AEP Q1 2026 決算トランスクリプト

画像ソース：The Motley Fool。

日付

2026年5月5日午前9時（米国東部時間）

会議参加者

- 社長兼最高経営責任者 — William J. Fehrman

- 執行副社長兼最高財務責任者 — Trevor Ian Mihalik

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全カンファレンスコールトランスクリプト

William J. Fehrman: Darcy、ありがとうございます。おはようございます。American Electric Power Company, Inc.の2026年第1四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。スライド4と5から始めます。これは、私たちの業界にとって決定的な時期です。変化のペースは加速しており、私たちの前にある機会は拡大しています。このような環境の中で、American Electric Power Company, Inc.は、私たちの規模、発電および送電におけるリーダーシップ、卓越した実行能力、そして国内で最も急速に成長している地域の一部における事業展開により、成長を捉えるために非常に有利な立場にあります。顧客のニーズが進化するにつれて、規模、イノベーション、そして実行への強い集中が、次世代のユーティリティ成長を定義するでしょう。

データセンターだけでなく、より広範な経済開発によってもたらされる前例のない需要に、私たちの広大なサービスエリア全体で対応する準備ができています。これは、私たちの前にある長期的な機会と、私たちがサービスを提供するコミュニティにおいて、実質的に拡大しています。同時に、私たちの成長は、信頼できるパートナーシップがあって初めて可能になります。私たちは、顧客、知事、規制当局、政策立案者の声に耳を傾け、手頃な価格、経済開発、信頼性、回復力をサポートするソリューションを進めるために、ステークホルダーと緊密に連携しています。私たちのシステムを拡張するにつれて、実行と運用規律はさらに重要になります。これらは、American Electric Power Company, Inc.の新しいリーダーシップチームの重要な強みです。

私たちの規模と経験を活用することで、サプライチェーンの圧力を軽減し、インフラの多年にわたる持続的な構築期間をサポートするために不可欠なリソースを取得しています。これには、変圧器、遮断器、格子鉄塔などの高電圧でリードタイムの長い機器の追加確保が含まれます。過去の電話会議で述べたように、10ギガワット以上のガス火力タービン容量を確保しています。要するに、私たちは顧客と株主の両方に一貫したタイムリーな長期価値を提供する規律ある戦略を実行しています。それでは、スライド7と8に移ります。

財務と力強い成長軌道をより詳細に説明するために、Trevorに引き継ぐ前に、第1四半期の業績、戦略的見通し、手頃な価格、規制の進捗状況について概観します。2026年第1四半期の営業利益は1株あたり1.64ドル、または8億9100万ドルであったことを報告できることを嬉しく思います。これらの業績は、2025年の財務および運用上の勢いを基盤としており、2026年通年の営業利益ガイダンス範囲である1株あたり6.15ドルから6.45ドルを再確認する自信を与えてくれます。American Electric Power Company, Inc.は、主にインディアナ、オハイオ、オクラホマ、テキサスといった主要な成長州に集中した、大幅なシステム需要を引き続き経験しています。

第1四半期には、主にAEPテキサスとAEPオハイオからの追加の7ギガワットの負荷を契約し、現在2030年までに1ギガワットあたり63ギガワットの累積契約総額があります。これは、前四半期に共有した56ギガワットからの増加です。63ギガワットのうち、約90％はハイパースケーラーを含むデータセンターであり、残りは産業用です。契約負荷の顧客は、料金規定の要件に準拠した投資適格信用品質、親会社保証、またはその他の形態の信用サポートを通じて、高い信用基準を満たす必要があります。また、電力供給契約および合意書によっても裏付けられています。

非常に明確にするために、私は顧客のためにこの負荷を接続するために必要なプロジェクトの実行に非常に集中しています。それが私たちがビジネスをしている理由です。63ギガワットのうち、53ギガワットはテキサスとオハイオにあり、大規模な送電プロジェクトを必要としており、私たちはそれらの建設と運用に長けていると信じています。残りの10ギガワットは新しい発電を必要としており、American Electric Power Company, Inc.は必要なリードタイムの長い機器を確保し、納入コミットメントを成功裏に実行するために必要な労働力を供給するための戦略的契約アレンジメントを持っています。規模は重要であり、American Electric Power Company, Inc.は、必要なものを提供し、顧客の需要を満たすために、その幅と規模を活用しています。

Trevorがまもなく63ギガワットについて詳しく説明します。これらのプロジェクトをサポートするために、本日、5年間の資本計画を720億ドルから780億ドルに引き上げ、これにより5年間のベースレートCAGRが11％になると予想されます。60億ドルの追加投資には、最近承認されたPJMおよびSPPの送電投資に35億ドル、I&Mガス火力発電に25億ドルが含まれます。さらに、2026年から2030年までの100億ドル以上のプロジェクトが見えています。これらの投資は、新しい780億ドルの計画に加えており、ピケットン送電プロジェクト、ワイオミング燃料電池イニシアチブ、および私たちの事業展開全体での追加の新しい発電機会が含まれます。

私たちは、強固なバランスシートを維持しながら、追加の成長機会を捉える準備ができており、これは私が何度も言ってきたように、私たちにとって重要な優先事項です。特に、現在見られる前例のない負荷拡大を考慮すると、2026年から2030年までのプレミアム営業利益成長率7％から9％を再確認しています。資本計画への60億ドルの増加は、今後5年間の後半に稼働する送電および発電プロジェクトによって推進されています。これらの投資は、計画の後半で利益に寄与し、長期的な営業利益CAGRを現在9％以上に引き上げると予想されます。

スライド9に移りますが、私たちの送電規模と専門知識は業界で比類のないままであると信じています。現在、American Electric Power Company, Inc.は、6つの州にまたがる2,100マイル以上の超高電圧765 kV送電線を所有および運用しています。大規模な負荷顧客は、私たちの高度な送電ネットワークの強度と洗練さのために、私たちの事業展開地域に引き続き立地を選んでいます。以前強調したように、American Electric Power Company, Inc.は北米における近代的な765 kV送電システムの先駆けであり、これらの超高電圧資産の設計、建設、運用の60年以上の経験を持っています。現在、この分野での私たちの経験と能力に匹敵する者は誰もいません。

間違いなく、私たちは米国で最大の所有・運営者です。昨年後半に発表されたQuanta Servicesとの戦略的パートナーシップ契約は、私たちの高電圧送電プロジェクトの実行に対する高い信頼を継続的に推進しています。American Electric Power Company, Inc.の近代的な、回復力のあるグリッドへのビジョンと、Quantaのような業界をリードするパートナーを組み合わせることで、信頼性、回復力、エネルギー供給の将来のニーズを満たすために不可欠となる765 kVインフラの構築を加速しています。述べたように、最近SPPとPJMで新しい765 kV送電プロジェクトを受注しました。

SPPについては、セミノール（オクラホマ州）から南西部シュリーブポート（ルイジアナ州）までの315マイルの765 kV線からなる主要プロジェクトを直接割り当てられました。また、ポッター（テキサス州）からベッカム郡（オクラホマ州）までの追加プロジェクトも確保しました。これらのプロジェクトの合計は16億ドルで、2030年までに稼働開始が見込まれています。PJMでは、オハイオ州とインディアナ州の主に765 kV線330マイルの構築を任されました。これらのプロジェクトの合計は19億ドルで、5年計画の終盤に向けて稼働開始日も予定されています。さらに、MISOで約200マイルの765 kVプロジェクトに選ばれたことを嬉しく思います。これにより、ウィスコンシン州への競争力のある事業展開が拡大します。

このプロジェクトは、現在の5年間のウィンドウを大きく外れ、2034年に稼働開始予定ですが、将来の長期的な成長率に対する自信と可視性をもたらします。これらのプロジェクトの追加により、私たちの送電投資予測は合計330億ドルとなり、総額780億ドルの資本計画の42％を占め、国の重要な電力送電バックボーンの強化における私たちの地位を強調しています。新しい発電リソース（スライド10）に移りますが、American Electric Power Company, Inc.は、加速する需要と長期的な成長をサポートするために必要な能力を積極的に構築しています。この取り組みの一環として、2030年までの発電資本見通しを30億ドル拡大し、240億ドルにしました。これは、I&Mでの新しいガス発電によるものです。

より広範なレベルでは、私たちのポートフォリオ戦略は意図的にバランスが取れており、天然ガス、太陽光、風力、貯蔵にわたる投資で多様化されています。この組み合わせは信頼性を強化し、長期にわたって顧客に費用対効果の高い投資を提供する規律あるアプローチを促進します。私たちは、主要メーカーから10ギガワット以上のガス火力タービン容量へのアクセスを確保し、PJMおよびSPP全体で相互接続プロセスを通じてプロジェクトを進めています。経験豊富なEPCパートナーと社内のエンジニアリング専門知識を活用して、これらのプロジェクトを効率的かつ大規模に提供しています。

また、新しい発電の追加需要を満たす方法において柔軟性を維持しており、競争力のあるRFPとターゲットを絞った二国間買収を利用して、自社開発パイプラインを補完し、最も魅力的な機会を確実に捉えています。並行して、原子力ソリューションの評価を継続しており、American Electric Power Company, Inc.を次世代のベースロード技術の最前線に位置付けることを目指しています。以前述べたように、原子力がいかに負荷成長をサポートする上で将来的に重要な役割を果たすことができるかを評価する上で、いくつかの潜在的なサイトと相互接続場所を積極的に検討しています。原子力投資には、強力な資本保護、規律あるバランスシートのセーフガード、および融資保証やリードタイムの長い機器サポートなどの大幅な規制および政府の関与が必要となります。

事業または株主に過度のリスクを課すようなプロジェクトは進められません。PJMでの送電インフラの構築で非常に成功してきましたが、American Electric Power Company, Inc.は、負荷が発電にどれだけ迅速かつ効率的に接続されているかという問題を引き続き特定しています。PJMの現在のパフォーマンスとステークホルダー承認プロセスは、これらの問題がすぐに解決されるという大きな自信を与えてくれません。実際、今何もされなければ、10年後も同じような会話をしている可能性があります。PJM市場は、供給が需要を上回っていたときは非常によく機能しましたが、私たちは今、非常に異なる時代にいます。

そのため、顧客が必要とするもの、つまり、ビジネスを動かすためのより多くの相互接続された発電を、効率的かつ効果的な方法で提供するためのすべての選択肢を現在評価しています。SPPへの参加についても同様のレビューを行っています。グリッドの拡張と強化は、すべての技術における新しい発電リソースが、急速に成長する負荷にサービスを提供するために、迅速、信頼性高く、手頃な価格で接続できるようにします。発電計画が成熟するにつれて、今年の第3四半期の電話会議で通常のルーチンの一部として財務計画を共有します。スライド11をご覧ください。

急速に成長する負荷の期待に応えるために投資しているにもかかわらず、手頃な価格が最優先事項であり、住宅料金への影響を管理可能な範囲に抑えるための断固たる行動に引き続き注力しています。確保した大規模な負荷契約により、これらの契約期間中の固定費への割り当てられた貢献から、既存顧客のために最大160億ドルのコストオフセットを予測しています。これは、既存顧客にとって大きな手頃な価格での勝利であり、顧客中心の成長戦略の明確な検証です。同時に、説明責任を通じた顧客サービスへの注力は成果を上げています。

過去1年間で、システム全体の停電の平均期間が大幅に短縮され、より信頼性の高い電力供給を通じて顧客との関係を強化しています。私たちのレートベースは拡大し続けていますが、システムに追加されている新しい発電および送電資産を運用するために必要な追加の人員と保守サポートによって、同期間のO&Mは4％のCAGRで増加しています。この運用規律は、American Electric Power Company, Inc.の真の差別化要因であり、将来に向けて非常に有利な立場に私たちを置いています。また、連邦のツールを活用して顧客の節約を強化しています。チームは、発電および配電助成金として3億1500万ドルを確保しました。

ローン期間を通じて2億7500万ドル以上の顧客節約をもたらすと予測される、送電に関連する16億ドルのDOEローン保証を完了しました。長期戦略の一環として、発電および送電投資に資金を供給するために、追加のDOEローンも申請しました。ローン完了の進捗状況については、定期的に更新情報を提供する予定です。これらは顧客に直接還元される相当な金額であり、成長と手頃な価格を組み合わせているもう一つの例です。過去2年間、私たちは大規模な負荷成長のための適切な規制枠組みを確立する上で業界をリードしてきました。

オハイオ州での新しいデータセンター料金表の承認に続き、インディアナ州、ケンタッキー州、ウェストバージニア州での大規模負荷料金表ソリューションを確保しました。私たちはそこで止まりません。ミシガン州、オクラホマ州、テキサス州、バージニア州でアクティブな申請を行っています。これらのアクションの完全な概要は、本日のプレゼンテーションのスライド12にあります。これらの料金表構造は、いくつかの明確な目標を持って設計されています。第一に、データセンターおよびその他の大規模負荷顧客がエネルギーニーズをサポートするために必要な投資をカバーすることを保証することにより、既存顧客を保護しています。第二に、これらの拘束力のあるテイク・オア・ペイ契約に直接組み込まれた最低需要料金を通じて、収益と利益基盤を保護しています。

料金表構造に関して着実な進歩を遂げており、規制当局やステークホルダーと引き続き協力して、大規模負荷顧客がサービスコストを支払い、住宅顧客のコスト負担を軽減できるようにします。スライド13に移りますが、これは、複数の管轄区域にわたる四半期の強力な規制進捗状況につながります。これは引き続き私の主要な注力分野です。オハイオ州では、料金の引き下げを含む手頃な価格の措置を含む配電ベースケースの和解に対する委員会の承認を得ました。また、以前のROE 9.7％から上昇した9.84％のROEを確保しました。アーカンソー州では、ROEを9.5％から9.65％に引き上げることに成功しました。最近の料金ケースの結果でROEが引き下げられたケースはありません。インディアナ州では、迅速な発電の承認を得て、リソース戦略を進めました。