O Federal Reserve Mantém Taxas de Juros Estáveis Enquanto a Guerra com o Irã Inflama a Inflação e Nubla a Perspectiva

O Federal Reserve Mantém Taxas de Juros Estáveis Enquanto a Guerra com o Irã Inflama a Inflação e Nubla a Perspectiva

Diccon Hyatt

7 min de leitura

Principais pontos

O Federal Reserve manteve sua taxa de juros-chave em uma faixa de 3,5% a 3,75%, o mesmo nível em que se encontra desde dezembro.

A guerra com o Irã frustrou as esperanças de cortes de taxa este ano, já que os funcionários do Fed estão firmemente em "modo de esperar para ver" para determinar o impacto da guerra com o Irã na inflação.

A reunião de quarta-feira provavelmente foi a última com Jerome Powell no comando do banco central, embora ele tenha dito que planeja permanecer como governador do Fed.

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Duas coisas no Federal Reserve permanecem exatamente onde estão—a taxa de juros-chave do banco central e o presidente do Fed, Jerome Powell, que disse que está retendo seu assento como governador após o término de seu mandato de oito anos como presidente.

O comitê de política do Federal Reserve votou na quarta-feira para manter a taxa de juros-chave do banco central em uma faixa de 3,5% a 3,75%, o mesmo nível em que se encontra durante todo o ano, para esperar e ver como os choques da guerra com o Irã afetam a economia nos próximos meses. Powell também disse que permaneceria no conselho de governadores de sete pessoas do Fed após o término de seu mandato em 15 de maio, estendendo um conflito entre ele e o presidente Donald Trump sobre a independência do banco central do controle da Casa Branca.

Entre esses dois desenvolvimentos, a reunião de quarta-feira marcou um fim turbulento ao mandato de Powell como presidente do Fed. Quatro funcionários votaram contra a maioria dos membros do comitê de política do Fed, o maior número de dissidências desde 1992, em um indicativo dos ventos econômicos e políticos imprevisíveis que o Fed está tentando navegar.

Política Monetária à Sombra da Guerra

Ao interromper o fornecimento de petróleo e outras commodities do Oriente Médio, a guerra contra o Irã aumentou acentuadamente os preços da energia e alarmou os funcionários do Fed sobre a possibilidade de a inflação acelerar. As preocupações com os aumentos de preços relacionados à guerra abalaram a confiança dos funcionários do Fed de que a inflação estava diminuindo para a meta anual de 2% do banco central, levando os mercados financeiros a praticamente abandonar as esperanças de cortes de taxa este ano. A taxa dos fundos fed influencia os custos de empréstimos em todos os tipos de empréstimos e serve como a principal ferramenta do Fed para buscar seu mandato duplo de manter a inflação baixa e o emprego alto.

"Desenvolvimentos no Oriente Médio estão contribuindo para um alto nível de incerteza sobre a perspectiva econômica. O Comitê está atento aos riscos de ambos os lados de seu mandato duplo", disse o Comitê Federal de Mercado Aberto em seu comunicado pós-reunião.

O que isso significa para a economia

O Fed enfrenta ameaças a ambos os seus principais objetivos—manter a inflação sob controle e promover o emprego—já que a guerra com o Irã elevou os preços dos combustíveis, o que pode pesar sobre a economia em geral e reduzir as contratações.

Entre os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto, apenas o governador do Fed Stephen Miran votou a favor de cortar as taxas de juros, assim como ele tem feito em todas as reuniões desde que assumiu o cargo em setembro. Surpreendentemente, três membros do FOMC votaram a favor de manter as taxas, mas se opuseram à linguagem incluída no comunicado do comitê indicando que o Fed estava mais inclinado a reduzir as taxas nos próximos meses do que a aumentá-las.

“A orientação atualizada do Fed indica que ele está em um lugar estável quando se trata da direção da política, embora alguns membros tenham defendido uma linguagem mais ambivalente”, escreveu Kay Haigh, co-chefe global de Soluções de Renda Fixa e Liquidez da Goldman Sachs Asset Management, em um comentário. "Embora os riscos de alta para a inflação tenham aumentado, o Fed está mantendo um olho na possível fraqueza do crescimento e do mercado de trabalho."

Em uma coletiva de imprensa pós-reunião, Powell esclareceu que os dissidentes não estavam a favor de aumentar as taxas imediatamente, mas queriam adotar uma postura neutra, deixando em aberto a possibilidade de aumentos ou cortes à medida que a situação se desenvolve. Atualmente, o comunicado do FOMC se refere a fazer "ajustes adicionais" à taxa dos fundos fed, uma indicação sutil de que tais ajustes podem ser cortes, já que o movimento mais recente da taxa pelo Fed foi em direção a uma queda em dezembro do ano passado.

A independência do Fed foi colocada em risco?

A reunião de política de dois dias do Fed que terminou na quarta-feira provavelmente foi a última com o presidente do Fed, Jerome Powell, no comando, mas não a última como um funcionário do Fed. Uma votação da comissão do Senado na quarta-feira abriu caminho para que Kevin Warsh, o indicado do presidente Donald Trump, assumisse o lugar de Powell quando seu mandato terminar em 15 de maio, antes da próxima reunião do Fed em junho. No entanto, Powell disse que ainda fará parte do comitê que define as taxas de juros. Powell disse que não sairia até que uma investigação criminal do Departamento de Justiça sobre o gerenciamento de um projeto de reforma na sede do banco central terminasse de vez.

"Após o término do meu mandato como presidente em 15 de maio, continuarei a servir como governador por um período a ser determinado", disse ele. "Estou esperando que a investigação termine de vez e com transparência. Estou esperando por isso, e sairei quando achar apropriado",

Embora o Departamento de Justiça tenha abandonado a investigação em questão, o procurador responsável por ela disse que ela poderia ser reiniciada em algum momento no futuro.

A investigação sobre os estouros de custos no projeto de reforma em andamento do Fed é um ponto de discórdia em uma luta de poder entre o Fed e Trump sobre o quão independente o Fed deve ser do controle direto da Casa Branca. (Coincidentemente, o edifício no centro da controvérsia tem o nome de Marriner S. Eccles, o único outro presidente do Fed a permanecer como governador após servir como presidente do Fed.)

Trump exigiu repetidamente que o banco central reduzisse acentuadamente sua taxa de juros-chave. Embora Trump não seja o primeiro presidente a pressionar o banco central a cortar as taxas, ele levou a pressão a extremos inéditos, insultando repetidamente Powell e ameaçando demiti-lo, e tentando demitir a governadora do Fed Lisa Cook, em um caso atualmente sendo decidido pelo Supremo Tribunal.

Powell e seus defensores dizem que a investigação fazia parte dessa campanha de pressão e foi projetada para intimidar os funcionários do Fed.

Na coletiva de imprensa pós-reunião, Powell disse que os ataques legais ameaçavam a independência do Fed em relação à política, o que muitos economistas dizem ser crucial para sua capacidade de controlar efetivamente a inflação usando a política monetária.

"Essas ações legais da administração são inéditas em nossa história de 113 anos, e há ameaças contínuas de ações adicionais", disse ele. "Preocupo-me que esses ataques estejam abalando a instituição e colocando em risco a coisa que realmente importa para o público, que é a capacidade de conduzir a política monetária sem levar em consideração fatos políticos."

Powell disse que manteria um perfil baixo como governador do Fed e não atuaria como um "presidente do Fed sombra" e exerceria influência exagerada.

Novo chefe, mesma política monetária?

Os mercados financeiros esperam amplamente que o Fed continue sua abordagem de "esperar para ver", apesar da nova liderança, e estão precificando apenas uma pequena chance de um corte de taxa até o final do ano, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, que prevê movimentos de taxa com base em dados de negociação de fundos fed.

O fechamento do Estreito de Ormuz, a hidrovia crucial que normalmente transporta 20% do fornecimento mundial de petróleo do Golfo Pérsico para os mercados internacionais, elevou o preço do petróleo bruto, e da gasolina e do diesel junto com ele. Os preços da gasolina subiram mais de US$ 1 por galão para uma média nacional de US$ 4,23 de US$ 2,98 antes da guerra, de acordo com a AAA. O aumento nos preços da gasolina apenas em março foi o maior registrado, de acordo com o Bureau of Labor Statistics.

O FOMC se referiu a esses preços de energia em seu comunicado, observando que "a inflação está elevada, em parte refletindo o recente aumento dos preços globais da energia". Essa frase substituiu a linguagem de seu comunicado anterior em março, que dizia que a inflação estava "ligeiramente elevada".

O conflito também contribuiu para a incerteza entre os líderes empresariais, possivelmente arrastando um mercado de trabalho que já estava em meio a uma desaceleração das contratações antes da guerra começar em 28 de fevereiro.

Atualização, 29 de abril de 2026—Este artigo foi atualizado para incluir uma citação adicional do comunicado do FOMC, comentários de um analista da Goldman Sachs, comentários da coletiva de imprensa e informações sobre o presidente do Fed, Powell, permanecendo como governador após o término de seu mandato. Foi publicado originalmente em 29 de abril de 2026.