Oracleはリストラ費用増を発表、ORCL株は買いか、それとも避けるべきか？

Oracle (ORCL) の事例は興味深いものでした。5000億ドルの「スターゲイト・プロジェクト」の一部となり、OpenAIと3000億ドルの大型契約を結んだことで、AI競争において突如として関連性を高めたOracleは、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT)、Alphabet (GOOGL) といった企業と共にクラウドインフラの大手となりました。
しかし、これによりOracleの最高技術責任者であるラリー・エリソンが一時期、世界一の富豪になったとしても、同社がこのインフラ構築に資金を調達する能力があるのかどうかという報道が出た後、すべてが崩壊しました。市場参加者が同社の増大する負債水準を懸念する中、Oracleのスワップの信用デフォルト・スプレッドは、世界金融危機以来見られなかった水準に達しました。
それでも、Oracleは気にしていないようです。米国証券取引委員会（SEC）への最近の提出書類で、このエンタープライズソフトウェア大手は、2026会計年度のリストラ費用を、2025年12月に発表された16億ドルから21億ドルに引き上げると明らかにしました。しかし、このニュースに対して株価は好意的に反応せず、3月12日には2%以上下落しました。
Oracleについて
1977年にデータベース企業として設立されたOracleは、世界最大級のエンタープライズソフトウェアおよびクラウドインフラ企業へと成長しました。最新の価値ドライバーであるOracle Cloud Infrastructure (OCI) は、コンピューティング、ストレージ、ネットワーキング、AIインフラサービスを提供しており、エンタープライズ部門はERP、HRシステム、サプライチェーン管理、顧客関係管理向けのビジネスソフトウェアを販売しています。
時価総額4460億ドルで評価されているORCL株は、年初来（YTD）で20%下落しています。注目すべきは、同株が1.29%の配当利回りを提供しており、これはセクター中央値を上回っています。さらに、Oracleは過去12年間、連続して配当を増やしています。
これらすべてを踏まえて、多くのノイズの中で、Oracle株が買いかどうかを判断してみましょう。
Oracleは負債にもかかわらず優れた財務状況を誇る
Oracleの過去10年間の成長実績はまだら模様です。過去10年間で、収益と利益はそれぞれわずか5.6%と6.25%の年平均成長率（CAGR）で成長しました。それにもかかわらず、Oracleを見ると、アナリストは今後数期間で平均を上回る成長を報告すると確信しており、将来の収益と利益の成長はそれぞれ18%と20%と予測されています。これは、セクター中央値のおおよそ10%と15%を上回っています。
さらに、同社の最新の第3四半期決算は市場を喜ばせ、ORCL株の9%上昇につながりました。Oracleは収益と利益の両方で予想を上回りました。
第3四半期の収益は前年同期比（YOY）で22%増加し、172億ドルとなりました。現在、同社最大の収益セグメントであるクラウドは、AIインフラの mandate がペースを上げるにつれて、前年同期比44%増の89億ドルに加速しました。
同期間の利益は21%増加し、1株あたり1.79ドルとなりました。これは、コンセンサスEPS予想の1.70ドルを上回り、同社によるもう四半期の決算好調を示しました。
需要の指標である残存履行義務は、別の四半期にわたる驚異的な成長を記録しました。5530億ドルというこの指標は、前年同期比325%増加しました。Oracleはこの成長を「大規模AI契約」によるものと説明しました。
2月28日までの9ヶ月間の営業活動からの純キャッシュは174億ドルで、前年同期の147億ドルから増加しました。同社は四半期末に385億ドルの現金残高で終了し、短期負債の99億ドルを大幅に上回りました。しかし、長期負債水準は依然として相当な1247億ドルでした。
一方、バリュエーションの面では、最近の株価下落により、ORCL株はより合理的な水準に落ち着きました。将来の株価収益率（P/E）は25.8倍で、セクター中央値の21.7倍とある程度比較可能です。一方、将来の株価キャッシュフロー比率は23.1倍、将来の株価売上高比率は7.7倍で、それぞれセクター中央値を上回っています。
Oracleにチャンスを与えるべきか？
Oracleの巨額の負債は状況を悪化させています。さらに、デビッド・エリソンのワーナー・ブラザース（WBD）買収の、現在成功していると思われる入札をめぐる一連の騒動も、ラリー・エリソンがパラマウント・スカイダンス（PSKY）のオファーを支援するために400億ドルを保証したことで、ソフトウェア大手にとって事態を悪化させました。
代わりに、Oracleは自社が正しく行っていることに焦点を当て、AI mandate を成功裏に実行するために軌道に戻り、Nvidia (NVDA) から AMD (AMD) へと多様化したように、OpenAIへの依存を減らすことを目指すべきです。
正しい方向への注目すべき一歩は、OracleのBring Your Own Cloud (BYOC) モデルの導入でした。このアプローチの下で、エンタープライズ顧客は、GPUクラスターを自社で提供するか、Oracleが必要なハードウェアの調達資金を前もって拠出することを約束します。この構造は、同社が必要なコンピューティング能力を提供できるようにしながら、重い資本負担をOracleのバランスシートから外しておきます。
このシフトは、オペレーティングレバレッジを向上させることも期待されています。注目すべきは、Oracleは過去1年間に製造拠点を3倍に拡大し、ラックの生産量を4倍に増やすことで、ラックの展開タイムラインを加速させています。その結果、ハードウェアの納品から収益創出までの時間が短縮され、利用率が上昇するにつれて投資資本利益率が改善されるはずです。
最後に、Oracleのエンタープライズソフトウェアにおける長年の存在感と、成長するクラウド機能の組み合わせは、差別化されたポジションを生み出しています。OCIを中心に構築され、AIデータプラットフォーム、Fusion ERP、業界固有のスイートと統合された同社のマルチクラウドインフラは、アプリケーション中心の競合他社に対して意味のある優位性をもたらします。
この統合されたエコシステムにより、Oracleは顧客向けにAIツールとエージェント機能を迅速に展開し、実装を合理化し、おそらく最も重要なことに、クライアントを長期的にプラットフォームに定着させることができます。
これを考慮すると、Oracleはただ頭を下げ、規模の経済を追求し、市場の負債水準と巨額の資本支出に関する懸念を払拭するために、提供を続ける必要があります。
アナリストはORCL株をどう見ているか？
アナリストはORCL株に「Strong Buy」のコンセンサス評価を与えています。平均目標価格の264.44ドルは、現在の水準から約70%の上昇の可能性を示しています。同株をカバーする42人のアナリストのうち、32人が「Strong Buy」、1人が「Moderate Buy」、8人が「Hold」、1人が「Strong Sell」の評価を持っています。
公開日現在、Pathikrit Bose は、この記事で言及されている証券のいずれにも直接的または間接的にポジションを持っていませんでした。この記事のすべての情報とデータは、情報提供のみを目的としています。この記事は元々Barchart.comに掲載されました。