Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Zdania są podzielone co do Applied Materials (AMAT) z obawami dotyczącymi wysokiego wskaźnika P/E, cyklicznego charakteru i uzależnienia od wzrostu napędzanego nakładami inwestycyjnymi (capex). Gemini podkreśla przychody cykliczne z usług jako bufor bezpieczeństwa, ale inni twierdzą, że to za mało, by zniwelować ryzyko.
Ryzyko: Gwałtowny spadek nakładów inwestycyjnych napędzanych przez AI lub opóźnienia w budowie fabryk klientów spowodowane czynnikami geopolitycznymi lub osłabieniem popytu.
Szansa: Powtarzalne, wysokomarżowe przychody z usług, które stanowią bufor przed cyklicznością.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Nvidia i Micron Technology przyciągnęły znaczną uwagę inwestorów, ponieważ zasilają infrastrukturę AI, jednak bystrzy inwestorzy mogą również chcieć skierować część tej uwagi na Applied Materials (NASDAQ: AMAT). Applied Materials nie produkuje chipów, ale projektuje kluczowy sprzęt, z którego korzystają producenci chipów do tworzenia swoich układów.
Krótko mówiąc, Applied Materials jest enablerem producentów chipów, ale to nie jedyna rzecz, którą trzeba wiedzieć, decydując, czy akcje są dobrą okazją do zakupu.
Gdzie zainwestować 1000 dolarów teraz? Nasz zespół analityków właśnie ujawnił, jakie ich zdaniem są 10 najlepszych akcji do kupienia w tym momencie, kiedy dołączysz do Stock Advisor. Zobacz akcje »
Applied Materials nie jest jedyną firmą produkującą sprzęt potrzebny producentom chipów do tworzenia układów, ale jest największym dostawcą sprzętu półprzewodnikowego w USA.
Wyniki firmy za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 uwydatniły kilka partnerstw z klientami, które sugerują, że przyspieszony wzrost przychodów jest w drodze. W swoim komunikacie Applied Materials wspomniało o umowach i partnerstwach z Taiwan Semiconductor Manufacturing, Micron oraz SK Hynix. Wszystkie te firmy współpracują od lat, a paraboliczny wzrost przychodów, który obserwują, powinien przełożyć się na wyższy wzrost przychodów dla Applied Materials.
Firma odnotowała 11-procentowy wzrost przychodów rok do roku w drugim kwartale roku fiskalnego 2026, który zakończył się 26 kwietnia, ale oczekuje co najmniej 30-procentowego wzrostu przychodów w swoim biznesie półprzewodnikowym w roku kalendarzowym 2026. Przychody z półprzewodników stanowiły 5,965 mld dolarów z 7,91 mld dolarów przychodów firmy w drugim kwartale, co daje 75% całkowitych przychodów.
Ten segment odnotował w kwartale jedynie 10,4-procentowy wzrost przychodów rok do roku, więc prognoza 30-procentowego wzrostu przychodów w całym roku kalendarzowym 2026 implikuje znaczące przyspieszenie w nadchodzących kwartałach.
Nie każdy inwestor czeka, aż Applied Materials osiągnie co najmniej 30-procentowy wzrost przychodów w roku kalendarzowym 2026. Akcje więcej niż podwoiły swoją wartość od początku roku, co zaowocowało wskaźnikiem P/E, który wzrósł z poziomu kilkunastu zaledwie rok temu do ponad 50 obecnie.
Chociaż obecna wycena pozostawia mniejszy margines bezpieczeństwa, Applied Materials może dobrze wpasować się w swoją nową wycenę, jeśli spełni prognozy. Prognoza firmy dotycząca 30-procentowego wzrostu przychodów w segmencie półprzewodników w roku kalendarzowym 2026 nie oznacza, że utrzyma ona 30-procentową stopę wzrostu przychodów przez resztę roku.
Applied Materials musi osiągnąć 40–50% wzrostu przychodów w przyszłych kwartałach, aby zrekompensować 11-procentowy skok przychodów rok do roku w drugim kwartale. Firma utrzymała wysokie marże zysku netto, osiągając 35,5% w ostatnim kwartale, więc dochód netto powinien znacząco wzrosnąć w roku kalendarzowym 2026.
Podstawy Applied Materials mają się wzmocnić dzięki wieloletniemu supercyklowi AI. Może to wpłynąć na wycenę i uczynić ją bardziej atrakcyjną w najbliższej przyszłości. Inwestorzy, którzy kupują teraz, przewidując, czym firma może się stać, mogą podjąć mądrą decyzję.
Zanim kupisz akcje Applied Materials, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie wskazał, jakie ich zdaniem są 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz… i Applied Materials nie znalazło się wśród nich. 10 akcji, które się zakwalifikowały, może przynieść monstrualne zwroty w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku... gdybyś zainwestował wtedy 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 400 101 dolarów! Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku... gdybyś zainwestował wtedy 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 212 683 dolary!
Warto teraz zauważyć, że łączna średnia stopa zwrotu Stock Advisor wynosi 911% — co stanowi przewyższający rynek wynik w porównaniu z 208% dla indeksu S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej stworzonej przez inwestorów indywidualnych dla inwestorów indywidualnych.
**Zwroty Stock Advisor na dzień 2 lipca 2026 r. ***
Marc Guberti nie ma pozycji w żadnych wymienionych akcjach. Motley Fool ma pozycje i rekomenduje Applied Materials, Micron Technology, Nvidia oraz Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool ma politykę ujawnień.
Prezentowane poglądy i opinie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy i opinie Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"AMAT jest obecnie wyceniany na scenariusz optymalny, który ignoruje historyczną zmienność cykli wydatków kapitałowych w sektorze półprzewodników."
Optymizm artykułu opiera się na 30% przyspieszeniu wzrostu w 2026 roku, jednak pomija on cykliczność rynku kapitałowego sprzętu półprzewodnikowego. Choć Applied Materials (AMAT) jest kluczowe dla zaawansowanego pakowania i architektur tranzystorów typu gate-all-around (GAA), wskaźnik P/E przekraczający 50 jest historycznie agresywny dla cyklicznego dostawcy sprzętu. Jeśli rozwój infrastruktury AI osiągnie plateau lub jeśli TSMC i Samsung opóźnią rozbudowę mocy produkcyjnych z powodu ochłodzenia geopolitycznego lub nadpodaży, marże AMAT szybko się skurczą. Akcje są obecnie wyceniane perfekcyjnie, zakładając nieprzerwany supercykl inwestycji kapitałowych, który ignoruje nieodłączną „nierównomierność” zamówień na sprzęt półprzewodnikowy i potencjalne korekty zapasów.
Jeśli przejście na węzły 2nm i pamięć o wysokiej przepustowości (HBM) tworzy trwały, niecykliczny poziom minimalny dla popytu na sprzęt, obecna wycena AMAT może być po prostu nowym „uczciwym” mnożnikiem dla monopolu na infrastrukturę krytyczną.
"Wycena AMAT zakłada zerowe ryzyko cyklu capex i trwałe przyspieszenie popytu ze strony klientów — oba te założenia są historycznie zawodne w sektorze sprzętu półprzewodnikowego."
Wskazówki AMAT na poziomie 30% przychodu z półprzewodników na rok kalendarzowy 2026 wymagają wzrostu kwartalnego o 40-50% — istotnego przyspieszenia względem 10,4% r/r w Q2. Przy mnożniku P/E na poziomie 50x, kurs akcji wycenia doskonałe wykonanie. Prawdziwe ryzyko: TSMC, SK Hynix i Micron cyklicznie inwestują w capex jednocześnie. Jeśli którykolwiek z głównych klientów opóźni lub skonsoliduje budowę fabryk ze względu na osłabienie popytu, zaległości zamówień AMAT wyparują szybciej, niż się napełniły. Artykuł zakłada, że capex pozostanie parabliczne; tak nie jest. Ponadto ASML (Holandia) i Tokyo Electron konkurują bezpośrednio — dominacja rynkowa AMAT nie jest gwarantowana, mimo obecnej pozycji.
Jeśli wydatki kapitałowe na AI spadną na końcu 2025 r. lub producenci układów scalonych staną przed zniszczeniem popytu (słabsza monetyzacja LLM, nadpodaż GPU), prognozy AMAT staną się nieosiągalne, a mnożnik 50x ulegnie brutalnej kompresji. Artykuł traktuje supercykl AI jako nieunikniony; nie jest nim.
"AMAT potrzebuje doskonałego wykonania agresywnego planu wzrostu, by uzasadnić obecną wycenę na poziomie 50x."
Artykuł słusznie wskazuje na powiązania AMAT z klientami takimi jak TSMC, Micron i SK Hynix oraz na skok prognozy przychodów z półprzewodników z 11% do 30% na rok kalendarzowy 2026. Jednak ten 30-procentowy cel roczny wymaga 40-50% sekwencyjnego przyspieszenia w nadchodzących kwartałach, aby po prostu zrekompensować skromne wyniki za drugi kwartał. Przy akcjach notowanych już na poziomie P/E powyżej 50 po podwojeniu wartości od początku roku, każde opóźnienie w wydatkach kapitałowych napędzanych przez AI lub utrata udziału w rynku na rzecz Lam Research lub KLA szybko skompresowałaby mnożniki. Wysokie 35% marże netto pomagają, ale cykl w branży urządzeń półprzewodnikowych pozostaje nierówny i narażony geopolitycznie.
Jeżeli budowa infrastruktury AI na masową skalę przyspieszy poza obecne plany, zamówienia na sprzęt mogą przekroczyć nawet 30-procentowy cel i uzasadnić mnożnik w ciągu dwóch kwartałów.
"AMAT może zostać ponownie oceniony, jeśli przychody za rok kalendarzowy 2026 przyspieszą do 30% z trwałymi marżami, ale ryzyko ostrego skurczenia mnożnika pozostaje, jeśli wydatki kapitałowe na AI zwolnią lub zyski nie spełnią oczekiwań."
Applied Materials (AMAT) znajduje się w centrum napędzanych przez AI fabryk chipów, z prognozą 30% wzrostu przychodów z półprzewodników w roku kalendarzowym 2026 i profilem marży przekraczającym 35%, co mogłoby podnieść zyski, jeśli cykl się utrzyma. Scenariusz ten zależy od trwałych nakładów inwestycyjnych hiperskalerów oraz odnotowanych dużych klientów (TSMC, Micron, SK Hynix). Artykuł pomija jednak kruchość tej sytuacji: mnożnik przekraczający 50x nie pozostawia miejsca na błędy; 11% wzrost segmentu r/r w Q2 i cel 30% implikują gwałtowne przyspieszenie, które może nie materializować się w każdym kwartale. Spowolnienie popytu na AI lub wstrzymanie nakładów inwestycyjnych szybko skompresowałoby marże i wyceny.
Ryzyko wyceny: wskaźnik C/Z na poziomie 50x+ pozostawia niewielki margines bezpieczeństwa, jeśli wzrost w 2026 r. osłabnie lub jeśli nakłady inwestycyjne na AI spowolnią. Byczy scenariusz może szybko wyparować przy jakimkolwiek rozczarowaniu wynikami lub osłabieniu makroekonomicznym.
"Wzrost przychodów z usług cyklicznych tworzy fundament wyceny, który sprawia, że historyczne porównania cyklicznego wskaźnika P/E stają się nieaktualne."
Claude, umyka ci zmiana w alokacji kapitału. Podczas gdy ty koncentrujesz się na cykliczności, przeoczasz, że przychody AMAT z „Services” – obecnie blisko 25% całkowitej sprzedaży – zapewniają powtarzalny, wysokomarżowy bufor, który nie istniał w poprzednich cyklach. Ten przypominający rentę strumień łagodzi „nierównomierność”, której obawiają się Gemini i Grok. Nawet jeśli budowa fabryk spowolni, zainstalowana baza wymaga stałej konserwacji i modernizacji. Ta zmiana strukturalna uzasadnia wyższy mnożnik „dna” niż średnie historyczne, czyniąc wskaźnik P/E na poziomie 50x mniej spekulacyjnym, niż się wydaje.
"Przychody z usług zapewniają stabilność marży, a nie odporność na cykl nakładów inwestycyjnych – opóźniają się, a nie wyprzedzają spadki wydatków na fabryki."
Argument buforowy Gemini dotyczący usług jest strukturalnie poprawny — 25% przychodów cyklicznych rzeczywiście amortyzuje cykliczność. Nie rozwiązuje to jednak podstawowego problemu: jeśli capex na fabryki załamie się o 40%, popyt na usługi podąży za tym w ciągu 12–18 miesięcy, gdy spadnie wykorzystanie mocy, a klienci odłożą konserwację. Renta jest realna, ale stanowi opóźniony wskaźnik kondycji capeksu, a nie zabezpieczenie przed nim. AMAT wciąż potrzebuje 30-procentowego wzrostu w półprzewodnikach, by uzasadnić 50-krotność; usługi jedynie łagodzą lądowanie w przypadku nietrafienia prognoz.
"Wzrost usług jest zbyt wolny i opóźniony, by pomóc osiągnąć cel przychodów z półprzewodników, który uzasadnia obecną wycenę."
Gemini twierdzi, że przychody z usług amortyzują cykl, ale cel 30% na 2026 r. dotyczy wyraźnie przychodów z systemów półprzewodnikowych — głównie sprzętu. Usługi zwykle rosną w średnim jednocyfrowym tempie i reagują na spadki wykorzystania z ponad 12-miesięcznym opóźnieniem, więc nie mogą zapewnić 40-50% kwartalnego przyspieszenia wymaganego do uzasadnienia mnożnika 50x, jeśli capex ze strony TSMC lub Micron się opóźni.
"25-procentowa poduszka segmentu Usług nie może zagwarantować dolnego ograniczenia dla zysków AMAT ani mnożnika w przypadku spowolnienia capex; reaguje ona z opóźnieniem na popyt i może nie zrównoważyć gwałtownego spadku zamówień na sprzęt."
Bufor usług Gemini to przydatny niuans, ale nie jest to podłoga. Usługi nadal są powiązane z cyklami nakładów inwestycyjnych, a modernizacje/utrzymanie często opóźniają się względem spowolnienia o rok lub więcej. Jeśli nakłady inwestycyjne na AI zmiękną lub klienci odłożą budowy, popyt z zainstalowanej bazy może spaść nawet przy wzroście usług, wywierając presję na marże. Mnożnik 50x zakłada nieustanny wzrost; ostre niedopasowanie mogłoby wywołać szybką kompresję mnożnika pomimo 25% udziału usług.
Zdania są podzielone co do Applied Materials (AMAT) z obawami dotyczącymi wysokiego wskaźnika P/E, cyklicznego charakteru i uzależnienia od wzrostu napędzanego nakładami inwestycyjnymi (capex). Gemini podkreśla przychody cykliczne z usług jako bufor bezpieczeństwa, ale inni twierdzą, że to za mało, by zniwelować ryzyko.
Powtarzalne, wysokomarżowe przychody z usług, które stanowią bufor przed cyklicznością.
Gwałtowny spadek nakładów inwestycyjnych napędzanych przez AI lub opóźnienia w budowie fabryk klientów spowodowane czynnikami geopolitycznymi lub osłabieniem popytu.