Nvidia vs TSM-決算発表でAIハードウェアのパワー配分が明らかに

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- Nvidia (NVDA)は売上高73.21%増を記録し、データセンター部門は623.1億ドル、ネットワーキングは前年比263%増となった。一方、Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM)は35.1%増で、3nmウェーハが売上高の25%を占め、HPCプラットフォームがプラットフォーム売上高の61%を牽引した。Nvidiaは952億ドルの供給コミットメントを抱え、主にTSMCに流れている。

- Nvidiaはチップ設計とソフトウェアスタックのエコノミクスを支配しており、ハイパースケーラーはBlackwellを展開し、Rubinインスタンスの準備を進めている。一方、TSMCは先端ノードのキャパシティを通じてファウンドリ価値を捉え、ウェーハ売上高の74%、営業利益率58.1%を占めている。両社はAIバリューチェーンにおいて不可欠なパートナーとなっている。

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NVIDIA (NASDAQ:NVDA)とTaiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM)は、AIハードウェアにおける最も重要な2つの決算報告を発表した。NVIDIAは2026会計年度を売上高73.21%増で締めくくり、これらのチップを物理的に製造するファウンドリであるTSMCは35.1%の成長を記録した。

一方はアーキテクチャを設計し、もう一方はそれをシリコンに変換する。両社の業績は、AIへの投資がバリューチェーンに沿ってどのように分割されているかを示している。

Blackwellネットワーキングが急増。3nmウェーハが台湾を牽引。

NVIDIAのデータセンター部門は623.1億ドルに達したが、GB200およびGB300システム向けのNVLinkファブリックの稼働により、前年比263%急増したネットワーキングが注目すべき点だった。ジェンスン・フアンは「コンピューティング需要は指数関数的に増加しており、エージェンティブAIのインフレクションポイントが到来した」と率直に述べた。Blackwellのコンシューマー向け製品に支えられ、ゲーミングも37.2億ドルで堅調だった。

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| | | | | 主な成長エンジン | データセンターコンピューティングとNVLink | 3nmおよび5nmの最先端ウェーハ | | 売上総利益率 | 75.2% | 66.2% | | 次四半期ガイダンス | 約780億ドル | 390億ドル～402億ドル |

TSMCのミックスは製造サイドを示している。先端ノード（7nm以下）はウェーハ売上高の74%を占め、そのうち3nm単独で25%を占めた。AIアクセラレータを搭載するプラットフォームであるHPCは、プラットフォーム売上高の61%を占めた。ウェーハ出荷量は28.1%増加し、価格だけでなく実際のユニット需要を把握するのに役立つ指標となった。

プラットフォームオーナー対キャパシティオーナー

戦略的な分裂は、ヘッドラインの数字以上の深さがある。NVIDIAは、Blackwellよりもトークンあたりのコストを桁違いに低くするとフアンが述べるRubin、CUDA、Nemotron 3、BlueField-4、そしてロボティクス向けのIsaac GR00Tといったフルスタックを販売している。数百万個のBlackwellおよびRubin GPUにまたがる複数年のMetaとのパートナーシップは、価格決定力がどこにあるかを示している。