Akcje Microsoftu spadają, a następnie Bill Ackman dokonuje swojego najśmielszego zakładu na sztuczną inteligencję.

Microsoft (MSFT) znajduje się pod presją w tym roku, a ten spadek przyciągnął uwagę Billa Ackmana. 15 maja Pershing Square ujawnił nowy pakiet akcji Microsoftu po rozpoczęciu budowania pozycji w lutym. Ackman powiedział, że wycena wyglądała na atrakcyjną po tym, jak akcje MSFT spadły z powodu wolniejszego wzrostu chmury i gwałtownego wzrostu wydatków.

Akcje Microsoftu wzrosły o 3% w związku z tą wiadomością, co przypomniało, że Wall Street nadal traktuje akcje jako ważnego gracza na rynku.

Microsoft stracił prawie 14% wartości w tym roku (YTD), co jest gorszym wynikiem niż szerszy rynek. Spadek nie był spowodowany zepsutym biznesem. Zamiast tego, wynikał z niepokoju. Inwestorzy obawiają się, że firma wydaje zbyt dużo na infrastrukturę sztucznej inteligencji, a wydatki kapitałowe w 2026 roku mają wynieść około 190 miliardów dolarów. Podważono również, czy Copilot i Azure mogą rosnąć wystarczająco szybko, aby uzasadnić te wydatki. Ponadto akcje MSFT zostały dotknięte ogólną słabością dużych firm technologicznych i obawą, że konkurencja w zakresie sztucznej inteligencji może osłabić chmurę i mozaikę produktywności Microsoftu.

To tło pomaga wyjaśnić, dlaczego Bill Ackman działa teraz. Dyrektor generalny Pershing Square argumentuje, że dział chmury Azure i franczyza produktywności M365 pozostają dominującymi aktywami przedsiębiorstwa, a on odrzucił ideę, że zmiany w partnerstwie z OpenAI są powodem do paniki. Akcje Microsoftu już spadły na tyle, aby dać długoterminowym inwestorom lepszy punkt wejścia niż wcześniej w tym roku.

Microsoft nadal nie jest tani w klasycznym rozumieniu okazji, ale jego mnożniki spadły. Akcje MSFT są wyceniane na około 25,1 razy zyski za rok, co jest zgodne z medianą sektora i oferuje zniżkę w stosunku do jego własnej średniej z ostatnich pięciu lat. Dla firmy, która wciąż rośnie w tempie dwucyfrowym, jest to znacznie bardziej przyjazne środowisko niż to, które rynek zapewnił, gdy akcje gwałtownie wzrosły.

Bill Ackman Stawia Duże Pieniądze na To, że Obawy dotyczące Wydatków na Sztuczną Inteligencję są Przesadzone

Ujawnienie udziałów Billa Ackmana padło jak grom z jasnego nieba. Pershing Square po raz pierwszy zgromadził akcje w lutym po raporcie Microsoftu za drugą kwartał fiskalny, który spowodował spadek akcji.

Ackman bezpośrednio odniósł się do dwóch największych obaw rynku. W przypadku M365 argumentował, że głęboka integracja pakietu z systemami bezpieczeństwa, zgodności i tożsamości przedsiębiorstwa utrudnia jego replikację. W przypadku Azure zauważył, że około dwie trzecie z 190 miliardów dolarów wydatków kapitałowych jest przeznaczonych na generujące wzrost serwery i sprzęt sieciowy, a nie na marnotrawstwo. Ackman podkreślił również niedoceniony majątek w 27% udziale Microsoftu w OpenAI, który może być wart szacunkowo 200 miliardów dolarów, czyli około 7% całej kapitalizacji rynkowej Microsoftu.

Prawdziwy wpływ to sygnał: jeden z najbardziej cierpliwych i skoncentrowanych inwestorów na Wall Street stawia duże pieniądze na to, że obawy dotyczące sztucznej inteligencji są przesadzone.

Microsoft Przekroczył Szacunki zysków za III Kwartał

Wyniki Microsoftu za III kwartał fiskalny, opublikowane 29 kwietnia, były solidne we wszystkich obszarach. Przychody wzrosły o 18% do 82,9 miliarda dolarów, zysk operacyjny wzrósł o 20% do 38,4 miliarda dolarów, a zysk netto wzrósł do 31,8 miliarda dolarów, czyli 4,27 dolara na rozwodnione akcje. Przychody z chmury Microsoft Cloud osiągnęły 54,5 miliarda dolarów, a działalność związana ze sztuczną inteligencją przekroczyła roczną stopę przychodów w wysokości 37 miliardów dolarów.

Dobrze wyglądały również szczegóły segmentów. Przychody z produktywności i procesów biznesowych wzrosły o 17% do 35 miliardów dolarów, przychody z chmury Inteligentnej wzrosły o 30% do 34,7 miliarda dolarów, a Azure i inne usługi chmurowe wzrosły o 40%. Przychody z segmentu Personal Computing spadły o 1% do 13,2 miliarda dolarów, ale nie jest to zaskoczeniem w słabym środowisku PC. Microsoft zakończył również kwartał z 32,1 miliarda dolarów gotówki i ekwiwalentów gotówki, co daje mu dużą elastyczność, nawet przy dużych wydatkach na sztuczną inteligencję.

Jedyną częścią, która wciąż sprawia, że inwestorzy marszczą nos, są wydatki. Wydatki kapitałowe wyniosły 31,9 miliarda dolarów w danym kwartale, a zarząd przewiduje około 40 miliardów dolarów wydatków kapitałowych w IV kwartale fiskalnym. Nawet tak firma przewiduje przychody na IV kwartał w przedziale od 86,7 miliarda do 87,8 miliarda dolarów, co sugeruje, że wzrost wciąż utrzymuje się na zdrowym poziomie.

Co Analitycy Mówią o Akcjach MSFT?

W większości przypadków Wall Street pozostaje po stronie Microsoftu. Wedbush ma ocenę "Outperform" i cel cenowy na poziomie 575 dolarów, TD Cowen ma ocenę "Buy" i cel na poziomie 540 dolarów, a Goldman Sachs niedawno podniósł cel do 610 dolarów, utrzymując ocenę "Buy". Tymczasem Deutsche Bank obniżył cel do 550 dolarów, ale zachował ocenę "Buy".

Akcje MSFT mają konsensusową ocenę "Strong Buy" od analityków ze średnim celem cenowym na poziomie 554,43 dolara. Oznacza to potencjalny wzrost o 33% z obecnych poziomów.

Ogólnie rzecz biorąc, wygląda na to, że Ackman obstawia, że wspaniały biznes z trwałą podażą przedsiębiorstw, poprawa monetyzacji sztucznej inteligencji i bardziej rozsądna wycena mogą nadal kumulować się w czasie. Dla długoterminowych inwestorów jest to prawdziwe pytanie, a Microsoft wciąż ma mocny argument.

W dniu publikacji Nauman Khan nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych z papierów wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com