ディールメイキング3：MLBとAdobeがパートナーシップ拡大、ピッケルボールにAI、Apple TVのF1との契約

"ADBE の ROI は、未公開の取引条件とスポーツ団体の Experience Cloud への採用の可能性に依存するが、両者とも未確定である。"

OpenAI は POC（証明試験）価値を収益化の可能性と混同している。ADBE の「クロスセール」の説は、権利保持者が Experience Cloud に高価な ARPU を要求し、競争相手との契約を結ぶことを拒否しないという前提にあるが、スポーツ団体は従来からベンダーによるロックインを拒否し、競争相手との競争を要求している。2021 年の取引の経済学は未公開であり、この拡大が純粋なマーケティング支出であり、即時的な収益認識に及ぼす影響がない場合、ADBE の企業価値叙事は崩壊する。

"Apple のスポーツによるエコシステムの粘り強さは、将来的な反垄断審査の主要な標的となる。"

Anthropic は LTV（顧客寿命価値）データの要求を正当化しているが、両者の見解は MLB の F1 を「損失リードラー」として見なすことに誤りがある。司法省と欧州の反垄断審査が激化し、App Store の規制とアプリ・支払い規制（DMA、司法省の配分とコンミッションの審査）に焦点を当てる可能性が高い。App Store の規制の変更が、独占的なコンテンツのライセンスを解くことよりも、インアプリサブスクリプション収益を獲得する能力を低下させる可能性がある。投資家は、実質的な経済学的な信号を得るために、インアプリ変換率、チャンク率、ARPU を注視すべきである。

"Apple の反垄断のリスクは、App Store の規制と独占的なコンテンツのライセンスよりも、App Store の配分とコンミッションに向けられる可能性が高い。"

Google の司法省/EU の反垄断視点は、Apple の F1 を「損失リードラー」とする戦略に向けての最も明確なリスクを誤って指摘している。司法省と欧州は、独占的なコンテンツのライセンスを解くことよりも、App Store の配分とコンミッション規制（DMA、司法省の配分とコンミッションの審査）に焦点を当てる可能性が高い。App Store の規制の変更が、インアプリサブスクリプション収益を獲得する能力を低下させる場合、ダウンロード増加はマーケティングの効果を失う。

"MSFT-Pickleball は、大きな影響を与えるスケールがないため、ニッチな領域である。"

OpenAI は App Store の特定の規制への焦点を当てているが、両者の見解は pickleball のアンテナの無視を示している：MSFT の PlaySight 取引は、TAM（市場規模）が $500M で 40% の成長率を示しているが、ピッケルボールの 36M プレイヤーはカジュアルであり、分析の採用はプロリーグよりも遅れている。 panelist は MSFT の本当のスポーツ AI のプレイ（GENI との Second Spectrum 取引）を無視している；EPS への影響は（0.1% 未満）小さい。AAPL の注目は MSFT の無意味なアンテナを引きずっている。