기록적인 원유 가격, 텅 비어있는 탱크들: 아랜비아 에미리츠의 기적적 회복

기록적인 석유, 빈 탱크: UAE의 기적적 회복

Larry Johnson가 Sonar21.com을 통해 기고함

모든 분께 좋은 소식입니다. 전쟁은 끝났습니다, 적어도 아랍에미리트에서는요. 이번 달 헤드라인에서 내릴 수 있는 유일한 결론이 그것입니다. 10월 14일, Bloomberg는 국제에너지기구(IEA)의 추정치를 인용해 UAE 석유 공급이 9월에 하루 530만 배럴로 기록을 경신했다고 보도했습니다. 에미리트가 호르무즈 해협을 걱정할 필요가 없도록 건설한 항구인 푸자이라(Fujairah)는 하루 262만 배럴을 적재하며 기록을 세웠습니다. 거대한 루와이스(Ruwais) 정유공장은 8월 말에 전체 가동능력 회복을 선언했습니다. (무알코올) 샴페인을 터뜨리세요.

그런 다음 Karl Miller가 10월 22일자 UAE 석유 및 가스 시스템 평가서를 저에게 보내어 파티를 망쳤습니다. 에미리트는 확실히 원유 수출을 회복했습니다. 그러나 회복하지 못한 것은 그 외의 모든 것입니다. 가스 사업은 여전히 절름발이이고, 석유화학 공장들은 원료 부족으로 굶주리고 있으며, 다음 공격을 견뎌내야 할 연료 비축량은 전쟁 이전 수준의 약 3분의 1까지 고갈되었습니다. UAE는 가스 경고등이 켜진 채로 생산 기록을 세우고 있습니다.

안전 피난처라던 것은 아니었다

수년간 UAE는 걸프의 스위스로 자신을 홍보해왔습니다: 안정적이고, 다각화되었으며, 지역의 혼돈으로부터 격리된, 헤지펀드와 메이저 오일 기업이 편안히 잘 수 있는 곳이라고요. 그리고 2026년이 왔습니다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면, UAE 원유 및 콘덴세이트 생산은 연초 약 하루 400만 배럴에서 3월~5월 평균 240만 배럴로 떨어졌습니다. 40% 붕괴입니다. 알고 보니 스위스도 이란의 드론 사거리 안에 있었습니다.

피해 목록은 에미리트 산업의 관광 코스를 읽는 것 같습니다. 루와이스 정유 단지는 3월 10일 화재로 가동 중단되었습니다. 하루 12억 8천만 입방피트를 처리하도록 건설된 Shah 유독가스 공장은 3월 16일 불에 탔습니다. UAE 가스 시스템의 심장인 Habshan 가스 단지는 4월 3일에 타격을 받았고, 혹시 놓친 이가 있을까 봐 4월 8일에 다시 타격을 받았습니다. Borouge의 석유화학 공장은 4월 5일에 손상되었습니다. Emirates Global Aluminium 제련소는 3월 28일 가동을 멈췄습니다. 그리고 5월 17일, 드론이 Barakah 원자력 발전소를 지지하는 전기 설비를 타격했는데, 이는 아부다비의 그 누구도 유엔 안전보장이사회 회의록에서 읽고 싶어 하지 않는 종류의 문장입니다.

그리고는 푸자이라입니다, 우회 항구로서, 호르무즈에서 무슨 일이 있어도 UAE 석유가 흐르도록 하는 것이 전부인 곳입니다. Reuters는 전쟁 시작 이후 최소 19회의 공격이 있었다고 집계합니다. 3월 16일 주간에 적재량은 하루 44만 배럴로 떨어졌습니다. 5월 4일 공격 이후, 정제 제품 수출은 사실상 한 달간 중단되었으며, 그때부터 6월 1일 사이에 딱 한 척의 제품 탱커만이 떠났습니다. 단 한 척입니다. 보험 정책이 알고 보니 보험이 필요했던 것입니다.

가용하지만, 작동하지는 않는

원유는 돌아왔습니다. 가스는 그렇지 않았습니다. ADNOC Gas의 2분기 실적을 전년 동기와 비교하면: 국내 가스 생산 32.5% 감소, LPG 및 나프타 같은 수출 액체 54.5% 감소, 회사의 LNG 지분 63% 감소입니다. 수출 액체 판매는 252조 영국 열량 단위에서 117조로 떨어졌습니다. LNG 판매는 약 71% 감소했습니다. 수익은 39% 감소, EBITDA 47% 감소, 순이익 52% 감소했습니다. 한 분기, 한 회사에서 23억 달러의 수익이 증발한 것입니다.

하지만 Miller의 전체 자료 중 제가 가장 좋아하는 통계는 이것입니다. ADNOC Gas는 2분기에 자산 가용률이 99.9%로 전년보다 좋다고 자랑스럽게 보고했습니다. 한편 실제 자산 가동률은 80%에서 54%로 떨어졌습니다. 공장들은 준비되었고, 의지가 있었으며, 능력이 있었습니다. 단지 그들이 의존하는 원료, 저장시설, 수출 경로가 타격을 받아 가동할 수 없었을 뿐입니다. 이는 바퀴 없이 블록 위에 놓인 채 있는 차가 완벽한 상태라고 발표하는 것과 기업판으로 같은 것입니다.

그 이후의 회복은 실제였지만 부분적이었습니다. Habshan의 가스 공급은 8월 10일 기준 85% 복구되었습니다. Borouge는 6월 말까지 공장을 수리했으나, 먹일 것이 없음을 발견하고 60% 가동률로 돌렸습니다. 알루미늄 제련소는 8월 말까지 가마의 4분의 1을 재가동했고, 이제 2027년 초쯤 작업을 마칠 것으로 기대합니다. 수리는, 우연히도, 회복보다 빠릅니다.

연기만 뿜으며 가는 중

유럽의 에너지 장관 주말을 망쳐야 할 숫자가 있습니다. 10월 19일, 푸자이라는 725만 배럴의 정제 제품을 보유했습니다. 전쟁 전에는 약 2,070만 배럴을 보유했습니다. 65% 감소입니다. 휘발유와 나프타 재고는 87% 감소했습니다. 연료유는 53% 감소했습니다. 경유와 제트유는 23% 감소했으며, 겨울을 앞두고 이번 달 단일 주간에 18%나 떨어졌습니다.

푸자이라는 동네 주유소가 아닙니다. 그것은 세계적인 벙커링 및 제품 거래 허브 중 하나로, 선박이 연료를 보충하고 거래자들이 아시아와 유럽 사이에 화물을 대기시키는 곳입니다. 정상 재고의 3분의 1만으로는 충격을 흡수할 정상 능력의 3분의 1 정도밖에 없습니다. Miller의 계산은 가혹합니다: 채울 수 있는 1,000만 배럴의 가용 저장량으로 수출 통로 하루 100만 배럴을 잃으면, 유전을 폐쇄해야 하기까지 약 10일밖에 남지 않습니다. 10일입니다. 그것은 전략 비축이 아닙니다. 긴 주말일 뿐입니다.

교통량의 3분의 1을 위한 우회로

폐쇄된 호르무즈 해협에 대한 UAE의 답은 Habshan에서 푸자이라로 가는 ADCOP 파이프라인입니다. 이는 하루 150만 배럴, 좋은 날엔 180만 배럴을 수송하도록 설계되었습니다. ADNOC는 하루 485만 배럴의 생산 능력을 주장합니다. 따라서 탈출구는 승객의 약 3분의 1만 수용합니다. 두 번째 파이프라인이 2027년을 위해 계획되어 있는데, 2028년에 이 전쟁을 치를 계획인 누구에게든 큰 위안이 될 것입니다.

그리고 그 기록적인 9월 말입니까? 그 일부는 실제 수리를 반영합니다. 일부는 5월에 생산 할당량이 편리하게 종료된 UAE의 OPEC 탈퇴를 반영합니다. 그리고 IEA 자신의 설명에 따르면, 일부는 이미 기록적으로 낮았던 재고를 축내는 것에서 왔습니다. 저축을 파는 것은 한 달간 기록적인 수입을 올리는 좋은 방법입니다. 그러나 그것은 비즈니스 모델이 아닙니다. 한편, 지역 전역에서 9월 정제 제품 선적은 전쟁 전 470만 배럴 대비 190만 배럴이었고, LPG 선적은 150만 대비 67만 배럴이었습니다. 회복은 원유 탱커에게는 실제입니다. 그 외 모든 것에 대해서는 보도자료일 뿐입니다.

한 잔 더 하시겠습니까?

공정하게 말하자면, 그리고 Miller는 공정할 것을 고집하지만, UAE 에너지 시스템의 30~40%가 여전히 파괴되었다는 것을 아무도 증명할 수 없습니다. 공개적인 피해 및 수리 등록부가 없으며, 그는 Ruwais와 원유 생산량의 회복에 대해 충분한 인정을 합니다. 그러나 문제의 형태는 명백합니다. UAE는 원유를 선적할 능력을 재건했습니다. 가스 사업, 석유화학 원료, 그리고 무엇보다 연료 비축량은 여전히 심각하게 고갈되어 있습니다.

이것이 워싱턴의 최신 기발한 아이디어로 이끄는 바입니다: 이란에 대한 또 다른 라운드의 공습. 이란은 이미, 푸자이라만 해도 최소 19회에 걸쳐, UAE의 수출 시스템에 닿을 수 있음을 입증했습니다. 에미리트가 마지막으로 타격을 흡수했을 때, 그들은 그 충격을 완화할 푸자이라에 2,000만 배럴의 제품을 보유하고 있었습니다. 다음 번에는 약 700만 배럴을 가질 것입니다. 기록적인 생산량과 빈 탱크는 회복력이 아닙니다. 그것은 절벽 가장자리에 서서 경치를 게시하는 국가일 뿐입니다.

Tyler Durden
Sat, 10/24/2026 - 17:30