フォードCEO、欧州は中国勢に対抗するには「手遅れ」だが米国はまだ可能と発言

“フォードが中国との競争を阻止するために地政学的な障壁に依存していることは、コスト同等性を達成する上での根本的な能力不足を覆い隠しており、それは必然的に長期的な世界市場シェアを侵食するだろう。”

ファーリーは綱渡りを試みている。フォードの国内利益率を守るための保護主義的な障壁をロビー活動する一方で、欧州で生き残るために研究開発を中国企業にアウトソーシングしている。この「アメリカ・フォートレス」戦略は、BYDなどの中国製EVが単に安価であるだけでなく、ソフトウェア統合とバッテリーコスト効率において技術的にも優れていることを無視している。フォードが北米でのEBITマージン約8〜9%を維持するために保護主義に頼るなら、自社のイノベーションサイクルを停滞させるリスクがある。スペインの吉利（Geely）との合弁事業は、フォードがコスト同等で競争できないという暗黙の認​​めであり、グローバルEVリーダーではなく、ニッチなレガシープレイヤーへの長期的な撤退を示唆している。

“フォードと中国の自動車メーカーとの提携は、経営陣が米国の保護主義は最終的に失敗すると信じていることを示しており、ファーリー最高経営責任者（CEO）の公の楽観論とは矛盾し、構造的な利益率の圧力を示唆しています。”

ファーリー氏の発言は、戦略的見識を装った防御的なヘッジである。フォードは欧州で中国の競合他社にシェアを奪われており（18ヶ月で市場浸透率12％）、その対策として、彼が警告しているまさにその脅威である吉利汽車（Geely）と提携している。本当の兆候は、フォードが競争力を維持するために中国の資本とバッテリー技術を必要としており、それが「米国はまだ中国に対抗できる」という彼の物語を損なっていることだ。トランプ氏の手紙と習近平氏との会談は、真の政策不確実性をもたらすが、ファーリー氏の二重戦略（提携＋競争）は、フォード自身が米国が長期的に中国の参入を阻止できるとは信じていないことを示唆している。来年発売される「ユニバーサルEV」は、唯一具体的な競争上の主張だが、フォードのEV利益率は依然として大幅なマイナスである。

“フォードの中国との関係に対する政治的な反発は、すでに織り込み済みの欧州市場シェアの損失よりも、短期的なバリュエーションに対するリスクが大きい。”

フォードが欧州でのEV生産で吉利汽車と提携し、米国市場を保護するという戦略は、関税や法案が国内で中国ブランドを阻止できるという前提に基づいている。しかし、この記事は実行リスクを過小評価している。ユニバーサルEVピックアップは来年、競争の激しいセグメントに投入される予定であり、吉利とのJVはいずれもCFIUSによる審査の厳格化やサプライヤーからの取引禁止を招く可能性がある。GlobalDataのデータによると、中国のシェアは2020年以降70%急増しているが、米国市場でのシェアがほぼゼロであるのは、現在の政策によるものであり、本質的な障壁によるものではない。フォードによる国内雇用保護の取り組みは、支配権の希薄化やバッテリー技術における知的財産（IP）の流出に対する投資家の懸念を相殺できない可能性がある。

“米国の政策力学と北米コンテンツ規則が、欧州の過去の軌跡ではなく、フォードと中国企業の参入企業にとっての決定要因となるでしょう。”

ファーリー氏のレトリックは、欧州をすでに妥協されたもの、米国を将来のファイアウォールと位置づけているが、真の決定要因は政策とサプライチェーンである。8月までの中国ブランドの欧州シェア12%は勢いを示しているが、欧州は米国よりも速く規制を強化でき、議会は完全に扉を閉ざす可能性のある禁止措置を検討している。フォードと吉利のスペイン合弁事業は、中国の技術アクセスが依然として価値があることを示しているが、バッテリーとEVのサプライチェーン、特に北米のコンテンツと国内のギガファクトリーへの投資が勝者を決定するだろう。この記事は、タイミングリスクを軽視している。関税、補助金、CFIUSの精査は急速に変化する可能性がある。