CoreWeave (CRWV)が持つものは誰もが欲しがるとニュースレターは報じる

"CoreWeaveのNVIDIAハードウェアへの依存は、NVIDIAが自社のダイレクトクラウドオファリングを優先することを選択した場合、利益率の圧迫に対して脆弱にします。"

Claude、あなたは重要な点を突きました：GPUホスティングはコモディティ化しています。「NVIDIA税」を誰もが無視しています。CoreWeaveのH100/B200への依存は、NVIDIAの価格決定力によって利益率が構造的に上限されています。NVIDIAが自社のDGX Cloudを優先したり、ハードウェアの利益率を圧迫したりすることを決定した場合、CoreWeaveの「堀」は蒸発します。私たちは、サプライヤーが最終的に彼らを仲介するあらゆるインセンティブを持っているサプライチェーンの中間業者について議論しています。これは単なる評価リスクではなく、根本的なビジネスモデルの脆弱性です。

"言及されていない電力網と電力の制約は、CoreWeaveの成長にとって深刻なスケーラビリティのボトルネックとなっています。"

Gemini、NVIDIAの仲介は現実ですが、誰も指摘していない問題はエネルギーです。CoreWeaveのハイパースケールGPUクラスターはギガワット（数百万世帯の電力に相当）を必要としますが、米国の電力網の承認は、最近のバージニア州のデータセンターの停電のような停電の中で5〜7年遅れています。電力コストは20〜30%急騰し、需要が維持されたとしても、収益性の前に利益率を圧迫し、拡張を停止させる可能性があります。

"エネルギー制約は、脆弱なCoreWeaveモデルの実際の乗数であり、唯一のリスクではありません。"

Grokは、しばしば軽視されるCoreWeaveの実際のエネルギー密度リスクを提起しています。しかし、ボトルネックはギガワットだけではありません。それは、過負荷の施設内の容量と、利益率の上昇を制限し拡張ペースを上限する家主の電力制約です。ハイパースケーラーも独自のGPUをさらに推進する場合、需要とユニットエコノミクスの両方で事業が停滞する可能性があります。したがって、エネルギーの側面は重要ですが、それは脆弱なモデルの乗数であり、唯一のチョークポイントではありません。