โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับข้อตกลงโรงหล่อ Intel-Apple ที่อาจเกิดขึ้น โดยบางคนมองว่าเป็นความจำเป็นเชิงกลยุทธ์ระยะยาวสำหรับ Intel และเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่มีศักยภาพ ในขณะที่บางคนเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การลดทอนอัตรากำไร และความจำเป็นของข้อผูกพันด้านปริมาณที่แน่นอน
ความเสี่ยง: การลดทอนอัตรากำไรและความจำเป็นของข้อผูกพันด้านปริมาณที่แน่นอนจาก Apple
โอกาส: กระแสรายได้ระยะยาวที่มีศักยภาพและความสำคัญเชิงกลยุทธ์สำหรับธุรกิจโรงหล่อของ Intel
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
แอปเปิลและอินเทลกำลังใกล้สรุปข้อตกลงที่อินเทลจะผลิตชิปบางส่วนสำหรับอุปกรณ์ของผู้ผลิต iPhone ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในภูมิทัศน์การผลิตชิป
การเจรจาระหว่างทั้งสองบริษัทดำเนินมาเป็นเวลากว่าหนึ่งปี โดยมีข้อตกลงเบื้องต้นเกิดขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตามรายงานของ Wall Street Journal เมื่อวันศุกร์ โดยอ้างอิงจากผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้
หุ้นอินเทลพุ่งสูงขึ้นเกือบ 14% ในวันศุกร์ หุ้นแอปเปิลเพิ่มขึ้น 2% ทั้งสองบริษัทปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
"ผมเชื่อ 100% ว่าเรื่องนี้จะเกิดขึ้น ผมไม่รู้ว่าเมื่อไหร่" เบน บาจาริน นักวิเคราะห์ชิปของ Creative Strategies กล่าวในการสัมภาษณ์
หากข้อตกลงนี้เกิดขึ้นจริง จะเป็นความเชื่อมั่นที่สำคัญที่สุดสำหรับธุรกิจ foundry ของอินเทล ซึ่งเคยประสบปัญหา หุ้นอินเทลเพิ่มขึ้นมากกว่า 200% ในปีนี้
สำหรับแอปเปิล จะเป็นการสิ้นสุดยุค ผู้ผลิต iPhone ในปัจจุบันพึ่งพา Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) แต่เพียงผู้เดียวในการผลิตชิปที่ทันสมัยที่สุดสำหรับอุปกรณ์ของตน
แต่กำลังการผลิต wafer ของ TSMC มีจำกัดเท่านั้น ท่ามกลางความต้องการชิป AI ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ทุกแห่งเข้าสู่ความวุ่นวายด้านเซมิคอนดักเตอร์ แอปเปิลก็เช่นกัน กำลังเร่งโปรแกรมซิลิคอนภายในของตนเพื่อผลิตชิปหลักเกือบทั้งหมดใน iPhone, Macs และอื่นๆ แอปเปิลเป็นลูกค้าอันดับสองของ TSMC รองจาก Nvidia เท่านั้น ตามที่ Bajarin กล่าว
"อินเทลเป็นสถานที่เดียวที่สามารถขยายขีดความสามารถในการผลิตได้ในฐานะแหล่งสำรองที่สองที่สามารถใช้งานได้จริง" Bajarin กล่าว
อินเทลกำลังเร่งขีดความสามารถในการผลิตอย่างรวดเร็ว โดยมีโรงงานผลิตชิปแห่งใหม่กำลังอยู่ในระหว่างการผลิตเต็มรูปแบบใน Chandler, Arizona กำลังผลิตชิปที่นั่นบน 18A ซึ่งเป็นโหนดที่ทันสมัยที่สุดของตน ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อเทียบเคียงกับโหนด 2nm ของ TSMC ที่ปัจจุบันผลิตในไต้หวันเท่านั้น TSMC ยังมีโรงงานผลิตชิปแห่งใหม่หลายแห่งใน Arizona ซึ่งแอปเปิลได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะผลิตซิลิคอนบางส่วนของตน
Bajarin กล่าวว่าแอปเปิลน่าจะรอผลิตชิปบนโหนดถัดไปของอินเทลที่เรียกว่า 18A-P ซึ่งอาจขยายขนาดได้เร็วที่สุดในปีหน้า เขาเรียกโหนด 18A ปัจจุบันของอินเทลว่า "ค่อนข้างหยาบ" และกล่าวว่า 18A-P "ทำให้หลายอย่างดีขึ้น"
เป็นเวลาหลายปีที่ธุรกิจ foundry ของอินเทลเผชิญกับความล่าช้าและผลผลิตต่ำ ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยในความสามารถในการผลิตชิปสำหรับผู้อื่น ขณะนี้อินเทลยังคงเป็นลูกค้าภายนอกรายเดียวของธุรกิจ foundry ของตน โดยผลิตหน่วยประมวลผลกลางและชิปอื่นๆ สำหรับอุปกรณ์ของตนเอง
Bajarin กล่าวว่าวันเหล่านั้นได้ผ่านไปแล้ว
"พวกเขามีช่วงเวลาที่ยากลำบากและตอนนี้สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นแหล่งสำรองที่สองที่น่าเชื่อถือ" เขากล่าว
ความมุ่งมั่นของลูกค้าภายนอกรายอื่นของอินเทลยังไม่น่าจะเห็นผลจริงจนถึงปี 2029 หรือหลังจากนั้น
Elon Musk กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าเขาตั้งใจที่จะพึ่งพาโหนดชิป 14A ในอนาคตของอินเทลที่ Terafab มูลค่า 119 พันล้านดอลลาร์ของเขาใน Austin, Texas ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อผลิตชิปสำหรับ Tesla, SpaceX และ SpaceXAI Lip Bu Tan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของอินเทลกล่าวในเดือนกุมภาพันธ์ว่า 14A จะเข้าสู่การผลิตจำนวนมากในปี 2029
อินเทลมีลูกค้าหลักอยู่แล้ว เช่น Amazon และ Cisco สำหรับด้านการบรรจุภัณฑ์ชิปขั้นสูงของธุรกิจผลิตชิป ซึ่ง die ชิปและหน่วยความจำจะถูกเชื่อมต่อเข้าด้วยกันเพื่อสร้างสิ่งต่างๆ เช่น หน่วยประมวลผลกราฟิก
ข้อตกลง Apple-Intel จะไม่ส่งผลกระทบต่อ TSMC เนื่องจาก "พวกเขากำลังพิมพ์ wafer ได้เร็วที่สุดเท่าที่จะทำได้" Bajarin กล่าว อย่างไรก็ตาม TSMC ได้เปลี่ยนวาทกรรมของตนเมื่อเดือนที่แล้ว เมื่อ C.C. Wei ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เรียกอินเทลว่าเป็น "คู่แข่งที่แข็งแกร่ง"
"หากคุณกำลังจะมีลูกค้าที่ใหญ่ที่สุดของคุณอาจลงนามในข้อตกลงกับ foundry ที่แข่งขันกัน นั่นคือสิ่งที่คุณจะพูดเพื่อลดความรุนแรงของผลกระทบ" Bajarin กล่าว
ผู้บริหารของ Apple ยังได้เยี่ยมชมโรงงานผลิตชิปแห่งใหม่ของ Samsung ที่กำลังก่อสร้างใน Texas ซึ่ง CNBC ได้เห็นเป็นครั้งแรก Samsung, Intel และ TSMC เป็นเพียงสามบริษัทเดียวในโลกที่สามารถผลิตชิปที่ทันสมัยที่สุดที่จำเป็นสำหรับ AI และ "ไม่มีใครสร้างได้เร็วพอ" Bajarin กล่าว
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าโรงหล่อของ Intel ปัจจุบันกำลังกำหนดราคาความร่วมมือที่ประสบความสำเร็จกับ Apple ก่อนที่บริษัทจะพิสูจน์ได้ว่าสามารถรักษามาตรฐานการผลิตที่มีผลผลิตสูงและปริมาณมากที่จำเป็นสำหรับซิลิคอนมือถือระดับ Tier-1 ได้"
ตลาดกำลังตอบสนองมากเกินไปต่อข้อตกลง 'เบื้องต้น' ที่ขาดกรอบเวลาที่แน่นอนหรือข้อผูกพันด้านปริมาณ แม้ว่าความคืบหน้าของโหนด 18A ของ Intel จะเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับความเป็นไปได้ของโรงหล่อ แต่การเปลี่ยนจาก 18A ที่ 'หยาบ' ไปสู่ 18A-P เป็นอุปสรรคทางเทคนิคที่มีความเสี่ยงสูง ธุรกิจโรงหล่อของ Intel ปัจจุบันขาดความพร้อมในการดำเนินงานเพื่อรองรับข้อกำหนดด้านผลผลิตที่เข้มงวดและความเร็วของห่วงโซ่อุปทานของ Apple หากข้อตกลงนี้เกิดขึ้นจริง ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระยะยาว แต่ก็ไม่ได้แก้ปัญหาการบีบอัดอัตรากำไรหรือปัญหาการเผาเงินสดในทันทีของ Intel นักลงทุนกำลังกำหนดราคา 'ชัยชนะ' ที่ยังอีกหลายปีจากการมีส่วนร่วมของรายได้ที่มีนัยสำคัญ ฉันยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับ INTC จนกว่าเราจะเห็นปริมาณเวเฟอร์จริง ไม่ใช่แค่พาดหัวข่าว
หาก Apple ยินดีที่จะอุดหนุนการเรียนรู้ของ Intel เพื่อรักษาความจุในประเทศสหรัฐอเมริกา มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของชิป iPhone ที่ 'ผลิตโดย Intel' อาจมีค่ามากกว่าความไร้ประสิทธิภาพของผลผลิตในระยะสั้น
"ข้อตกลง Intel ที่รายงานโดย Apple จะยืนยันการฟื้นตัวของโรงหล่อของบริษัท ทำให้สามารถเติบโตของลูกค้าภายนอกได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากเป็นทางเลือกเดียวที่สามารถขยายขนาดได้ในสหรัฐฯ แทน TSMC"
การพุ่งขึ้น 14% ในระหว่างวันของ Intel จากข่าว WSJ เกี่ยวกับการเจรจาโรงหล่อของ Apple ยืนยันการเพิ่มกำลังการผลิตโรงงานในสหรัฐฯ อย่างจริงจัง—โหนด 18A ของ Chandler อยู่ในขั้นตอนการผลิตปริมาณมากแล้ว—ทำให้ INTC เป็นตัวกระจายความเสี่ยงที่สำคัญของ TSMC ท่ามกลางภาวะขาดแคลนชิป AI ความเชื่อมั่นของ Bajarin ในการขยายขนาด 18A-P ในปีหน้าสำหรับ Apple บ่งชี้ถึงความน่าเชื่อถือของโรงหล่อหลังจากประสบปัญหาผลผลิตมาหลายปี ซึ่งอาจปลดล็อกคำสั่งซื้อจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เกินกว่าการใช้งานภายใน ภาคเสริม: สนับสนุนเรื่อง CHIPS Act, ความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทานในสหรัฐฯ สำหรับ AAPL หุ้นที่เพิ่มขึ้น 200% YTD สะท้อนความหวังมากมาย แต่ชัยชนะครั้งสำคัญเช่นนี้จะเร่งการเติบโตของรายได้ IFS จากฐานภายนอกที่เกือบเป็นศูนย์ การซื้อขายตามโมเมนตัมเป็นที่ชื่นชอบสำหรับ INTC ในระยะสั้น
โรงหล่อของ Intel ยังคงไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับที่ต้องการสำหรับลูกค้าที่ต้องการ เช่น Apple โดย 18A ถูกระบุว่า 'หยาบ' แม้แต่โดย Bajarin และมีประวัติความล่าช้า การเจรจาที่ยังไม่ได้รับการยืนยันซึ่งมีมานานกว่าหนึ่งปีอาจล่มสลายท่ามกลางทางเลือกของ Samsung และการครอบงำของ TSMC
"นี่เป็น *ทางเลือก* ที่น่าเชื่อถือสำหรับ Apple ไม่ใช่ข้อตกลงที่เสร็จสมบูรณ์ และหุ้น Intel ได้กำหนดราคาความสำเร็จไว้แล้ว—ตัวเร่งปฏิกิริยาที่แท้จริงคือ Q2/Q3 2025 เมื่อผลผลิต 18A-P และการดึงดูดลูกค้าสามารถวัดผลได้"
บทความนี้ผสมปนเปข่าวลือกับการยืนยัน ใช่ หุ้น Intel พุ่งขึ้น 14% จากรายงาน WSJ เกี่ยวกับการเจรจาเบื้องต้น—แต่ข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านชิปมักจะล่มสลายหรือถูกเจรจาต่อรองใหม่ทั้งหมด การทดสอบที่แท้จริงคือการผลิตปริมาณมากของ 18A-P ในปี 2025 และ Apple จะ *จัดส่ง* iPhone ที่มีซิลิคอนของ Intel จริงๆ จนกว่าจะถึงตอนนั้น นี่เป็นเพียงละครฉากการเงิน ที่สำคัญกว่านั้นคือบทความนี้สันนิษฐานว่าข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของ TSMC นั้นเป็นจริงและถาวร หากโรงงาน Arizona ของ TSMC เพิ่มกำลังการผลิตได้เร็วกว่าที่คาด หรือหากความต้องการชิป AI ลดลง ความเร่งด่วนของ Apple ในการกระจายความเสี่ยงก็จะหายไป ธุรกิจโรงหล่อของ Intel มีประวัติ 15 ปีในการพลาดกำหนดเวลา การมีโหนดที่ประสบความสำเร็จเพียงโหนดเดียวไม่สามารถลบล้างสิ่งนั้นได้
โหนด 18A ของ Intel อยู่ในสายการผลิตแล้ว และ 18A-P กำลังดำเนินการตามกำหนดสำหรับปี 2025—นี่ไม่ใช่เรื่องเพ้อฝันเหมือนแผนงานในอดีต หาก Apple ให้คำมั่น นี่จะเป็นจุดเปลี่ยนที่แท้จริงซึ่งยืนยันการเดิมพันโรงหล่อ 25 พันล้านดอลลาร์ทั้งหมดของ Intel และอาจปลดล็อกรายได้มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2027
"ข้อตกลง Apple ที่มีผลผูกพันจะยืนยันการฟื้นตัวของโรงหล่อของ Intel และอาจปลดล็อกกระแสรายได้ที่ยั่งยืนและปริมาณมาก หาก 18A/18A-P สามารถขยายขนาดได้อย่างน่าเชื่อถือ"
การพูดคุยระหว่าง Apple กับ Intel หากเป็นจริง จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับโรงหล่อของ Intel และอาจปลดล็อกศักยภาพขาขึ้นที่มีนัยสำคัญซึ่งขับเคลื่อนด้วย CAPEX หาก 18A/18A-P สามารถขยายขนาดและผลผลิตได้ยาวนาน อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามความเสี่ยงในการดำเนินการที่ใหญ่หลวง: Intel สามารถจัดหาชิปเกรด iPhone หลายสิบล้านชิปที่ 18A ได้อย่างน่าเชื่อถือหรือไม่ ด้วยต้นทุนในการแปลงโรงงานและโลจิสติกส์? Apple จะยอมรับความผิดพลาดในการขยายขนาดหรือไม่ และจะสามารถเปลี่ยนปริมาณเวเฟอร์ออกจาก TSMC ได้เร็วแค่ไหน? บทความนี้ยังมีข้อผิดพลาดทางข้อเท็จจริง (ชื่อ CEO ผิด, กรอบเวลา Terafab/14A ที่น่าสงสัย) ซึ่งบั่นทอนความน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงที่ได้รับการยืนยันจะบ่งชี้ถึงกระแสรายได้ AI/edge compute ที่ยั่งยืนสำหรับ INTC ไม่ใช่แค่ภาพลักษณ์เท่านั้น
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือประวัติของ Intel ในเรื่องผลผลิตล่าช้าและความท้าทายในการขยายขนาด ทำให้ข้อตกลง Apple ที่แท้จริงมีแนวโน้มที่จะไม่เกิดขึ้นจริงหรือขยายขนาดได้อย่างรวดเร็ว Apple อาจคงแหล่งที่มาหลายแห่งและใช้ประโยชน์จาก TSMC อย่างมาก ซึ่งจำกัดการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง
"ข้อตกลงโรงหล่อระหว่าง Apple กับ Intel มีแนวโน้มที่จะลดอัตรากำไร ทำให้ปัญหาการเผาเงินสดปัจจุบันของ Intel แย่ลง แทนที่จะแก้ไข"
Grok คุณกำลังเพิกเฉยต่อ 'ภาษี Apple' ต่ออัตรากำไรของ Intel อย่างอันตราย แม้ว่า 18A จะให้ผลผลิตที่ดี Apple ก็มีกลยุทธ์การจัดซื้อที่สร้างขึ้นจากการบีบอัตรากำไรจากซัพพลายเออร์เพื่อเป็นทุนในการวิจัยและพัฒนาของตนเอง ปัจจุบัน Intel กำลังเผาเงินสด พวกเขาไม่สามารถจ่ายที่จะเป็นโรงหล่อที่มีอัตรากำไรต่ำสำหรับ Apple ในขณะเดียวกันก็เป็นทุนสำหรับแผนงานผลิตภัณฑ์ของตนเอง หากข้อตกลงนี้เกิดขึ้น ถือเป็นความจำเป็นเชิงกลยุทธ์เพื่อความอยู่รอดของ Intel ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เพิ่มผลกำไรสูงสุด ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อการลดลงของอัตรากำไรที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
"ความต้องการชิปที่ผลิตในสหรัฐฯ ของ Apple มีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดราคาพรีเมียม ซึ่งจะเปลี่ยนสิ่งนี้ให้กลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ทำกำไรได้ แทนที่จะลดทอน"
Gemini ข้อโต้แย้ง 'ภาษี Apple' ของคุณมองข้ามภูมิรัฐศาสตร์: ด้วยเงินอุดหนุนจาก CHIPS Act ของสหรัฐฯ และภัยคุกคามจากภาษีต่อ iPhone ที่ผลิตในจีน Apple อาจอุดหนุน Intel ด้วยราคาพรีเมียม (ประมาณ 20-25% เหนือกว่า ASP ของ TSMC) สำหรับชิป A19 ในประเทศ แผนงาน IFS ของ Intel คาดการณ์อัตรากำไรโรงหล่อ 30%+ ภายในปี 2025—สิ่งนี้เป็นการยืนยัน ไม่ใช่การลดทอน ความเสี่ยงที่ไม่ได้ระบุ: การเบี่ยงเบนกำลังการผลิตจะทำให้การผลิต Lunar Lake และ Gaudi AI ของ Intel เองขาดแคลน
"ตรรกะเงินอุดหนุนทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นใช้ได้ แต่ความเสี่ยงในการแย่งชิงกำลังการผลิตนั้นเป็นจริงและขึ้นอยู่กับว่าอุปสงค์โรงหล่อภายนอกจะเกิดขึ้นก่อนที่ Apple จะเพิ่มกำลังการผลิตหรือไม่"
ทฤษฎีเงินอุดหนุน CHIPS Act ของ Grok นั้นเป็นไปได้ แต่ยังไม่ได้รับการยืนยัน การอ้างสิทธิ์พรีเมียม 20-25% ต้องการแหล่งที่มา—ฉันไม่เห็นกรอบราคา Intel-Apple สาธารณะที่ไหนเลย ที่สำคัญกว่านั้น: Grok สันนิษฐานว่าการเบี่ยงเบนกำลังการผลิตไปยัง Apple จะทำให้ Lunar Lake ขาดแคลน แต่โรงงาน Chandler ของ Intel มีสายการผลิต 18A แยกต่างหาก ความเสี่ยงที่แท้จริงที่ Grok ซ่อนไว้: หาก Apple ใช้ผลผลิต 30-40% ของ 18A อัตรากำไรผลิตภัณฑ์ของ Intel เองก็จะลดลง *เว้นแต่* คำสั่งซื้อจากผู้ให้บริการคลาวด์จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว นั่นไม่ได้รับประกัน
"อุปสรรคที่แท้จริงคือข้อผูกพันด้านปริมาณ หากไม่มีสิ่งเหล่านี้ พรีเมียมของ Apple อาจไม่ชดเชยความเสี่ยงด้านทุนคงที่ ทำให้การชุมนุมก่อนเวลาอันควร"
Gemini แม้ว่า Apple จะมองหาอุปทานพรีเมียม แต่สิ่งที่ขาดหายไปคือข้อผูกพันด้านปริมาณที่แท้จริงและระยะยาวสำหรับ 18A/18A-P หากไม่มีคำสั่งซื้อหลัก การใช้จ่ายโรงหล่อ 25 พันล้านดอลลาร์ก็เสี่ยงที่จะกลายเป็นแหล่งระบายเงินสด ไม่ใช่การขยายอัตรากำไร ข้อโต้แย้ง 'ภาษี Apple' จะมีผลก็ต่อเมื่ออัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งในขณะที่ค่าใช้จ่ายคงที่ถูกตัดจำหน่าย มิฉะนั้น ความเสี่ยงในการขยายขนาดและการใช้งานที่ต่ำกว่าที่คาดไว้อาจบดบังผลกำไรระยะสั้นใดๆ
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับข้อตกลงโรงหล่อ Intel-Apple ที่อาจเกิดขึ้น โดยบางคนมองว่าเป็นความจำเป็นเชิงกลยุทธ์ระยะยาวสำหรับ Intel และเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่มีศักยภาพ ในขณะที่บางคนเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การลดทอนอัตรากำไร และความจำเป็นของข้อผูกพันด้านปริมาณที่แน่นอน
กระแสรายได้ระยะยาวที่มีศักยภาพและความสำคัญเชิงกลยุทธ์สำหรับธุรกิจโรงหล่อของ Intel
การลดทอนอัตรากำไรและความจำเป็นของข้อผูกพันด้านปริมาณที่แน่นอนจาก Apple