ケビン・ウォルシュは史上最も裕福なFRB議長になるだろう。しかし、それは彼がウォール街の味方になることを意味しない

ケビン・ウォルシュは史上最も裕福なFRB議長になるだろう。しかし、それは彼がウォール街の味方になることを意味しない

ブラム・バーコウィッツ、The Motley Fool

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連邦準備制度理事会（FRB）理事会議長候補であるドナルド・トランプ大統領の指名を受けたケビン・ウォルシュ氏が、承認に向けて一歩前進した。

CNBCの報道によると、米上院銀行委員会は党派に沿って13対11でウォルシュ氏の指名を承認し、5月11日の週に上院本会議での採決が行われる見込みだ。

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ウォルシュ氏が承認され、過去8年間FRBを率い、理事会に留まる意向の現議長ジェローム・パウエル氏の後任となる可能性は高まっている。

FRBでの最初の任期を除けば、ウォルシュ氏は非常に成功したキャリアを築いてきた。実際、承認されれば、ウォルシュ氏は史上最も裕福なFRB議長となるだろう。しかし、彼がウォール街で時間を過ごしたからといって、ウォルシュ氏がウォール街の味方になるわけではない。

ウォルシュ氏はウォール街とのつながりを持つ輝かしいキャリアを築いてきた

約56歳のウォルシュ氏は、すでにオールスター級のキャリアを歩んできた。彼はモルガン・スタンレーで7年間投資銀行業務に携わった後、ジョージ・W・ブッシュ大統領政権に入り、国家経済会議で働いた。

2006年にFRB理事会に任命され、2011年まで務めた。この期間は、大不況の最中であったため、FRBにとって信じられないほど激動の時期であった。その後、ウォルシュ氏はスタンフォード大学の講師、フーバー研究所のフェローとなり、伝説的な投資家スタンレー・ドラッケンミラー氏が率いるDuquesne Family Officeのパートナー兼アドバイザーにもなった。

彼の輝かしいキャリアを通じて、ウォルシュ氏は財務開示によると、資産が1億3,000万ドルを超えると報じられており、史上最も裕福なFRB議長となっている。ウォルシュ氏はまた、エスティローダー家のジェーン・ローダー氏と結婚しており、彼女もかなりの資産を保有している。

ウォルシュ氏はFRBが市場に過度に介入しすぎたと考えている

さて、私はどのFRB議長も、ウォール街への忠誠心を持ってその役割に就くとは信じていない。議長は、理事会の他のメンバーと共に、最大雇用と物価安定というFRBの二重の責務を達成するために金融政策を実施することにコミットしている。

しかし、大不況の後、FRBと米国財務省は経済を大きく救済するために介入した。量的緩和（QE）を通じて、FRBは米国債や住宅ローン担保証券（MBS）を自らのバランスシートで購入することにより、数年間にわたり実質的に数兆ドルを経済に注入した。

過剰な流動性は効果的に経済を刺激するが、必ずしも意図した効果を達成するわけではない。例えば、多くの人がQEは、株式評価額や住宅価格の高騰といった資産価格の上昇に一部責任があると信じており、それが富の不平等や手頃な価格の問題を増大させている。

FRBはバランスシートの縮小を試みてきたが、COVID-19パンデミックにより、FRBは再びQEを通じて数兆ドルを経済に注入することになった。FRBのバランスシートは現在、約6兆7,000億ドルの資産を抱えている。

パウエル議長は、FRB議長としての8年間で、2018年と2019年、そして2022年から2025年末頃まで量的引き締め（QT）を通じてバランスシートを縮小しようとした。しかし、QTは問題を引き起こさずに実行するのが難しいことが証明されている。2019年、QTは銀行システムから準備金を吸い上げ、 overnight repo rates の急騰を引き起こし、FRBに介入を余儀なくさせた。

FRBは2回目の試みでバランスシートを2兆ドル以上縮小することに成功したが、準備金に関する懸念から再び停止せざるを得なくなった。

ウォルシュ氏は、FRBのバランスシートを縮小し、金融市場への影響を減らしたいと考えていることを明確にしている。それがどのような影響を与えるかにかかわらず、バランスシートの縮小は金融政策の引き締めを意味する、あるいは、ことわざにあるように、パンボウルを取り除くことであり、それは金融市場における巨大なパーティーにつながり、異常な利益の一部を占めている可能性が高い。

以前、ウォルシュ氏は、パウエル氏の下でよりもコミュニケーションが少ない「後部座席FRB」を求めていた。パウエル氏は、FRBの動きについて事前に非常に透明性を持っており、ウォール街に再配置する時間を与えていた。

パウエル氏は、特にトランプ氏や他の人々から批判を受けることもあったが、市場では多くの支持を得ていた。実際、米国司法省がパウエル氏を刑事捜査で召喚した際、パウエル氏は、特にミーム株投資家から多くの支持を得た。

ウォルシュ氏は当初、障害に直面する可能性がある

ウォルシュ氏が何をしたいかにかかわらず、彼は任期の初期に、インフレ圧力が残る中でウォルシュ氏が以前から支持してきた利下げを求めるトランプ氏の願望とのバランスを取るなど、より差し迫った障害に直面するだろう。

ウォルシュ氏はまた、FRBの二重の責務が対立するようになっている、利上げを決定する連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーの一人にすぎない。

任期の初めには、ウォルシュ氏ができることはあまりないかもしれない。しかし、長期的には、過去の批判やFRBに関するコメントを考えると、ウォルシュ氏は、ミーム株投資家やウォール街から称賛されたり、少なくとも大不況以来の市場を押し上げていると見なされたりすることを、自分自身やFRBという組織として望まないだろう。

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ブラム・バーコウィッツは、言及されたどの株式にもポジションを持っていません。The Motley Foolは、言及されたどの株式にもポジションを持っていません。The Motley Foolは、開示ポリシーを持っています。