Intel (INTC) +300% in 12 Months: Why It's Time to Sell

主要ポイント

Intel の事業転換能力に疑問があったとしても、Intel の最新の決算結果は、その疑問を払拭したと言えるでしょう。

この株価はわずか 12 か月で 300% 以上上昇しています。

Intel の時価総額が 4250 億ドルを超えることは、正当化するのが難しいでしょう。

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Intel (NASDAQ: INTC) 株の過去 1 年間の上昇は、驚くべきものです。株価は急騰し、300% 以上上昇しました。これは 4 倍以上の増加です。

この期間中に株価は大幅に上昇するに値しますが、この上昇が行き過ぎた可能性を示す根拠も十分にあると思います。実際、今後 5 年間、Intel 株がパフォーマンスが劣るか、あるいは全く上昇しない可能性があっても驚きません。

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私が悲観的すぎると結論付ける前に、今後 5 年間株価が上昇しないという仮定は、株価が過去 12 か月間の天文学的な上昇を維持することを前提としていることに注意してください。それが実現すれば、今後 5 年間で株価は 0% の上昇にとどまりますが、昨年の上昇を含め、合計 6 年間で 300% 以上の上昇となり、決して悪くはありません。

しかし、なぜ私は Intel 株を避けているのか、そして代わりにどのチップ株を購入することを検討しているのか？

Intel の評価の問題

Intel 株が急騰した理由を理解するには、ある程度の背景知識が必要です。同社は数年にわたる事業転換を進めています。1 年前には、同社が有意義な利益を上げるために必要な規模を達成するための十分な牽引力を得られるかどうかは明らかではありませんでした。Intel の 2025 年第 1 四半期の決算では、収益は 2024 年第 1 四半期から変化がなく、経営陣はマクロ経済の不確実性が高まっていると指摘しました。

2026 年第 1 四半期まで早送りすると、Intel は有意義な成長を取り戻しました。供給が制約された環境下でもです。収益は前年比 7% 増加し、非 GAAP（調整後）の 1 株当たり利益は 2 倍以上となり、0.29 ドルに上昇しました。

この勢いの背景には、同社のデータセンターおよび人工知能 (AI) セグメントの収益が前年比 22% 増加し、51 億ドルに達しました。これは、ついに AI インフラストラクチャへの支出を活用する方法を見つけたからです。

そして、同社の中核となる CPU 事業も AI ブームに巻き込まれています。

同社の決算発表で CEO の Lip-Bu Tan は、「工場の生産量を改善するにつれて、すべての事業において需要が供給を上回り続けており、特に Xeon サーバー CPU において、今年と来年も持続的な勢いが期待されます」と述べています。

この事業転換は刺激的です。しかし、株価は急激に、そして速やかに上昇しすぎた可能性があります。現在、株価の時価総額は 4270 億ドルに達し、第 1 四半期の調整後 1 株当たり利益の年率換算で約 73 倍で取引されています。

このような評価では、株価の平均年間リターンが、せいぜい中程度の 1 桁台であると考えるでしょう。市場は、完全な事業転換だけでなく、今後数年間にわたる大幅な売上高と利益の成長も織り込んでいます。しかし、AI ブームが今後数年以内に統合期に入った場合、今後 5 年間株価が全く上昇しない可能性もあります。

代わりに購入するチップ株

Intel 株は過大評価されていると思いますが、すべてのチップ株が過大評価されているとは思いません。今日検討しているのは Broadcom (NASDAQ: AVGO) です。

Broadcom も安くはありません。執筆時点の 1 株当たり約 418 ドルで、半導体およびインフラストラクチャソフトウェア会社は、約 2 兆ドルの時価総額を誇っています。しかし、Intel とは異なり、Broadcom の基盤となる事業の勢いは、この評価を正当化しています。

2026 年会計年度第 1 四半期には、Broadcom の収益は前年比 29% 増加し、193 億ドルに達し、AI 半導体収益は 106% 急増し、84 億ドルに達しました。経営陣は、会計年度第 2 四半期には AI 半導体収益が 107 億ドルに増加すると予想しています。

会計年度第 2 四半期の総収益に対する経営陣の予想は？ 前年比 47% の成長であり、大幅な加速です。

さらに、同社のカスタムアクセラレータ事業における最大の顧客との関係は非常に「強固」です。Broadcom の第 1 四半期の決算発表で CEO の Hock Tan は、それらを「深く、戦略的で、数年にわたる」と表現しています。

顧客と緊密に連携することで、Broadcom は需要に対する明確な見通しを持っており、それが同社が 2027 年にはチップからの AI 収益が「1000 億ドルを超える」と大胆に予測できる理由です。これは、株価の高評価を正当化する画期的な予測です。

もちろん、リスクもあります。Broadcom は少数の大規模な AI 顧客に大きく依存しており、AI インフラストラクチャへの支出の減速は株価に悪影響を与える可能性があります。

これらすべてを考慮すると、投資家は事業の基盤となるファンダメンタルズと評価を一致させ、株価の評価が実際に正当化されているかどうかを判断することが重要です。Intel の場合、評価には大きな飛躍が必要です。成長はさらに加速し、マージンは大幅に拡大する必要があります。しかし、Broadcom の場合、同社の現在の勢いが続き、既存の数年間のカスタムシリコンプロジェクトが継続されるだけで十分かもしれません。

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Daniel Sparks と彼のクライアントは、言及されたどの株にもポジションを持っていません。The Motley Fool は Broadcom と Intel の両方を保有し、推奨しています。The Motley Fool には、開示ポリシーがあります。

ここに記載されている見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしも Nasdaq, Inc. の見解および意見を反映するものではありません。