トランプ-シ・サミットが中国テックリバイバルの希望を再燃させる、米国がNvidia H200の販売を承認したと報道

この週の高 stakes 会議で新たなブーストを受ける可能性がある中国株式は、米国大統領ドナルド・トランプと中国大統領シ・ジンエンの会議が貿易緊張を緩和し、特に国内の遅れているテック株の勢いを再燃させる可能性があると投資家が語っています。

ゴールドマン・サックスの分析家は、会議の議論が貿易と輸出規制、関税、半導体制限、稀土輸出に焦点を当てると予想しています。銀行は中国が米国の農産物、エネルギー、航空機の購入を増やすことに同意してさらに関税の悪化を避けることを期待しています。

ゴールドマンは包括的な「大合意」を期待していませんが、会議が中国円と中国株式の強さに「戦術的な触媒」として機能する可能性があると述べています。

バンク・J・サフラ・サラスインの最高投資責任者であるドング・チェンは、会議を中国株式の近期的な触媒と見なし、米国テック株が人工知能ブームで好調だった間、中国株式が長期間にわたって不調だったことを指摘しています。

市場が会議に対して「極めて高い期待」を持っていなかったにもかかわらず、チェンは投資家が比較的前向きであると指摘しました。トランプとシがすでに会議をしていたという事実は「ポジティブなサイン」と追加しました。

米国のチップ輸出制限により依然として制約を受けている中国のテック企業にとって、関係の緩和の可能性は特に重要です。また、グローバル投資家がAI関連の取引に継続的に資金を投入していることも背景にあります。特に韓国と台湾でです。

Nvidiaの最新チップへのアクセス…は中国のプレイヤーがグローバルで競争するためには非常に重要です。ジョング・シャオ（バーゼルズ）

バーゼルズの中国インターネット分析家であるジョング・シャオは、「今日、特に米国と中国の間での最も重要な競争の場はAIであり、今日AIの最大のボトルネックは計算リソースです」と強調しました。

「米国のAIプレイヤーにとって、Nvidiaチップへのアクセスは秘密兵器、またはそれほど秘密ではない兵器です。中国企業はこれらのチップを持っていません」と彼は述べました。

トランプがシと共に北京にいたことが、AI競争を注視する投資家にとって特に注目されたのは、NvidiaCEOのジェンセン・ホアングがその場にいたことによるものです。

「Nvidiaの最新チップへのアクセス…は中国のプレイヤーがグローバルで競争するためには非常に重要です」とシャオは強調しました。

トランプがシと会談した直後に、リュートァーズは米国がいくつかの主要な中国テック企業にNvidiaのH200AIチップの販売を承認したと報道し、3人の関係者に語られたと報告しました。約10社の中国企業にはアリババ、テンセント、バイトダンス、 JD.comが含まれ、中国のAIセクターにとって潜在的なブレイクスルーとされています。

投資家は、最近アリババやテンセントからの強い収益報告により、中国のAIエコシステムにますます関心を示しています。

シャオは、グローバルテック企業による大規模なAI投資がリターンを生むかどうかについて当初疑問を抱いていた投資家が、主要な米国ハイパースケーラーが強い成長を示した後に感情が変化したと指摘しました。

「今、投資家は自社の capex（資本支出）からリターンを見始めています」と彼は追加し、中国のインターネット大手が米国に比べて「1〜2四半期遅れ」であると指摘しました。

## 投資家は慎重

一部のリバイバルが市場に現れ始めています。木曜日にはハング・サン・テック指数が約0.5%上昇し、より広範なハング・サン指数は約0.3%上昇しました。

年次累計では、ハング・サン指数は3%以上上昇していますが、ハング・サン・テック指数は7%以上下落しています。同期間中、中国のCSI 300はほぼ7%上昇しています。

これらの相対的に控えめな動きは、日本、韓国、台湾など地域の他の市場で見られた鋭いリバイバルと比較して控えめです。

中国のチネックス指数（ナスダックに相当する指数）は木曜日に約2%下落しました。ただし、国内上場企業（A株）で半導体、医療、新エネルギー分野に高い露出を持つ指数は依然として記録高に近づいています。

「一部のトレーダーが会議の期待に応えられない場合に利益を確定し、ヘッジを図るためにポジションを調整している可能性がある」とBTSEグループのCEOであるジェフ・メイは述べました。

「しかし、トランプが他の分野で支援を提供する場合、サミット後にはリバイバルとリバースが見込まれる可能性が高い」と彼は付け加えました。

それでも、すべての投資家が中国株式リバイバルが広範囲に広がるためには強力な収益成長が必要であると信じていないのです。

「MSCI中国を見れば、問題はまだ収益です。EPS（利益 per 株）は実際には意味のある改善を示していません」とチェンは指摘しました。

また、国内上場の中国テックと香港上場のインターネット企業との収益の分岐が広がっていることも指摘しました。

「AIの恩恵を受けている多くの企業、特にハードウェア分野はA株に上場しており、中国では非常に優れたパフォーマンスを見せています」と彼は説明しました。一方で、香港のハング・サン・テック指数の多くの構成銘柄はインターネットやEC企業で、直接的なAIの恩恵を受けない企業です。

この見解はゴールドマン・サックスが国内A株を香港株よりも好む傾向と一致しています。

現時点では、投資家は広範な地政学的リセットの可能性よりも、両者が関係を安定化させる可能性に焦点を当てています。

「少なくとも貿易休戦の延長が期待される」とチェンは述べました。