B200s または B-2s?

B200s または B-2s?

Rabobank 上級マクロストラテジスト、Bas van Geffen 氏による

中東情勢への懸念が昨日も市場を動かす要因となりました。ホルムズ海峡は依然として閉鎖されており、状況がすぐに変わる兆候はありません。原油価格はさらに上昇しました。期日物ブレント原油は1日で5%上昇し、111ドルを超えました。

指標となるエネルギー価格の上昇に伴い、利回りも上昇しました。10年物米国債利回りは約5bp上昇して引け、10年物ドイツ国債利回りは6bp上昇して3.1%となり、ユーロ圏全体の利回りを押し上げました。株式市場は苦戦しました。欧州の株式市場は1.5%下落して引けましたが、欧州市場終了後にS&P500種株価指数は損失の大部分を回復したため、ユーロ・ストックスックス指数は今日、米国株価指数に追いつく可能性があります。

この反転は、原油価格が日中の高値から下落し、Nvidia CEOの黄氏が米国代表団に加わって中国を訪問するというニュースが流れた後に起こりました。トランプ大統領は、中国の習近平国家主席との首脳会談では、中東の地政学的問題よりも経済問題に焦点を当てたいと示唆しました。市場は、トランプ氏と習氏がB-2爆撃機ではなくB200チップについて話し合うことを期待しているようです。

もちろん、イランとの戦争は両首脳間の交渉を複雑にしています。米国国務省によると、中国はホルムズ海峡の安全な航行に対するいかなる通行料制度にも反対することで合意しました。一方、イラクとパキスタンは、湾岸からの石油とLNGの出荷を保護するためにイランと取引を行ったと報じられており、イランがホルムズ海峡を通じたエネルギーの流れを効果的に管理できることを示唆しています。中国はまた、石油輸入をさらに多様化しました。これにより、中国はホルムズ海峡での長期的な混乱に対する回復力を高める可能性がありますが、イランからの潜在的な収入をさらに減らすことにもなります。

しかし、中国はおそらく見返りを求めているでしょう。トランプ大統領は、数十年にわたる米国の伝統を破り、習近平氏と台湾への米国製兵器の販売について協議すると報じられています。アジアの米国同盟国は、トランプ氏が習近平氏の引き渡し遅延または停止の要求に同意する可能性があることに警戒しています。それは長期的な地政学的リスクですが、米国と中国が経済問題で進展を報告すれば、市場はいかなる潜在的な譲歩も無視する可能性があります。

そして、トランプ・習近平首脳会談からのいかなる楽観論も、中東情勢の展開によって影を潜める可能性があります。首脳会談中に緊張が再び高まる可能性は低いですが、それは2日間の休息にすぎません。中国へ向かう途中、トランプ大統領は記者団に対し、イランの核開発計画を阻止することは、アメリカ人の経済的苦痛よりも重要だと語りました。米国大統領の発言は、首脳会談後に中東の緊張が再び高まる可能性があるという懸念をさらに強めています。

米国の中東における次のステップに関するさらなる不安を加えるものとして、ウォール・ストリート・ジャーナルは、米国大統領がUAEの首脳と「相互の利益」について協議したと報じています。このニュースは、ウォール・ストリート・ジャーナルが、アラブ首長国連邦がイランで秘密裏に軍事攻撃を実行したと報じたことに続くものです。

その他の地域では、国内政治が地政学的リスクの上に積み重なる中、ギルト利回りのジェットコースターは続いています。BBCでさえ、ギルトのイントラデイの動きについて話しており、これは状況が良い兆候ではありません。反抗的なスターマー首相への圧力が高まっています。昨日、数人の閣僚が辞任し、すでに数十人の議員がスターマー氏に辞任を求めていました。今日、労働党を支援する11の労働組合が、次の総選挙に向けて新しい党首へのロードマップを求める共同声明を発表すると予想されています。

英国のリーダーシップに関する不確実性は、英国国債利回りと通貨の両方に引き続き重くのしかかっています。

Tyler Durden
Wed, 05/13/2026 - 12:45