Ci sarà un crollo della borsa sotto il Presidente Donald Trump? Uno strumento di previsione con 155 anni di storia nelle sue vele offre una risposta.

Punti chiave

I rendimenti annualizzati della Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq Composite sono più alti sotto la presidenza Trump rispetto a quelli della maggior parte degli altri presidenti dalla fine degli anni 1890.

La legge fiscale e di spesa di bandiera di Trump dal suo primo mandato non consecutivo, il Tax Cuts and Jobs Act, ha stimolato livelli record di riacquisti di azioni da parte delle società dell'S&P 500.

Tuttavia, uno degli strumenti di valutazione più collaudati nel tempo di Wall Street ha superato una linea critica di demarcazione.

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Dalla fine degli anni 1890, l'Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) o il benchmark S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) sono saliti in 26 degli ultimi 33 mandati presidenziali. Ma sotto la presidenza di Donald Trump, i rendimenti annualizzati per il Dow, S&P 500 e l'azionario trainato dalla crescita Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) sono stati più alti rispetto alla maggior parte degli altri presidenti.

Durante il primo mandato di Trump (20 gen 2017 – 20 gen 2021), il Dow, S&P 500 e Nasdaq hanno guadagnato rispettivamente il 57%, 70% e 142%. Questi indici ampiamente seguiti hanno registrato rialzi rispettivamente del 14%, 19% e 25% dall'inizio del secondo mandato non consecutivo di Trump (fino al 17 aprile).

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Sebbene ci siano molti catalizzatori che alimentano questi rendimenti a due cifre, c'è anche un crescente scetticismo sul fatto che le azioni possano continuare la loro salita parabolica. Ciò fa sì che alcuni investitori si chiedano se un crollo del mercato azionario stia per verificarsi sotto la presidenza Trump.

Sebbene nessuno strumento di previsione o evento correlato possa mai garantire cosa accadrà a Wall Street, uno strumento predittivo che ha 155 anni di dati storici nelle sue vele fornisce un quadro chiaro per il Dow, S&P 500 e Nasdaq.

Perché le azioni hanno generato rendimenti fuori misura sotto Donald Trump?

Ma prima di guardare al futuro, dobbiamo passare del tempo a scavare nel passato. Una volta spiegata la base di questo rally fuori misura delle azioni sotto Donald Trump, possiamo comprendere meglio cosa riserva il futuro a Wall Street.

La prima cosa da riconoscere è che questi guadagni annualizzati a due cifre non sono interamente legati alle azioni intraprese da Trump. Ad esempio, l'ascesa dell'intelligenza artificiale (IA) e l'avvento del calcolo quantistico erano già in corso prima che Trump assumesse l'incarico per il suo secondo mandato.

L'opportunità globale accessibile per queste tecnologie rivoluzionarie è massiccia. Gli analisti della PwC prevedono che l'IA creerà 15.700 miliardi di dollari di valore economico globale entro il 2030, mentre Boston Consulting Group stima che il calcolo quantistico creerà fino a 850 miliardi di dollari di valore economico globale entro il 2040. Se queste previsioni ambiziose sono anche solo remotamente accurate, dovrebbe esserci un lungo elenco di vincitori.

75% SPX EPS beat rate

-- Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) 30 gen 2026

65% tasso di superamento delle vendite

11,9% tasso di crescita EPS blended Q4 @factset

L'S&P 500 segnala una crescita degli utili a due cifre per il 5° trimestre consecutivo pic.twitter.com/t5VG2lOcSt

Inoltre, i risultati operativi trimestrali delle società dell'S&P 500 hanno costantemente superato le aspettative degli analisti. Sebbene l'asticella sia storicamente impostata abbastanza bassa da rendere comuni i superamenti degli utili, risultati operativi migliori del previsto hanno contribuito a spingere i principali indici azionari di Wall Street verso nuovi massimi.

Tuttavia, questi rendimenti azionari fuori misura portano in parte l'impronta digitale del presidente Trump. La legge fiscale e di spesa di bandiera di Trump dal suo primo mandato, il Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), ha ridotto permanentemente l'aliquota massima marginale dell'imposta sul reddito delle società dal 35% al 21% (l'aliquota fiscale societaria più bassa dal 1939).

Da quando Donald Trump ha firmato il TCJA in legge nel dicembre 2017, i riacquisti di azioni da parte delle società dell'S&P 500 hanno raggiunto livelli record. Secondo la ricerca di The Motley Fool, i riacquisti aggregati di azioni da parte delle società dell'S&P 500 hanno probabilmente superato 1.000 miliardi di dollari per la prima volta nel 2025.

Ora che la base è stata posta per il mercato toro di Trump, diamo un'occhiata più da vicino a cosa hanno da dire più di 150 anni di storia sulle probabilità che si verifichi un crollo del mercato azionario.

Questo strumento di valutazione ha un curriculum immacolato nel preannunciare grandi movimenti per le azioni

Sebbene diverse avversità suggeriscano che il mercato azionario sia in difficoltà, forse nessuna risuona più forte del rapporto Shiller Price-to-Earnings (P/E) dell'S&P 500, che è anche indicato come rapporto Cyclically Adjusted P/E (CAPE).

La valutazione può essere un argomento complesso a Wall Street. Ciò che un investitore trova costoso potrebbe essere considerato un affare da un altro. La mancanza di un modello unico per valutare le azioni o il mercato più ampio rende incredibilmente difficile prevedere i movimenti direzionali a breve termine con qualsiasi accuratezza a lungo termine.

Un'altra sfida nella valutazione delle società quotate e/o del mercato più ampio sono le limitazioni dello strumento di valutazione preferito dagli investitori, il rapporto P/E. Poiché il rapporto P/E tradizionale tiene conto solo degli utili degli ultimi 12 mesi, una recessione o un evento di shock può renderlo inutile.

È qui che lo Shiller P/E e la sua estesa storia testata possono essere utili.

Il rapporto CAPE si basa sugli utili medi aggiustati per l'inflazione degli ultimi 10 anni. Mentre le recessioni possono ostacolare il rapporto P/E tradizionale, questo non è il caso dello Shiller P/E dell'S&P 500. Fornisce la cosa più vicina a un confronto di valutazione equo su Wall Street.

S&P 500 Shiller PE Ratio hits 2nd highest level in history 🚨 The highest was the Dot Com Bubble 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) 28 dic 2025

Sebbene gli economisti non abbiano introdotto lo Shiller P/E fino alla fine degli anni '80, è stato retroattivo fino a gennaio 1871. In questi 155 anni, ha registrato un multiplo medio di 17,36, fino al 18 aprile 2026. Ma per la maggior parte dei precedenti sette mesi, il rapporto CAPE ha oscillato tra 39 e 41, rendendo questo il secondo mercato azionario più caro della storia.

Se c'è una nota positiva per gli ottimisti, è che lo Shiller P/E non è uno strumento di tempistica. In altre parole, non dirà agli investitori quando la musica si fermerà o quanto ripidamente la Dow Jones Industrial Average, S&P 500 o Nasdaq Composite potrebbero crollare.

Tuttavia, lo Shiller P/E ha un curriculum innegabile nel preannunciare un significativo ribasso delle azioni quando supera una linea arbitraria di demarcazione. Un multiplo di 30 (o superiore) durante un mercato toro continuo ha storicamente preannunciato un significativo calo. Incluso il presente, il rapporto CAPE ha superato 30 in sei occasioni negli ultimi 155 anni. Il Dow, S&P 500 e/o Nasdaq Composite sono scesi del 20-89% dopo queste occorrenze. In breve, la storia ci dice che quando le valutazioni diventano estese, non è una questione di se gli indici azionari principali di Wall Street scenderanno duramente — è una questione di quando.

Per ribadire, l'attuale Shiller P/E di 40,44 (al 17 aprile) non garantisce che si verifichi un crollo del mercato azionario. Ma sulla base di una storia estesa, indica una probabilità più elevata di un crollo del mercato azionario sotto la presidenza Trump nel futuro presumibilmente non troppo lontano.

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Sean Williams non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i pareri espressi in questo documento sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.