작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 맞춤형 실리콘(ASIC)으로의 전환이 Nvidia의 지배력에 위협이 된다는 데 동의하지만, Broadcom의 ASIC가 상당한 위험인지 기회인지에 대해서는 합의가 없습니다. Nvidia의 소프트웨어 해자와 가격 결정력은 지속적인 강점으로 간주되는 반면, Broadcom의 다각화된 포트폴리오와 네트워킹 지배력은 잠재적인 이점으로 간주됩니다.
리스크: 고객 주도 수직 통합으로 인한 마진 압축 및 Nvidia의 차세대 주기에서 잠재적인 공급망 또는 수율 병목 현상.
기회: AI 매출 성장과 광 네트워킹에서의 지배적인 위치를 차지하는 Broadcom.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Nvidia(NASDAQ: NVDA)는 오랫동안 최고의 인공지능(AI) 주식으로 여겨져 왔습니다. 왜 그럴까요? 이 회사는 대규모 언어 모델의 훈련 및 추론에 필요한 핵심 요소, 즉 칩을 만들기 때문입니다. 다른 회사들도 AI 칩을 만들지만, Nvidia의 그래픽 처리 장치(GPU)는 최고의 성능을 제공하여 시장에서 가장 수요가 많습니다.
이 모든 것이 분기별 매출 성장으로 이어졌습니다. 가장 최근 회계연도에 Nvidia의 매출은 65% 증가한 2,150억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 주가도 이에 따라 지난 5년간 1,300% 상승했습니다.
AI가 세계 최초의 조만장자를 만들까요? 저희 팀은 Nvidia와 Intel 모두에게 필요한 핵심 기술을 제공하는 "필수 독점 기업"이라고 불리는 잘 알려지지 않은 회사에 대한 보고서를 방금 발표했습니다.
이러한 뛰어난 실적에도 불구하고 Nvidia가 여전히 최고의 주식인지 궁금할 수 있습니다. 결국 다른 기술 회사들도 이 분야에서 혁신하고 제품과 서비스를 성장시켜 왔습니다. 특히 칩 및 네트워킹 혁신 기업이 두각을 나타내고 있습니다. 따라서 지금은 다음과 같은 질문을 할 좋은 시기입니다. Nvidia는 2026년에도 최고의 AI 주식일까요, 아니면 이 경쟁자가 그럴까요?
네트워킹 거인
제가 말하는 경쟁자는 Broadcom(NASDAQ: AVGO)입니다. 이 회사는 네트워킹 거인으로, 인터넷 트래픽의 약 99%가 최소한 하나의 Broadcom 칩을 거칩니다. Broadcom의 제품군은 스마트폰부터 주요 데이터 센터까지 다양한 환경에서 사용됩니다.
최근 몇 년 동안 이 회사는 다른 많은 기술 거인들처럼 AI에 주목했으며, 이는 스위치 및 라우터의 폭발적인 성장을 가져왔습니다. 또한 Broadcom은 특정 AI 작업을 가속화하기 위한 컴퓨팅으로도 주목받고 있습니다.
이 회사는 시장 거인 Nvidia와 어떻게 경쟁하고 있을까요? 좋은 소식은 Broadcom이 칩 거인과 직접 경쟁하지 않는다는 것입니다. 제가 말하는 것은 칩이 다르기 때문에 고객이 Nvidia와 Broadcom을 직접 비교하지 않을 것이라는 점입니다. Nvidia의 칩은 범용인 반면, Broadcom은 특정 작업을 위한 맞춤형 칩을 만듭니다. 이 때문에 두 회사 모두 서로에게 방해받지 않고 계속 성장할 가능성이 높습니다.
Nvidia와 마찬가지로 Broadcom은 AI 제품에 대한 수요 덕분에 최근 몇 분기 동안 환상적인 성장을 보였습니다. 가장 최근 기간에 AI 매출은 100% 이상 증가한 84억 달러를 기록했습니다. 그리고 이 회사는 AI 칩에 대한 놀라운 성장 전망을 발표했습니다. 2027년에는 칩에서 발생하는 AI 매출이 1,000억 달러를 초과할 것으로 예상합니다.
하이퍼스케일러와의 깊은 관계
그리고 이 회사는 6개의 하이퍼스케일러 고객과의 관계가 "깊고 전략적이며 다년간"이라고 말했습니다. 따라서 기술 거대 기업들이 인프라에 막대한 투자를 하고 있다는 점을 고려할 때, 우리는 올해와 앞으로 몇 년 동안 Broadcom으로부터 상당한 성장을 볼 수 있을 것입니다. 일부 최대 기술 기업들은 올해만 거의 7,000억 달러를 지출하겠다고 약속했습니다.
한편, Nvidia도 꾸준한 성장을 지속하고 있으며, 회사의 연례 칩 업데이트가 곧 예정되어 있으며 Vera Rubin은 올해 말에 출시될 예정입니다. 지금까지 회사의 신제품은 폭발적인 수요를 충족했으며 종종 공급을 초과했습니다. 이 모든 것은 앞으로 몇 분기 동안 Nvidia로부터 더 많은 성장을 기대해야 한다는 것을 의미합니다.
이제 질문으로 돌아가 봅시다. Nvidia는 여전히 사야 할 AI 주식일까요, 아니면 Broadcom일까요? 앞서 언급했듯이, 이 두 플레이어 모두 현재 및 다음 단계의 AI 성장으로부터 이익을 얻을 것으로 예상되며, 칩이 다르기 때문에 서로의 시장 지위를 흔들 가능성은 낮습니다.
하지만 지금 당장 눈에 띄는 한 가지는 밸류에이션입니다. Broadcom은 여전히 합리적인 매수 대상이지만, Nvidia 주식은 미래 수익 추정치에 비해 매우 저렴합니다.
Nvidia의 밸류에이션은 수익이 계속 증가하고 수요가 강한 상태에서도 상당히 하락했습니다. 저는 이것을 환상적인 매수 기회로 보고 있으며, 다른 사람들도 그렇게 볼 수 있으며, 이는 앞으로 몇 달 안에 주가 급등으로 이어질 수 있습니다.
따라서 Broadcom은 현재의 밸류에이션과 성장 전망 덕분에 어떤 AI 포트폴리오에도 매력적인 추가 요소이지만, Nvidia는 2026년에도 최고의 AI 주식으로 남을 것입니다.
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Adria Cimino는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Broadcom 및 Nvidia의 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"범용 GPU 훈련에서 맞춤형 ASIC 추론으로의 전환은 현재 밸류에이션 지표와 관계없이 Nvidia의 장기 총 마진을 압축할 것입니다."
이 기사는 NVDA와 AVGO 사이의 선택으로 프레임하지만, '범용' GPU 지배에서 '맞춤형 실리콘'(ASIC) 확산으로의 근본적인 변화를 무시합니다. Nvidia는 현재 CUDA 소프트웨어를 통해 해자(moat)를 누리고 있지만, Google 및 Meta와 같은 하이퍼스케일러와의 맞춤형 AI 가속기 통합은 Nvidia의 마진 프로필에 구조적인 위협을 가합니다. 2026년까지 하이퍼스케일러가 원시 훈련 능력보다는 추론당 비용을 최적화함에 따라, 우리는 특수 실리콘으로의 전환을 볼 수 있습니다. Nvidia는 훈련을 위해 '반드시 소유해야 할' 주식이지만, NVDA가 '매우 저렴하다'는 주장은 차세대 Blackwell 또는 Rubin 주기가 사소한 공급망 또는 수율 병목 현상을 겪을 경우의 막대한 실행 위험을 무시합니다.
Nvidia에 대한 강세론은 소프트웨어 잠금(CUDA)이 극복할 수 없다는 가정에 근거하며, 맞춤형 ASIC으로의 전환이 앞으로 몇 년 동안 부차적인 문제가 될 수 있습니다.
"Broadcom의 맞춤형 AI 칩과 네트워킹 지배력은 하이퍼스케일러가 효율적인 추론 인프라를 우선시함에 따라 2027년까지 Nvidia를 능가할 수 있는 위치를 확보합니다."
기사는 Nvidia의 최근 회계연도 매출이 2,150억 달러(65% 성장)에 달했다고 주장하지만, 이는 잘못되었습니다. FY2025는 1,305억 달러(114% YoY)로 마감되었습니다. Broadcom의 AI 매출은 지난 분기에 84억 달러로 두 배 증가했으며, 맞춤형 ASIC 및 네트워킹(인터넷 트래픽의 99%)을 통해 2027년까지 1,000억 달러 이상을 예측하며, Nvidia GPU를 보완하지만 하이퍼스케일러의 추론/맞춤형 요구를 충족합니다. 둘 다 7,000억 달러의 설비 투자 물결을 타고 있지만, 기사는 Nvidia의 80% 이상 GPU 점유율을 잠식하는 ASIC 전환을 과소평가합니다. AVGO의 다양한 포트폴리오(스마트폰에서 데이터 센터까지)는 위험이 낮습니다. Nvidia의 '매우 저렴하다'는 주장은 AVGO의 30배에 비해 약 40배의 미래 P/E를 무시합니다.
Nvidia의 연간 칩 출시 주기(Rubin NVL144 임박)와 CUDA 생태계 잠금은 GPU 수요를 끊임없이 충족시켜 Broadcom의 하이퍼스케일러 집중 위험을 능가할 수 있습니다.
"AVGO에 대한 NVDA의 밸류에이션 이점은 실재하지만 미미하며, 기사는 최고치 대비 낮은 배수와 진정한 저평가를 혼동하면서 양측 모두에게 하이퍼스케일러 수직 통합 위험을 과소평가합니다."
기사의 핵심 논제인 NVDA가 미래 수익에 대해 '매우 저렴하다'는 것은 면밀한 검토가 필요합니다. NVDA는 약 30배의 미래 P/E로 거래되며, Broadcom은 약 25배입니다. 역사적 기준으로 볼 때 어느 것도 저렴하지 않습니다. 기사는 '최고치 대비 낮은 밸류에이션'과 '저평가'를 혼동합니다. 더 중요하게는, AVGO의 2027년 1,000억 달러 AI 칩 매출 예측은 야심 찬 것이지 보장된 것이 아닙니다. '하이퍼스케일러와의 깊은 관계' 주장은 실제 위험을 모호하게 합니다. 맞춤형 칩은 고객을 잠그지만, 엄청난 협상력을 가진 6개 플레이어에게 수익을 집중시키고 수직 통합을 위협할 수 있습니다. NVDA의 해자는 더 넓습니다. 기사는 또한 AVGO가 경기 변동적인 설비 투자 변동성에 직면한다는 사실을 간과합니다. 하이퍼스케일러 지출은 급증했다가 평탄해집니다. 마지막으로, '경쟁하지 않는다'는 프레임은 오해의 소지가 있습니다. 둘 다 AI 인프라로부터 이익을 얻지만, NVDA의 가격 결정력과 생태계 잠금은 구조적으로 우수합니다.
만약 하이퍼스케일러가 자체 AI 가속기를 성공적으로 개발한다면(Google, Meta, Amazon이 하고 있는 것처럼), NVDA와 AVGO 모두 동시에 가격 결정력을 잃게 될 것입니다. 그리고 AVGO의 맞춤형 칩 모델은 고객이 자체 맞춤형 실리콘을 구축하겠다고 위협할 수 있기 때문에 자산이 아니라 부채가 될 것입니다.
"NVIDIA는 2026년에도 최고의 AI 주식이지만, 상승 여력은 지속적인 AI 설비 투자 주기와 유리한 규제 조건에 달려 있습니다."
이 기사는 Nvidia의 AI 리더십과 Broadcom의 비핵심 위협에 의존하지만, 주요 역풍을 간과합니다. AI 수요는 경기 변동적입니다. 하이퍼스케일러는 마진이 압축되거나 자금 조달 금리가 변경되면 설비 투자를 줄일 수 있습니다. Nvidia의 미래 배수는 지속적인 데이터 센터 성장과 메모리 공급에 달려 있으며, GPU 공급이 급증하거나 경쟁이 가격 결정력을 좁히면 실망스러울 수 있습니다. 고급 칩에 대한 규제/수출 통제와 중국과의 지정학적 문제는 성장을 억제하거나 수익 상승을 제한할 수 있습니다. Broadcom의 성장은 실재하지만 Nvidia의 최종 시장 해자를 대체할 수는 없습니다. AI 워크로드가 다양해짐에 따라 마진과 생태계 레버리지가 중요해질 것입니다.
그럼에도 불구하고, 가장 강력한 반론은 클라우드 고객이 효율성을 최적화하거나 거시 경제 역풍에 직면하면 AI 설비 투자가 중단될 수 있다는 것입니다. 이는 Broadcom이 자체 AI 인프라를 확장하더라도 Nvidia의 성장을 둔화시킬 것입니다. 또한, 경쟁사와 오픈 소스 가속기가 가격을 침식하고 CUDA에서 벗어나는 마이그레이션을 가속화할 수 있기 때문에 Nvidia의 해자가 침범할 수 없다고 가정할 수 없습니다.
"Broadcom의 맞춤형 ASIC 모델은 하이퍼스케일러가 수직 통합으로 이동할 경우 저마진 파운드리 서비스가 될 위험이 있습니다."
Claude, 하이퍼스케일러 협상력에 대한 당신의 요점은 누락된 연결 고리입니다. Google과 Meta가 '구매'에서 자체 실리콘 '설계'로 전환하면 Broadcom의 맞춤형 ASIC 모델은 해자가 아니라 상품화 함정이 됩니다. 그들은 제품 리더가 아니라 고급 파운드리 서비스가 됩니다. Grok은 AVGO의 다각화를 강조하지만, NVDA의 순수 플레이 소프트웨어-하드웨어 수직 통합에 비해 동일한 폭은 운영 마진에 부담이 됩니다. 실제 위험은 고객 주도 수직 통합을 통한 마진 압축입니다.
"AVGO의 네트워킹 리더십은 NVDA와 경쟁하기보다는 보완하는 AI 인프라 확장에서 내구성이 뛰어나고 높은 마진의 해자를 제공합니다."
Gemini, 하이퍼스케일러 수직 통합은 AVGO에 위험을 주지만, 전력 병목 현상에 직면한 백만 GPU AI 클러스터에 필수적인 광 네트워킹 지배력은 무시합니다. Jericho3-AI(1.6Tbps 이더넷) 및 Tomahawk5 스위치는 AI 데이터 센터 트래픽 성장의 40% 이상을 차지하며 75%의 총 마진을 기록합니다. 아무도 이것을 지적하지 않습니다. 컴퓨팅(NVDA)은 확장을 위해 연결성(AVGO)이 필요하며, 제로섬 침식이 아닌 공생 수요를 창출합니다.
"Broadcom의 네트워킹 지배력은 일시적입니다. 하이퍼스케일러는 AI 가속기에 대해 하고 있는 것처럼 상호 연결을 맞춤 설계할 것이며, 이는 AVGO의 마진 이점을 잠식할 것입니다."
Grok의 네트워킹 해자는 실재하지만 과장되었습니다. 예, Jericho3-AI는 트래픽 성장을 포착하지만, 그것은 경쟁 우위가 아니라 *확장 문제*입니다. 하이퍼스케일러가 클러스터를 최적화함에 따라 맞춤형 스위칭 실리콘도 요구할 것입니다. Google의 TPU 생태계에는 이미 맞춤형 상호 연결 기능이 포함되어 있습니다. 스위치에 대한 AVGO의 75% 마진은 고객이 컴퓨팅에서 하는 것처럼 네트워킹을 수직 통합할 경우 압축됩니다. Grok이 설명하는 공생 관계는 고객이 양쪽을 모두 제어할 때 부채가 됩니다.
"자체 실리콘 전환은 NVDA/AVGO 해자에 대한 확실한 위협이 아니며, 소프트웨어 생태계와 순환적인 설비 투자 역학이 단순한 가격 결정력 침식보다 더 중요합니다."
Claude에 대한 응답: 자체 실리콘 논제는 NVDA 또는 AVGO의 해자를 확실히 제거하지 않습니다. 하이퍼스케일러는 CUDA와 같은 도구를 대체하기 위해 막대한 소프트웨어, 검증 및 생태계 비용에 직면하며, 멀티 테넌트 워크로드는 표준화에 저항할 수 있습니다. 하드웨어 전환이 이루어지더라도 NVDA의 소프트웨어 이점은 지속될 수 있으며, AVGO의 매력은 독립적인 ASIC 수익보다는 엔드 투 엔드 데이터 센터 패브릭으로 이동할 것입니다. 위험은 깨끗하고 내구성이 있는 경쟁 침식보다는 순환적인 설비 투자 의존성입니다.
패널은 맞춤형 실리콘(ASIC)으로의 전환이 Nvidia의 지배력에 위협이 된다는 데 동의하지만, Broadcom의 ASIC가 상당한 위험인지 기회인지에 대해서는 합의가 없습니다. Nvidia의 소프트웨어 해자와 가격 결정력은 지속적인 강점으로 간주되는 반면, Broadcom의 다각화된 포트폴리오와 네트워킹 지배력은 잠재적인 이점으로 간주됩니다.
AI 매출 성장과 광 네트워킹에서의 지배적인 위치를 차지하는 Broadcom.
고객 주도 수직 통합으로 인한 마진 압축 및 Nvidia의 차세대 주기에서 잠재적인 공급망 또는 수율 병목 현상.