SpaceX、IPO後一時アマゾンとマイクロソフトを時価総額で上回る — 再びその座に就けるか？

要点

• SpaceXの収益は、メガキャップ企業と比較してごくわずかである。
• 株価売上高倍率（P/S）が110倍を超えたことで、一時的にアマゾンやマイクロソフトを上回る時価総額を記録した。
• CEOイーロン・マスク氏がSpaceXの時価総額を押し上げる鍵を握っている。
• Space Exploration Technologiesよりも推奨できる株式10選›

IPO直後の初期段階で、Space Exploration Technologies（NASDAQ: SPCX）は一時、2兆9000億ドルを記録し、その時のアマゾン（NASDAQ: AMZN）とマイクロソフト（NASDAQ: MSFT）の2026年の安値を上回った。

しかし、その後これらの株式の軌跡は大きく分岐した。アマゾンが横ばい、マイクロソフトが急騰する中、宇宙関連株はIPOの熱狂が冷めるにつれて大幅な調整を経験した。現在SpaceXは約147ドルで取引されており、初値の150ドルを下回っているため、時価総額は約1兆9500億ドルとなっている。

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その観点から、投資家はSpaceXの時価総額が再びアマゾンやマイクロソフトを上回ることが可能かどうか疑問に思うかもしれない。何でも可能ではあるが、前例のない動きをしない限り、投資家はそれが近い将来にそのようなマイルストーンに到達することを期待すべきではない。その理由は以下の通りである。

SpaceXの課題

SpaceXのような新規上場企業が、たとえ一時的であっても、これら2つのテクノロジー大手企業を上回ったのを見て、私は冷静になった。アマゾンもマイクロソフトも小さく始まり、長年にわたってテクノロジーセクターのリーダーへと成長していった。わずか数日の取引で、その時価総額を上回る株価を記録したのは驚くべきことだった。

しかし、その動きは現在、異常であったように見え、四半期収益ほどその規模の違いを示す指標は少ない。

2026年第2四半期（マイクロソフトの2026会計年度第4四半期でもあり、6月30日に終了）において、SpaceXの収益はわずか78億ドルであった。これは前年同期比92%増であり、アマゾンとマイクロソフトの収益成長率であるそれぞれ20%と18%をはるかに上回っている。

しかし、アマゾンの四半期収益は2010億ドルであった。AWSの収益420億ドルが同社の唯一の高利益率収益であったと仮定しても、依然としてSpaceXをはるかに上回っている。マイクロソフトも同様で、同会計年度第4四半期に900億ドルの収益を報告した。これは、もし収益成長率が3社すべてで同じままであった場合（非常に可能性の低い見通し）、SpaceXがマイクロソフトの収益に追いつくのに約5年、アマゾンの収益に追いつくのにさらに約2年かかることを意味する。

さらに、3社の中で現在利益を上げていないのはSpaceXだけである。アナリストは、今後数四半期で同社の収益性が改善すると予測し始めているため、状況はすぐに変わる可能性がある。それでも、SpaceXはまだ株価収益率（P/E）を持っていないことを意味する。しかし、株価売上高倍率（P/S）は95倍であり、アマゾンの売上高倍率3.5倍やマイクロソフトのP/S比率12倍をはるかに上回っている。

SpaceXの時価総額拡大への最も簡単な道

SpaceXがこれほど高いP/S倍率を認められたのは、CEOイーロン・マスク氏の実績によるところが大きいだろう。また、仮に単独でその評価を維持できないとしても、SpaceX株が倍増する最も明白な潜在的触媒は、マスク氏の別のテクノロジー大手であるTeslaとの合併だろう。

Teslaの時価総額は約1兆4500億ドルであり、比較的小さなP/S倍率13倍でそこに到達した。もしマスク氏がこれらの企業を統合すれば、時価総額は約3兆4000億ドルになると予想される。

これはアマゾンの時価総額2兆7000億ドルを大きく上回り、マイクロソフトの現在の価値3兆8000億ドルにわずかに及ばない程度である。それでも、統合された事業体として、SpaceXは「マグニフィセント・セブン」の競合他社をより持続的に上回ることができるだろう。

SpaceXの時価総額はアマゾンやマイクロソフトを上回るか？

SpaceXはマイクロソフトやアマゾンよりも大きな企業になる可能性があるが、単独でそうなる可能性は長年低いだろう。

SpaceXの収益はアマゾンやマイクロソフトのごく一部に過ぎず、投資家がはるかに高いP/S倍率を認めたためにのみ、それらを上回った。現在の成長率では、そのトップラインがアマゾンやマイクロソフトに追いつくには何年もかかるだろう。

しかし、追いつくための迅速な方法は、SpaceXとTeslaを合併することだろう。その動きにより、アマゾンを規模で上回り、マイクロソフトに迫るだろう。逆に、SpaceXとTeslaが別々のままであれば、SpaceXは今後長らく大手テクノロジー企業よりも小さいままであると予想される。

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Will Healyは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Amazon、Microsoft、Teslaのポジションを持ち、それらを推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。