Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel jest podzielony w sprawie ostatniego wzrostu cen akcji Newmont, przy czym większość zgadza się, że czynniki makroekonomiczne są kruche i mogą ulec odwróceniu, ale różni się co do znaczenia ryzyk operacyjnych związanych z integracją Newcrest.
Ryzyko: Odwrócenie cen złota przed Newmont może udowodnić dyscyplinę kosztową podczas integracji Newcrest.
Szansa: Potencjalne zwiększenie marży, jeśli ceny złota utrzymają się na wysokim poziomie, a Newmont skutecznie wdroży środki redukcji kosztów.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Akcje Newmont Mining (NYSE: NEM) wzrosły w środę o 7,9% w ciągu dnia.
Newmont już podał wyniki za drugi kwartał pod koniec lipca i dzisiaj nie było wielu wiadomości specyficznych dla firmy. Newmont ogłosił, że zgodził się sprzedać nierozwinięty projekt złota kanadyjskiej firmie wydobywczej StrikePoint Gold za 70 milionów dolarów, plus dodatkowe 50 milionów dolarów płatności warunkowej związanej z przyszłymi kamieniami milowymi.
Przegapiłeś Nvidię w 2009 roku? Ten rzadki sygnał znów się pojawia. W 2009 roku pojawił się sygnał „Double Down” dla mało znanej firmy produkującej chipy, Nvidii. Po raz pierwszy od lat ten sam sygnał „Total Conviction” pojawia się dla firmy stanowiącej 1/100 wielkości Nvidii. Czytaj dalej »
Jednak dla największej na świecie firmy wydobywczej, która głównie wydobywa złoto, ta niewielka dywestycja jest stosunkowo nieistotna. Bardziej znaczący był dzisiejszy wzrost cen złota, napędzany niższymi długoterminowymi stopami procentowymi, co wydawało się być spowodowane zwiększeniem programu skupu obligacji skarbowych przez Departament Skarbu, ogłoszonym dziś rano.
W ostatnich dniach rentowności długoterminowych obligacji skarbowych wzrosły do wieloletnich maksimów. Przy pozostałych czynnikach niezmienionych, wyższe długoterminowe rentowności zmniejszają wartość przyszłych zysków, a także mają tendencję do zmniejszania wartości aktywów, które nie wypłacają odsetek ani dywidend.
Złoto wpisuje się w tę kategorię, ponieważ złoto jest postrzegane jako magazyn wartości w stosunku do inflacji, ale nie jest to aktywo, które wypłaca gotówkę swoim właścicielom.
Dziś rano Departament Skarbu USA pod kierownictwem Sekretarza Skarbu Scotta Bessenta ogłosił co najmniej podwojenie swojego programu skupu obligacji skarbowych dla długoterminowych obligacji skarbowych. Sygnał wysyłany przez Departament Skarbu jest taki, że prawdopodobnie odkupi długoterminowe obligacje skarbowe ze zniżką, ponieważ długoterminowe stopy procentowe wzrosły, w celu stłumienia długoterminowych stóp procentowych. Departament Skarbu prawdopodobnie sprzeda krótkoterminowe bony i obligacje skarbowe, aby to osiągnąć.
Może to narazić Departament Skarbu na większe ryzyko krótkoterminowych skoków inflacyjnych, ale ogłoszenie doprowadziło dziś do spadku rentowności długoterminowych obligacji skarbowych. A niższe rentowności długoterminowych obligacji mają tendencję do pozytywnego wpływu na ceny złota.
Newmont to ogromna firma o kapitalizacji rynkowej 120 miliardów dolarów, która jest notowana po około 13-krotności szacowanych tegorocznych zysków, z dywidendą w wysokości 0,9%. Chociaż akcje mogą nie mieć takiego potencjału wzrostu jak mniejsi, bardziej spekulacyjni producenci złota, jest to jedna z „blue chip” firm wydobywczych, na którą inwestorzy defensywni mogą postawić, aby uzyskać ekspozycję na wyższe ceny złota.
Należy jednak pamiętać, że pomimo swojej wielkości i cech defensywnych w porównaniu do konkurentów z branży wydobywczej, jak wszyscy producenci złota, Newmont jest nadal zasadniczo lewarowaną grą na ceny złota, która może działać w obie strony, w tym znaczącym ryzykiem spadku, jeśli ceny złota spadną.
Zanim kupisz akcje Newmont, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz… a Newmont nie było wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 419 408 dolarów! Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 348 694 dolarów!
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot z Stock Advisor wynosi 966% — przewyższając rynek w porównaniu do 213% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
Zwroty z Stock Advisor według stanu na 19 sierpnia 2026 r.*
Billy Duberstein i/lub jego klienci nie posiadają pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool nie posiada pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rajd zależy od nieudowodnionej narracji makroekonomicznej i kruchej dynamiki cen złota; bez trwałego spadku realnych stóp procentowych i utrzymującego się wzrostu cen złota, NEM stoi w obliczu znaczącego ryzyka spadkowego."
Ruch Newmont wygląda na chwilowe zakłócenie spowodowane czynnikami makroekonomicznymi, a nie na katalizator specyficzny dla spółki. Artykuł wiąże wzrost z rzekomym podwojeniem skupu długoterminowych obligacji przez Departament Skarbu – przypisanie, które nie jest jednoznacznie potwierdzone i może być błędnie zinterpretowane jako gwarancja polityczna. Nawet jeśli rentowność długoterminowych obligacji spadłaby, trajektoria złota zależy bardziej od realnych stóp zwrotu i dolara niż od ruchów nominalnych, a jednodniowa zmiana często się odwraca. Dźwignia finansowa NEM w stosunku do złota, plus dywidenda poniżej 1%, pozostawia niewielki margines błędu, jeśli cena złota spadnie lub koszty wzrosną; akcje mogą szybko stracić na wartości, jeśli dynamika makroekonomiczna osłabnie lub jeśli koszty wydobycia wzrosną.
Jeśli ruch rentowności okaże się trwały, a realne stopy procentowe pozostaną ujemne, złoto może dłużej utrzymywać się na plusie, zwiększając dźwignię zysków NEM i potencjalnie wspierając wyższy mnożnik. Dodatkowo, instytucje poszukujące defensywnej ekspozycji na złoto mogą utrzymać popyt na NEM nawet w bardziej burzliwym otoczeniu makroekonomicznym.
"Interwencja Skarbu Państwa w krzywą rentowności tworzy zmienne środowisko makroekonomiczne, w którym inflacyjny koszt zarządzania długiem może ostatecznie zniwelować natychmiastową korzyść niższych długoterminowych stóp procentowych dla spółek wydobywających złoto."
Rajd Newmont (NEM) to klasyczna gra typu „beta do złota”, ale artykuł upraszcza interwencję Departamentu Skarbu. Chociaż niższe długoterminowe rentowności teoretycznie wspierają aktywa nieprzynoszące dochodu, takie jak złoto, zwrot Departamentu Skarbu w kierunku zarządzania terminem zapadalności długu – zamiana długu długoterminowego na krótkoterminowe bony – grozi ponownym rozpaleniem oczekiwań inflacyjnych. Jeśli rynek postrzega to jako dominację fiskalną, rentowności długiego końca mogą faktycznie gwałtownie wzrosnąć z powodu obaw o premię za termin zapadalności, podważając rajd złota. Przy 13-krotności prognozowanych zysków, NEM jest wyceniany pod kątem stabilności, ale inwestorzy ignorują ryzyko dźwigni operacyjnej; rosnące ceny złota często maskują inflację kosztów w nakładach wydobywczych, takich jak olej napędowy i praca, co może zmniejszyć marże pomimo wiatru od ogona w postaci przychodów.
Jeśli program skupu akcji przez Departament Skarbu z sukcesem ustabilizuje krzywą rentowności bez wywoływania inflacji, Newmont może odnotować trwałe ponowne wyceny, ponieważ złoto stanie się preferowanym zabezpieczeniem przed osłabiającym się dolarem.
"Jednodniowe obniżenie rentowności obligacji skarbowych, napędzane interwencją w stylu banku centralnego, nie stanowi trwałego wsparcia dla złota, chyba że sygnalizuje rzeczywistą dezinflację, na co artykuł nie przedstawia żadnych dowodów."
Artykuł myli korelację z przyczynowością. Tak, NEM zyskał 7,9% na spadku rentowności obligacji skarbowych, ale mechanizm jest kruchy. Skup obligacji skarbowych nie obniża trwale realnych stóp zwrotu, jeśli oczekiwania inflacyjne pozostają sztywne — może jedynie przetasować ryzyko duracji. Sprzedaż aktywów za 70 mln USD to szum dla firmy wartej 120 mld USD. Bardziej niepokojące: jeśli program skupu akcji Bessenta sygnalizuje desperację fiskalną, a nie pewność siebie, sentyment risk-off może szybko się odwrócić, uderzając w złoto. 13-krotny wskaźnik P/E dla NEM nie jest tani jak na grę surowcową, zwłaszcza jeśli realne stopy procentowe ustabilizują się na wyższym poziomie.
Jeśli wykup przez Departament Skarbu faktycznie zakotwiczy długoterminowe oczekiwania inflacyjne niżej, realne stopy procentowe trwale spadną, a złoto zyska na wartości w perspektywie wielokwartalnej — co sprawi, że dźwignia NEM na ceny złota będzie rzeczywiście atrakcyjna przy obecnych wycenach.
"N/A"
[Niedostępne]
"Sygnały dotyczące zarządzania długiem mogą podnieść realne rentowności i zagrozić zyskom NEM powiązanym ze złotem, pomimo spadku rentowności nominalnej."
Odpowiadając na Gemini: Prawdziwym ryzykiem, które przeoczasz, jest to, że kompresja rentowności na długim końcu może być uzależniona od utrzymywania się oczekiwań inflacyjnych; jeśli zarządzanie długiem zasygnalizuje stres fiskalny, realne stopy procentowe mogą wzrosnąć, spychając złoto niżej, nawet gdy nominalne stopy procentowe spadają. Ponadto dźwignią zysków NEM nie jest tylko cena złota – to cena złota minus koszty; olej napędowy, praca, nakłady inwestycyjne mogą nadszarpać marże. Wielokrotność forward 13x zakłada stabilne koszty i cenę złota; to nie jest solidne.
"Wycena NEM jest bardziej napędzana ryzykiem wykonawczym związanym z integracją Newcrest niż przesunięciami rentowności spowodowanymi przez Treasury."
Gemini i Claude skupiają się na makroekonomii, ale ignorujecie konkretne wąskie gardło operacyjne: integrację Newcrest przez Newmont. Rynek wycenia ten rajd jako czystą grę na beta złota, ignorując, że NEM ma obecnie trudności z realizacją obiecanych synergii. Jeśli ceny złota utrzymają się na tym poziomie, prawdziwą historią nie będzie wykup obligacji przez Departament Skarbu, ale to, czy zarząd faktycznie zrealizuje cięcia kosztów. Bez wzrostu marży, 13-krotny wskaźnik P/E NEM jest pułapką, niezależnie od tego, gdzie wylądują realne stopy zwrotu.
"Ryzyko integracji Newcrest jest znaczące, ale trwałość ceny złota ma większe znaczenie niż termin realizacji synergii dla krótkoterminowego ponownego wyceny NEM."
Punkt integracji Newcrest w Gemini jest najtrudniejszą zmienną do wyceny i zasługuje na większą wagę. Ale sprzeciwiłbym się: jeśli złoto utrzyma się na poziomie 2300 USD+, nawet przeciętne wykonanie synergii nadal zwiększy marże EBITDA, ponieważ wyższe ceny poprawią jakość rudy. Prawdziwą pułapką nie jest mnożnik – jest nią spadek cen złota, zanim NEM udowodni dyscyplinę kosztową. To test na 6-12 miesięcy, a nie decyzja polityki skarbowej.
[Niedostępne]
Panel jest podzielony w sprawie ostatniego wzrostu cen akcji Newmont, przy czym większość zgadza się, że czynniki makroekonomiczne są kruche i mogą ulec odwróceniu, ale różni się co do znaczenia ryzyk operacyjnych związanych z integracją Newcrest.
Potencjalne zwiększenie marży, jeśli ceny złota utrzymają się na wysokim poziomie, a Newmont skutecznie wdroży środki redukcji kosztów.
Odwrócenie cen złota przed Newmont może udowodnić dyscyplinę kosztową podczas integracji Newcrest.