도널드 트럼프 대통령 하에서 주식 시장 충돌 가능성은 빠르게 증가하고 있으며, 비난할 명백한 촉매제가 하나 있습니다.

주요 사항

도널드 트럼프 대통령의 백악관 재임 기간 동안 다우존스 산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수의 과도한 수익률은 일반적인 현상이 되었습니다.

트럼프 대통령의 대표적인 세금 및 지출 법안인 감세 및 직업법(Tax Cuts and Jobs Act)을 비롯하여 여러 요인이 주식 시장에 불을 붙였습니다. 이는 S&P 500의 기록적인 자사주 매입으로 이어졌습니다.

그러나 이란 전쟁의 인플레이션 효과는 연방준비제도의 금리 정책에 변화를 가져오고 역사적으로 고평가된 주식 시장을 뒤엎을 수 있습니다.

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혹시 놓치셨을까 봐 말씀드리자면, 월스트리트 역사상 중요한 사건이 일주일 조금 넘게 전에 발생했습니다. 벤치마크 S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)과 성장주 중심의 나스닥 종합지수 (NASDAQINDEX: ^IXIC)는 모두 4월 24일에 기록적인 종가 최고치를 기록했으며, 시대를 초월한 다우존스 산업평균지수 (DJINDICES: ^DJI)는 동료들과 합류하기까지 하루 정도 남았습니다.

월스트리트의 주요 주식 지수가 새로운 최고치를 기록하고 과도한 수익률을 제공하는 것은 트럼프 대통령 하에서 새로운 일이 아닙니다. 그의 첫 임기 동안 다우, S&P 500, 나스닥 종합지수는 각각 57%, 70%, 142% 상승했습니다. 다우 또는 S&P 500이 이전 33개 대통령 임기 중 26번 더 높은 성과를 거두었지만, 이러한 지수의 연간 수익률은 트럼프 대통령 하에서 다른 대부분의 대통령보다 높았습니다.

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여러 요인이 이러한 랠리를 부추기고 있지만(그중 일부는 트럼프 대통령과 관련이 없음), 부인할 수 없는 촉매제가 파티를 망치겠다고 위협하고 있습니다. 트럼프 대통령이 내린 한 가지 결정은 퍼즐 조각을 충분히 이동시켜 주식 시장 붕괴 가능성을 명확하게 제시했습니다.

트럼프 대통령이 백악관에 있는 동안 5년(그리고 계속) 동안 주식은 뛰어난 성과를 거두었습니다.

그러나 이러한 불꽃이 이 불을 붙일 수 있다는 점을 파악하기 전에, 왜 트럼프 대통령이 백악관에 있는 동안 주식이 뛰어난 성과를 거두었는지 이해하는 것이 중요합니다.

첫 번째로 주목해야 할 점은 모든 상승 촉매제가 트럼프 대통령 또는 그의 행정부가 제정한 정책과 관련이 있는 것은 아니라는 것입니다. 논쟁의 여지 없이 월스트리트의 주요 성장 동력은 인공지능(AI)의 발전으로, 이는 수년 동안 진행되어 왔습니다.

소프트웨어와 시스템에 순간적인 자율적 결정을 내릴 수 있는 도구를 제공하는 것은 대부분의 부문과 산업에 잠재적인 게임 체인저입니다. AI는 공급망, 생산 라인 및 혁신을 혁신할 수 있으며, PwC 분석가에 따르면 2030년까지 15조 달러 이상의 해결 가능한 기회를 나타냅니다.

또한 기업의 수익 성장은 분석가들의 예상을 지속적으로 능가했습니다. 솔직히 말해서 기준은 낮게 설정되는 경향이 있어 공개 기업이 합의된 이익 예측을 쉽게 넘을 수 있습니다. 그러나 대부분의 S&P 500 기업이 기대를 뛰어넘는 것은 주식 시장 상승의 레시피입니다.

S&P 500의 자사주 매입은 3Q25에 2,490억 달러로 2Q25보다 6.2% 증가하고 3Q24보다 9.9% 증가했습니다. 상위 20개 S&P 500 기업은 3Q25 주식 환매의 49.5%를 차지했으며, 2Q25의 51.3%에서 감소했습니다.

-- Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) 2025년 12월 19일

@SPDJIndices pic.twitter.com/dwa0aikdw2

그러나 트럼프 대통령은 다우, S&P 500, 나스닥 종합지수의 상승을 촉진하는 데 역할을 했습니다. 2017년 12월에 법제화된 감세 및 직업법(TCJA)은 최고 한계 법인 소득 세율을 35%에서 21%로 영구적으로 낮췄습니다.

1939년 이후 가장 낮은 최고 법인 소득 세율은 기업이 더 많은 수익을 유지할 수 있도록 했습니다. 일부 기업은 이 추가 자본을 고용, 인수 및 혁신에 재투자하는 데 사용했지만, TCJA의 가장 주목할 만한 영향은 S&P 500 기업의 자사주 매입이 크게 증가한 것입니다. The Motley Fool의 연구에 따르면 2025년에 자사주 매입은 약 1조 달러의 사상 최고치를 기록했습니다.

상승 촉매제가 있지만, 트럼프 대통령이 내린 한 가지 결정은 이러한 이익을 없앨 위협을 가하고 있습니다.

트럼프 대통령 하에서 주식 시장 붕괴의 재료가 확고하게 갖춰져 있습니다.

트럼프 대통령은 재임 기간 동안 두 자릿수의 연간 주식 수익률을 감독했지만, 2020년 2월-3월의 5주간의 COVID-19 붕괴와 2025년 4월 첫째 주 동안의 "관세 분노"와 같은 두 번의 붕괴 사건도 감독했습니다. 트럼프 대통령 하에서 단기적인 엘리베이터 하락은 다소 흔해졌으며, 다음 번 붕괴가 시작될 수도 있습니다.

2월 28일, 트럼프 대통령은 미국 군대와 함께 이스라엘이 이란에 대한 공격을 시작하라는 명령을 내렸습니다. 이 충돌이 시작된 직후, 이란은 상업용 선박에 대해 호르무즈 해협을 효과적으로 폐쇄하여 하루에 2천만 배럴의 액체 석유(전 세계 수요의 약 20%)의 흐름을 방해했습니다.

이란 전쟁을 종식시키기 위한 발전이 있었지만, 트럼프 대통령이 무기한 연장한 2주간의 휴전이 포함되어 있지만, 4월 25일 현재 트럼프 대통령의 이란 공격 결정으로 인한 피해는 이미 발생했습니다.

전쟁은 불확실성을 높이고 헤아릴 수 없는 인명 손실을 초래할 수 있지만, 그 영향은 전장으로부터 멀리 느껴집니다. 이란 전쟁의 인플레이션 영향은 트럼프 대통령의 강세장을 뒤엎을 수 있는 촉매제입니다.

이란 전쟁이 시작되기 전, 미국의 12개월 후행(TTM) 인플레이션은 연방준비제도의 장기 목표인 2%에 점점 더 가까워지고 있었습니다. 2월, TTM 인플레이션은 2.4%로 기록되어 건전한 경제와 일치하는 수준입니다.

그러나 현대 역사상 가장 큰 에너지 공급 중단으로 인해 원유 가격과 에너지 비용이 급등했습니다. 3월, TTM 인플레이션은 90bp 상승하여 3.3%가 되었습니다. 클리블랜드 연방준비은행의 인플레이션 예측 도구에 따르면 인플레이션은 4월에 26bp 더 상승하여 3.56%에 이를 것으로 예상됩니다. 이란 전쟁이 곧 종식되더라도 에너지 공급 중단의 인플레이션 효과는 몇 분기 동안 지속될 것입니다.

일반적으로 116bp, 2개월 동안의 인플레이션 증가는 주식 시장에 종말을 고하지 않습니다. 그러나 주식 시장은 S&P 500의 쉴러 주가수익비율을 기준으로 155년 이상 중 두 번째로 비싼 평가를 받고 있는 상태에서 자주 시작되지 않습니다.

S&P 500의 CAPE 비율은 40으로 상승했으며, 이는 2000년 이후 최고 수준이며 현재 역사적 평가의 99% 이상입니다. $SPX pic.twitter.com/uhUt33SCp5

-- Charlie Bilello (@charliebilello) 2026년 4월 20일

월스트리트와 투자자들은 2026년에 금리 인하를 기대하고 있습니다. 이러한 금리 인하는 AI 데이터 센터에 대한 공격적인 투자를 촉진하여 고평가된 주식 시장을 지원할 것으로 예상되었습니다.

트럼프 대통령의 결정으로 인해 인플레이션이 크게 증가함에 따라 금리 인하는 사실상 물거품이 되었습니다. 애틀랜타 연방준비은행의 시장 확률 추적기에 따르면 4월 23일 현재 6월 17일까지 금리 인상 확률이 금리 인하 확률보다 높습니다.

트럼프 대통령의 행동은 공을 미국 최고의 금융 기관인 연방준비제도의 코트에 확실히 넘겼습니다. 연방준비제도가 인플레이션/금리 인상에 대한 입장을 변경하거나 연방기금 목표 금리를 인상하면 월스트리트에서 주식 시장 붕괴가 논리적인 대응이 될 수 있습니다.

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Sean Williams는 언급된 주식 중 어떤 주식도 보유하고 있지 않습니다. The Motley Fool은 언급된 주식 중 어떤 주식도 보유하고 있지 않습니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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