เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามเดิม (ตามที่คาดไว้) ท่ามกลาง 'นัยที่ไม่แน่นอน' ของสงครามกับอิหร่าน

เฟดยังคงตรึงอัตราดอกเบี้ย (ตามที่คาดไว้) ท่ามกลาง 'นัยที่ไม่แน่นอน' ของสงครามกับอิหร่าน

สรุปสั้นๆ: อัตราดอกเบี้ยคงที่ตามที่คาดไว้ พร้อมแนวโน้ม hawkish ต่อ 'ความไม่แน่นอน' รอบสงครามอสิหร่านที่บดบังแนวโน้ม Dot-Plot ไม่ได้แสดงการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง (7 คงที่, 12 อย่างน้อย 1 ลดในปี 2026) แต่คาดการณ์เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นใน SEP

* * *

มีหลายสิ่งหลายอย่าง - และเราหมายถึงหลายสิ่งหลายอย่างจริงๆ - เกิดขึ้นตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด (28 ม.ค.)

ราคาน้ำมันสูงขึ้น 54% ตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด Bitcoin ร่วงลง ทองคำและหุ้นก็ลดลงอย่างเห็นได้ชัด ในขณะที่เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น...

ทั้งข้อมูลการเติบโตและเงินเฟ้อออกมาดีกว่าที่คาดไว้ตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด (แต่ดังที่กราฟแสดง ความกลัวเรื่องภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) กำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากผลกระทบจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น - และสภาวะทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น - อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโต)...

การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับปี 2026 ได้พังทลายลงตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด (โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่สงครามเริ่มต้นขึ้น) โดยมีการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าหนึ่งครั้งเต็ม...

ตลาดคาดการณ์ว่าจะไม่มีอะไรเกิดขึ้นในวันนี้อย่างแน่นอน (ในแง่ของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย - สูงขึ้นหรือต่ำลง) ดังนั้นทุกสายตาจะจับจ้องไปที่จำนวนผู้ที่ไม่เห็นด้วย ข้อมูลชุดใหม่ของ SEP (dots) และความคิดเห็นใดๆ เกี่ยวกับเศรษฐกิจ และ/หรือผลกระทบของสงคราม

คาดว่าจะมีการคงอัตราดอกเบี้ยแบบ "hawkish hold" ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น

แถลงการณ์ FOMC

อัตราดอกเบี้ยยังคงตรึงไว้ โดยมี 1 เสียงไม่เห็นด้วย

*เฟดคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ช่วง 3.5%-3.75% ด้วยคะแนนเสียง 11-1

*เฟดกล่าวว่า ผู้ว่าการ Stephen Miran ไม่เห็นด้วยและสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย

การเปรียบเทียบแถลงการณ์ของเฟด: ตรงตามที่คาดไว้ทุกประการ

มีการเปลี่ยนแปลงน้อยมาก การปรับลดตลาดแรงงานเล็กน้อย ("สัญญาณของการทรงตัวบางประการ" เป็น "เปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา")

และการหารือสั้นๆ หรือสงครามอสิหร่าน ("นัยของพัฒนาการในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ นั้นไม่แน่นอน")

George Goncalves จาก MUFG กล่าวว่านี่เป็นแถลงการณ์ "เป็นกลาง" จาก FOMC

"การปรับแก้แถลงการณ์เป็นการพยายามหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณใดๆ ในขณะเดียวกันก็สื่อสารว่าพวกเขากำลังระมัดระวังต่อการชะงักงันของการเติบโตและการไหลบ่าของเงินเฟ้อจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง"

Dots: Statement of Economic Projections

*เฟดคงการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปี 2026 หนึ่งครั้งในปี 2027
Dots ใหม่แสดงให้เห็นว่าสมาชิกเฟด 7 คนต้องการคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปี โดย 12 คนต้องการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้ง...

ในปี 2027 มีสมาชิกเพียงหนึ่งคนที่คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย...

ดังนั้น น่าสนใจทีเดียวที่เฟดปล่อยให้ dots ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนธันวาคม แต่คาดการณ์เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นสำหรับปี 2027 ทั้ง headline และ core ที่ 2.7% (เทียบกับ 2.4% และ 2.5%)

ดังที่ Ira Jersey จาก Bloomberg ตั้งข้อสังเกต:

"สิ่งที่เห็นได้ชัดน้อยกว่าในแถลงการณ์เกี่ยวกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากตะวันออกกลาง แต่คาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นใน SEP เป็นสัญญาณที่แน่นอนว่าเฟดกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อของน้ำมันในปัจจุบันมากกว่าปีหน้า ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงระดับจึงถูกรวมอยู่ในประมาณการของพวกเขาแล้ว"

ตอนนี้ทุกสายตาจับจ้องไปที่พาวเวลล์ว่าจะเห็นว่าการคงอัตราดอกเบี้ยนี้จะ 'hawkish' แค่ไหน?

Tyler Durden
พุธ, 18/03/2026 - 14:00