分析：メタのAIスタートアップ買収がリスクを高める

カーン・ウー、ローリー・チェン、エドゥアルド・バプティスタ 記者

北京/香港/シンガポール、4月28日（ロイター） - 中国がメタのAIスタートアップManus（マナス）買収を阻止したことは、北京が戦略的資産の保護を目的とした管轄権の拡大を図る中、中国とのつながりを持つ先進技術企業への投資を検討している世界的な投資家にとってのリスクを高めることになります。

国家発展改革委員会（NDRC）は月曜日、異例のケースとして、メタによる20億ドル以上の買収を、2021年に施行された外国投資の国家安全保障審査メカニズムの下で取り消すよう命じました。

強力な政府機関の計画担当部署が、中国発祥でシンガポールを拠点とする企業の買収を阻止したことは、北京の承認なしに、国内企業が外国投資家に株式や資産を譲渡することを躊躇させることになりますと、弁護士やアナリストは述べています。

「北京は、中国のAI人材と技術は、アメリカの企業には絶対的に売れないという、鮮明な赤い線を引いたのです」と、上海を拠点とする米系コンサルティング会社The Asia Groupの中国担当国ディレクター、ハン・シェンリン氏は言いました。

メタがManusの買収をどのように取り消すのかはすぐに明らかではありませんでしたが、ウォール・ストリート・ジャーナルは火曜日、事情に詳しい関係者の話として、カリフォルニア州に拠点を置くテック大手はそれを行う準備をしていると報じました。

メタとNDRCは、ロイターからのコメント要求にすぐに回答しませんでした。

NDRCの決定について、中国の国営メディアである環球時報は火曜日、Manusの設立地や経営陣の所在地ではなく、「技術、人材、データに関して中国とのつながりの程度」や、取引が中国の産業安全保障と発展上の利益を損なう可能性があるかどうかという問題が焦点だったと報じました。

最大の論点は、Manusが中国のエンジニアの仕事と中国のインフラ環境を基盤としたAI企業であり、米国の投資を受け取った後、突然中国との関係を断ったという点ですと、同紙は付け加えています。

Manusは、西洋とローカルのAIモデルを基盤としたエージェントツールであり、昨年、中国のAIイノベーションの模範として、大規模言語モデルの構築企業であるDeepSeek（ディープシーク）と共に国営メディアから称賛されていました。

Manusの立ち上げから1年後、その共同創業者であるCEOの肖虹氏と最高科学責任者である吉以超氏が、3月に北京で規制当局との協議のため召喚された後、中国からの出国が禁止されています。

NDRCの動きは、5月中旬に北京で米国大統領ドナルド・トランプ氏と中国国家主席習近平氏の間で行われる予定の首脳会談の数週間前に行われました。

中国とのつながり

Manusは、中国共産党のレッドラインに反発する野心を抱き、最終的には米中間の技術競争の変動する地殻変動の中で生き残ることができなかった中国のAI起業家たちへの警告となる可能性があります。

Manusは独自の人工知能モデルを開発していませんでしたが、北京はAIを国家安全保障にとって極めて重要な機密分野と見なしており、技術、知的財産、人材の国外流出を抑制するよう努めています。

「これは、シンガポールを拠点にすることだけでは完全に有効な手段ではないという警告かもしれません。もしビジネスが依然として中国との深いつながりを持っている場合、北京は機密取引においてそれを実質的に国内のものとして扱う可能性があります」と、Clyde & Coの弁護士であるラム・ジェン・グアン氏は言いました。

中国発祥のビジネスへの投資家は、知的財産の譲渡、研究開発の移転、ガバナンス、クリーンな所有権の開示など、実際の事業分離を求めるようになるでしょう。書類上の移転ではなく、ラム氏は述べました。

「創業者やVCにとっての教訓は、取引の確実性リスクです。特に米国の買い手へのクロスボーダー・エグジットは、承認や中国との接点が早期に解決されない限り、より高い中国規制割引を伴う可能性があります」と、ラム氏は付け加えました。

メタは買収を完了させるためにわずか数週間しかデューデリジェンスを行わず、メタもManusも取引やシンガポールへの移転について中国の規制当局の承認を求めていませんと、事情に詳しい5人の情報筋が述べています。

当時、メタは社内モデルを開発した業界の同業者と競争することを目指しており、世界中でAIのターゲットを熱心に探していましたと、Manusの以前の投資家の一人が言いました。

Manusのシンガポールへの移転は、高まった米中間の地政学的緊張と、技術投資に対する規制の監視の増加の中で、同社が生き残るために必要なものだと、創業者たちは信じていましたと、Manusの考え方に詳しい別の人物が述べています。

これらの動きは、その後の調査で、他の中国のテックスタートアップや投資家に寒気を感じさせましたと、情報源は述べました。情報源は、問題の機密性から身元を明らかにしませんでした。

買収が発表された後、Manusはメタの一部となり、Benchmark Capital、中国のHSG、ZhenFund、Tencent Holdingsなど、すべての以前の投資家が同社から撤退しましたと、情報源は述べました。

Tencentはコメントを拒否しました。投資会社は、ロイターからのコメント要求にすぐに回答しませんでした。

「卵を解きほぐす」

Manusの買収の取り消しは複雑であり、株式の譲渡の取り消し、資金の返還、譲渡されたコード、データ、その他の知的財産の削除、および人員の撤退を含む可能性がありますと、青島にあるAllBright Law Officesのパートナーであるアンディ・ハン氏は述べています。

「そのような取引を完全に覆すことは、特に知識集約型の分野では、現実には困難なことがよくあります。なぜなら、エンジニアによってすでに吸収された情報やデューデリジェンス中に転送された情報は、簡単に元に戻すことができないからです」と、ハン氏は言いました。

メタは月曜日、取引は適用される法律を完全に遵守しており、調査に対する適切な解決策を予測すると述べました。

「規制当局によって取引が阻止された場合、取得者がターゲットを分離していない限り、卵を解きほぐすことは常に問題となります」と、ブリュッセルを拠点とする欧州法律事務所Geradin Partnersのパートナーであるジェレミー・ジュールダン氏は言いました。

「Manusがシンガポールに移転したことは、中国当局がその決定を施行することをより困難にする可能性がありますが、中国国内の資産を狙うことでMetaに遵守を強制する他の手段を持っている可能性があります」と、ジュールダン氏は言いました。

中国の最新の規制動議は、世界的な投資家が中国の人工知能企業への賭けを増やし、次のDeepSeekを期待し、ポートフォリオの多様化を求めている時期に行われました。

「中国発祥のAIスタートアップの買収を検討している米国のテクノロジー企業は、その会社がどこに設立されていても、NDRCの外国投資の安全保障審査を真剣な取引リスクとして扱う必要があります」と、Asia Groupのリン氏は言いました。

（香港のカーン・ウー、北京のバプティスタ、チェン、北京のラウリー・チェン、シンガポールのポトキン、ジュン・ユアン・ヨン、バンガロールのジャスプリート・シンが報告。チャッタージーとアナンタラマランが編集）