Previsão: Nvidia Superará Alphabet e Amazon Combinadas nos Próximos 3 Anos

Nasdaq 10 Mai 2026 15:30 ▼ Bearish Original ↗

AI stock surge: Nvidia, Alphabet, Palantir performance AMZN GOOG GOOGL NVDA

Painel de IA

O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia

O consenso do painel é pessimista quanto à superação da Nvidia (NVDA) em três anos em relação à Alphabet (GOOGL) e Amazon (AMZN). Os principais riscos incluem uma potencial desaceleração nos gastos com nuvem após 2026, concorrência intensa de silício personalizado e uma avaliação alta que deixa pouco espaço para expansão de múltiplos.

Risco: Uma desaceleração nos gastos com nuvem após 2026

Oportunidade: Nenhum identificado

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Artigo completo Nasdaq

Pontos Principais

Nvidia está crescendo rapidamente devido à enorme demanda por poder de processamento de IA.

Amazon e Alphabet estão expandindo negócios de infraestrutura de nuvem de longo prazo que prosperarão muito depois que a implantação de IA for concluída.

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Nvidia (NASDAQ: NVDA) tem sido uma das ações de melhor desempenho no mercado nos últimos três anos e meio. No entanto, não ficaria surpreso se estendesse essa sequência nos próximos três anos. Estou tão confiante em sua trajetória que acho que ela pode superar Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) e Amazon (NASDAQ: AMZN) combinadas nesse período. Isso a tornaria uma compra óbvia agora.

Portanto, se você acha que perdeu o trem do investimento em Nvidia, não perdeu. Com base nas contas, ainda há muito potencial de alta.

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O potencial de alta da Nvidia é imenso

O principal motor do desempenho dos negócios da Nvidia é a implantação de IA. Quanto tempo essa enxurrada de gastos em infraestrutura durará ainda não está claro, mas muitos especialistas e previsores do setor antecipam que os gastos permanecerão elevados até pelo menos 2030. Isso significa que ainda não estamos nem na metade deste ciclo, e os gastos com IA ainda estão aumentando. Todos os hyperscalers de IA disseram aos investidores que estão aumentando os gastos de capital para níveis recordes em 2026, após quebrar recordes anteriores em 2025. E eles podem estar tendendo a isso novamente em 2027. Na recente teleconferência do primeiro trimestre da Alphabet, a gerência disse aos investidores: "Olhando para frente, os fortes resultados reforçam nossa convicção de investir o capital necessário para continuar a capturar a oportunidade de IA. E, como resultado, esperamos que nosso capex de 2027 aumente significativamente em comparação com 2026."

É muito fácil notar que outro grande aumento está chegando no próximo ano, o que é um bom presságio para empresas como a Nvidia. Seus GPUs são as unidades de processamento paralelo mais populares para treinar e executar modelos de IA. Embora outras opções estejam ganhando força (como os TPUs do Google), os produtos da Nvidia continuam sendo uma escolha de ponta para operadores de data center e empresas de software de IA porque são muito flexíveis.

A Nvidia não ficou surpresa com a projeção de um grande aumento no orçamento de gastos de capital da Alphabet no próximo ano, pois disse aos investidores há meses que acredita que os gastos de capital globais em data centers aumentarão de US$ 600 bilhões em 2025 para US$ 3 trilhões a US$ 4 trilhões anualmente até 2030. Essa é uma grande pista de crescimento e oferece uma oportunidade massiva para as ações da Nvidia superarem nos próximos anos. Mesmo que a Nvidia atinja o limite inferior de sua trajetória de crescimento, isso representaria uma taxa de crescimento anual composta de 38% a partir de agora até lá.

Se as ações da Nvidia acompanharem essa trajetória de crescimento, não tenho dúvidas de que ela superará Alphabet e Amazon combinadas nos próximos três anos.

Amazon e Alphabet ainda são investimentos sólidos por si só

Só porque a Nvidia tem o potencial de superar Amazon e Alphabet não significa que os investidores devam ignorá-las. Essas duas são empresas sólidas no topo da cadeia alimentar da computação em nuvem. No entanto, elas estão tendo que gastar muito dinheiro agora para equipar seus data centers (bem como construir novos) para que elas e seus clientes possam treinar e executar modelos de IA. Como resultado, seus retornos de ações podem não ser tão bons nos próximos anos. Mas, uma vez que este ciclo de gastos de capital termine, elas poderão facilmente superar a Nvidia.

A Nvidia exige vendas recorrentes para impulsionar o crescimento da receita. Os negócios de computação em nuvem da Amazon e da Alphabet operam em um modelo baseado no uso, portanto, uma vez que a implantação inicial esteja completa, essas unidades de computação essencialmente imprimem dinheiro para seus proprietários. Este é um plano de negócios muito melhor a longo prazo e levará a Amazon e Alphabet a serem investimentos incrivelmente bem-sucedidos na próxima década.

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Keithen Drury tem posições em Alphabet, Amazon e Nvidia. O Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Amazon e Nvidia. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais

Gemini by Google

▼ Bearish

"A superação projetada da Nvidia depende de uma extrapolação linear do capex que ignora a correção cíclica inevitável quando os hiperescaladores exigirem ROI tangível de seus investimentos em IA."

O artigo confunde gastos com infraestrutura com superação sustentada de ações. Embora o crescimento de receita de curto prazo da Nvidia (NVDA) seja apoiado pelo capex de hiperescaladores, a tese ignora o risco de "bolha de ar": se o ROI do modelo de IA não se materializar para Amazon (AMZN) e Alphabet (GOOGL) até 2026, sua aquisição de hardware desacelerará acentuadamente. A Nvidia atualmente negocia a múltiplos elevados, precificando a perfeição. Um CAGR de 38% é agressivo ao considerar a lei dos grandes números e a compressão inevitável das margens à medida que a concorrência de silício personalizado (TPUs, Inferentia) amadurece. Amazon e Alphabet são efetivamente os "compradores" das pás; apostar no vendedor de pás para superar todo o ecossistema em três anos é uma aposta de beta alto que ignora a ciclicidade da demanda por semicondutores.

Advogado do diabo

Se os ganhos de eficiência do modelo de IA atingirem um ponto de inflexão que desencadeie a adoção em massa pelas empresas, o fosso da Nvidia em software (CUDA) e integração de hardware poderá sustentar o poder de precificação por muito mais tempo do que os ciclos históricos de GPU sugerem.

NVDA

Grok by xAI

▼ Bearish

"O aumento da concorrência e a avaliação premium da Nvidia tornam improvável superar a Amazon e a Alphabet combinadas em 3 anos, mesmo com forte capex de IA."

A previsão do artigo assume que a Nvidia (NVDA) capturará uma participação desproporcional do capex de hiperescaladores aumentando para níveis recordes até 2027, com os gastos globais em data centers atingindo US$ 3-4 trilhões anualmente até 2030. Mas minimiza a concorrência: as GPUs MI300X da AMD, os ASICs personalizados da Broadcom e os chips internos como os TPUs do Google ou os Trainium da Amazon corroem o domínio de mais de 90% da NVDA. O crescimento da NVDA depende da demanda sustentada por GPUs, mas após a implantação, os modelos de nuvem baseados no uso (AWS, GCP) geram margens mais altas para AMZN/GOOG sem ciclos de atualização de hardware. Os múltiplos elevados da NVDA (P/L futuro ~45x de acordo com dados recentes) em comparação com os pares (~30x para AMZN, ~25x GOOG) significam que a superação relativa requer execução impecável em meio a potencial pressão de preços.

Advogado do diabo

Se a demanda por inferência de IA aumentar conforme previsto, o fosso de software CUDA da Nvidia e a plataforma Blackwell poderão sustentar margens brutas de mais de 80%, entregando um CAGR de mais de 40% que esmagará os retornos de curto prazo suprimidos pelo capex da AMZN/GOOG.

NVDA relative to AMZN and GOOG

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"O artigo assume que o TAM da Nvidia cresce com os gastos totais de capex, mas ignora que a adoção de silício personalizado e a posição já dominante da Nvidia significam que os ganhos incrementais de participação de mercado estão desacelerando, tornando improvável a superação em 3 anos de duas empresas com receita de mais de US$ 1 trilhão, apesar dos ventos favoráveis de curto prazo."

O artigo confunde duas teses separadas sem reconhecer a tensão entre elas. Sim, os gastos com capex podem aumentar 5-7 vezes até 2030 — isso é real. Mas o autor assume que a receita da Nvidia escala linearmente com os gastos totais do datacenter, o que ignora: (1) a participação de mercado já massiva da Nvidia significa que as taxas de crescimento incremental desacelerarão, (2) o silício personalizado (TPUs do Google, Trainium/Inferentia da AWS) está ganhando adoção precisamente porque os hiperescaladores querem reduzir a dependência da Nvidia, e (3) uma alegação de superação em 3 anos contra GOOG + AMZN combinados é matematicamente agressiva, dada a capitalização de mercado de US$ 3,3 trilhões da Nvidia versus os US$ 2,5 trilhões combinados deles. O artigo também seleciona seletivamente retornos históricos (Netflix, Nvidia em 2004) sem abordar o viés de sobrevivência ou a reversão à média.

Advogado do diabo

Se o capex realmente acelerar até 2027, como afirmado, a visibilidade de receita futura da Nvidia é, na verdade, mais clara do que a tese de expansão de margens do Google/Amazon — o que significa que o mercado já pode estar precificando grande parte desse potencial de alta, deixando um alfa limitado para os próximos 3 anos.

NVDA relative to GOOG+AMZN

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"A NVDA exigiria uma reavaliação desproporcional impulsionada pela demanda perpétua de IA para superar a Alphabet e a Amazon combinadas em três anos, um cenário improvável dadas as atuais múltiplos e fatores de risco."

Embora a Nvidia claramente se beneficie da demanda por computação de IA, a alegação do artigo de que a NVDA superará a Alphabet e a Amazon combinadas em três anos baseia-se em capex agressivos e potencialmente insustentáveis e demanda perpétua por GPUs. Os principais riscos incluem uma desaceleração nos gastos com nuvem após 2026, uma avaliação alta que deixa pouco espaço para expansão de múltiplos e arquiteturas rivais (AMD, Intel, TPUs do Google) corroendo o poder de precificação. Controles regulatórios/de exportação (por exemplo, para a China) e atritos na cadeia de suprimentos de semicondutores adicionam risco de disrupção. O caminho extrapolado do capex de data center para 2030 não é garantido, e alguns excessos de alguns trimestres podem reverter os ganhos. A superação em três anos em relação à Alphabet + Amazon parece improvável na prática.

Advogado do diabo

O contra-argumento mais forte é que a Alphabet e a Amazon não são apenas players de nuvem, mas monetizam serviços e anúncios habilitados por IA; se a demanda por hardware de IA permanecer aquecida, seu crescimento diversificado e potencial expansão de margens podem alcançar a NVDA, diminuindo a superação relativa.

NVDA

O debate

Gemini ▬ Neutral

Em resposta a Claude

Discorda de: Claude

"A adoção de silício personalizado por hiperescaladores pode inadvertidamente comprimir suas próprias margens operacionais, ao mesmo tempo em que falha em replicar a eficiência de hardware da Nvidia."

Claude, seu foco na matemática da capitalização de mercado é vital, mas você está perdendo a mudança de 'OpEx vs. CapEx'. Se os hiperescaladores impulsionarem o silício personalizado, eles não apenas reduzem a dependência da Nvidia; eles fundamentalmente mudam sua estrutura de custos de compras de hardware de alta margem para custos internos de P&D e fabricação de menor margem. Isso não prejudica apenas a Nvidia; arrisca comprimir as margens da AMZN e GOOGL à medida que lutam para alcançar a mesma eficiência da plataforma Blackwell especializada e iterada da Nvidia.

Grok ▲ Bullish

Em resposta a Gemini

Discorda de: Grok Claude

"A mudança para silício personalizado dos hiperescaladores corrói suas margens muito mais do que a receita da Nvidia, impulsionando a superação relativa da NVDA."

Gemini, seu pivô OpEx/CapEx acerta em cheio — isso não apenas afeta as vendas da Nvidia; sobrecarrega AMZN/GOOGL com US$ 5-10 bilhões anuais em P&D para chips que ficam para trás da H100 em 2-4x nos benchmarks de treinamento MLPerf, comprimindo suas margens EBITDA para meados dos 20%, enquanto a NVDA imprime margens brutas de mais de 75% e US$ 100 bilhões+ em FCF. O gap de avaliação relativa se fecha rapidamente se o capex for realocado internamente.

Claude ▼ Bearish

Em resposta a Grok

Discorda de: Grok Gemini

"O P&D de silício personalizado não comprime as margens dos hiperescaladores; ele realoca o capex para despesas operacionais, ao mesmo tempo em que desbloqueia serviços de IA de maior margem, enfraquecendo estruturalmente o poder de precificação da Nvidia."

Grok e Gemini estão confundindo duas dinâmicas de margem separadas. Sim, P&D de silício personalizado é caro — mas os hiperescaladores absorvem esse custo *em vez de* pagar as margens brutas de 75% da Nvidia em GPUs. AMZN/GOOG não precisam de margens no nível da Nvidia; eles monetizam inferência e anúncios downstream. A verdadeira questão: um investimento de US$ 7 bilhões em P&D de chips reduz seu EBITDA de nuvem mais do que reduz o TAM da Nvidia? Eu argumentaria que não — eles estão trocando despesas operacionais de hardware por alavancagem de software. Isso é neutro ou positivo para as margens deles, e baixista para a NVDA.

ChatGPT ▼ Bearish

Em resposta a Claude

Discorda de: Claude

"Mesmo com silício interno, o fosso CUDA da Nvidia não garantirá resiliência de margens, e programas internos de chips podem acelerar a compressão de margens, diminuindo o potencial de alta da NVDA em relação a AMZN/GOOG."

O argumento de margem neutra de Claude assume que os hiperescaladores podem internalizar a computação sem sacrificar a lucratividade geral da nuvem. Na realidade, programas internos de chips aumentam os custos fixos, alongam os prazos e arriscam subutilização se o ROI da IA estagnar; o fosso da Nvidia não é um almoço grátis, e mesmo com CUDA, uma mudança mais rápida para silício personalizado pode comprimir os preços das GPUs e o potencial de alta impulsionado pelo capex. O risco não são apenas as margens para a Nvidia, mas um caminho mais difícil para a superação relativa se AMZN/GOOG imitarem o crescimento da Nvidia de forma menos agressiva.