Meta의 매출 성장세는 인상적이지만, AI 예산이 점점 더 무시하기 어려워지고 있습니다.

주요 내용

Meta의 1분기 매출은 전년 동기 대비 33% 증가했으며, 이는 2021년 이후 가장 빠른 성장세입니다.

경영진은 2026년 연간 자본 지출 전망치를 1,250억 달러에서 1,450억 달러로 상향 조정했습니다.

주가는 강력한 매출 성장에도 불구하고 보고서 발표 이후 하락했습니다.

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소셜 미디어 거대 기업 Meta Platforms (NASDAQ: META)의 주가는 회사가 지난주 2026년 1분기 실적을 발표한 후 하락했습니다. 이는 회사의 매출이 전년 동기 대비 33% 증가하여 560억 달러를 넘어섰음에도 불구하고 발생했습니다. 또한 Meta의 광고 노출수와 광고 가격 모두 크게 상승했습니다. 그리고 영업 이익률은 41%로 인상적이었습니다.

그렇다면 주가가 왜 하락했을까요? 다시 한번, 소셜 네트워크의 AI 비용이 커지고 있습니다. 이는 수익에 부담을 주고 일부 투자자들을 불안하게 만들고 있습니다.

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강력한 매출 모멘텀

Meta의 성장 스토리는 인상적입니다. 1분기 강력한 매출 성장률은 4분기의 24% 성장률보다 빨라졌고, 3분기의 26% 성장률보다도 높았습니다.

Meta의 성장 뒤에는 광고 노출수가 전년 동기 대비 19% 증가한 것과 광고 평균 가격이 12% 증가한 것이 있었습니다.

Meta 앱에 대한 참여도도 강세를 유지했습니다. 3월에 일일 활성 사용자 수가 전년 동기 대비 4% 증가했습니다.

그리고 회사는 강력한 매출 모멘텀이 계속될 것으로 예상합니다. 경영진은 2분기 매출을 580억 달러에서 610억 달러로 예상했습니다. 중간값은 약 25%의 전년 동기 대비 성장을 의미합니다.

그러나 이러한 모든 것의 밑바탕에는 막대한 비용이 있었고, 향후 분기에도 지출을 더욱 늘리겠다는 계획이 있었습니다.

AI 비용은 계속 증가하고 있습니다.

실적 발표와 함께 Meta는 2026년 연간 자본 지출 전망치(금융 리스 원금 지급 포함)를 이전 범위인 1,150억 달러에서 1,350억 달러에서 1,250억 달러에서 1,450억 달러로 상향 조정했습니다. 경영진은 구성 요소 가격 상승(특히 메모리 가격)과 향후 용량을 지원하기 위한 추가 데이터 센터 비용을 그 이유로 들었습니다.

이러한 지출 증가 추세를 파악하기 위해 Meta는 2024년에 약 390억 달러, 2025년에 약 720억 달러를 자본 지출에 사용했습니다. 업데이트된 2026년 지침의 중간값은 지출을 약 1,350억 달러로, 작년 수준의 거의 두 배에 달하고 2024년과 2025년에 회사가 지출한 금액을 합친 것보다 많습니다.

1분기 자본 지출은 1년 전의 137억 달러보다 약 45% 증가한 198억 달러였습니다.

다행히 더 큰 지출 계획은 Meta의 연간 총 비용 지침을 변경하지 않았습니다. 그러나 이미 1,620억 달러에서 1,690억 달러로 매우 높았습니다.

이러한 모든 점을 고려할 때 회사가 지출을 늘리는 것은 당연합니다. 회사가 오늘날 필요로 하는 컴퓨팅 능력, 심지어 회사가 구축하고 배포하고자 하는 개인용 슈퍼 인텔리전스를 구축하기 전에도 상당합니다.

Li는 Meta의 1분기 실적 발표에서 "지금까지의 경험으로 볼 때, 우리는 용량을 크게 늘리면서도 컴퓨팅 요구 사항을 계속 과소평가해 왔습니다."라고 말했습니다.

경영진은 여론을 인지하고 있습니다. CEO Mark Zuckerberg는 준비된 발언의 일부를 사용하여 Broadcom과 협력하여 개발한 맞춤형 실리콘을 롤아웃하고 Nvidia 시스템과 함께 AMD 칩을 추가하는 등 지출을 효율적으로 유지하기 위한 회사의 노력을 강조했습니다.

Zuckerberg는 통화 중에 이러한 맞춤형 실리콘 이니셔티브가 회사의 광범위한 투자 효율성을 높이기 위한 노력의 일부임을 설명하면서 "Meta Compute 이니셔티브의 주요 목표 중 하나는 컴퓨팅 구축의 효율성에서 업계를 선도하는 것이며, 시간이 지남에 따라 전략적 이점이 될 것으로 예상합니다."라고 설명했습니다.

회사는 또한 5월에 인력 감축을 계획하고 있으며, 실제로 1분기에는 4분기보다 인력이 1% 감소했습니다.

현재 작성 시점 기준으로 약 1조 5,500억 달러의 시가 총액으로 약 20의 선행 주가수익비율로 거래되고 있는 주식의 가치는 성장 프로필을 고려할 때 불합리하지 않습니다. 그러나 최근의 하락은 투자자들이 Meta의 AI 야망의 이점을 얻는 데 드는 비용을 점점 더 고려하고 있다는 점을 상기시켜 줍니다.

궁극적으로 저는 현재 주식을 좋아합니다. 그러나 고위험 투자로 간주합니다. 따라서 주식 매수에 결정한 투자자는 주식 포지션을 작게 유지하는 것이 좋습니다. 회사가 막대한 지출에 대한 좋은 수익을 얻을 수 있다는 것을 입증하지 못하면 투자자들은 경영진의 자본 배분 결정에 대한 믿음을 잃을 수 있으며 주가가 하락할 수 있습니다. 물론 이러한 자본 지출은 결국 감가상각비로 소득 명세서에 반영되어 수익에 큰 영향을 미치기 때문에 수익도 감소할 것입니다.

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Daniel Sparks와 그의 고객은 언급된 주식 중 어느 주식에도 보유하고 있지 않습니다. Motley Fool은 Advanced Micro Devices, Broadcom, Meta Platforms 및 Nvidia에 대한 포지션을 보유하고 추천합니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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