Bank of N.T. Butterfield & Son Wyniki za I kwartał – Podsumowanie rozmowy

Solidne wyniki za I kwartał i zwroty kapitału: Zysk netto wyniósł 62,6 mln USD (zysk na akcję bazowy 1,55 USD), marża odsetkowa netto wzrosła o 2,75% w ujęciu kwartalnym, a bank wypłacił kwartalną dywidendę w wysokości 0,50 USD, jednocześnie odkupując akcje za 42,4 mln USD, a zarząd zapowiedział dalsze zwroty nadwyżek kapitału.

Zamknięto strategiczne przejęcie: Butterfield sfinalizował zakup Rawlinson & Hunter Guernsey, zatrudniając około 50 pracowników, obsługując 71 grup klientów i zarządzając aktywami powierniczymi o wartości około 9 mld USD, z przewidywanym wzrostem rocznych przychodów z opłat o 8–10 mln GBP od następnego kwartału.

Profil bilansu i kredytowy pozostaje silny, ale monitorowany: Portfel inwestycyjny składa się z amerykańskich obligacji skarbowych/papierów wartościowych gwarantowanych przez rząd o ratingu AA lub wyższym, rezerwy na straty kredytowe wynoszą 0,6% kredytów, a kredyty niespłacane stanowią 2%, chociaż zarząd odnotował niewielki wzrost zaległości w spłacie londyńskich kredytów hipotecznych na nieruchomości mieszkalne oraz straty niezarealizowane w wysokości 99,7 mln USD na papierach wartościowych dostępnych do sprzedaży (AFS) w innych całkowitych dochodach (OCI), które według przewidywań znormalizują się w ciągu 12–24 miesięcy; wartość księgowa materialna wyniosła 26,56 USD, a kapitał własny materialny (TCE) utrzymuje się powyżej docelowego przedziału 6%–6,5%.

Przedstawiciele Bank of N.T. Butterfield & Son (NYSE:NTB) przedstawili „mocny początek roku” podczas rozmowy o wynikach finansowych za pierwszy kwartał 2026 roku, wskazując na stabilne depozyty, poprawę kontroli wydatków i niewielki sekwencyjny wzrost marży odsetkowej netto. Zarząd omówił również finalizację przejęcia Rawlinson & Hunter Guernsey, które, jak stwierdzono, wzmacnia franczyzę powierniczą Butterfield i wspiera długoterminowy kierunek rozwoju w stronę przychodów generowanych głównie z opłat.

Wyniki kwartalne i zwrot kapitału

Przewodniczący Rady Dyrektorów i Dyrektor Generalny Michael Collins powiedział, że wyniki za pierwszy kwartał odzwierciedlają „solidne wyniki finansowe i ciągłą realizację naszej zdyscyplinowanej strategii wzrostu”, przy czym popyt w obszarach bankowości, zarządzania majątkiem i powiernictwa pozostaje „silny”.

Butterfield odnotował zysk netto w wysokości 62,6 mln USD i zysk netto bazowy w wysokości 63,2 mln USD. Collins powiedział, że bazowy zysk na akcję wyniósł 1,55 USD, a bazowy zwrot z przeciętnego materialnego kapitału własnego wyniósł 24,1%.

Marża odsetkowa netto wzrosła do 2,75% w kwartale, co oznacza wzrost o sześć punktów bazowych w porównaniu z poprzednim kwartałem, co Collins przypisał częściowo niższym kosztom depozytów. Firma ponownie ogłosiła kwartalną dywidendę pieniężną w wysokości 0,50 USD na akcję i odkupiła 800 000 akcji za 42,4 mln USD w ciągu kwartału. Collins powiedział, że Butterfield planuje kontynuować zwrot nadwyżek kapitału, które nie są potrzebne do wsparcia działalności i inicjatyw rozwojowych.

Collins podkreślił umowę firmy zawartą wcześniej w roku w sprawie przejęcia Rawlinson & Hunter na Guernsey i powiedział, że przejęcie zostało sfinalizowane. Opisał je jako „strategicznie ważne” dla zwiększenia skali i możliwości Butterfield w zakresie usług powierniczych na Guernsey oraz wzmocnienia jego pozycji jako międzynarodowego dostawcy usług powierniczych, z aktywami grupy pod zarządem w wysokości 146 mld USD po transakcji.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Collins powiedział, że przejęta firma zatrudnia „50 bardzo wysoko wykwalifikowanych pracowników na Guernsey, obsługuje 71 grup klientów i zarządza aktywami powierniczymi o wartości około 9 mld USD”. Określił transakcję jako „bardzo niskiego ryzyka” i zauważył, że baza klientów jest podobna do bazy Butterfield, dodając, że Butterfield działa w obszarze usług powierniczych od 70 lat. Collins powtórzył również zdyscyplinowane podejście firmy do wyceny przejęć, opisując parametry takie jak „osiem razy EBITDA” i celowanie w „12%–15% IRR lub wyższe”, z wymogiem, aby co najmniej dwie trzecie przejęcia dotyczyło usług powierniczych.

Prezes i Dyrektor Finansowy Grupy Michael Schrum powiedział, że przejęcie ma przynieść około „8–10 milionów GBP” rocznie z tytułu przychodów z opłat, a wkład ten ma zacząć być widoczny w następnym kwartale. Powiedział, że koszty wzrosną w miarę onboardingu nowych współpracowników i integracji, i zasugerował, że Butterfield poda więcej szczegółów po sfinalizowaniu prac księgowych związanych z ceną nabycia.

Przychody odsetkowe, opłaty i trendy wydatków

Schrum powiedział, że przychody odsetkowe przed rezerwą na straty kredytowe wyniosły 93,3 mln USD, czyli o 0,7 mln USD więcej niż w poprzednim kwartale. Przypisał sześciopunktowy wzrost marży odsetkowej netto niższym kosztom depozytów i wyższym rentownościom inwestycji, częściowo zrównoważonym przez niższe rentowności obligacji skarbowych i kredytów w związku z obniżkami stóp procentowych przez banki centralne oraz krótszą liczbą dni w kwartale. Schrum dodał, że zarząd oczekuje, że przychody odsetkowe i marża będą „w przybliżeniu stabilne z lekką tendencją wzrostową do końca tego roku”.

Średnie wolumeny inwestycji wzrosły, ponieważ aktywa zostały zainwestowane w papiery wartościowe dostępne do sprzedaży o wyższej rentowności, co pomogło podnieść średnią rentowność inwestycji o sześć punktów bazowych do 2,78%, powiedział Schrum. Średnie salda kredytów pozostały stabilne, z netto wzrostem wolumenów kredytów w Jersey i na Kajmanach, chociaż zauważył, że przeliczenia kursowe słabszego funta szterlinga wobec dolara amerykańskiego „maskowały ten wzrost”. Powiedział, że Butterfield kontynuował reinwestowanie spłat i zapadających terminów w amerykańskie papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (agency MBS) i średnioterminowe amerykańskie obligacje skarbowe.

Przychody nieodsetkowe wyniosły łącznie 62,6 mln USD, czyli o 3,7 mln USD mniej niż w poprzednim kwartale. Schrum powiedział, że spadek ten był spowodowany oczekiwanym sezonowym spadkiem opłat bankowych w porównaniu z czwartym kwartałem, a także niższymi opłatami czasowymi i specjalnymi, podczas gdy opłaty za wymianę walut nieznacznie wzrosły przy wyższych wolumenach. Wskaźnik przychodów z opłat wyniósł 40,6% w porównaniu z 41,7% w poprzednim kwartale.

Bazowe koszty nieodsetkowe spadły w porównaniu z poprzednim kwartałem, co Schrum przypisał niższym kosztom usług profesjonalnych i zewnętrznych związanych z pracami projektowymi oraz niższym kosztom technologii i komunikacji. Te poprawki zostały częściowo zrównoważone przez wyższe podatki od wynagrodzeń związane z corocznym nabywaniem praw do akcji w ramach wynagrodzeń opartych na akcjach w pierwszym kwartale.

Zapytany o prognozy wydatków, Schrum powiedział, że pierwszy kwartał jest „zawsze sezonowo nieco niski”. Wyłączając przejęcie, powiedział, że „90–92 [mln USD] to dobra liczba” dla kwartalnych bazowych wydatków, dodając, że jest zbyt wcześnie, aby podać dalsze prognozy, w tym wpływ onboardingu i konwersji systemów związanych z transakcją.

Jakość aktywów, wyceny portfela i poziomy kapitału

Schrum powiedział, że jakość aktywów Butterfield pozostała wysoka. Portfel inwestycyjny jest „niskiego ryzyka”, składający się „w całości z amerykańskich obligacji skarbowych i gwarantowanych przez rząd papierów wartościowych o ratingu podwójnego A lub wyższym”. Działalność kredytowa została opisana jako stabilna, z „zaniedbywalnymi odpisami netto”, 2% niespłacanych kredytów i 0,6% rezerw na straty kredytowe w stosunku do łącznej kwoty kredytów. Dodał, że portfel kredytowy jest oparty na wysokiej jakości kredytach hipotecznych na nieruchomości mieszkalne, z 71% pełnym prawem regresu i prawie 80% z wskaźnikiem LTV poniżej 70%.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Schrum odniósł się do wzrostu niespłacanych kredytów i rezerw, mówiąc, że bank „zaczynał z bardzo niskiego poziomu”. Wskazał na migrację zaległości „głównie związanych z kredytami hipotecznymi na nieruchomości mieszkalne w naszym portfelu kredytowym w centralnym Londynie”, opisując je jako kredyty hipoteczne na 3–5 lat udzielone przy LTV 60%–65% ze znacznym kapitałem własnym. Schrum powiedział, że Butterfield współpracuje z kredytobiorcami borykającymi się z tymczasowymi problemami z płynnością i oczekuje, że sytuacja znormalizuje się poprzez refinansowanie lub spłatę po sprzedaży nieruchomości, ponieważ płynność na rynku nieruchomości w centralnym i super-premium Londynie pozostaje niska.

W odniesieniu do portfela papierów wartościowych Schrum powiedział, że niezarealizowane straty netto w portfelu dostępnych do sprzedaży, odnotowane w innych całkowitych dochodach, wyniosły 99,7 mln USD na koniec kwartału, czyli o 10,3 mln USD więcej niż w poprzednim kwartale. Powiedział, że wrażliwość na stopy procentowe nieznacznie wzrosła z powodu zmian w składzie aktywów, z większą liczbą aktywów o krótkim terminie zapadalności. Schrum powiedział, że firma spodziewa się poprawy OCI w ciągu najbliższych 12–24 miesięcy w miarę wygasania portfela.

Schrum powiedział również, że wskaźnik materialnego kapitału własnego do materialnych aktywów pozostał „ostrożnie powyżej” docelowego przedziału Butterfield wynoszącego 6%–6,5%. Wartość księgowa materialna na koniec kwartału wyniosła 26,56 USD na akcję, co oznacza wzrost o 0,6% w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Komentarz rynkowy: Bermudy i Kajmany

Dyrektor Zarządzający na Bermudach Jody Feldman powiedział, że perspektywy dla Bermudów „pozostają konstruktywne”, z prognozowanym wzrostem realnego PKB o 3% na rok 2025, wspieranym przez biznes międzynarodowy i reasekurację. Feldman powołał się na prognozę rządu Bermudów dotyczącą rekordowej nadwyżki w wysokości 472 mln USD na rok budżetowy 2027, „w dużej mierze dzięki dochodom z nowego podatku dochodowego od osób prawnych”, jednocześnie wskazując na wyzwania strukturalne, takie jak wysokie koszty, starzejące się społeczeństwo i ograniczona dostępność przystępnych cenowo mieszkań.

Feldman powiedział, że sektor hotelarski odnotowuje odnowione inwestycje, w tym planowane wydatki kapitałowe w wysokości 182 mln USD. Wskazał na oczekiwania dotyczące częściowego ponownego otwarcia Fairmont Southampton pod koniec 2026 roku i pełnego otwarcia w 2027 roku, co, jak powiedział, może podnieść liczbę dostępnych pokoi powyżej poziomu sprzed pandemii. Wspomniał również o planach rewitalizacji Elbow Beach Resort i wydarzeniach sportowych o zasięgu międzynarodowym, które wspierają turystykę i widoczność.

Na Kajmanach Feldman powiedział, że wzrost PKB ma spowolnić do około 2% w 2026 roku po kilku latach wzrostu na poziomie 4%–6%. Zauważył wzrost populacji do nieco ponad 90 000 w ciągu najbliższych kilku lat, rekordową liczbę przyjazdów turystów wczesną wiosną i ciągły rozwój usług finansowych, w tym reasekuracji i usług funduszowych. Feldman powiedział, że skromne prognozy nadwyżki rządu Kajmanów sugerują, że jurysdykcja wchodzi w fazę wolniejszego wzrostu.

Dyskutując o popycie na kredyty, Schrum i Feldman powiedzieli, że firma koncentruje się na kredytach hipotecznych na nieruchomości mieszkalne, powołując się na efektywność kapitałową w ramach modelu banku dotyczącego zwrotu z aktywów ważonych ryzykiem. Schrum powiedział, że akcja kredytowa hipoteczna na nieruchomości mieszkalne na Kajmanach po raz pierwszy od kilku lat przekroczyła amortyzację, podczas gdy Feldman powiedział, że portfel kredytowy na Bermudach jest „nieco przytłumiony”, częściowo z powodu mniejszej liczby znaczących projektów korporacyjnych, ale bank widzi możliwości na Kajmanach, w tym wieżowce mieszkalne z wyższej półki.

W uwagach końcowych Collins powiedział, że Butterfield planuje realizować dodatkowe przejęcia zgodne z jego strategią bankowości wyspiarskiej i usług powierniczych, jednocześnie kontynuując poprawę efektywności operacyjnej i utrzymując zdyscyplinowane zarządzanie kosztami. Podkreślił, że zarządzanie kapitałem pozostaje kluczowe, a firma równoważy dywidendy, inwestycje organiczne, strategiczne przejęcia i odkupy akcji.

O Bank of N.T. Butterfield & Son (NYSE:NTB)

Bank of N.T. Butterfield & Son Limited, powszechnie znany jako Butterfield, jest dostawcą usług bankowych i zarządzania majątkiem z siedzibą na Bermudach. Założona w 1858 roku firma przekształciła się z lokalnego banku kolonialnego w międzynarodową instytucję finansową. Koncentrując się na spersonalizowanej obsłudze klienta, Butterfield oferuje kompleksowy pakiet rozwiązań bankowych i powierniczych dla osób prywatnych, rodzin i klientów korporacyjnych.

Główne działania banku obejmują bankowość prywatną, kredyty detaliczne i komercyjne, administrację powierniczą i korporacyjną oraz usługi funduszowe.