Nvidia、来年の売上高70%増を予測。NVDA株投資家への意味合い。

誰もがNvidia ($NVDA) はその魔法を失ったかもしれないと思っていた矢先、同社は驚くべき成果を上げた。それは、四半期決算におけるいつもの「予想を上回り、ガイダンスを引き上げる」というものではない。今回は、Nvidiaはこれまで一度も行ったことのない、次会計年度のガイダンスを発表したのだ。これは、同社の株価が利益発表後に下落しなかった主な要因であり、過去4四半期連続で続いていた現象を覆すものだった。

実際、株価は直後の2回の取引セッションで最高10%上昇した。全体として、決算発表以降、株価は約5%上昇している。

では、市場参加者が第2四半期決算後に同社を評価した強力な指標は、このガイダンスだけだったのだろうか？おそらくそうだろうが、それだけではない。

制約下での70%成長

2028会計年度の売上高70%増というヘッドライン数字は、CFOのColette Kress氏が最新の決算説明会で発表した。年間売上高が2,000億ドルを超える企業にとってこれは印象的だが、特にメモリ価格の上昇とメモリ部品の不足といったサプライチェーンの問題に制約されていなければ、さらに伸びていた可能性があると会社が指摘したことに留意する必要がある。

さらに、Nvidiaは集中問題にも言及した。Amazon ($AMZN)、Microsoft ($MSFT)、OpenAIといったクラウド大手を含むハイパースケーラー顧客基盤は、同社にとって重要な収益ドライバーであり続けている。しかし、AIクラウド、産業、エンタープライズ、および国家顧客で構成されるACIEセグメントは、顧客集中リスクを相殺する可能性を秘めている。Kress氏は、2026年前半に世界のベンチャーキャピタルが提供した4,000億ドルの資金のうち、その70%がコンピューティングに費やされるだろうと強調し、データでこれを裏付けた。CFOはさらに詳しく説明し、年間売上高が10億ドルを超える企業が20社あることを明らかにした。これは2025年第4四半期には13社だった。

次に、CEOのJensen Huang氏が特に興味を示している分野であるオープンモデルに関する議論があった。Nvidiaが買収寸前であると報じられているHugging Faceのこのレポートは、Nvidiaと競合のAMD ($AMD) がそれぞれ200以上の新しいモデルを発表しており、米国では他社を上回っていると指摘している。したがって、Nvidiaは2030年までに500億ドル以上の市場機会を持つオープンソースコミュニティの拡大に貢献している。

Nvidiaのハイパースケーラーへの依存を軽減する可能性のあるもう一つの市場は、カスタムチップを開発した場合のSovereign AIである。コンサルティング大手のMcKinseyによると、Nvidiaは2030年までに6,000億ドルに達すると予想される市場で、92%の独占的なシェアを確保している。

しかし、なぜ今なのか？Nvidiaが初めて次年度の売上高ガイダンスを発表した原動力は何だったのか？まあ、推測するしかないが、ハイパースケーラーがAMD ($AVGO)、Marvell ($MRVL) のような競合他社と共に独自のチップを開発しているというシナリオが、経営陣に半導体業界における自社の優位性を市場に思い出させ、また、同社の収益軌道がハイパースケーラーだけにとどまらないことを示すよう促したのかもしれない。一方、サプライチェーンの制約を強調することは、同社の能力不足ではなく、同じ制約によって手が縛られていることを指摘するのに役立った。

Nvidiaのいつもの堅調な四半期実績

Nvidiaは、売上高962億ドルという優れた四半期決算を発表し、前年比106%増となり、市場予想を40億ドル以上上回った。データセンターの売上高はさらに急増し、117%増の890億ドルとなり、863億ドルの予想を上回った。重要なのは、同社が中国からの売上を計上していないことだ。今後、Nvidiaは2027年第3四半期の総売上高を1,058億ドルから1,102億ドルの範囲と予想しており、アナリスト予想は約1,090億ドルだった。

粗利益率は、前年同期の72.4%から75%に拡大した。同社の2027年第3四半期の粗利益率見通しは73.5%から74.5%で、投資ケースの不備を探していた観察者から批判を浴びた。それにもかかわらず、株価は決算発表後に上昇し、決算発表翌日に株価が下落した過去4四半期連続の記録を終えた。

1株当たり利益は前年比120%増の2.22ドルとなり、コンセンサス予想の2.09ドルを上回り、9四半期連続で利益予測を上回った。

決算説明会で議論された注目すべき点の一つは、主要なクラウドプロバイダーであるAmazon Web Servicesが、今四半期から2029年第2四半期にかけて200万基のグラフィックス処理ユニットを導入する計画であることだ。この開発は、ハイパースケーラーが独自のチップや特定用途向け集積回路を開発し、Nvidia製品への依存度を減らす可能性があるという広範な懸念に対処するのに役立つ。

営業活動による純キャッシュは、前年同期の154億ドルから241億ドルに増加した。この数字には、OpenAI、SpaceX ($SPCX)、CoreWeave ($CRWV)、Nebius ($NBIS) などの企業への株式投資からの78億ドルの利益が含まれている。同時に、売掛金は四半期中に大幅な223億ドル増加した。この数字は、循環型資金調達のダイナミクスに関する議論を煽っている。Nvidiaは、10億ドルの短期借入金残高を大幅に上回る224億ドルの現金で期間を終えた。

これらの好調な業績にもかかわらず、Nvidiaのバリュエーションは比較的妥当なままである。フォワード株価収益率（P/E）は23.42倍で、セクター中央値の22.73倍をわずかに上回っている。フォワード株価キャッシュフロー倍率は25.17倍で、セクター中央値の19.99倍からそれほど離れていない。フォワード株価売上高倍率（P/S）は12.79倍で、セクター中央値の3.50倍との差は大きいものの、この差は全体的な投資魅力に影響を与えていない。

Nvidiaは、時価総額5兆1,200億ドルで、世界で最も価値のある企業としての地位を維持しており、年初来（YTD）で株価は18%上昇している。

NVDA株に関するアナリストの見解

これらすべてを考慮すると、アナリストはNVDA株をコンセンサスで「Strong Buy」と見ている。平均目標株価324.44ドルは、現在の水準から47%の上昇の可能性を示唆している。NVDAをカバーする48人のアナリストのうち、43人が「Strong Buy」、3人が「Moderate Buy」、1人が「Hold」、1人が「Strong Sell」のレーティングを持っている。

公開日現在、Pathikrit BoseはNVDAのポジションを保有していた。この記事のすべての情報とデータは、情報提供のみを目的としている。この記事は元々Barchart.comに掲載されたものである。