米国のデータセンターの半数が2026年開始予定、キャンセルまたは延期へ

米国のデータセンターの半数が2026年開始予定、キャンセルまたは延期へ

ちょうど2年前、「The Next AI Trade」に関する見解を初めて発表しました。これは、ハイパースケーラーやAI革命を支えるデータセンターの先を見据え、米国が中国を支配し、人工汎用知能（AGI）に最初に到達するための存亡をかけた競争で優位に立つために極めて重要となるエネルギーとロジスティクスのニーズに焦点を当てたものでした（その深刻な文明的影響から、多くの人が次なる核開発競争と呼んでいます）。ここで私たちは、「Power Up America」バスケットを次のAIトレードと定義しました。

しかし、下のチャートに見られるように、2024年および2025年の大半でAIデータセンターおよびTMT AIバスケットをアウトパフォームした後、「Power Up America」トレードは遅れを取り、明らかにアンダーパフォームしています。これは、一部の投資家が、米国がかつてないほどのAIコンピューティングニーズに対応できるほど「成長」できるのか疑問を呈し始めているためです…これは、市場がまだ把握していない、記録的なAI設備投資予算に悲惨な結果をもたらします。

そして残念ながら、日々が過ぎるにつれて、米国のAI革命の見通しはますます暗くなっています。

なぜなら、Canaccord Genuityのアナリスト、George Gianarikas氏が書いているように、「アメリカのデータセンターブームは、 formidableなロジスティクスの摩擦の壁にぶつかっている」からです。彼は、Sightline Climateの最新の見通しに言及しており、これはBloombergなどの最近の記事によっても裏付けられており、2026年の厳しい現実を明らかにしています。国の計画された16ギガワットの容量のほぼ半分がキャンセルまたは延期に直面しており、現在建設中のものはわずか5ギガワットです。

この停滞は、地方の許認可のハードル、地域社会の抵抗、そして変圧器やヘリウムのような重要なコンポーネントに対する過負荷状態の世界的なサプライチェーンへの絶望的な依存という、不安定な要因の組み合わせから生じています。

そうです、半分です。

そうです。2026年には7000億ドル以上のハイパースケーラーによる設備投資が予想されているにもかかわらず、米国で2026年に稼働を開始する予定のデータセンターのほぼ半分が「遅延または全面的なキャンセルに直面する」でしょう。Sightline Climateの「2026 Data Center Outlook」からのデータによると、その年の計画されている米国の容量約16ギガワットのうち、リスクに直面するのはわずか30%〜50%であり、現在建設中なのは約5ギガワットに過ぎません！

そして、今後数年間で、その地平線はさらに暗くなります。2027年までに、野心と現実のギャップはさらに広がり、発表された21.5ギガワットのうち、実際に着工したのはごく一部です。さらに悪いことに、Futurismによると、2027年にオープン予定のデータセンターは、予想よりもはるかに遅いペースで進んでいます。「建設中のコンピューティングインフラは、発表された21.5ギガワットに対して、約6.3ギガワットに過ぎません。」

そして、2028年以降は不確実性が大幅に増加するため、可視性は事実上ゼロになります。記事によると、「2028年から2032年の間に打ち上げが計画されているデータセンターの大部分は、まだ着工すらしていません。さらに37ギガワットの計画インフラがあり、確定した完了日はまだありません。そのうち4.5ギガワットしか作業を開始していません。」

この傾向は、業界の将来がますます不確実であることを示唆しており、電力制約と電力網の不安定性が2032年までのプロジェクトに大きな影を落としています。

しかし、未来は無関係だと装うことはできますが、同じ制約が現在でも見られます。SightLineのレポートによると、「今年稼働予定のデータセンター容量は少なくとも16ギガワットで、140のプロジェクトがあります。53%は電力網に接続され、3%はオンサイト電源のみで電力を供給され、25%は電力供給戦略を開示していません。これらのプロジェクトの30〜50%が遅延すると予想しています。現在建設中なのはわずか5ギガワットです。」

そして、オチはこうです：

「電力制約（プロジェクトの25%が電力供給戦略を開示していない）、ますます効果的な地域社会の反対、および電力網機器の不足の可能性により、2026年のプロジェクトの30〜50%が遅延すると予想しています。2026年の容量のうち11ギガワットは発表段階のままで、建設の兆候はなく、通常の建設期間は12〜18ヶ月です。この容量が稼働する可能性はまだありますが、劇的に加速する必要があります。」

そして、2年以上前に提起した問題に戻ります。米国はどのようにして古い電力網を近代化し、AI革命を推進するために必要な膨大なエネルギー供給を構築するのでしょうか。ここでも、ほとんど進歩が見られないようです。

「オンサイトおよびハイブリッド電源は、容量で測定するとその重量を上回っています。電力網接続プロジェクトは、総容量の40%で依然としてリードしていますが、オンサイト発電とハイブリッドアプローチは合わせて発表容量のほぼ半分を占めており、プロジェクト数でのシェアをはるかに上回っています。これには、New Era Energy & Digitalのリー郡にある7ギガワットのプロジェクト、Homer Cityのペンシルベニア州での4.5ギガワットの石炭からガスへの再開発、Crusoeのワイオミング州シャイアンでの1.8ギガワットの天然ガスと再生可能エネルギープロジェクトなど、ギガスケールで電力網から独立したキャンパスが少数含まれます。これらのプロジェクトは、独自の発電所を必要とするほど大きく、それを資金調達する資本を持っています。電力網がこのレベルの容量を供給するのを待つと、10年かかるかもしれません。」

Canaccordが警告するように、問題は「国内製造業と電力網の統合の抜本的な加速なしには、2020年代後半のデジタル拡張は、満たされない約束のシリーズに停滞するリスクがある」ということです。

他の人も同意しています。週末にGoldman Executive DirectのShreeti Kapa氏が発表したメモの中で、彼女は最近の投資家との夕食会で、圧倒的なコンセンサスは「コンピューティング能力が単純に不足しており、すべてのプレイヤーが深刻なコンピューティング制約を受けている」ということだったと述べています。「ファブからデータセンターの許認可、電力、メモリ、労働力に至るまで、ボトルネックは現実であり、しばらくの間ここに留まるでしょう。私はそれにどう対処すべきかわかりませんでした。コンセンサスがピークであるのか、それとも非常に少数の投資家とテクノロジストのサブセグメントの間でAI需要の規模に対する想像力が非常に大きく、世界の残りはまだ追いついていないのか？」

想像力は確かに暴走しているかもしれませんが、現実世界の厳しい制約は実際に追いつき始めています。最近、私たちはOpenAIが英国のStargateプロジェクトを一時停止したことを取り上げました。これはNvidiaとNscaleとの提携で、最大31,000基のGPUを導入するものでしたが、英国の法外なエネルギーコストと規制上のハードルを理由としています。このプロジェクトは、コバルトパークや専用の「AI成長ゾーン」を含むいくつかのサイトに展開される予定で、OpenAIのモデルが金融や国家安全保障を含む重要な公共サービスや高度に規制された産業にローカルコンピューティングを提供できるようになります。

英国のエネルギー価格は、AIインフラ開発の主要なボトルネックとなっています。レポートによると、英国の産業価格は「世界で最も高い部類」であり、企業がAIインフラを構築するのを遅らせる主要な要因となっています。OpenAIの広報担当者によると、「私たちはStargate U.K.を引き続き検討しており、規制やエネルギーコストなどの適切な条件が長期的なインフラ投資を可能にした際に進めるでしょう。」
OpenAIとNscaleは、将来的にプロジェクトを開発する計画を維持しています。OpenAIの広報担当者によると、「私たちは英国のAIの将来に大きな可能性を見ています…ロンドンは私たちの最大の国際研究ハブであり、政府のAIリーダーになるという野心を支持しています。その間、私たちは人材に投資し、ローカルでのプレゼンスを拡大すると同時に、英国の公共サービスに最先端AIを採用するという政府とのMOUの下でのコミットメントを果たしています。」
Bloombergも今月初めに、「世界のAI競争が激化する中、データセンターを急速に建設する大きな動きがある」と報じました。「これらのプロジェクトには資金が不足しておらず、Alphabet Inc.、Amazon.com、Meta Platforms Inc.、Microsoft Corp.といったテクノロジー大手は、今年だけで6500億ドル以上を費やすことを約束しています。しかし、野心も資本も、必要なすべてのコンポーネントを実現するには十分ではありません。」

ここでもBloombergはSightlineのデータを引用し、「今年計画されている米国のデータセンターのほぼ半分が遅延またはキャンセルされると予想されている」と指摘し、遅延の大きな理由の1つとして、変圧器、スイッチギア、バッテリーなどの電気機器の不足を挙げています。「これらはAIに電力を供給するためだけでなく、電気自動車やヒートポンプからの消費が増加している電力網を構築するためにも必要です。これらのデバイスの米国の製造能力は需要に追いついておらず、その希少性によりデータセンター建設業者は輸入に頼らざるを得なくなっています。」

根本的な問題は、国内製造業の不足です。これは、過去1世紀にわたって産業基盤の多くを中国に委託してきた国にとっては理にかなっています。そして、国内回帰の大きな約束にもかかわらず、具体的な成果はほとんどありません。

実際、過去10年間、米国政府は製造業の国内回帰を目指して一連の政策を試みてきましたが、国内能力への顕著な押し上げにはまだ至っていません。そのため、企業は関税や国家安全保障上のリスクとされるものに関係なく、中国に目を向けざるを得なくなっています。その結果、米国は今、不条理なジレンマに陥っています。米国はAI競争で中国を支配するために中国から重要な部品を必要としていますが、中国は競争に残るためにアメリカの企業から高度なチップを必要としています。

理解できるように、最大のボトルネックは電力分野で観察されています。これは、2年前に私たちがAI革命を可能にすると積極的に提案した分野であり、米国を率いる者がアメリカの慢性的なエネルギー不足を真剣に受け止めることを期待していました。私たちは楽観的すぎたのかもしれません。1つ明らかなことは、データセンターは急速に大きくなり、10年前の先駆者よりも多くの電力を消費するようになったということです。それには、より大きな変圧器が必要となり、それらは高電圧の電力網から安全に変圧器に電力を供給し、小さなコンピューターチップに供給します。適切な変圧器がなければ、データセンターを機能させる方法はありません。

2020年以前は、これらの高出力変圧器は通常、注文から24〜30ヶ月後に納品されていました。GE Vernovaの電力化部門の最高経営責任者であるPhilippe Piron氏は、データセンターがそれほど大きな変圧器や短期間で必要としなかった「古い世界では完全に管理可能」だったと述べています。しかし、AI企業は「通常18ヶ月未満で何かを求めている」のです。

データセンターと電力網の拡張からの需要の急増は、価格を押し上げ、納期を最大5年にまで延長させました。そのため、Crusoeのように、一時的な措置として閉鎖された発電所から古い変圧器を再生利用することさえした人もいます。

一方、さらに大きな差し迫った問題は、AI革命を推進するために必要な数十ギガワットを米国がどこから調達するかということです。これまでのところ、トランプ氏の原子力ルネッサンスの約束は、約束のままです。新しい原子力発電所はほとんど着工されておらず、暗い状況の中で希望の光である小型モジュール炉（SMR）への推進は、実用的な結果、ましてや規模化からはまだ数年離れています。

ああ、そしてこれらすべてを誰が支払うのかという問題があります。ハイパースケーラーが今後数年間で費やす数千億ドルもの設備投資については、今や誰もが知っています。

さらに知られていないのは、このお金では十分ではないということです。JPMorganの分析によると、AIサイクルに資金を供給するには少なくとも5兆ドルかかるとされており、莫大な設備投資と債務支出があっても、米国政府は資金ギャップを埋めるために1兆ドル以上を負担することになります。

電力だけではありません。Canaccordが書いているように、電力関連の技術的な問題の「背後には、困難な社会政治的現実が横たわっています」。

以下を検討してください。メイン州下院は、2027年まで大規模データセンターのモラトリアムを承認しました。この一時停止により、新たに設立された調整評議会がイノベーションと環境および資源管理のバランスを評価できるようになります。同法案は82対62で可決され、上院に送られました。州議員によると、この法案の目標はイノベーションと戦うことではなく、州の資源の管理を改善し、州民への経済的および環境的影響を制限するための計画の一時停止です。モラトリアムに加えて、「この法案はメイン州データセンター調整評議会を設立し、評議会に戦略的インプットを提供し、計画上の考慮事項を促進し、データセンターの機会に対処するための政策ツールを評価することを指示しています。」

同時に、OpenAIは、安全性が重要なチャットログのリリースを受けて、フロリダ州司法長官が同社に対する調査を開始したことで、精査が高まっています。そして先週のサム・アルトマン氏の自宅への火炎瓶攻撃がありました。警察はまだ捜査中であり、ChatGPTの背後にいる人物に対する「不満」を表明したい理由が数多くあるかもしれませんが、現実には、昨年8月に警告したように、「爆発する電気料金と卒業生の雇用の不足の間で、新しいラッダイト革命が到来しており、1年以内にデータセンターが燃やされるでしょう。」

爆発する電気料金と卒業生の雇用の不足の間で、新しいラッダイト革命が到来しており、1年以内にデータセンターが燃やされるでしょう
— zerohedge (@zerohedge) 2025年8月25日

確かに、これらの制度的変化は、最近のQuinnipiac Universityの世論調査と同時に起こっています。この世論調査は、AIの使用とその日常生活、教育、医療への影響を調査したもので、公衆が医療、教育、日常生活へのAIの統合の深化に対してますます警戒していることを確認しました。AIに対する世論がどれほど急速に変化したかを示す調査結果を以下に示します。

要するに、議論の時間はとっくに過ぎており、それにもかかわらず、すべてのポーズにもかかわらず、米国政府は中国に対するAI競争での勝利が当然であるかのように行動し続けています。特にアメリカ自身の社会が次の産業革命に急速に反対していることを考えると、それは決してそうではありません。

Canaccordが結論付けるように、「エネルギー制約だけでなく、社会政治的制約も増大しています。何かが変わらなければなりません。」

Tyler Durden
2026年4月12日（土） - 22:38