Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
L'annuncio IBM-Commerce di Anderon, supportato da 1 miliardo di dollari ciascuno da IBM e dai fondi CHIPS Act, è stato ampiamente visto come simbolico piuttosto che come un motore di profitto a breve termine. Sebbene posizioni IBM come una potenziale fonderia che utilizza il suo processo da 300 mm, i relatori hanno concordato che lo scaling della produzione di Albany, la navigazione delle clausole CHIPS e la competizione con altre aziende quantistiche finanziate introducono significativi rischi di esecuzione e diluizione che potrebbero limitare l'upside fino a quando i sistemi commerciali non si dimostreranno validi.
Rischio: Competere con altre aziende quantistiche finanziate e diluire l'attenzione dai segmenti di software e servizi a più alto margine
Opportunità: Posizionare IBM come un hub di servizi quantistici e ridurre l'attrito nell'onboarding dei clienti
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IBM e il Dipartimento del Commercio hanno annunciato Anderon, una fonderia di quantum computing.
IBM e il governo contribuiranno ciascuno con 1 miliardo di dollari all'iniziativa.
I finanziamenti del Dipartimento del Commercio a diverse altre società quantistiche segnalano che la tecnologia quantistica potrebbe essere pronta per il grande pubblico.
Le azioni di International Business Machines (NYSE: IBM) sono salite dell'11,3% giovedì, alle 14:35 EDT.
IBM, essendo un titolo large-cap, non tende a muoversi così tanto senza gli utili trimestrali. Ma oggi, "Big Blue" è stata al centro di grandi notizie sul quantum computing, che includevano anche la molto mediatica amministrazione Trump.
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Oggi, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha annunciato la sua intenzione di finanziare circa una dozzina di società statunitensi di quantum computing per accelerare lo sviluppo della tecnologia. Tra i beneficiari c'era IBM, che ha annunciato Anderon, quella che definisce "la prima fonderia quantistica pura d'America".
Secondo il comunicato stampa, IBM e il Dipartimento del Commercio hanno firmato una lettera d'intenti per costruire Anderon ad Albany, N.Y., a cui IBM contribuirà con 1 miliardo di dollari, con 1 miliardo di dollari aggiuntivo proveniente dal Dipartimento del Commercio tramite i finanziamenti del CHIPS Act del 2022.
Mentre IBM ha una propria tecnologia proprietaria di quantum computing sotto il suo ombrello aziendale ed è quindi un concorrente per certi versi delle altre azioni di quantum computing "pure-play" finanziate oggi, sembra che IBM mirerà anche ad essere la fonderia per questi concorrenti, producendo i loro chip quantistici oltre a quelli di IBM. Nell'annuncio, IBM ha dichiarato che utilizzerà il suo processo di wafer da 300 mm, insieme ad altre tecnologie di produzione avanzate che ha coltivato nel corso di molti anni.
Il CEO Arvind Krishna ha dichiarato:
IBM è pioniera nel quantum computing da decenni. Il nostro lavoro nella fabbricazione di wafer di silicio è stato fondamentale per il successo di IBM e sarà cruciale per abilitare un panorama tecnologico quantistico più ampio che rimodellerà l'innovazione globale e la competitività economica. Con il supporto del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti, Anderon sarà ben posizionata per alimentare il settore in rapida crescita della tecnologia quantistica in America.
L'annuncio di oggi e il sostegno governativo non sono tanto un aspetto positivo di per sé quanto una convalida del fatto che il quantum computing potrebbe essere pronto per il "grande pubblico" nell'arena commerciale.
IBM è già leader nella ricerca sul quantum computing da anni, avendo distribuito oltre 90 sistemi di quantum computing, più di tutti gli altri attori del settore messi insieme. Mira inoltre a fornire il primo sistema quantistico commerciale su larga scala e tollerante ai guasti entro il 2029.
Nonostante questo record di successi, gli investitori sembravano considerare gli sforzi di IBM nel campo quantistico non come un importante contributore finanziario, ma piuttosto come un esperimento scientifico a margine delle sue attività principali. Ma l'annuncio di oggi potrebbe segnalare che la tecnologia sarà presto pronta per entrare nella sua fase commerciale più ampia.
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Billy Duberstein e/o i suoi clienti non hanno posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda International Business Machines. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse qui sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"I finanziamenti estendono principalmente la R&S quantistica di lunga data di IBM senza spostare gli utili a breve termine o i multipli di valutazione."
L'annuncio IBM-Commerce di Anderon, supportato da 1 miliardo di dollari ciascuno da IBM e dai fondi CHIPS Act, convalida gli sforzi quantistici statunitensi in corso e posiziona IBM come una potenziale fonderia che utilizza il suo processo da 300 mm. Con oltre 90 sistemi distribuiti e un obiettivo di tolleranza ai guasti per il 2029, IBM guida la ricerca, tuttavia questo rimane in gran parte una convalida simbolica piuttosto che un motore di profitto a breve termine. I segmenti principali di hybrid cloud e consulenza dominano ancora le entrate. Il rally dell'11,3% prezza le speranze di commercializzazione, ma lo scaling della produzione di Albany, la navigazione delle clausole CHIPS e la competizione con altre aziende quantistiche finanziate introducono rischi di esecuzione e diluizione che potrebbero limitare l'upside fino a quando i sistemi commerciali non si dimostreranno validi.
L'impegno di 2 miliardi di dollari e il ruolo di fonderia potrebbero accelerare la timeline di IBM, consentendole di produrre chip per i rivali e catturare margini iniziali in un mercato che potrebbe scalare più velocemente di quanto suggerisca la baseline del 2029.
"Il finanziamento governativo di una fonderia per i concorrenti è una convalida del futuro del quantistico, non una prova che IBM ne trarrà valore per gli azionisti."
Il balzo dell'11,3% è una convalida governativa teatrale, non un catalizzatore di entrate. IBM ottiene 1 miliardo di dollari in finanziamenti CHIPS Act per costruire una fonderia per i concorrenti — una mossa difensiva, non offensiva. Il business quantistico di IBM è stato un errore di arrotondamento per anni; non c'è alcuna prova che una fonderia cambi quella timeline o l'economia unitaria. Il vero rischio: IBM impegna 1 miliardo di dollari di capex in un mercato speculativo, compete contro startup quantistiche pure che ora sta finanziando, e diluisce l'attenzione dai suoi segmenti di software e servizi a più alto margine. Il sostegno governativo non equivale alla domanda di mercato. L'articolo confonde "il quantistico è reale" con "il quantistico di IBM è investibile".
Se il calcolo quantistico raggiungerà la vitalità commerciale entro il 2029 come obiettivo di IBM, essere l'unica fonderia con comprovata esperienza nei wafer da 300 mm potrebbe creare un fossato duraturo e un flusso di entrate ricorrenti che giustifichi il capex — simile a come il modello di fonderia di TSMC ha creato valore nonostante la competizione con aziende di chip fabless.
"Il mercato sta prezzando erroneamente un progetto di ricerca a lungo termine e ad alta intensità di capitale come un motore immediato della crescita degli utili principali di IBM."
L'aumento dell'11,3% di IBM è una classica reazione eccessiva da "value trap" ai sussidi governativi. Mentre i 2 miliardi di dollari per la fonderia Anderon sono un segnale significativo dell'intento federale, gli investitori stanno confondendo "capacità di fonderia" con "redditività commerciale". Il core business di IBM rimane un gioco di hybrid cloud e consulenza a crescita lenta. Il calcolo quantistico è notoriamente difficile da monetizzare; anche con una fonderia, il percorso verso entrate scalabili e tolleranti ai guasti è probabilmente a un decennio di distanza. Il mercato sta prezzando una svolta quantistica che non altera fondamentalmente la traiettoria dell'EPS a breve termine di IBM o il suo multiplo P/E forward di 15x. Questo è un gioco infrastrutturale ad alta intensità di capitale, non un catalizzatore immediato per la crescita degli utili.
Se IBM monopolizzerà con successo lo spazio delle fonderie quantistiche, potrebbe diventare la "TSMC dell'era quantistica", creando un flusso di entrate ricorrenti ad alto fossato che giustifichi un premio di valutazione significativo.
"I movimenti azionari a breve termine derivanti dal comunicato stampa quantistico di IBM difficilmente persisteranno senza traguardi tangibili di entrate quantistiche e benefici di margine per il 2025-2027."
L'impennata di IBM al rilascio stampa della fonderia Anderon sembra un rally guidato dal sentiment piuttosto che un catalizzatore di utili a breve termine. Il concetto di fonderia potrebbe posizionare IBM come un hub di servizi quantistici e ridurre l'attrito nell'onboarding dei clienti, ma l'impatto sui ricavi rimane nebuloso: i finanziamenti non garantiscono la domanda e i soldi del governo possono essere reindirizzati. L'articolo sorvola sugli ostacoli reali alla commercializzazione — costi della correzione degli errori dei qubit, ecosistemi software, proprietà intellettuale e utilizzo della capacità — lasciando un obiettivo di tolleranza ai guasti per il 2029 come trofeo lontano. A breve termine, lo slancio del core business di IBM conta più dei titoli quantistici, rendendo un rally sostenuto dipendente da chiari traguardi di entrate quantistiche e margini significativi entro il 2025-2027, non solo da comunicati stampa.
Il rovescio della medaglia è che il supporto governativo potrebbe dare una spinta alla domanda reale; se Anderon firma clienti paganti e raggiunge traguardi di utilizzo entro 2-4 anni, i servizi quantistici potrebbero contribuire in modo significativo alla linea superiore di IBM, giustificando una parziale rivalutazione della valutazione.
"I finanziamenti CHIPS potrebbero costringere IBM a condividere la sua fonderia con i concorrenti, limitando i vantaggi proprietari."
Claude segnala il rischio di diluizione da capex ma non coglie come le clausole del CHIPS Act potrebbero costringere IBM ad aprire la sua fonderia di Albany a rivali quantistici come Quantinuum, erodendo qualsiasi vantaggio del first-mover prima che arrivi la tolleranza ai guasti del 2029. Tale impostazione trasforma 1 miliardo di dollari in infrastruttura condivisa piuttosto che in un fossato proprietario, limitando i margini anche se l'utilizzo aumenta.
"L'apertura obbligatoria della fonderia rispecchia il modello TSMC; il fossato di IBM vive o muore per leadership di processo, non per esclusività."
Il vincolo del CHIPS Act di Grok è reale, ma mi opporrei: l'accesso obbligatorio alla fonderia per i concorrenti non è un'erosione — è l'intero modello di business. TSMC non ha perso il suo fossato servendo i rivali; lo ha approfondito attraverso la scala e la leadership di processo. Il rischio di IBM non è la condivisione della capacità; è se Albany può raggiungere rese quantistiche da 300 mm che giustifichino il premio della fonderia rispetto alle fab classiche. L'obiettivo di tolleranza ai guasti del 2029 è il vero fossato, non l'esclusività.
"Il modello di fonderia è strutturalmente difettoso perché l'hardware quantistico manca della standardizzazione produttiva necessaria per raggiungere economie di scala simili a TSMC."
Claude, il tuo confronto con TSMC ignora la differenza fondamentale nell'economia delle rese. TSMC si basa su processi CMOS maturi e ad alto volume; IBM sta tentando di scalare wafer quantistici da 300 mm con un overhead di correzione degli errori che attualmente manca di una base di produzione standard. Il modello di "fonderia" fallisce se la tecnologia qubit sottostante rimane frammentata. A meno che IBM non imponga uno standard hardware proprietario, non sta costruendo un fossato in stile TSMC — sta costruendo un centro R&D costoso e a basso utilizzo che peserà sui margini.
"L'ostacolo di utilizzo e costo di Albany potrebbe trasformare il sussidio in un peso per i margini piuttosto che in un fossato, ritardando qualsiasi aumento degli utili anche se l'accesso CHIPS rimane obbligatorio."
Grok, la preoccupazione per la "capacità condivisa" è valida ma incompleta: anche con l'accesso obbligatorio del CHIPS, IBM potrebbe comunque monetizzare tramite software, servizi e controllo IP, quindi l'erosione del fossato non è una certezza. Il rischio maggiore è l'utilizzo e il costo di Albany se le rese e la domanda sono inferiori. Se l'utilizzo rimane basso e il capex è affondato, la fonderia diventa un peso per i margini piuttosto che un vantaggio duraturo, ritardando qualsiasi significativo aumento degli utili nonostante il sussidio.
L'annuncio IBM-Commerce di Anderon, supportato da 1 miliardo di dollari ciascuno da IBM e dai fondi CHIPS Act, è stato ampiamente visto come simbolico piuttosto che come un motore di profitto a breve termine. Sebbene posizioni IBM come una potenziale fonderia che utilizza il suo processo da 300 mm, i relatori hanno concordato che lo scaling della produzione di Albany, la navigazione delle clausole CHIPS e la competizione con altre aziende quantistiche finanziate introducono significativi rischi di esecuzione e diluizione che potrebbero limitare l'upside fino a quando i sistemi commerciali non si dimostreranno validi.
Posizionare IBM come un hub di servizi quantistici e ridurre l'attrito nell'onboarding dei clienti
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