Select Medical Holdings Corporation (SEM) は購入する価値のある株式ですか？

SEM は購入する価値のある株式ですか？ Show me the incentives... の Substack で Select Medical Holdings Corporation に関する強気な論文を見つけました。この記事では、SEM に関する強気の論文をまとめます。Select Medical Holdings Corporation の株価は 4 月 21 日現在 16.41 ドルで取引されていました。Yahoo Finance によると、SEM のトラリングおよびフォワード P/E 比率はそれぞれ 14.15 と 13.02 でした。

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Select Medical Holdings Corporation は、その子会社を通じて、米国で重症疾患回復病院、リハビリテーション病院、外来リハビリテーションクリニックを運営しています。SEM は、創業者兼執行議長である Robert A. Ortenzio が株式非公開化の取り組みを主導し、「シルバー・スナミ」という人口動態トレンドの中心に位置づけようとしています。Ortenzio と彼のコンソーシアムは、会社の約 12.4 ～ 15% を制御しており、JPMorgan、Wells Fargo、WCAS から 1 株あたり 16 ～ 16.20 ドルの買収のための資金調達を確保しています。

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この提案は、SEM の職業保健事業である Concentra の 2024 年の分離に続くものであり、負債を半分に減らし、5 億 1600 万ドルの純利益を生み出し、市場資本の半分以上を占める 10 億ドルの自己株式買い戻しを可能にしました。SEM は現在、重症疾患回復病院、リハビリテーション病院、外来リハビリテーションクリニックを網羅する中核事業に焦点を当てており、39 の州と D.C. にまたがる合計 2,059 の施設を運営しています。

SEM の重症疾患回復病院は年間 24 億 7000 万ドルの収益を生み出し、2025 年の総収益の約 53% を占め、EBITDA マージンは 10.7%、メディケアへの依存度は 32% です。リハビリテーション病院セグメントは年間 12 億 9000 万ドルの収益に貢献し、EBITDA マージンは 22% であり、外来セグメントは 7% のマージンで年間 12 億 8000 万ドルを追加します。これらの事業は複合的に強力なフリーキャッシュフローを生み出し、運営成長と負債削減イニシアチブの両方をサポートします。

Ortenzio の洗練された株式非公開化の提案は、迅速なデューデリジェンスのタイムラインと経営陣のロールオーバーエクイティによる管理参加を伴う緊急性を表しています。非分類取締役会や特別多数決の廃止など、企業統治の改革は、取引をさらに容易にします。

長期負債が 18 億 5000 万ドル、企業価値が 36 億 3000 万ドルであるため、この取引は株主にとって魅力的なリスク/リターンを提供し、プレミアムでの流動性と、集中した内部所有者の下での大幅な運営上の潜在力を提供します。したがって、SEM は、高齢化する人口動態を活用しながら、戦略的な買収を通じて近い将来の株主価値を提供できる独自の立場にあります。