Microsoft และ OpenAI เพิ่งสิ้นสุดข้อตกลงเฉพาะ และ Wall Street พยายามอย่างหนักที่จะขจัดแง่ลบสำหรับหุ้น MSFT

ความร่วมมือระหว่าง Microsoft กับ OpenAI เพิ่งเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เมื่อวันที่ 28 เมษายน Microsoft (MSFT) ประกาศว่าจะไม่จ่ายส่วนแบ่งรายได้ให้ OpenAI อีกต่อไป ในเวลาเดียวกัน ใบอนุญาตของ Microsoft สำหรับเทคโนโลยีของ OpenAI ไม่ผูกขาดอีกต่อไปจนถึงปี 2032 ซึ่งหมายความว่า OpenAI สามารถทำงานร่วมกับบริษัทคลาวด์อื่น ๆ ได้อย่างอิสระมากขึ้น รวมถึง Amazon (AMZN) และ Google (GOOGL) ของ Alphabet

ช่วงเวลานี้ไม่ค่อยดีเท่าไร MSFT stock อยู่ภายใต้ความกดดันอยู่แล้วก่อนเข้าสู่ปี 2026 หุ้นได้ร่วงลง 10% ภายในหนึ่งวันหลังจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YOY) การเปลี่ยนแปลงล่าสุดนี้เกิดขึ้นเพียงหนึ่งวันก่อนการเผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณของ Microsoft ในวันนี้ คือวันที่ 29 เมษายน ซึ่งทำให้นักลงทุนต้องคิดมากขึ้นในช่วงเวลาที่อ่อนไหว

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนบน Wall Street ที่มองว่านี่เป็นการเคลื่อนไหวในทางลบ นักวิเคราะห์ Wedbush Dan Ives กล่าวว่า การตั้งค่าใหม่นี้อาจช่วย Microsoft ได้จริง ๆ มุมมองของเขาคือ ข้อตกลงนี้ให้ Microsoft มีการเข้าถึงเทคโนโลยีของ OpenAI เป็นเวลาหลายปี แก้ไขความขัดแย้งบางประการระหว่างสองบริษัท และทำให้ Microsoft สามารถรักษาส่วนแบ่งรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ Azure ได้มากขึ้น

ดังนั้น Microsoft จึงสูญเสียสิ่งสำคัญบางอย่างที่นี่หรือไม่ หรือการเปลี่ยนแปลงนี้กำลังให้พื้นที่มากขึ้นในการชนะ? มาหาคำตอบกัน

The Numbers Still Tell Microsoft’s Story

Microsoft สร้างรายได้ด้วยวิธีง่าย ๆ ไม่กี่วิธี บริการคลาวด์ผ่าน Azure ซอฟต์แวร์เช่น Office และ Dynamics เครื่องมือด้านความปลอดภัย และผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภค เช่น Windows, Xbox และอุปกรณ์ต่าง ๆ โดยที่การสมัครสมาชิกและคลาวด์เป็นผู้แบกรับภาระหลักในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา MSFT ยังคงขึ้น 7.21% แม้ว่าจะลดลง 12.65% นับตั้งแต่ต้นปี

หุ้นซื้อขายที่ 25.69 เท่าของผลประกอบการล่วงหน้า เมื่อเทียบกับ 23.21 เท่าสำหรับภาคอุตสาหกรรม ดังนั้น นักลงทุนยังคงจ่ายเงินเบี้ยประกันภัยสำหรับ Microsoft นักลงทุนที่มองหารายได้จะได้รับกระแสเงินสดอย่างสม่ำเสมอเช่นกัน บริษัทจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่ 0.91 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยมีอัตราการจ่ายเงินปันผลล่วงหน้า 22.01% ผลตอบแทนรายปี 0.86% และการเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่อง 24 ปี เมื่อเทียบกับผลตอบแทนเฉลี่ย 1.37% สำหรับเทคโนโลยี

ไตรมาสล่าสุดมีความแข็งแกร่ง รายได้อยู่ที่ 81.27 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 80.32 พันล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 38.28 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 36.62 พันล้านดอลลาร์ และ GAAP EPS อยู่ที่ 5.16 เมื่อเทียบกับ 3.85 ในขณะที่ non-GAAP EPS อยู่ที่ 4.14 โดยไม่รวมผลกระทบจาก OpenAI Intelligent Cloud revenue อยู่ที่ประมาณ 32.9 พันล้านดอลลาร์และเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดย Azure เติบโต 38% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้ซอฟต์แวร์สำหรับธุรกิจอยู่ที่ 34.12 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 33.46 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การคำนวณส่วนบุคคลอ่อนแอกว่าที่ 14.25 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 15.77 พันล้านดอลลาร์

แม้กระนั้น อัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ที่ 68% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงขึ้นเป็น 47.1% จาก 45.5% แม้ว่าอัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระจะลดลงจาก 9.3% เป็น 7.2% แสดงถึงประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งโดยรวมพร้อมกับจุดที่อ่อนแอบางประการ

Why the Core Business Remains Intact

การทำงานลึกซึ้งของ Microsoft กับ CrowdStrike (CRWD) เป็นการเตือนใจที่ดีว่าธุรกิจหลักของ Microsoft ไม่ได้ขึ้นอยู่กับพันธมิตร AI เพียงรายเดียว ลูกค้าสามารถซื้อแพลตฟอร์ม CrowdStrike Falcon ได้โดยตรงจากตลาดของ Microsoft โดยใช้การมุ่งมั่นใช้ Azure ที่มีอยู่ ซึ่งช่วยให้พวกเขาได้รับการปกป้องได้เร็วขึ้น ใช้การใช้จ่ายด้านคลาวด์ที่พวกเขาลงนามแล้วให้มากขึ้น และรักษาการเรียกเก็บเงินและเอกสารไว้ในที่เดียว นอกจากนี้ยังทำให้ Azure เป็นศูนย์กลางของข้อตกลง แม้ว่าผลิตภัณฑ์ด้านความปลอดภัยจะมาจากบุคคลที่สาม

ข้อตกลงระยะยาวกับทีม Mercedes‑AMG PETRONAS F1 ก็เล่าเรื่องราวที่คล้ายคลึงกัน Mercedes กำลังใช้เครื่องมือคลาวด์และการวิเคราะห์ของ Microsoft เป็นศูนย์กลางของวิธีการที่ใช้ในการออกแบบ ทดสอบ และขับรถก่อนการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบครั้งใหญ่ในปี 2026 ตั้งแต่โรงงานไปจนถึงวันแข่งขัน เมื่อทีม F1 อันดับต้น ๆ ยินดีที่จะพึ่งพาสแต็กของคุณเพื่อความเร็วและความน่าเชื่อถือ มันบอกอะไรมากมายเกี่ยวกับว่าเทคโนโลยีนั้นมีความเหนียวแน่นเพียงใดภายในองค์กรขนาดใหญ่

จากนั้นยังมีการทำงานร่วมกับสหภาพแรงงานก่อสร้างอเมริกาเหนือและ TradesFutures ซึ่งเกี่ยวกับการฝึกอบรมคนงานจริงมากกว่าการพูดคุยเกี่ยวกับ AI Microsoft กำลังเปิดตัวหลักสูตรการรู้เท่าทันด้าน AI ฟรีและใบรับรองที่ได้รับการยอมรับผ่านโปรแกรมความพร้อมสำหรับการฝึกงาน โดยใช้ศูนย์ฝึกอบรมของสหภาพแรงงานและ LinkedIn Learning เพื่อเข้าถึงผู้คนบนพื้นดิน

Wall Street’s Case for Looking Past the Noise

สำหรับไตรมาสปัจจุบันที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2026 (ผลประกอบการครบกำหนดหลังเวลาทำการวันนี้ 29 เมษายน 2026) นักวิเคราะห์คาดการณ์ผลประกอบการที่ 4.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 3.46 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งเท่ากับการเติบโต 17.63% สำหรับไตรมาสมิถุนายน 2026 ทาง Wall Street คาดการณ์ EPS ที่ 4.15 เมื่อเทียบกับ 3.65 เมื่อปีที่แล้ว หรือการเติบโต 13.70% ตัวประมาณการตลอดทั้งปีอยู่ที่ 16.54 สำหรับปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้นจาก 13.64 (การเติบโต 21.26%) และ 18.80 สำหรับปีงบประมาณ 2027 เมื่อเทียบกับ 16.54 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการเพิ่มขึ้นอีก 13.66%

Goldman อยู่ในแนวทางนี้ด้วยการรักษาเกรด 'Buy' และเป้าหมายราคาที่ 600 ดอลลาร์ และสนับสนุนการตัดสินใจของผู้บริหารในการเน้นการขยายขนาด AI ในระยะยาว การยอมรับ Copilot และโครงสร้างพื้นฐาน AI ภายใน แทนการผลักดันทุกดอลลาร์ในระยะสั้นออกจาก Azure

เหนือสิ่งอื่นใด นักวิเคราะห์ทั้ง 49 คนที่สำรวจให้เกรด MSFT เป็น 'Strong Buy' โดยมีเป้าหมายเฉลี่ยที่ 571.95 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีโอกาสเพิ่มขึ้น 35.1% จากจุดที่หุ้นซื้อขายอยู่ในปัจจุบัน

Conclusion

คำตอบสั้น ๆ คือ การสูญเสียสิทธิพิเศษเฉพาะไม่ดูเหมือนจะเป็นตัวทำลายทฤษฎีสำหรับ Microsoft อย่างน้อยก็ในตอนนี้ บริษัทยังคงมีขนาด กำไร ความครอบคลุมด้านคลาวด์ และการเข้าถึงองค์กรเพื่อสร้างรายได้จาก AI ต่อไปแม้จะมีการจัดเตรียม OpenAI ที่หลวมขึ้น และ Wall Street ชัดเจนว่าคิดว่าตลาดอาจจะเล่นเกินบทบาทในแง่ลบ จากนี้ไป ฉันคิดว่าทิศทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ MSFT หุ้นจะยังคงมีความผันผวนในระยะสั้นในขณะที่นักลงทุนย่อยยับดีลใหม่และผลประกอบการ แต่อคติน่าจะยังคงสูงขึ้นในระยะยาวหากการเติบโตของ Azure และการสร้างรายได้จาก AI ยังคงดำเนินต่อไป

On the date of publication, Ebube Jones did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. This article was originally published on Barchart.com