イラン戦争の石油ショックで、この貨物ファンドは3,600%上昇し、最大の利益を記録

投資家が世界中で、米国のAI株からインフレヘッジ、原油契約に至るまで、多様な資産クラスにわたる投資収益を求めている中、世界経済の影でより地味に活動しているものが最大の利益を上げています。それは貨物タンカーです。

トムソン・ロイターによると、9月初旬時点で、原油輸送価格を追跡するBreakwave Tanker Shipping ETF（BWET）は年初来約3,600％上昇しており、米国・イラン紛争がホルムズ海峡を通過するタンカーの交通を圧迫し、かつては知る人ぞ知る貨物投資をウォール街の最高の取引の一つに変えたため、米国で最もパフォーマンスの高い非レバレッジ型ファンドとなっています。

イランが支援するフーシ派反政府勢力が先週、イエメンの主要港であるモカ港を制圧したことで、サプライチェーンと輸送ルートはさらに混乱する可能性が高いです。この港は、民兵が紅海海運に大混乱をもたらすことを可能にします。紅海は、危険なペルシャ湾の「代替」として利用されていました。さらに北の半島では、イラクから発射されたドローンによる複数の攻撃を受けて、サウジアラビア当局が先週、予防措置として同国の重要な東西原油パイプラインの閉鎖を命じました。

金融機関に取引インフラ技術を提供するB2BROKERの最高事業責任者であるジョン・ムリロ氏は、BWETに関する最も重要な詳細は、原油価格そのものではなく、原油輸送価格を追跡していることだと述べています。

これは、原油先物市場で直接取引することなく、原油先物への投資家エクスポージャーを提供する、原油輸送の将来コストを追跡する唯一のETFです。

「原油価格そのものや実際の取引量とはほとんど関係がなく、主に地政学に依存しています」とムリロ氏は述べています。「このファンドを購入する投資家は、中東から消費者に1バレルを輸送するのにどれだけ費用がかかるかに賭けているのです。そして、ホルムズ海峡の危機が始まって以来、それは非常に高価になりました」と彼は付け加えました。

BWETの9月8日の最新の隔週タンカーレポートによると、年々、同社が追跡する中東の原油タンカー航路の料金は500％近く上昇しています。

敵対行為が続き、海峡通過の困難が持続し、新たなチョークポイントが出現するにつれて、多くの海運会社はこの地域を完全に避けることを決定しており、貿易ルートはより長く、より高価になっています。超大型タンカーの料金が記録的な高値にあるため、海運会社は記録的な利益を上げています。

「これはファンドの急成長を説明すると同時に、リスクも示唆しています」とムリロ氏は述べています。

しかし、関税・税関コンサルティング会社であるPeacock Tariff Consultingのプリンシパルであるカイル・ピーコック氏は、迅速かつ深刻な反転のリスクはすぐには起こりそうにないと述べています。彼は、この貨物貿易を急増させたのはイラン戦争だけではないと述べています。関税による従来の貿易ルートの混乱と、パナマやヨーロッパの港湾で低水位が船を座礁させている広範な干ばつにより、前例のない船舶不足が生じています。

「企業は、以前支払っていた価格の300％も高い価格で飛びついていますが、それが利用可能な唯一の船なのです」とピーコック氏は述べています。「海運会社は船をより遠くまで迂回させる必要があるかもしれませんが、収入は10倍になっています」と彼は付け加えました。貨物を輸送しなければならない貨物顧客が、非常に限られたスペースを求めて競争するため、価格が上昇しているからです。

関税はまた、船が通常それほど利用されない目的地に迂回される原因にもなっています。ピーコック氏の顧客の一人は、関税を回避するために製造拠点を中国からハンガリーに移しました。「これらの新しい貿易ルートは、船舶の供給を奪っています」とピーコック氏は述べています。

通常の貨物輸送時には、コンテナ船会社が航路を決定しますが、現在、市場の緊急性が、最も高い入札者が航路を決定させています。「長年の顧客が、最も高い入札者のために運送業者から追い出されています」とピーコック氏は述べています。「これは転換点です。なぜなら、現在どの貿易ルートがより収益性が高いか、という視点で運送業者は見ており、過去とは逆の考え方になっています」と彼は付け加えました。

ピーコック氏は、救済はゆっくりと来るだろうが、地政学的なチョークポイントで座礁している船を港に戻し、低水位で立ち往生している船を救出することから来ると述べています。そして、長期的に見れば、大量の注文された船舶が、それらが海に出る頃には船舶不足を緩和するだろうが、それは今から18〜36ヶ月後だろうと彼は述べています。

「ディーゼルの備蓄は常にありますが、ガスの備蓄も常にありますが、船舶の備蓄はありません」とピーコック氏は述べ、現在さまざまな国で200隻以上の船舶が建設中であると推定しています。

BWETも最新のタンカーレポートで同様のことを述べており、「最近の貨物運賃の急激な上昇は、大幅な新規船舶発注につながっており、現在、注文残高は平均水準をはるかに上回っています。短期的に見れば、このような需給の不均衡は小さいですが、長期的に意味のあるマイナスのバランスが発生し、業界のダウンサイクルにつながると予想されます」と書いています。

サプライチェーンインテリジェンスプラットフォームであるProject44の製品マーケティング担当副社長であるエリック・フラー氏は、この種の混乱は新しい標準になりつつあり、近い将来、輸送価格をインフレさせ続けるだろうと述べています。「過去3年間で、政府またはグループが地政学的な利益のために貿易ルートを武器化したのはこれが2度目です。私たちは以前、そのようなことは経験したことがありません」とフラー氏は、スエズ運河やホルムズ海峡での混乱、そして先週の紅海主要海運路へのフーシ派による新たな攻撃に言及して述べています。

イランとの戦争が始まる前は、平均的な地政学的な輸送の混乱は週に約1,000件でしたが、Project44によると、危機のピーク時にはその数は9,000件以上に跳ね上がりました。同社は今年、船舶が迂回しなければならない場合を輸送の混乱と定義し、合計140,276件の混乱を記録しています。

混乱は徐々に減少していますが、イラン戦争の勃発前よりも依然として2倍高い水準にあります。

「私たちは、懸念すべき信じられないほど多くの混乱を目の当たりにしています」とフラー氏は、軍事紛争と貿易戦争を引用して述べています。「これは事業運営を大幅に混乱させています」と彼は付け加えました。

この戦略の成功により、彼は貿易の武器化が続くと予想しています。「これらはこれらのグループや国にとって非常に戦略的な交渉戦術です。そのため、政府やグループが交渉力を高めるためにサプライチェーンを標的にし続けるのではないかという懸念があります」とフラー氏は述べています。

世界経済への影響は、石油化学製品や原料が世界経済を支えていることを示す世界中のインフレと同様に、タンカー貿易をはるかに超えています。「原料はパッケージングであり、湾岸地域から来るものは、多くの材料であり、必ずしも最終製品ではない、物を作るためのものです」とフラー氏は述べています。

### より多くの貨物ETF取引オプション

ピーコック氏は、海上輸送だけでなく、航空貨物もプレミアムを請求しており、現在恩恵を受けている貨物モードはそれだけではないと述べています。バルチック航空貨物指数によると、8月の航空貨物運賃は前年同月比18.1％上昇しました。8月は通常、航空貨物の閑散期であることを考えると、注目すべき上昇です。

これらのトレンドの両方に同時に投資したい投資家には、選択肢があります。U.S. Global Sea to Sky Cargo ETF（SEA）は、保有資産を約70％の海上輸送と30％の航空貨物会社に分散しており、BWETの利益を牽引するのと同じ混乱へのより広範なエクスポージャーを提供しますが、タンカー先物に完全に賭けることによる集中リスクはありません。

「航空貨物の多くも同じような状況を経験しています…現在、貨物は乗客よりも収益性が高いのです」とピーコック氏は述べています。

また、グローバル海運業界で事業を運営する企業の株式に投資するSonicShares Global Shipping ETF（BOAT）を通じて、より多様化された海上貨物取引もあります。

フラー氏は、戦争や関税が通常の輸送遅延（港湾ストライキ、異常気象、サイバー攻撃など）を悪化させない場合でも、サプライチェーンが正常に近い状態に戻るまでには1〜2年かかると予想しています。

「ニアショアリングを通じて関税エクスポージャーを管理する企業は、ホルムズ海峡からの海上運賃コストの変動性も管理しており、次の港湾労働争議にもさらされています。単一のイベントではなく、それが積み重なることが実際のストーリーなのです」とフラー氏は述べています。

しかし、モーニングスターの9月11日までのデータによると、SEAの年初来リターンは42％、BOATの年初来リターンは70％であり、どの貨物ファンドの取引もBWETが行った狭い石油タンカー先物への賭けには及びません。

レバレッジド単一株ETFの外で可能な取引としては、中東から米州およびアジアへの航路、ならびに西アフリカからヨーロッパへの航路を通過するタンカー輸送に関する10件未満の先物契約へのエクスポージャーを保有しており、これ以上ないほど狭い取引です。そしてBWETは、経費率3.50％と安くはありません。また、先物取引のために設計されたコモディティプールとして知られる投資構造を使用していますが、これは独自の税務上の考慮事項を生み出し、ファンドを長期投資家よりも短期トレーダーに適したものにしています。

しかし、ムリージョ氏は、投資家が念頭に置くべきは、石油タンカー先物を支える根本的な世界的ダイナミクスであると述べています。地政学的な状況は急速に変化する可能性があり、海上運賃市場は悪名高いほど変動性が高いためです。輸送路の制限、船舶不足、戦争関連のプレミアムや保険料の急騰は、すべて短期的な性質を持つ可能性があります。イランと中東近隣諸国との間の外交進展の兆候は週末にかけて現れましたが、主要な石油輸送路における敵対行為を減らすための米国とイランの間の進展は依然としてとらえどころがありません。「この紛争は予測不可能であり、いつでも終結する可能性があります。それが起こると、海上運賃率は下落し、ファンドも下落するでしょう」と彼は言いました。