โดย Maksym Misichenko · The Guardian ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงลบต่อการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ SpaceX เสนอ โดยอ้างถึงความเสี่ยงในการดำเนินการสูง การกระจุกตัวของสัญญาภาครัฐ และการรวม xAI เป็นข้อกังวลหลัก พวกเขายังตั้งคำถามถึงความสามารถของตลาดในการประเมินการเติบโตระยะยาวและคูเมืองเชิงกลยุทธ์โดยไม่มีตัวชี้วัดผลกำไรที่ชัดเจน
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงในการดำเนินการสูงต่อการอิ่มตัวของ Starlink และศูนย์ข้อมูลวงโคจร รวมถึงการกระจุกตัวของสัญญาภาครัฐและการเจือจางจากการเข้าซื้อ xAI
โอกาส: ตัวเร่งปฏิกิริยา IPO ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับระบบนิเวศที่กว้างขึ้นของ SpaceX รวมถึงจรวด Starlink และรายได้จากรัฐบาลที่เชื่อมโยงกับการป้องกันประเทศ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
SpaceX ได้ยื่นเอกสารแบบลับๆ เพื่อเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ แล้ว ตามรายงานจาก Bloomberg และ The Wall Street Journal การ IPO ครั้งนี้คาดว่าจะเป็นหนึ่งในการจดทะเบียนที่ได้รับการจับตามองมากที่สุดและมีมูลค่าสูงที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาด
บริษัทของ Elon Musk ซึ่งได้กลายเป็นผู้มีอำนาจโดดเด่นทั้งในด้านการเดินทางในอวกาศและการสื่อสารผ่านดาวเทียม อาจมีมูลค่าประเมินสูงกว่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ การยื่นเอกสารแบบลับๆ จะทำให้หน่วยงานกำกับดูแลมีช่วงเวลาในการตรวจสอบและหารือเกี่ยวกับข้อมูลทางการเงินของบริษัทก่อนที่นักลงทุนและสาธารณชนจะสามารถดูได้
การ IPO อาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน Bloomberg รายงาน ซึ่งคาดว่าจะเป็นปีที่โดดเด่นสำหรับการเสนอขายหุ้นมูลค่าสูง คู่แข่งของ Musk อย่าง OpenAI ก็กำลังวางแผนที่จะเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ในช่วงปลายปีนี้ด้วยมูลค่าประเมินมหาศาล โดยประกาศเมื่อวันอังคารว่าได้ปิดรอบการระดมทุน 1.22 แสนล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากบริษัท AI อย่าง Anthropic ที่กำลังเตรียม IPO ของตนเอง SpaceX เป็นบริษัทแม่ของบริษัทปัญญาประดิษฐ์ของ Musk คือ xAI
SpaceX ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอความคิดเห็นในทันที
Musk ซึ่งเป็นบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดในโลกอยู่แล้ว มีแนวโน้มที่จะเพิ่มพูนความมั่งคั่งของเขาให้มากขึ้นจากการ IPO และเข้าใกล้การเป็นมหาเศรษฐีระดับล้านล้านดอลลาร์เพียงคนเดียวของโลก การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะที่ประสบความสำเร็จจะเป็นชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับผู้ทรงอิทธิพลด้านเทคโนโลยี หลังจากปีที่ผันผวนซึ่งรวมถึงการดูแลการลดค่าของ Doge โดยรัฐบาลกลาง การประท้วงอย่างกว้างขวางต่อ Tesla และการสอบสวนเกี่ยวกับแชทบอท Grok ของเขาที่ผลิตภาพลามกอนาจารโดยไม่ได้รับความยินยอมของผู้หญิงและเด็กจำนวนมาก
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา SpaceX ได้เติบโตขึ้นจนกลายเป็นองค์กรที่มีมูลค่ามากที่สุดในอาณาจักรเทคโนโลยีที่กว้างขวางของ Musk บริษัทได้ลงนามในสัญญาที่มีกำไรจำนวนมากกับรัฐบาลสหรัฐฯ สำหรับการป้องกันประเทศและการเดินทางในอวกาศ โครงการอวกาศของสหรัฐฯ พึ่งพาบริษัทนี้อย่างมาก โดย Nasa ใช้จรวดของ SpaceX สำหรับการปล่อยส่วนใหญ่
นอกเหนือจากจรวดแล้ว SpaceX ยังได้เติบโตขึ้นจนกลายเป็นผู้มีอำนาจด้านการสื่อสารผ่านดาวเทียมรายใหญ่ผ่านบริษัทในเครือ Starlink ซึ่งติดอันดับผู้ให้บริการดาวเทียมรายใหญ่ที่สุดในโลก บริการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมคาดว่าจะสร้างรายได้มากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้ของ SpaceX และยังเพิ่มอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ของ Musk ด้วย โดยมีผู้แสดงเจตนาจากต่างประเทศ เช่น กองทัพยูเครน พึ่งพา Starlink สำหรับปฏิบัติการรบและการวางแผน
ขณะที่ SpaceX กำลังพิจารณา IPO ก็ได้เข้าซื้อกิจการ xAI ของ Musk ในเดือนกุมภาพันธ์ โดยอ้างถึงแผนการสร้างศูนย์ข้อมูลที่ใช้พลังงานแสงอาทิตย์ในอวกาศ ซึ่งอาจช่วยตอบสนองความต้องการด้านคอมพิวเตอร์และพลังงานของยุค AI บริษัทปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเป็นเจ้าของแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X และสร้างแชทบอท Grok ยังคงตามหลังคู่แข่งอย่าง Claude ของ Anthropic หรือ ChatGPT ของ OpenAI แต่ก็ยังมีมูลค่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์ในการเข้าซื้อกิจการ
SpaceX ได้เปลี่ยนจุดสนใจในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาไปสู่ศูนย์ข้อมูลวงโคจรมากขึ้น และช่วยเหลือภารกิจลงจอดบนดวงจันทร์ที่กำลังจะมาถึงของ Nasa ในขณะที่แผนการสร้างอารยธรรมบนดาวอังคารที่ Musk เคยประกาศไว้ก็ไม่เป็นที่พูดถึงอีกต่อไป
รายละเอียดทางการเงินของ SpaceX ซึ่งเป็นความลับที่ถูกเก็บไว้อย่างแน่นหนามานานแม้แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ ก็มีแนวโน้มที่จะเปิดเผยใกล้กับช่วง IPO มากขึ้น ราคาหุ้นและข้อมูลอื่นๆ เกี่ยวกับการจดทะเบียนก็จะเปิดเผยต่อสาธารณะหลังจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ตรวจสอบเอกสารการยื่นฟ้องแล้ว บริษัทกำลังทำงานร่วมกับธนาคารชั้นนำระดับนานาชาติหลายแห่ง รวมถึง Barclays plc ในสหราชอาณาจักร เพื่อประสานงานคำสั่งซื้อสำหรับการ IPO ตามรายงานของ Bloomberg
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่า SpaceX ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต้องการการขยายรายได้เพิ่มขึ้น 10 เท่า หรือการยอมรับอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่มากกว่า 250 เท่า—ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ไม่น่าเชื่อถือหากไม่มีหลักฐานความสามารถในการใช้งานของศูนย์ข้อมูลวงโคจร หรือการขยาย TAM ของ Starlink อย่างมาก"
การประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเพียงการแสดงละครที่ทะเยอทะยาน ไม่ใช่ราคาที่ตลาดจะยอมรับ รายได้ที่แท้จริงของ SpaceX อยู่ที่ประมาณ 6-7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปี ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั่นหมายถึงอัตราส่วนราคาต่อยอดขายมากกว่า 250 เท่า ซึ่งสูงกว่า Nvidia ในช่วงฟองสบู่ บทความนี้สับสนระหว่าง *การยื่นเอกสาร* กับ *การดำเนินการ*: การยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับมักจะนำไปสู่ความล้มเหลว และกำหนดเวลาในเดือนมิถุนายนเป็นการคาดเดา ความเสี่ยงที่แท้จริง: การกระจุกตัวของสัญญาภาครัฐ (การพึ่งพา NASA/DoD สร้างความเปราะบางทางการเมือง/งบประมาณ), การอิ่มตัวของ Starlink ในตลาดเป้าหมาย, การเจือจางจากการเข้าซื้อ xAI และข้อเท็จจริงที่ว่าศูนย์ข้อมูลวงโคจรยังคงไม่ได้รับการพิสูจน์ บทความนี้ละเว้นตัวชี้วัดผลกำไรที่แท้จริงของ SpaceX ภาระหนี้สิน และข้อกำหนดด้านการลงทุนเพื่อการใช้จ่าย (capex) สำหรับความทะเยอทะยานบนดาวอังคาร/วงโคจรที่บริษัทกำลังจะเปลี่ยนทิศทาง
SpaceX ครองบริการปล่อยจรวดอย่างแท้จริงโดยไม่มีคู่แข่งที่น่าเชื่อถือ Starlink มีรายได้และการเติบโตที่แท้จริง และสัญญาภาครัฐให้กระแสเงินสดที่ยั่งยืน—การประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อาจสูงเกินไป แต่ก็ไม่ไร้สาระหากโครงสร้างพื้นฐานวงโคจรกลายเป็นจริง
"การประเมินมูลค่าถูกทำให้สูงเกินจริงจากการรวม xAI ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและการกำกับดูแลที่สำคัญ ซึ่งปัจจุบันถูกบดบังด้วยความแข็งแกร่งของธุรกิจปล่อยจรวดหลัก"
การประเมินมูลค่า SpaceX ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นการตั้งราคาที่สูง โดยคาดการณ์การดำเนินการที่สมบูรณ์แบบในการขยายขนาด Starlink ทั่วโลก และอัตราการปล่อยจรวดของ Starship แม้ว่าคูเมืองของสัญญาภาครัฐจะปฏิเสธไม่ได้ แต่การรวม xAI เข้าไปด้วยเป็นสัญญาณอันตรายครั้งใหญ่ การรวมกิจการ AI มูลค่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันตามหลังในด้านประสิทธิภาพ LLM เข้ากับบริษัทการบินและอวกาศที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ทำให้งบดุลซับซ้อนและเพิ่มความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนไม่ได้ซื้อเพียงแค่จรวดเท่านั้น พวกเขากำลังซื้อกลุ่มบริษัทที่มีลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนที่ไม่ชัดเจน หากการเสนอขายหุ้น IPO ดำเนินต่อไป ตลาดน่าจะลงโทษหุ้นเนื่องจากภาระของ xAI เว้นแต่ SpaceX จะจัดทำแผนงานที่ชัดเจนและสร้างรายได้สำหรับคอมพิวเตอร์ในอวกาศที่สมเหตุสมผลกับการเจือจาง
หาก Starlink บรรลุการผูกขาดทั่วโลกในการเชื่อมต่อความเร็วสูงสำหรับภาคส่วนที่ห่างไกลและภาคการป้องกันประเทศ การประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อาจดูถูกเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของบริษัทโทรคมนาคมแบบดั้งเดิมหรือบริษัทป้องกันประเทศ
"การยื่นเอกสาร IPO ของ SpaceX เป็นเหตุการณ์สำคัญด้านความโปร่งใสและการปรับการประเมินมูลค่าใหม่ แต่ความเสี่ยงหลักคือเศรษฐศาสตร์ Starlink ที่เปิดเผยและผลกำไรจากกระแสเงินสด/สัญญาอาจไม่สนับสนุนราคา 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่บ่งชี้"
สิ่งนี้อ่านได้ว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา IPO ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับระบบนิเวศที่กว้างขึ้นของ SpaceX: จรวด Starlink และรายได้จากรัฐบาลที่เชื่อมโยงกับการป้องกันประเทศ การพาดหัวข่าว 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (และกำหนดเวลาในเดือนมิถุนายนที่เป็นไปได้) บ่งชี้ว่านักลงทุนจะจ่ายสำหรับผลตอบแทนระยะยาว บวกกับคูเมืองเชิงกลยุทธ์ (อัตราการปล่อยจรวด ศักยภาพของผู้ใช้ Starlink และสัญญาภาครัฐ) แต่สัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดไม่ใช่การประเมินมูลค่า—แต่เป็นการที่การยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับบังคับให้เปิดเผยอัตรากำไร การเผาผลาญเงินสด และเศรษฐศาสตร์หน่วยของ Starlink หาก Starlink เป็น "มากกว่าครึ่ง" ของรายได้จริง ควรเปลี่ยนความสนใจไปที่ ARPU ต้นทุนเทอร์มินัล และการหมุนเวียนตามกฎระเบียบ/ภูมิศาสตร์ คาดว่าความผันผวนจะเกิดขึ้นเมื่อตัวชี้วัดผลกำไรที่อ่อนแอใดๆ อาจขัดแย้งกับการตั้งราคาในระดับล้านล้านดอลลาร์
บทความนี้อาจกล่าวเกินจริงเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า/ความเร็ว: การยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับมักจะนำไปสู่ความล่าช้าหรือแม้แต่โครงสร้างที่แตกต่างกัน (เช่น การเพิ่มการจัดสรรส่วนตัว) และตัวเลขสุดท้ายอาจสมเหตุสมผลน้อยกว่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หากการเติบโตหรืออัตรากำไรของ Starlink น่าผิดหวัง
"ความน่าเชื่อถือของบทความนี้ถูกทำลายด้วยความไม่ถูกต้องที่โจ่งแจ้งและการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ไม่สอดคล้องกับความเป็นจริงรายได้ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ SpaceX"
บทความนี้เต็มไปด้วยสัญญาณอันตราย: 'การยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับ' ที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน ข้อผิดพลาดทางข้อเท็จจริง เช่น SpaceX เข้าซื้อกิจการ xAI (เป็นกิจการแยกของ Musk), รอบการระดมทุน 1.22 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ OpenAI (มูลค่าหลังการระดมทุนล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 1.57 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) และการกล่าวอ้างที่น่าตื่นเต้นเกี่ยวกับเรื่องอื้อฉาวของ Grok หรือการลดความสำคัญของดาวอังคาร การประเมินมูลค่าส่วนตัวของ SpaceX อยู่ที่ประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากรายได้ที่คาดการณ์ต่อปีประมาณ 9-10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ; 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หมายถึงยอดขาย 175-200 เท่า เทียบกับ 40 เท่าของ Nvidia หรือ 8 เท่าของ Apple—ซึ่งไร้สาระหากไม่มีหลักฐานการเติบโตที่ก้าวกระโดด สิ่งที่ขาดหายไป: การเลื่อน IPO ซ้ำๆ ของ Musk (การแยก Starlink มีความเป็นไปได้มากกว่า), อัตรากำไรของ Starlink ประมาณ 50% แต่ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก, การพึ่งพาสัญญาภาครัฐ (NASA/DoD ประมาณ 60% ของรายได้), การแข่งขันกับ Kuiper/Blue Origin และการตรวจสอบของ SEC เกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูล การโฆษณาชวนเชื่อมากกว่าเนื้อหาสาระ
หากการยื่นเอกสารปรากฏเป็นจริงพร้อมด้วยข้อมูลทางการเงินที่แข็งแกร่งซึ่งเปิดเผยเส้นทางของ Starlink สู่รายได้มากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ 시너지 AI ก็สามารถกระตุ้นการฟื้นตัวของ IPO ในภาคเทคโนโลยีได้ โดยยกระดับ TSLA และคู่แข่งในอวกาศผ่านอิทธิพลของ Musk
"xAI และ SpaceX ไม่ได้แยกจากกัน—พวกมันเป็นคู่แข่งด้านเงินทุนภายใต้เจ้าของคนเดียวกัน ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการเจือจางเกินกว่าที่ IPO ด้านการบินและอวกาศล้วนๆ จะเผชิญ"
Grok ชี้ให้เห็นถึงการรวมกันของ xAI/SpaceX ว่าเป็นข้อผิดพลาด แต่จริงๆ แล้วนั่นคือประเด็นสำคัญ: Musk *ควบคุม* ทั้งสองผ่านนิติบุคคลที่แยกจากกัน ปัญหาที่แท้จริงที่ Grok มองข้ามคือความสามารถในการใช้เงินทุนร่วมกัน—การเผาผลาญเงินสดของ xAI (การฝึกอบรมคอมพิวเตอร์) แข่งขันโดยตรงกับ capex ของ Starship/Starlink สำหรับความสนใจในงบดุลของ Musk อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย 250 เท่าของ Claude นั้นถูกต้อง แต่แม้ที่ 175 เท่า (การคำนวณของ Grok) คุณกำลังเดิมพันว่าศูนย์ข้อมูลวงโคจร + การอิ่มตัวของ Starlink จะแก้ไขพร้อมกัน นั่นคือความเสี่ยงในการดำเนินการสองด้าน ไม่ใช่หนึ่งด้าน
"การประเมินมูลค่าของ SpaceX จะถูกขับเคลื่อนด้วยสถานะของมันในฐานะสินทรัพย์ป้องกันประเทศระดับอธิปไตย มากกว่าการคูณรายได้พื้นฐาน"
Grok พูดถูกที่ชี้ให้เห็นถึงความไร้สาระของการประเมินมูลค่า แต่พลาดกับดักของสถาบัน นักลงทุนสถาบันไม่ได้ซื้อรายได้ปัจจุบันของ SpaceX พวกเขากำลังซื้อการผูกขาด 'คูเมืองวงโคจร' หาก SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ มันจะกลายเป็นสินทรัพย์ป้องกันประเทศขั้นสูงสุดสำหรับกองทุนความมั่งคั่งแห่งอธิปไตย โดยไม่คำนึงถึงอัตราส่วน 175 เท่า ความเสี่ยงไม่ใช่แค่การดำเนินการ—แต่คือ 'พรีเมียม Musk' ที่จะหายไปหาก SEC บังคับให้เปิดเผยข้อมูลที่เปิดเผยว่าอัตรากำไรของ Starlink ถูกบั่นทอนโดย capex ที่ไม่หยุดยั้งและจำเป็นของการพัฒนา Starship
"นอกเหนือจากการประเมินมูลค่าและ capex แล้ว ข้อจำกัดทางภูมิรัฐศาสตร์/การควบคุมการส่งออกอาจจำกัดการขยายขนาด Starlink ในระดับสากลอย่างมีนัยสำคัญและบ่อนทำลายคำกล่าวอ้าง "สินทรัพย์ป้องกันประเทศของอธิปไตย""
ฉันกำลังโต้แย้งกรอบความคิด "สินทรัพย์ป้องกันประเทศของกองทุนความมั่งคั่งแห่งอธิปไตย" ของ Gemini: มันสมมติว่า IPO จะดูเหมือนพันธบัตรผูกขาด แต่สำหรับรัฐอธิปไตย สิ่งสำคัญคือ *การควบคุมเขตอำนาจ/กฎระเบียบ* รายได้จาก Starlink/การป้องกันประเทศสามารถถูกจำกัดทางการเมือง และการเปิดเผย Starship/สถานีภาคพื้นดินที่บังคับอาจเปิดเผยการบีบอัดอัตรากำไร นอกจากนี้ ยังไม่มีใครชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงลำดับที่สองที่ใหญ่: การควบคุมการส่งออก/ข้อจำกัดแบบ ITAR อาจจำกัดตลาดต่างประเทศที่เข้าถึงได้และชะลอการติดตั้งกลุ่มดาว
"การแยกทางกฎหมายระหว่าง xAI และ SpaceX ป้องกันการใช้เงินทุนร่วมกัน ปกป้อง SpaceX แต่ทำให้ Starlink เสี่ยงต่อความเสี่ยงจากเงินอุดหนุนของ FCC"
Claude, Musk 'ควบคุม' ทั้งสอง แต่ xAI/SpaceX มีความแตกต่างทางกฎหมาย—ไม่มีงบดุลร่วมกันหรือการโอนเงินทุนอัตโนมัติโดยไม่มีเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี/การยื่นเอกสาร SEC กำแพงนี้ช่วยป้องกัน SpaceX จากการเผาผลาญเงินสดของ xAI (ไม่ใช่การเจือจางตามที่ Gemini กล่าวอ้าง) ChatGPT ระบุข้อจำกัด ITAR ได้อย่างแม่นยำ แต่ไม่มีใครชี้ให้เห็นถึงการพึ่งพาเงินอุดหนุนของ FCC ของ Starlink (ประมาณ 885 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จาก Universal Service Fund) ซึ่งเสี่ยงต่อการตัดงบประมาณปี 2025 ท่ามกลางการขาดดุลงบประมาณ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงลบต่อการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ SpaceX เสนอ โดยอ้างถึงความเสี่ยงในการดำเนินการสูง การกระจุกตัวของสัญญาภาครัฐ และการรวม xAI เป็นข้อกังวลหลัก พวกเขายังตั้งคำถามถึงความสามารถของตลาดในการประเมินการเติบโตระยะยาวและคูเมืองเชิงกลยุทธ์โดยไม่มีตัวชี้วัดผลกำไรที่ชัดเจน
ตัวเร่งปฏิกิริยา IPO ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับระบบนิเวศที่กว้างขึ้นของ SpaceX รวมถึงจรวด Starlink และรายได้จากรัฐบาลที่เชื่อมโยงกับการป้องกันประเทศ
ความเสี่ยงในการดำเนินการสูงต่อการอิ่มตัวของ Starlink และศูนย์ข้อมูลวงโคจร รวมถึงการกระจุกตัวของสัญญาภาครัฐและการเจือจางจากการเข้าซื้อ xAI