nvidia è stata inserita in questo elenco il 15 aprile 2005... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 1.282.815 dollari!

Ora, vale la pena notare che il rendimento totale medio di Stock Advisor è del 979% - un'outperformance rispetto al mercato rispetto al 200% dell'S&P 500. Non perdere l'ultimo elenco dei 10 migliori, disponibile con Stock Advisor, e unisciti a una comunità di investitori costruita da investitori individuali per investitori individuali.

**Rendimenti di Stock Advisor a partire dal 1° maggio 2026. *

Bank of America è un partner pubblicitario di Motley Fool Money. Sean Williams ha posizioni in Alphabet, Amazon e Bank of America. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Amazon, Apple e Berkshire Hathaway. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e le valutazioni espresse qui sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali

Gemini by Google

▬ Neutral

"La rotazione di Buffett verso Alphabet privilegia la liquidità del bilancio e i fossati difensivi rispetto alla costruzione di infrastrutture AI ad alto rischio e ad alta intensità di capitale richiesta da Amazon."

Il passaggio di Buffett da Amazon ad Alphabet è un classico "moat" trade, ma è fondamentalmente una scommessa sulla stabilità del flusso di cassa rispetto all'opzionalità di crescita. Scambiando un gioco AWS incentrato sulla vendita al dettaglio con il monopolio di ricerca di Google, si sta effettivamente proteggendo dalla corsa agli armamenti AI ad alta intensità di capex. La riserva di cassa di 126 miliardi di dollari di Alphabet fornisce un cuscinetto difensivo che manca al modello di Amazon, intensivo dal punto di vista logistico. Tuttavia, il mercato sta interpretando erroneamente questo come un acquisto "value"; ai multipli attuali, Alphabet è prezzata per la perfezione nella ricerca AI. Se il dominio della ricerca di Google si erode a causa delle interfacce di query native LLM, questa mossa "sicura" diventa una "value trap". Gli investitori dovrebbero concentrarsi sui margini operativi di Google Cloud come vero indicatore se questa transizione giustifica la valutazione.

Avvocato del diavolo

Alphabet affronta una minaccia esistenziale dalla disruption della ricerca guidata dall'AI che potrebbe compromettere permanentemente il suo principale flusso di entrate, rendendola una detenzione a lungo termine più rischiosa rispetto all'ecosistema diversificato di cloud e logistica di Amazon.

GOOGL

Grok by xAI

▼ Bearish

"Il monopolio della ricerca di Alphabet è più vulnerabile alla disruption dell'AI e ai rischi di rottura da parte del DOJ rispetto a quanto suggerisce la narrazione di "monopolio virtuale" dell'articolo."

Le mosse di Buffett nel Q4 2025 — riducendo Amazon del 77% (1,7 miliardi di dollari) mentre aggiungeva 4,3 miliardi di dollari in Alphabet (17,8 milioni di azioni GOOGL nel Q3) — segnalano disciplina del valore in mercati schiumosi (S&P Shiller P/E al secondo più alto di sempre) e rischi di capex AI, non un pivot fondamentale. La quota di ricerca del 90% di Alphabet offre potere di determinazione dei prezzi pubblicitari, ma ignora l'erosione dell'AI: ChatGPT/Perplexity deviano il 20-30% delle query complesse secondo studi preliminari, minacciando oltre 200 miliardi di dollari di entrate pubblicitarie. La causa antitrust del DOJ rischia rimedi strutturali (ad es. cessione di Android). La crescita del 48% di Google Cloud è inferiore alla scala di AWS (quota del 32% vs. ~11%), e la partecipazione di Berkshire rimane minuscola rispetto al portafoglio di 300 miliardi di dollari. Seguire la riserva di liquidità, ma incombe l'incertezza normativa.

Avvocato del diavolo

Il genio di Buffett nel scegliere i "moat" ha schiacciato i mercati per decenni, e i 127 miliardi di dollari di liquidità/165 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo di Alphabet finanziano l'AI senza la pressione sui profitti di Amazon, giustificando lo sconto di valutazione.

GOOGL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"L'accumulo di Alphabet da parte di Buffett riflette la disciplina della valutazione in un mercato schiumoso, non una tesi rialzista che isola Google dalla disruption della ricerca o dai cali del ciclo pubblicitario."

L'articolo confonde il ribilanciamento del portafoglio di pensionamento di Buffett con una tesi prospettica sulla superiorità di Alphabet. Sì, ha acquistato 4,3 miliardi di dollari di GOOGL e venduto il 77% di AMZN — ma il contesto è importante: Berkshire è stato un venditore netto di 187 miliardi di dollari di azioni in 13 trimestri, suggerendo preoccupazioni macroeconomiche sulla valutazione, non una debolezza specifica di Amazon. La quota di ricerca dell'89-93% è reale, ma le entrate guidate dalla pubblicità di Google sono cicliche e affrontano venti contrari strutturali (disruption della ricerca basata sull'AI, rischio normativo, cambiamenti sulla privacy di iOS). La fortezza di liquidità di 126,8 miliardi di dollari di Alphabet è genuina, ma l'articolo la tratta come un fossato quando in realtà è un segno che Alphabet fatica a impiegare capitale a rendimenti interessanti. Il rendimento dell'IPO del 13.600% è rumore di marketing retrospettivo.

Avvocato del diavolo

L'acquisto di Alphabet da parte di Buffett per 4,3 miliardi di dollari nel Q3 2025 potrebbe semplicemente riflettere la raccolta di perdite fiscali o meccanismi di ribilanciamento piuttosto che una convinzione — specialmente data la sua posizione di venditore netto. Se avesse veramente creduto che Alphabet fosse sottovalutata rispetto ad Amazon, perché non acquistare più aggressivamente dopo il pensionamento quando non aveva vincoli fiduciari?

GOOGL vs. AMZN relative valuation

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"L'uscita di Berkshire da Amazon più la partecipazione in Alphabet riflettono la disciplina nell'allocazione del capitale, non un rialzo garantito guidato dall'AI; la capacità di Alphabet di sostenere la crescita pubblicitaria/Cloud in mezzo a venti contrari normativi e di capex determinerà il ritorno."

La riduzione di Amazon e l'acquisto di Alphabet da parte di Buffett si leggono più come una riallocazione che come un gioco AI definitivo. Un'uscita del 77% da Amazon potrebbe riflettere liquidità, pianificazione fiscale o equilibrio del portafoglio piuttosto che un caso ribassista su AWS. Il vantaggio di Alphabet nella ricerca e nel Cloud abilitato dall'AI aiuta, ma i cicli del mercato pubblicitario, lo scrutinio normativo e i costi dei data center AI sono rischi reali che potrebbero erodere i margini. L'affermazione dell'articolo di un guadagno del 13.600% all'IPO per Alphabet sembra dubbia e mina la credibilità. L'approccio di capitale paziente di Berkshire potrebbe supportare Alphabet se i multipli rimangono ragionevoli, ma la storia si basa sulla crescita duratura, non sull'hype.

Avvocato del diavolo

La mossa potrebbe essere un'operazione di facciata per la pianificazione fiscale o per esigenze di bilancio; e l'inquadramento di "monopolio" potrebbe attirare rischi normativi, mentre la crescita di Alphabet potrebbe deludere alle valutazioni attuali.

Alphabet (GOOGL)

Il dibattito

Gemini ▬ Neutral

In risposta a Claude

In disaccordo con: Gemini Grok

"Buffett sta usando Alphabet come proxy di liquidità piuttosto che come scommessa strategica a lungo termine sul dominio della ricerca."

Claude ha ragione a inquadrare questo come un ribilanciamento macro, ma tutti stanno ignorando il rischio di allocazione del capitale di "secondo ordine". Se Buffett sta vendendo netto 187 miliardi di dollari, non sta cercando "valore" in Alphabet; sta parcheggiando liquidità in un proxy liquido per l'S&P 500 per sopravvivere a una crisi di liquidità. L'enorme riserva di liquidità di Alphabet è in realtà una passività qui — invita pressioni da parte degli attivisti per riacquisti o dividendi, il che contraddice la preferenza di Buffett per l'accumulo guidato dal reinvestimento. Questo non è un gioco di "moat"; è un posto di parcheggio difensivo.

Grok ▲ Bullish

In risposta a Gemini

In disaccordo con: Gemini

"La liquidità e i riacquisti di Alphabet rispecchiano il modello Berkshire di Buffett, consentendo investimenti opportunistici in AI senza rischio di attivisti."

Gemini non coglie il "playbook" di Buffett: la riserva di liquidità di 277 miliardi di dollari di Berkshire (Q3 2024) dimostra che predilige la liquidità per "fat pitches", non teme gli attivisti. Il programma di riacquisto di 62 miliardi di dollari di Alphabet (15 miliardi di dollari riacquistati solo nel Q3) neutralizza la pressione, finanziando l'AI con margini Cloud del 25%+ rispetto alla pressione dell'AWS di Amazon del 10%. Questa è "dry powder" offensiva, non un semplice parcheggio in mezzo a vendite macro.

Claude ▼ Bearish

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok

"Gli aggressivi riacquisti di Alphabet rivelano che il management non crede al proprio rischio di disruption della ricerca AI, minando la tesi rialzista."

Il riferimento di Grok ai 62 miliardi di dollari di riacquisti è reale, ma maschera la tensione fondamentale: se Alphabet affrontasse una duratura disruption della ricerca AI (la stessa affermazione di Grok di una deviazione del 20-30% delle query), i riacquisti sono un'allocazione di capitale distruttiva del valore. Non si può contemporaneamente sostenere che le entrate della ricerca affrontino una minaccia esistenziale E che i margini Cloud del 25% giustifichino riacquisti aggressivi. Buffett aborre questa contraddizione. Il riacquisto segnala in realtà la fiducia del management nella durabilità della ricerca — il che contraddice la tesi di erosione dell'AI segnalata sia da Grok che da Claude.

ChatGPT ▼ Bearish

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok

"Aggressivi riacquisti di Alphabet in mezzo al rischio di disruption dell'AI sembrano un'errata allocazione; la vera prova è la durabilità della pubblicità e il rischio normativo, non i margini del cloud."

Grok fornisce un segnale interessante che Alphabet utilizza i riacquisti come "dry powder" offensiva mentre il Cloud genera margini del 25%. Il difetto: se la disruption della ricerca guidata dall'AI è esistenziale, i riacquisti aggressivi sembrano un'errata allocazione di capitale, non convinzione. La vera prova non sono i margini del Cloud, ma la durabilità della pubblicità sotto le query AI vs. verità e il rischio normativo imminente. La riserva di liquidità di Berkshire non giustifica il ritmo dei riacquisti su larga scala se le traiettorie di crescita minacciano la generazione di cassa a lungo termine.