โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าการเติบโตของ AI และคลาวด์ของ Microsoft นั้นมีแนวโน้มดี แต่พวกเขาก็แสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การแข่งขัน และการบีบอัดกำไรที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการลงทุนด้านทุนที่เพิ่มขึ้น เรื่องราว "ซื้อและถือ" ถูกท้าทาย และ P/E ล่วงหน้า 25 เท่าถูกมองว่ามองโลกในแง่ดีโดยบางคน
ความเสี่ยง: การบีบอัดกำไรเนื่องจากการลงทุนด้านทุนที่เพิ่มขึ้นและการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในความต้องการ AI หรือการใช้จ่ายขององค์กร
โอกาส: กลยุทธ์ "Sovereign AI" ของ Microsoft ซึ่งเกี่ยวข้องกับการขาย Azure แบบส่วนตัวและเฉพาะที่ให้กับรัฐบาลและอุตสาหกรรมที่มีการควบคุม
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
บริษัทเทคโนโลยีแห่งนี้ได้พิสูจน์ความแข็งแกร่งของรายได้และผลการดำเนินงานของหุ้นมาอย่างต่อเนื่อง
บริษัทสร้างรายได้จากธุรกิจหลายประเภทและได้สร้างตำแหน่งที่แข็งแกร่งในด้าน AI
หุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้ขับเคลื่อนดัชนี S&P 500 ให้เติบโตอย่างน่าทึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นักลงทุนต่างรีบเข้ามาลงทุนในผู้เล่นหลักที่ขับเคลื่อนการปฏิวัตินี้ รวมถึงบริษัทที่มีชื่อเสียงน้อยกว่าซึ่งอาจเป็นผู้ชนะในอนาคต เหตุผลของความตื่นเต้นทั้งหมดนี้ง่ายมาก: AI แม้จะอยู่ในช่วงเริ่มต้น ก็ได้แสดงให้เราเห็นว่าสามารถเพิ่มประสิทธิภาพและช่วยให้บริษัทต่างๆ มีนวัตกรรมมากขึ้น และทั้งหมดนี้อาจนำไปสู่การเติบโตของรายได้ที่สำคัญสำหรับผู้พัฒนาและผู้ใช้เทคโนโลยี
นี่เป็นสาขาที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าหุ้น AI ทุกตัวมีความเสี่ยงหรือต้องเฝ้าดูเหมือนหม้อน้ำเดือดบนเตาของคุณ อันที่จริง บริษัท AI แห่งหนึ่งโดยเฉพาะนำเสนอแพ็คเกจที่นักลงทุนที่รอบคอบจะชอบ: ประวัติอันยาวนานของความแข็งแกร่งของรายได้อันเนื่องมาจากธุรกิจที่หลากหลายและตำแหน่งที่แข็งแกร่งในด้าน AI และนั่นคือสิ่งที่ทำให้หุ้น AI ตัวนี้เป็นการซื้อแบบ "ตั้งแล้วลืม" ที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนระยะยาว มาดูกัน
AI จะสร้างมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่เป็นที่รู้จักแห่งหนึ่ง ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
ผู้เล่นที่ฉันกำลังกล่าวถึงมีส่วนเกี่ยวข้องในเทคโนโลยีหลายด้านและเป็นหนึ่งในบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก ในขณะเดียวกัน บริษัทก็ได้เข้ามามีบทบาทในช่วงต้นของ AI และได้กลายเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในสาขานี้ หุ้นที่จะซื้อและถือครองในระยะยาวคือ Microsoft (NASDAQ: MSFT)
พวกเราส่วนใหญ่คุ้นเคยกับ Microsoft เพราะเป็นเจ้าของสิ่งที่เราใช้ทุกวัน: Microsoft 365 ซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่มีชื่อเสียงอย่าง Word และ Excel Microsoft ขายแพ็คเกจเหล่านี้ให้กับบุคคลและธุรกิจ แต่ผลิตภัณฑ์ของบริษัทมีมากกว่าชุดซอฟต์แวร์และแอปพลิเคชันนี้
Microsoft ยังสร้างรายได้จากการเป็นเจ้าของแพลตฟอร์มเครือข่ายมืออาชีพ LinkedIn, แบรนด์เกม Xbox, ธุรกิจคลาวด์ และอื่นๆ อีกมากมาย ทั้งหมดนี้ได้ช่วยให้รายได้ของบริษัทเติบโตขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป บันทึกนี้มอบความมั่นคงให้กับนักลงทุน Microsoft เนื่องจากพวกเขาสามารถพึ่งพารายได้และการเติบโตจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีได้
ในขณะเดียวกัน บริษัทก็กลายเป็นผู้เล่นคนสำคัญในยุคทองของ AI Microsoft ได้ลงทุนประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI ตลอดเวลา และผ่านความร่วมมือ บริษัทได้เข้าถึงโมเดลของห้องปฏิบัติการวิจัย AI และกลายเป็นผู้ให้บริการคลาวด์หลัก
นอกจากนี้ ธุรกิจคลาวด์ของ Microsoft กำลังเติบโตอย่างมหาศาลเนื่องจากมีการนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการ AI ให้กับลูกค้า ตัวอย่างเช่น ในไตรมาสล่าสุด อัตราการเติบโตของรายได้ต่อปีของธุรกิจ AI อยู่ที่ 37 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 123% และธุรกิจคลาวด์ทั้งหมดสร้างรายได้รายไตรมาส 54 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% Microsoft รวมถึงผู้ให้บริการคลาวด์และบริษัทชิปอื่นๆ เช่น Nvidia ผู้นำ ได้ส่งสารเดียวกันในช่วงเวลาที่ผ่านมา: ความต้องการการประมวลผลสำหรับเวิร์กโหลด AI ยังคงพุ่งสูงขึ้น
นักลงทุนบางรายหลีกเลี่ยง Microsoft ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยกลัวว่า AI จะเข้ามาแทนที่ซอฟต์แวร์ของตนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อหุ้น ทำให้ราคาลดลง 12% ในปีนี้ ฉันไม่เห็น AI เป็นภัยคุกคาม เนื่องจากลูกค้าองค์กรได้รวมซอฟต์แวร์ของ Microsoft เข้ากับระบบของตนอย่างลึกซึ้ง จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะยกเลิกระบบเหล่านี้เพื่อใช้เครื่องมือ AI แต่การเติบโตของ AI อาจเป็นโอกาสสำหรับ Microsoft เนื่องจากบริษัทกำลังรวมเครื่องมือ AI เข้ากับซอฟต์แวร์ของตนเพื่อทำให้ซอฟต์แวร์มีประสิทธิภาพมากขึ้นเรื่อยๆ
และตอนนี้ที่ยุคทองของ AI กำลังเปลี่ยนไปสู่ยุคของ AI agents หรือซอฟต์แวร์ที่แก้ปัญหาและทำงานให้สำเร็จ Microsoft อาจกลายเป็นผู้ชนะรายใหญ่ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เพื่อรองรับเทคโนโลยีนี้และกำลังสร้างระบบ agentic ด้วย
ในขณะเดียวกัน หุ้น Microsoft ในปัจจุบันซื้อขายที่ 25 เท่าของประมาณการรายได้ในอนาคต ลดลงจากกว่า 35 เท่าเมื่อประมาณหนึ่งปีที่แล้ว นี่เป็นโอกาสในการซื้อที่ยอดเยี่ยมสำหรับบริษัทที่นำเสนอตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่มั่นคง รวมถึงความเป็นผู้นำในด้าน AI ที่กำลังมาแรง และนั่นคือเหตุผลว่าทำไมจึงเป็นการซื้อหุ้น AI แบบ "ตั้งแล้วลืม" ที่ดีที่สุดในตอนนี้
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Microsoft โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Microsoft ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2547... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 483,476 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2548... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 1,362,941 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 998% ซึ่งเป็นการลงทุนที่เหนือกว่าตลาดเมื่อเทียบกับ 207% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 19 พฤษภาคม 2569. *
Adria Cimino ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Microsoft และ Nvidia The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การกระจายธุรกิจของ Microsoft ช่วยลดความเสี่ยงขาลง แต่พรีเมียม AI ยังคงต้องการการดำเนินการที่ไร้ที่ติ ซึ่งบทความไม่ได้ทดสอบอย่างเข้มข้น"
อัตราการเติบโตของ Azure AI ของ Microsoft ที่ 3.7 หมื่นล้านดอลลาร์ และการเติบโตของคลาวด์ 29% เน้นย้ำถึงโมเมนตัมรายได้ที่แท้จริงจากความร่วมมือกับ OpenAI และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานในช่วงต้น อย่างไรก็ตาม บทความนี้ลดทอนความเสี่ยงในการดำเนินการ: การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ (capex) กำลังพุ่งสูงขึ้น ในขณะที่การสร้างรายได้จาก AI agents ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ และลูกค้าองค์กรอาจเลื่อนการอัปเกรดท่ามกลางการตรวจสอบงบประมาณ ด้วย P/E ล่วงหน้า 25 เท่า ซึ่งลดลงจาก 35 เท่า ค่า P/E ยังคงสมมติฐานการเติบโตของ EPS อย่างต่อเนื่องที่ 20%+ ซึ่งเผชิญกับการแข่งขันจาก AWS, Google Cloud และทางเลือกโอเพนซอร์ส แรงกดดันด้านกฎระเบียบต่อความร่วมมือกับ OpenAI และการแทนที่ซอฟต์แวร์ที่อาจเกิดขึ้น เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับนักลงทุนที่ต้องการ "ซื้อและถือ" อย่างแท้จริง
หาก AI agents ขับเคลื่อนการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตที่เร็วขึ้นและการยอมรับ Microsoft 365 ที่เหนียวแน่นกว่าที่คาดไว้ การประเมินมูลค่าปัจจุบันอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นการอนุรักษ์นิยมมากกว่าที่จะตึงเครียด ซึ่งจะให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนระยะยาวที่เพิกเฉยต่อเสียงรบกวนระยะสั้น
"การบีบอัดมูลค่าของ MSFT จาก 35 เท่าเป็น 25 เท่า สะท้อนถึงความสงสัยของตลาดเกี่ยวกับการสร้างรายได้จาก AI ไม่ใช่การต่อรองราคา หุ้นมีราคาเหมาะสมสำหรับการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 15-18% ไม่ใช่ผู้ชนะแบบ "ซื้อและถือ""
บทความนี้ผสมปนเปการกระจายธุรกิจกับความสามารถในการป้องกันความเสี่ยง ใช่ MSFT ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 25 เท่า (ลดลงจาก 35 เท่า) และใช่ อัตราการเติบโตของรายได้ AI ที่ 3.7 หมื่นล้านดอลลาร์ที่เติบโต 123% นั้นเป็นเรื่องจริง แต่บทความนี้เพิกเฉยต่อความตึงเครียดที่สำคัญ: คูเมืองซอฟต์แวร์หลักของ Microsoft (Office, Windows) เป็นแบบเก่าและเผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้าง การยอมรับซอฟต์แวร์องค์กรกำลังชะลอตัว upside ของ AI ถูกรวมอยู่ในราคาแล้ว P/E ที่ 25 เท่าสมมติฐานการเติบโตของ EPS อย่างต่อเนื่องที่ 20%+ หากการสร้างรายได้จาก AI ผิดหวังหรือการแข่งขันจาก OpenAI/Anthropic ทำให้กำไรลดลง จะไม่มีเบาะรองกำไรจากธุรกิจเดิมเพื่อรองรับการตก
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดต่อฉัน: รายได้คลาวด์รายไตรมาสของ Microsoft ที่ 5.4 หมื่นล้านดอลลาร์ พร้อมการเติบโต 29% บวกกับการผสานรวม AI ที่ฝังอยู่ในผู้ใช้ Office กว่า 400 ล้านคน สร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายที่แท้จริงซึ่งยากต่อการถูกรบกวน หากการยอมรับ Copilot เร่งการใช้จ่ายขององค์กร หุ้นอาจปรับราคาขึ้นไปที่ 28-30 เท่า
"การบีบอัดมูลค่าของ Microsoft นั้นสมเหตุสมผลจากการเปลี่ยนจากการขายซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงไปสู่โมเดลโครงสร้างพื้นฐานที่มี CapEx สูง ซึ่งมีความเสี่ยงในการดำเนินการอย่างมีนัยสำคัญ"
Microsoft (MSFT) ปัจจุบันมีราคาซื้อขายประมาณ 25 เท่าของประมาณการกำไรล่วงหน้า ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นที่สมเหตุสมผลสำหรับบริษัทที่มีขนาดคลาวด์และคูเมืององค์กร แต่เรื่องราว "ซื้อและถือ" นั้นเพิกเฉยต่อวงจรการลงทุนด้านทุน (CapEx) มหาศาล Microsoft กำลังใช้จ่ายหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับศูนย์ข้อมูลและคลัสเตอร์ GPU เพื่อรองรับ Azure AI และผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ในสินทรัพย์เหล่านี้ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับใหญ่ แม้ว่าอัตราการเติบโต 123% ในบริการ AI จะน่าประทับใจ แต่ก็ยังเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของรายได้ทั้งหมด นักลงทุนกำลังเดิมพันว่า Microsoft จะสามารถเปลี่ยนจากธุรกิจที่มีกำไรซอฟต์แวร์ไปสู่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง โดยไม่ลดทอนอัตรากำไรจากการดำเนินงานระยะยาว
หากการปฏิวัติ "AI agent" ล้มเหลวในการสร้างผลผลิตขององค์กรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Microsoft จะต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับโครงสร้างพื้นฐานเซิร์ฟเวอร์ที่ใช้งานน้อยและเสื่อมค่า
"MSFT มีราคาสำหรับการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างต่อเนื่อง การพลาดเพียงเล็กน้อยในการสร้างรายได้จาก AI หรือความต้องการคลาวด์ อาจนำไปสู่การบีบอัดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ"
บทความนี้ทำการตลาด MSFT ในฐานะผู้ชนะ AI ที่เป็นอมตะ แนวคิด "ซื้อและถือ" ที่สร้างขึ้นจากความเชื่อมโยงกับ OpenAI และความแข็งแกร่งของคลาวด์ แต่การอ่านแบบสงสัยตั้งข้อสังเกต: ความต้องการ AI อาจชะลอตัวลงหรือถูกผลักไปที่กำไร แรงกดดันด้าน capex ของคลาวด์/AI อาจลดทอนกำไร และการแข่งขันที่รุนแรงจาก Google Cloud และ AWS อาจลดอำนาจการกำหนดราคา การตรวจสอบด้านกฎระเบียบและการปกป้องข้อมูลเกี่ยวกับการใช้ AI อาจชะลอการยอมรับขององค์กร ที่ประมาณ 25 เท่าของกำไรล่วงหน้า MSFT ดูเหมือนจะตั้งราคาสำหรับการเติบโตที่แข็งแกร่ง การพลาดเพียงเล็กน้อยในการสร้างรายได้จาก AI หรือการเติบโตของคลาวด์ อาจทำให้เกิดการบีบอัดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากกระแสความนิยมของ AI เย็นลง
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือความต้องการ AI อาจสูงกว่าที่คาดไว้ โดยการยอมรับ Azure AI และการสร้างรายได้จาก Copilot อาจขับเคลื่อนการอัปเกรดผลกำไรได้เร็วพอที่จะรับประกันมูลค่าที่สูงขึ้น หากการยอมรับชะลอตัวลงหรือแรงกดดันด้านกฎระเบียบส่งผลกระทบ ความเชื่อมั่นอาจพลิกกลับอย่างกะทันหันและกระตุ้นให้เกิดการบีบอัดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ
"โครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ของ Microsoft อาจจำกัดการบีบอัดกำไรที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไว้ที่ 200-300 bps หากการใช้งานเพิ่มขึ้นภายใน 18 เดือน"
Gemini เน้นย้ำถึงภาระ CapEx แต่พลาดไปว่าศูนย์ข้อมูลที่มีอยู่เดิมของ Microsoft และข้อตกลงด้านพลังงานระยะยาวสามารถลดระยะเวลา ROI ลงเหลือ 18 เดือน เทียบกับระยะเวลานานกว่าสำหรับ AWS หรือ Google การรวมระบบนี้อาจจำกัดแรงกดดันต่ออัตรากำไรจากการดำเนินงานไว้ที่ 200-300 basis points แทนที่จะกระตุ้นให้เกิดการลดลงที่รุนแรงกว่านี้ อย่างไรก็ตาม หากการใช้จ่ายด้าน AI ขององค์กรลดลงเพียงหนึ่งไตรมาส เบาะรองนั้นจะหายไป และ P/E ที่ 25 เท่าก็ดูมองโลกในแง่ดีอย่างรวดเร็ว
"ข้อได้เปรียบด้าน capex ของ Microsoft นั้นถูกกล่าวเกินจริงหากการยอมรับ AI ขององค์กรผิดหวัง โครงสร้างพื้นฐานที่ว่างเปล่าจะกลายเป็นหนี้สินในงบดุล ไม่ใช่คูเมือง"
การอ้างสิทธิ์ ROI 18 เดือนของ Grok จำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบ ข้อได้เปรียบด้านโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ของ Microsoft นั้นเป็นเรื่องจริง แต่ "ศูนย์ข้อมูลที่มีอยู่เดิม" นั้นไม่ได้ฟรี พวกมันเป็นสินทรัพย์ที่เสื่อมค่าไปแล้วซึ่งตอนนี้ถูกนำไปใช้ใหม่โดยมีต้นทุนค่าเสียโอกาส เบาะรองกำไร 200-300 bps สมมติฐานว่าการใช้งานเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ การใช้จ่ายด้าน AI ขององค์กรที่อ่อนแอเพียงไตรมาสเดียวไม่เพียงแต่จะลดเบาะรองลงเท่านั้น แต่ยังบังคับให้ต้องตัดมูลค่าสินทรัพย์หากความจุว่างเปล่า ไม่มีใครสร้างแบบจำลองสถานการณ์ขาลงที่ capex เร่งตัวขึ้น แต่การเติบโตของรายได้หยุดชะงัก
"กลยุทธ์ "Sovereign AI" ของ Microsoft ซึ่งเกี่ยวข้องกับการขาย Azure แบบส่วนตัวและเฉพาะที่ให้กับรัฐบาลและอุตสาหกรรมที่มีการควบคุม ให้กันชนรายได้ประจำที่ช่วยลดความเสี่ยงจากการตัดงบประมาณองค์กรทั่วไป"
Claude มีสิทธิ์ที่จะท้าทายกรอบเวลา ROI แต่เราทุกคนกำลังมองข้ามการเปลี่ยนแปลง "Sovereign AI" Microsoft กำลังขาย Azure แบบส่วนตัวและเฉพาะที่ให้กับรัฐบาลและอุตสาหกรรมที่มีการควบคุมอย่างจริงจัง ซึ่งเป็นคูเมืองที่ AWS และ Google พยายามเลียนแบบได้ยาก เนื่องจากความสอดคล้องขององค์กรเดิมที่ฝังรากลึกของ Microsoft นี่ไม่ใช่แค่เรื่องการใช้งาน GPU เท่านั้น แต่เป็นการล็อคสัญญาของรัฐบาลที่มีกำไรสูงและมีระยะเวลาหลายปี ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากการตรวจสอบงบประมาณองค์กรทั่วไป ซึ่งช่วยป้องกันกำไรของพวกเขาจากความผันผวนของ CapEx ที่ Gemini กังวล
"Sovereign AI เพียงอย่างเดียวไม่สามารถป้องกัน Microsoft จากความเสี่ยงด้าน capex ได้ upside ที่แท้จริงขึ้นอยู่กับการสร้างรายได้จาก AI ในวงกว้างในตลาดเชิงพาณิชย์ ไม่ใช่สัญญาของรัฐบาล"
คูเมือง "Sovereign AI" นั้นมีอยู่จริง แต่ไม่ใช่ยาวิเศษ ข้อตกลงของรัฐบาลและอุตสาหกรรมที่มีการควบคุมอาจมีกำไรสูง แต่รอบการจัดซื้อจัดจ้างนั้นยาวนานและรอบการขายอาจไม่สม่ำเสมอเท่ากับการใช้จ่ายขององค์กรทั่วไป ข้อจำกัดด้านงบประมาณและการควบคุมการส่งออกสามารถจำกัด upside ได้ ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าความต้องการของรัฐบาลจะยังคงเหนียวแน่น ก็ไม่ได้ช่วยป้องกันกำไรจากความเข้มข้นของ capex โดยรวม หรือจากความเสี่ยงในการสร้างรายได้จาก AI ที่ไม่ใช่ของรัฐบาล ตัวขับเคลื่อนผลกำไรที่แท้จริงคือการสร้างรายได้จาก Copilot/agent ทั่วทั้งลูกค้าเชิงพาณิชย์ ไม่ใช่ชัยชนะของรัฐบาล
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าการเติบโตของ AI และคลาวด์ของ Microsoft นั้นมีแนวโน้มดี แต่พวกเขาก็แสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การแข่งขัน และการบีบอัดกำไรที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการลงทุนด้านทุนที่เพิ่มขึ้น เรื่องราว "ซื้อและถือ" ถูกท้าทาย และ P/E ล่วงหน้า 25 เท่าถูกมองว่ามองโลกในแง่ดีโดยบางคน
กลยุทธ์ "Sovereign AI" ของ Microsoft ซึ่งเกี่ยวข้องกับการขาย Azure แบบส่วนตัวและเฉพาะที่ให้กับรัฐบาลและอุตสาหกรรมที่มีการควบคุม
การบีบอัดกำไรเนื่องจากการลงทุนด้านทุนที่เพิ่มขึ้นและการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในความต้องการ AI หรือการใช้จ่ายขององค์กร