Akcje AI tracą. Inflacja rośnie. Gdzie wciąż szukamy okazji

Spadki związane z AI i wyższe od oczekiwań dane o inflacji wstrząsnęły rynkiem akcji w zeszłym tygodniu. Solidne wyniki banków i rotacja poza sektorem technologicznym dały nam jednak powody do optymizmu. 4,5-procentowy tygodniowy spadek indeksu Nasdaq przerwał czterotygodniową passę wzrostów i był najgorszym tygodniowym spadkiem dla tego skoncentrowanego na technologii indeksu od czerwca. S&P 500 spadł w zeszłym tygodniu o 2%. Dow Jones Industrial Average przełamał trend, zyskując 0,7%, ponieważ inwestorzy rotowali w kierunku opieki zdrowotnej, dóbr konsumpcyjnych i innych sektorów mniej zależnych od boomu związanego ze sztuczną inteligencją. Sprzedaż przyspieszyła w środę po tym, jak wyższe od oczekiwań dane o inflacji konsumenckiej wzbudziły obawy, że Rezerwa Federalna może utrzymać stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas. Indeks cen konsumpcyjnych we wrześniu wzrósł o 3,7% rok do roku, powyżej oczekiwanych 3,6%, podczas gdy inflacja bazowa również okazała się nieco wyższa od przewidywań. Indeks cen producentów z czwartku przyniósł niewielką ulgę, rosnąc o 1,3% w ciągu miesiąca i 6,3% rocznie, co stanowi największe roczne i miesięczne wzrosty od marca 2022 r. i grudnia 2022 r. odpowiednio. Wyższa inflacja, napędzana częściowo przez wysokie ceny ropy naftowej, grozi wzrostem kosztów pożyczek i skomplikowaniem masownej budowy infrastruktury AI. Dyrektor generalny Broadcom, Hock Tan, ostrzegł w poniedziałek, że dostęp do kapitału może stać się kolejnym głównym ograniczeniem dla branży. Nasze akcje związane z cyberbezpieczeństwem zostały zmiażdżone w zeszłym tygodniu, podczas gdy Meta Platforms i Microsoft były jednymi z rzadkich jasnych punktów w sektorze technologicznym. Na tym tle kontynuowaliśmy dywersyfikację poza inwestycje związane z AI, dodając akcje Kimberly-Clark we wtorek, gdy ich przejęcie Kenvue zbliżało się do finalizacji. W środę wycofaliśmy naszą pozostałą pozycję w Honeywell Technologies, aby uzupełnić gotówkę. W czwartek zmniejszyliśmy pozycję w Cardinal Health, aby zrealizować zyski po niedawnym wzroście, i kupiliśmy więcej akcji Bank of New York po silnych wynikach. Oto bliższe spojrzenie na trzy wydarzenia, które ukształtowały tydzień na rynku. Sprzedaż akcji AI przemawia za dywersyfikacją Inwestycje związane z AI ponownie ucierpiały w zeszłym tygodniu, gdy inwestorzy zaczęli obawiać się rosnących kosztów pożyczek i rosnącej konkurencji w branży półprzewodników. Akcje spółek produkujących pamięci – w tym Micron, Sandisk, Western Digital i Seagate – spadły po tym, jak chiński konkurent CXMT ogłosił postęp w tworzeniu bardziej wydajnej struktury chipów, budząc obawy o zwiększoną konkurencję i potencjalną nadpodaż. iShares Semiconductor ETF przedłużył serię spadków do dziewięciu sesji z rzędu, najdłuższą od ponad dekady, podczas gdy VanEck Semiconductor ETF spadł o 10% w ciągu tygodnia, co było jego najgorszym tygodniem od lipca. Obawy, że firmy technologiczne pożyczają zbyt dużo na budowę infrastruktury AI, spowodowały spadek o 25% w zeszłym tygodniu neochmury, takie jak CoreWeave, których całkowity dług wzrósł do ponad 51 miliardów dolarów. Być może bardziej niepokojący niż wyprzedaż akcji był wzrost rentowności obligacji korporacyjnych CoreWeave i skok cen instrumentów pochodnych CDS (credit default swaps), rodzaju ubezpieczenia długu. Nasze akcje związane z cyberbezpieczeństwem, Palo Alto Networks i CrowdStrike, były naszymi najgorzej radzącymi sobie w tym tygodniu, tracąc odpowiednio ponad 18% i 17%. Doniesienia o wczesnych rozmowach OpenAI w sprawie zakupu Trail of Bits zaszkodziły sektorowi cyberbezpieczeństwa. Taka akwizycja poszerzyłaby aspiracje OpenAI w zakresie cyberbezpieczeństwa. Akcje spółek z branży cyberbezpieczeństwa znalazły się również w ogniu krzyżowym handlu AI. Gdy inwestorzy wycofywali się z AI i przechodzili do akcji defensywnych, Kimberly-Clark i Eli Lilly stały się jednymi z najlepiej radzących sobie w naszym portfelu w zeszłym tygodniu. Sprzedaż wzmocniła znaczenie dywersyfikacji. „Nie mówimy wystarczająco dużo o dywersyfikacji, po części dlatego, że nie jest to zabawne, gdy jedna grupa nadal przewyższa resztę rynku” – powiedział Jim w czwartek w programie „Mad Money”. „Ale kiedy ta grupa runęła na ziemię w ciągu ostatnich kilku tygodni, tylko dywersyfikacja mogła uratować Twój portfel”. Nie jest jasne, jak długo potrwa ta rotacja, ale nadmierna koncentracja na jednym temacie inwestycyjnym naraża inwestorów na znaczne straty i paniczne wyprzedaże. Dywersyfikacja pomaga amortyzować te wahania i ułatwia pozostanie zainwestowanym. Meta i Microsoft pokazują, dlaczego cierpliwość popłaca Nie wszystkie akcje technologiczne zostały w zeszłym tygodniu zmiażdżone. Posiadane przez klub akcje Meta Platforms i Microsoft pokazały, dlaczego cierpliwość wobec wysokiej jakości spółek może się opłacić. Właściciel Facebooka i Instagrama odnotował wzrosty po poniedziałkowym wydaniu swoich najnowszych modeli AI, Muse Wonder i bardziej zaawansowanego Muse Wonder Full, które według Wells Fargo należą do najlepszych w branży, ustępując jedynie Claude Opus 5.5 firmy Anthropic. Wypuszczenie na rynek może przyciągnąć więcej płacących użytkowników i stworzyć możliwości generowania przychodów poza reklamą, oferując dalsze dowody na to, że masowe inwestycje Meta w AI zaczynają przynosić efekty. Microsoft zamknął się we wtorek na rekordowym poziomie po raz pierwszy od prawie roku, kończąc niezwykłe odbicie po tym, jak akcje spadły o ponad jedną trzecią z powodu obaw o wydatki na AI i konkurencyjność Copilota. Trzymaliśmy się akcji, ponieważ ufaliśmy dyrektorowi generalnemu Satyi Nadelli i dyrektorowi finansowemu Amy Hood, że odwrócą sytuację. Jest to wezwanie, które Jim wzmocnił podczas czwartkowego październikowego spotkania miesięcznego. Wysiłki Microsoftu na rzecz zwiększenia przepustowości Azure, ograniczenia wzrostu wydatków i przeprojektowania Copilota pomogły przywrócić zaufanie inwestorów. Oba te odbicia potwierdzają długoterminowe zasady inwestycyjne Jima: posiadaj najlepsze w swojej klasie firmy, odrabiaj pracę domową i unikaj paniki, gdy akcje wysokiej jakości tracą na popularności. Meta i Microsoft zakończyły tydzień ze spadkiem o ponad 1% każdy, ale było to znacznie lepsze niż większość naszych posiadanych akcji technologicznych. Salesforce, nasz główny technologiczny wyróżnik tygodnia, zyskał 5%. To kolejna akcja, w którą Jim wierzył, gdy była miażdżona na początku tego roku. Chociaż nadal jest o 9% niżej rok do daty, Salesforce wzrósł o 65% od swojego 52-tygodniowego minimum w wysokości 146 USD w czerwcu. Wyniki banków imponują, ale Wall Street nie kupuje Wyniki banków z trzeciego kwartału dały nam powody do optymizmu, chociaż w dużej mierze solidne wyniki nie przełożyły się na wzrosty cen akcji. Jim powiedział w środę, że inwestorzy wydają się bardziej zaniepokojeni tym, co czeka gospodarkę, niż tym, co banki właśnie zgłosiły, biorąc pod uwagę utrzymującą się inflację, rosnące stopy procentowe i presję na rynkach kapitałowych. Goldman Sachs odnotował wyjątkowy kwartał we wtorek, z przychodami z handlu akcjami wzrosły o 72%, opłatami za bankowość inwestycyjną o 21%, a zarządzaniem aktywami i majątkiem przekroczyło oczekiwania. Pomimo silnego wyniku, akcje oddały wcześniejsze odbicie. Postrzegaliśmy słabość jako okazję do zakupu, podnosząc Goldman do naszej oceny 1 (równoważnej kupnie) przy utrzymaniu naszego docelowego ceny 1200 USD. Wells Fargo zgłosił mieszane wyniki we wtorek, przekraczając szacunki zysków, ale nie osiągając przychodów. Co zachęcające, marża odsetkowa netto ustabilizowała się na poziomie 2,43% po czterech kolejnych kwartalnych spadkach. Podnieśliśmy akcje do naszej oceny 1 (równoważnej kupnie) i utrzymaliśmy naszą docelową cenę 95 USD. Bank of New York również zaimponował w czwartek, przekraczając oczekiwania dotyczące przychodów i zysków oraz podnosząc swoją prognozę na cały rok. Silne przychody z opłat wzmocniły naszą pewność co do jego modelu biznesowego skoncentrowanego na przechowywaniu aktywów, który generuje powtarzalne dochody i jest mniej zależny od tradycyjnego udzielania kredytów. I jak wspomniano wcześniej, zwiększyliśmy pozycję w dniu publikacji wyników. (Trust Charytatywny Jima Cramera posiada akcje KMB, BNY, CAH, MU, LLY, META, MSFT, GS, WFC. Pełną listę akcji można znaleźć tutaj.) Jako subskrybent CNBC Investing Club z Jimem Cramerem, otrzymasz alert handlowy przed tym, jak Jim dokona transakcji. Jim czeka 45 minut po wysłaniu alertu handlowego przed kupnem lub sprzedażą akcji w portfelu swojego funduszu charytatywnego. Jeśli Jim omawiał akcje w programie CNBC TV, czeka 72 godziny po wysłaniu alertu handlowego przed wykonaniem transakcji. POWYŻSZE INFORMACJE O KLUBU INWESTYCYJNYM PODLEGAJĄ NASZYM WARUNKOM KORZYSTANIA I POLITYCE PRYWATNOŚCI, WRAZ Z NASZYM ZASTRZEŻENIEM. ŻADNE OBOWIĄZKI POWIERNICZE ANI OBOWIĄZKI NIE ISTNIEJĄ ANI NIE POWSTAJĄ Z TYTUŁU OTRZYMANIA JAKICHKOLWIEK INFORMACJI PRZEDSTAWIONYCH W ZWIĄZKU Z KLUBUEM INWESTYCYJNYM. ŻADEN KONKRETNY REZULTAT ANI ZYSK NIE SĄ GWARANTOWANE.