Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel zgadza się, że przejście w kierunku niestandardowego krzemu (ASIC) stanowi zagrożenie dla dominacji Nvidii, ale nie ma konsensusu co do tego, czy ASIC firmy Broadcom stanowią znaczące ryzyko, czy szansę. Fosa oprogramowania Nvidii i siła cenowa są postrzegane jako trwałe atuty, podczas gdy zdywersyfikowany portfel i dominacja w sieciach firmy Broadcom są postrzegane jako potencjalne zalety.
Ryzyko: Kompresja marż z powodu pionowej integracji sterowanej przez klienta oraz potencjalne wąskie gardła w łańcuchu dostaw lub wydajności w cyklach nowej generacji Nvidii.
Szansa: Wzrost przychodów Broadcomu z AI i jego dominująca pozycja w sieciach optycznych.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Nvidia(NASDAQ: NVDA) przez długi czas uważane było za najważniejszą akcję AI do zakupu. Dlaczego? Ponieważ firma jest producentem kluczowego elementu potrzebnego do najważniejszych zadań AI: chipa do trenowania i wnioskowania dużych modeli językowych. Inni również produkują chipy AI, ale GPU Nvidii oferują najwyższą wydajność, co czyni je najbardziej poszukiwanymi na rynku.
Wszystko to przekłada się na dynamiczny wzrost przychodów co kwartał. W najnowszym roku finansowym przychody Nvidii wzrosły o 65% do 215 miliardów dolarów, rekordowy poziom. A wydajność akcji poszła w parze, z akcjami wzrastającymi o 1300% w ciągu pięciu lat.
Czy AI stworzy pierwszego miliardera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o nieznanej firmie, zwanej "Niezastąpionym Monopolium", która zapewnia kluczową technologię, jaką potrzebują zarówno Nvidia jak i Intel.
Mimo tej wyjątkowej wydajności, możesz się zastanawiać, czy Nvidia wciąż jest najlepszą akcją do zakupu. Po wszystkim, inne firmy technologiczne innowują w tym obszarze i rozwijają swoje produkty i usługi. Jedna z nich, innowator w dziedzinie chipów i sieci, szczególnie się wyróżnia. W tym momencie jest świetnym momentem, by zadać następujące pytanie: Czy Nvidia wciąż jest najlepszą akcją AI do zakupu w 2026 roku – czy to jest wyzwanie?
Duży gracz w sieciach
Wyzwanie, o którym mówię, to Broadcom(NASDAQ: AVGO). Firma jest gigantem w dziedzinie sieci, z czego około 99% ruchu internetowego dotyka co najmniej jednego chipa Broadcoma. A zakres produktów Broadcoma znajduje się w różnych miejscach, od twojego smartfona po duże centra danych.
W ostatnich latach firma, podobnie jak wiele innych gigantów technologicznych, zwróciła uwagę na AI, co doprowadziło do eksplozji wzrostu jej przełączników i routerów – a Broadcom również zrobił wrażenie dzięki obliczeniom zaprojektowanym do przyspieszania niektórych zadań AI.
Jak firma radzi sobie w porównaniu do giganta rynku Nvidii? Dobra wiadomość jest taka, że Broadcom nie konkurował bezpośrednio z chipem gigantem. Mówię o tym, że ich chipy są różne, więc klient prawdopodobnie nie porównuje Nvidii bezpośrednio z Broadcom. Choć chipy Nvidii są ogólnego przeznaczenia, Broadcom produkuje niestandardowe chipy przeznaczone do konkretnego zadania. Dlatego obie te firmy prawdopodobnie będą kontynuować rozwój, nie zakłócając się wzajemnie.
Podobnie jak Nvidia, Broadcom doświadczył fantastycznego wzrostu w ostatnich kwartałach dzięki popytowi na jego produkty AI. W najnowszym okresie przychody z AI wzrosły o ponad 100% do 8,4 miliarda dolarów. A firma ogłosiła prognozę niezwykłego wzrostu w chipach AI: przewiduje, że przychody z chipów AI mogą osiągnąć ponad 100 miliardów dolarów w 2027 roku.
Głęboka relacja z hyperscalerami
Firma powiedziała, że jej relacja z sześcioma klientami hyperscalerami "jest głęboka, strategiczna i wieloletnia". Możemy więc spodziewać się znaczącego wzrostu Broadcoma w tym roku i w kolejnych latach, zwłaszcza biorąc pod uwagę ogromne inwestycje technologicznych gigantów w infrastrukturę. Niektóre z największych firm technologicznych obiecały wydanie prawie 700 miliardów dolarów w tym roku samodzielnie.
W międzyczasie Nvidia również kontynuuje dostarczanie solidnego wzrostu – a roczna aktualizacja chipów firmy jest właśnie przed nami, z dostępnością Rubin na planie na koniec roku. Do tej pory nowe wydania firmy spotkały się z eksplozją popytu, często przekraczając dostępność. Wszystko to oznacza, że powinniśmy spodziewać się więcej wzrostu Nvidii w nadchodzących kwartałach.
Teraz wróćmy do naszego pytania: Czy Nvidia wciąż jest najlepszą akcją AI do zakupu, czy to jest Broadcom? Jak wspomniano, obie te firmy są na drodze do korzystania z obecnego i kolejnego etapu wzrostu AI – a ponieważ ich chipy są różne, nie są one prawdopodobnie w stanie zakłócać pozycji rynkowej drugiej.
Ale jedno szczególnie się wyróżnia w tym momencie, a to ocena. Choć Broadcom wciąż jest rozsądnym zakupem, akcja Nvidii jest teraz bardzo tania w stosunku do przyszłych zysków.
Ocena Nvidii znacząco spadła, nawet jeśli zyski kontynuują wzrost, a popyt pozostaje silny. Widzę to jako fantastyczną okazję do zakupu – a inni mogą to również uznać za taką, co może prowadzić do wzrostu akcji w kolejnych miesiącach.
Więc, choć Broadcom jest przekonującą dodatkową pozycją w dowolnym portfelu AI, dzięki ocenie w tym momencie i perspektywom wzrostu, Nvidia wciąż jest najlepszą akcją AI do zakupu w 2026 roku.
Czy powinieneś teraz kupić akcje Nvidii?
Przed zakupem akcji Nvidii rozważ to:
Analiza akcji The Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikowała, co uważają za 10 najlepszych akcji do zakupu teraz… i Nvidia nie była wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, mogłyby przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Zastanów się, gdy Netflix trafił na listę 17 grudnia 2004… jeśli zainwestowałeś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 471 827 dolarów!* Albo gdy Nvidia trafił na listę 15 kwietnia 2005… jeśli zainwestowałeś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 319 291 dolarów!*
Warto również zaznaczyć, że średnie zwroty The Motley Fool Stock Advisor wynoszą 986% – ogromne przewyższenie w porównaniu do 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów stworzonej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
Adria Cimino nie ma pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i rekomenduje Broadcoma i Nvidię. The Motley Fool ma politykę deklaracji.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Przejście od trenowania GPU ogólnego przeznaczenia do wnioskowania ASIC skompresuje długoterminowe marże brutto Nvidii, niezależnie od ich obecnych wskaźników wyceny."
Artykuł przedstawia to jako wybór między NVDA a AVGO, ale ignoruje fundamentalną zmianę z dominacji GPU „ogólnego przeznaczenia” do proliferacji „niestandardowego krzemu” (ASIC). Chociaż Nvidia obecnie cieszy się przewagą dzięki oprogramowaniu CUDA, głęboka integracja Broadcomu z hyperskalerami, takimi jak Google i Meta, w zakresie niestandardowych akceleratorów AI stanowi strukturalne zagrożenie dla profilu marży Nvidii. Do 2026 roku, gdy hyperskalerzy będą optymalizować koszty wnioskowania na inferencję, a nie surową moc obliczeniową do trenowania, możemy zobaczyć zwrot w kierunku specjalistycznego krzemu. Nvidia pozostaje „koniecznością” do trenowania, ale twierdzenie artykułu, że NVDA jest „bardzo tania”, ignoruje ogromne ryzyko wykonania, jeśli ich cykle nowej generacji Blackwell lub Rubin napotkają nawet niewielkie wąskie gardła w łańcuchu dostaw lub wydajności.
Byczy przypadek dla Nvidii opiera się na założeniu, że blokada oprogramowania (CUDA) jest nie do pokonania, potencjalnie czyniąc ruch w kierunku niestandardowych ASIC drugorzędną kwestią na lata.
"Niestandardowe chipy AI i dominacja w sieciach firmy Broadcom pozycjonują ją do przewyższenia Nvidii do 2027 roku, ponieważ hyperskalerzy priorytetowo traktują efektywną infrastrukturę wnioskowania."
Artykuł twierdzi, że ostatnie roczne przychody Nvidii osiągnęły 215 miliardów dolarów (wzrost o 65%), ale to nieprawda – rok fiskalny 2025 zakończył się na 130,5 miliarda dolarów (wzrost o 114% rok do roku). Przychody Broadcomu z AI podwoiły się do 8,4 miliarda dolarów w ostatnim kwartale, prognozując ponad 100 miliardów dolarów do 2027 roku dzięki niestandardowym ASIC i sieciom (99% ruchu internetowego), uzupełniając GPU Nvidii, ale przechwytując potrzeby wnioskowania/niestandardowe potrzeby hyperskalerów. Obie firmy korzystają z fali CAPEX o wartości 700 miliardów dolarów, jednak artykuł bagatelizuje przesunięcie ASIC erodujące 80%+ udział Nvidii w rynku GPU. Zdywersyfikowany portfel AVGO (od smartfonów po centra danych) oferuje niższe ryzyko; twierdzenie o „bardzo taniej” Nvidii ignoruje ~40x forward P/E w porównaniu do ~30x AVGO z dywidendą.
Roczny rytm chipów Nvidii (zbliżający się Rubin NVL144) i ekosystem CUDA mogą utrzymać popyt na GPU nienasyconym, przewyższając ryzyko koncentracji Broadcomu na hyperskalerach.
"Przewaga wyceny NVDA nad AVGO jest realna, ale skromna, a artykuł myli niższe niż szczytowe mnożniki z prawdziwym niedowartościowaniem, jednocześnie nie doceniając ryzyka pionowej integracji hyperskalerów dla obu graczy."
Główna teza artykułu – że NVDA jest „bardzo tania” w odniesieniu do przyszłych zysków – wymaga analizy. NVDA handluje przy ~30x forward P/E; Broadcom ~25x. Żadna z nich nie jest tania według historycznych standardów. Artykuł myli „niższą niż szczytową wycenę” z „niedowartościowaniem”. Co ważniejsze: prognoza przychodów Broadcomu z chipów AI w wysokości 100 miliardów dolarów na 2027 rok jest aspiracyjna, a nie gwarantowana. Twierdzenie o „głębokich relacjach z hyperskalerami” ukrywa realne ryzyko: niestandardowe chipy przyciągają klientów, ale także koncentrują przychody wśród 6 graczy, którzy mają ogromną siłę negocjacyjną i mogą grozić pionową integracją. Fosa Nvidii jest szersza. Artykuł pomija również, że AVGO stoi w obliczu cyklicznej zmienności wydatków inwestycyjnych – wydatki hyperskalerów rosną, a potem się stabilizują. Wreszcie, ujęcie „nie konkurujemy” jest mylące; obie firmy korzystają z infrastruktury AI, ale siła cenowa Nvidii i blokada ekosystemu są strukturalnie lepsze.
Jeśli hyperskalerzy z powodzeniem opracują własne akceleratory AI (jak robią to Google, Meta i Amazon), zarówno NVDA, jak i AVGO jednocześnie stracą siłę cenową – a model niestandardowych chipów AVGO stanie się obciążeniem, a nie atutem, ponieważ klienci mogą grozić budową własnego niestandardowego krzemu.
"NVIDIA pozostaje najlepszą akcją AI na rok 2026, ale potencjał wzrostu zależy od utrzymującego się cyklu wydatków inwestycyjnych na AI i korzystnych warunków regulacyjnych."
Artykuł opiera się na przywództwie Nvidii w dziedzinie AI i nieistotnym zagrożeniu ze strony Broadcomu, ale pomija kluczowe przeszkody. Popyt na AI jest cykliczny; hyperskalerzy mogą ograniczyć wydatki inwestycyjne, jeśli marże się skurczą lub stopy finansowania się zmienią. Wielokrotność prognoz Nvidii zależy od stałego wzrostu centrów danych i podaży pamięci, co może rozczarować, jeśli podaż GPU gwałtownie wzrośnie lub konkurencja zawęzi siłę cenową. Kontrole regulacyjne/eksportowe dotyczące zaawansowanych chipów, a także geopolityka z Chinami, mogą ograniczyć wzrost lub ograniczyć potencjalne zyski. Wzrost Broadcomu jest realny, ale nie jest substytutem dla przewagi rynkowej Nvidii; marże i dźwignia ekosystemu będą miały znaczenie w miarę dywersyfikacji obciążeń AI.
Niemniej jednak najsilniejszym kontrargumentem jest to, że wydatki inwestycyjne na AI mogą się zatrzymać, jeśli klienci chmurowi będą optymalizować pod kątem wydajności lub napotkają makroekonomiczne przeszkody, co osłabiłoby wzrost Nvidii, nawet gdy Broadcom zwiększa własną infrastrukturę AI. Ponadto nie możemy zakładać, że fosa Nvidii jest nietykalna; rywale i akceleratory open-source mogą obniżyć ceny i przyspieszyć migrację z CUDA.
"Model niestandardowych ASIC firmy Broadcom ryzykuje stanie się niskomarżową usługą odlewniczą, jeśli hyperskalerzy przejdą w kierunku pionowej integracji."
Claude, twoja uwaga na temat siły negocjacyjnej hyperskalerów jest brakującym ogniwem. Jeśli Google i Meta przejdą od „kupowania” do „projektowania” własnego krzemu, model niestandardowych ASIC firmy Broadcom nie jest fosą – to pułapka komodytyzacji. Stają się usługą odlewniczą wysokiej klasy, a nie liderem produktu. Chociaż Grok podkreśla dywersyfikację AVGO, ta sama szerokość jest obciążeniem dla marż operacyjnych w porównaniu do czystej integracji pionowej oprogramowania i sprzętu NVDA. Prawdziwym ryzykiem jest kompresja marż poprzez pionową integrację sterowaną przez klienta.
"Przywództwo Broadcomu w dziedzinie sieci zapewnia trwałą, wysokomarżową fosę w skalowaniu infrastruktury AI, która uzupełnia NVDA, zamiast z nią konkurować."
Gemini, ryzyko pionowej integracji hyperskalerów dotyczy AVGO, ale ignoruje ich dominację w sieciach optycznych – niezbędnych dla klastrów AI z milionami GPU, które napotykają wąskie gardła mocy. Przełączniki Jericho3-AI (1,6 Tb/s Ethernet) i Tomahawk5 przechwytują ponad 40% wzrostu ruchu w centrach danych AI, z marżami brutto wynoszącymi 75%. Nikt tego nie zauważa: obliczenia (NVDA) potrzebują łączności (AVGO), aby skalować, tworząc symbiotyczne zapotrzebowanie, a nie erozję o zerowej sumie.
"Dominacja Broadcomu w sieciach jest tymczasowa – hyperskalerzy będą projektować niestandardowe interkonekty, tak jak robią to dla akceleratorów AI, erodując przewagę marży AVGO."
Fosa sieciowa Groka jest realna, ale przeceniona. Tak, Jericho3-AI przechwytuje wzrost ruchu – ale to jest *problem skalowania*, a nie przewaga konkurencyjna. W miarę jak hyperskalerzy optymalizują klastry, będą również wymagać niestandardowego krzemu przełączającego. Ekosystem TPU Google już obejmuje niestandardowe interkonekty. 75% marże AVGO na przełącznikach skurczą się, jeśli klienci pionowo zintegrują sieci, tak jak robią to z obliczeniami. Symbioza, którą opisuje Grok, staje się obciążeniem, gdy twój klient kontroluje oba końce.
"Zmiany w zakresie własnego krzemu nie stanowią gwarantowanego zagrożenia dla fos NVDA/AVGO; ekosystemy oprogramowania i cykliczna dynamika wydatków inwestycyjnych mają większe znaczenie niż bezpośrednia erozja siły cenowej."
Odpowiadając Claude: teza o własnym krzemie nie gwarantuje pozbawienia fos NVDA ani AVGO. Hyperskalerzy ponoszą ogromne koszty oprogramowania, weryfikacji i ekosystemu, aby zastąpić narzędzia podobne do CUDA, a obciążenia wielodostępne mogą opierać się standaryzacji. Przewaga oprogramowania NVDA może utrzymać się nawet przy zmianach sprzętowych, podczas gdy atrakcyjność AVGO przesunie się w kierunku kompleksowych sieci centrów danych, a nie samodzielnych przychodów z ASIC. Ryzyko polega bardziej na cyklicznej zależności od wydatków inwestycyjnych niż na czystej, trwałej erozji konkurencyjnej.
Panel zgadza się, że przejście w kierunku niestandardowego krzemu (ASIC) stanowi zagrożenie dla dominacji Nvidii, ale nie ma konsensusu co do tego, czy ASIC firmy Broadcom stanowią znaczące ryzyko, czy szansę. Fosa oprogramowania Nvidii i siła cenowa są postrzegane jako trwałe atuty, podczas gdy zdywersyfikowany portfel i dominacja w sieciach firmy Broadcom są postrzegane jako potencjalne zalety.
Wzrost przychodów Broadcomu z AI i jego dominująca pozycja w sieciach optycznych.
Kompresja marż z powodu pionowej integracji sterowanej przez klienta oraz potencjalne wąskie gardła w łańcuchu dostaw lub wydajności w cyklach nowej generacji Nvidii.