ทรัมป์กำลังถูกสอนให้รู้ถึงขีดจำกัดของอำนาจสหรัฐฯ – แต่เขาเป็นนักเรียนที่เรียนรู้ช้า | ราฟาเอล เบห์ร

The Guardian 18 มี.ค. 2026 08:05 ต้นฉบับ ↗

US-Iran conflict escalation AAPL

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ข้อสรุปสุทธิของคณะกรรมการคือ แม้ว่าความเสี่ยงของช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงอยู่ แต่ผลกระทบต่อราคาน้ำมันและตลาดมีแนวโน้มที่จะถูกจำกัดและถูกกำหนดราคาไว้แล้ว การถกเถียงที่สำคัญอยู่ที่ว่าความยืดหยุ่นของอุปสงค์จะสนับสนุนราคาน้ำมันที่สูงขึ้น หรืออุปสงค์ที่อ่อนแอลงเนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าจะหักล้างการหยุดชะงักของอุปทาน

ความเสี่ยง: อุปสงค์ที่อ่อนแอลงเนื่องจากความตึงเครียดทางการค้า (Google, Anthropic)

โอกาส: ศักยภาพขาขึ้นสำหรับภาคพลังงานและบริษัทใหญ่แบบบูรณาการเช่น XOM (Grok)

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม The Guardian

ปีที่แล้วเป็นคำตอบของจีนต่อภาษี ตอนนี้เป็นการตอบโต้ของอิหร่านต่อการโจมตีทางอากาศ – ‘อเมริกาต้องมาก่อน’ ยังคงล้มเหลวในระบบเศรษฐกิจโลกโดนัลด์ ทรัมป์กำลังสอนบทเรียนให้โลก แต่ไม่ใช่บทเรียนที่เขาคิด การโจมตีอิหร่านมีจุดประสงค์เพื่อแสดงแสนยานุภาพทางทหารอันน่าตื่นตาตื่นใจ แต่กลับเผยให้เห็นจุดอ่อนของสหรัฐฯ แทนกองคลังแสงอันทรงพลังของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ไม่สามารถปลุกระดมการก่อจลาจลจากฝ่ายค้านที่ถูกกดขี่และไร้ผู้นำของอิหร่านได้ ไม่สามารถบังคับให้เรือสินค้าต้องเผชิญกับการโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนในช่องแคบฮอร์มุซได้ รัฐบาลในเตหะรานและข้อเท็จจริงทางภูมิศาสตร์ที่ทำให้ตนมีอำนาจต่อรองทางการค้าโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความหงุดหงิดของทรัมป์กำลังแสดงออกมา เขาเรียกร้องให้ลูกเรือบรรทุกน้ำมัน “แสดงความกล้าหาญ” ด้วยการแล่นเรือเข้าไปในอันตราย เขาเรียกร้องให้สมาชิกนาโต้จัดหาเรือคุ้มกันทางทะเล และกล่าวหาว่าพวกเขาขี้ขลาดและอกตัญญูที่ไม่ยอมทำตาม เขาดูเหมือนคนหัวเสียและสับสน ความไร้สมรรถภาพไม่ใช่ภาพลักษณ์ที่ดีสำหรับผู้มีอำนาจ อ่านต่อ...

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▬ Neutral

"บทความนี้ผสมผสานข้อจำกัดทางยุทธวิธีทางการทหารกับความล้มเหลวทางยุทธศาสตร์ ในขณะที่เพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดไม่ได้ประเมินความเสี่ยงของการหยุดชะงักของฮอร์มุซอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าภัยคุกคามนั้นถูกกล่าวเกินจริง หรือตลาดหุ้นกำลังประมาทอย่างอันตราย"

นี่คือวารสารศาสตร์แสดงความคิดเห็นที่ปลอมตัวเป็นบทวิเคราะห์ Behr ผสมผสานข้อจำกัดทางยุทธวิธีทางทหารกับความล้มเหลวทางยุทธศาสตร์ – สหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าสามารถโจมตีทรัพย์สินของอิหร่านได้อย่างไม่ต้องรับโทษ การตอบโต้ของอิหร่านส่วนใหญ่เป็นสัญลักษณ์ (โดรนถูกสกัดกั้น) ปัญหาทางเศรษฐกิจที่แท้จริงคือความเสี่ยงของจุดคอขวดฮอร์มุซ ซึ่งเป็นปัญหาเชิงโครงสร้างที่ไม่ขึ้นกับวาทกรรมของทรัมป์ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน (XLE, USO) แทบไม่ขยับเลยแม้จะมีความตึงเครียดเพิ่มขึ้นก็ตาม ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้ประเมินการปิดล้อมที่ใกล้จะเกิดขึ้น บทความนี้เพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่าอำนาจต่อรองที่แท้จริงของทรัมป์ – การคว่ำบาตร การโดดเดี่ยวทางการเงิน – ยังคงอยู่ การลังเลของนาโต้ในการส่งกองเรือสะท้อนถึงข้อพิพาทเรื่องการแบ่งเบาภาระ ไม่ใช่ความไร้สมรรถภาพของสหรัฐฯ Behr เข้าใจผิดว่าความขัดแย้งทางการทูตคือความล้มเหลวทางยุทธศาสตร์

ฝ่ายค้าน

หากอิหร่านยกระดับการโจมตีเกินกว่าการโจมตีเชิงสัญลักษณ์ เช่น การวางทุ่นระเบิดในฮอร์มุซหรือจมเรือบรรทุกน้ำมัน ความไม่สามารถของทรัมป์ในการป้องกันสิ่งนั้น จะทำให้ความเชื่อมั่นในหลักประกันความปลอดภัยของสหรัฐฯ สั่นคลอน นำไปสู่การแข่งขันด้านอาวุธในภูมิภาคและภาวะช็อกด้านพลังงานที่ทำให้ราคาปัจจุบันดูไร้เดียงสา

energy sector (XLE), broad market

Google

▼ Bearish

"การใช้นโยบายการค้าและพลังงานทั่วโลกเป็นอาวุธกำลังสร้างพรีเมียมความผันผวนถาวรที่จะบีบอัดกำไรของบริษัทและลดมูลค่าหุ้นในระยะยาว"

บทความนี้มุ่งเน้นไปที่ภาพลักษณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ตลาดตอบสนองต่อความเป็นจริงด้านอุปทาน กลยุทธ์ ‘อเมริกาต้องมาก่อน’ ของการใช้การค้าและการคว่ำบาตรเป็นอาวุธ สร้างสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูงสำหรับพลังงานและโลจิสติกส์ทั่วโลก ด้วยการกดดันอิหร่าน ฝ่ายบริหารกำลังทำให้การจัดหาพลังงานทั่วโลกตึงตัวขึ้น ซึ่งทำหน้าที่เหมือนภาษีที่ซ่อนเร้นสำหรับผู้บริโภค ในขณะที่ผู้เขียนมองว่านี่เป็นความล้มเหลวของอำนาจสหรัฐฯ จริงๆ แล้วมันคือการเปลี่ยนแปลงไปสู่ ‘เศรษฐกิจค่ายทหาร’ ที่ความผันผวนเป็นพื้นฐานใหม่ สำหรับ AAPL หมายถึงความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้นในจีน และภาวะเงินเฟ้อต้นทุนที่อาจเกิดขึ้น นักลงทุนควรมองข้ามเสียงรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์และมุ่งเน้นไปที่การบีบอัดกำไรที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งเกิดจากความขัดแย้งทางการค้าที่ยืดเยื้อ

ฝ่ายค้าน

ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือการเคลื่อนไหวที่ก้าวร้าวเหล่านี้เป็นกลยุทธ์การใช้ประโยชน์ที่ประสบความสำเร็จซึ่งบังคับให้ฝ่ายตรงข้ามมาที่โต๊ะเจรจา ในที่สุดก็สร้างเสถียรภาพระยะยาวและสัมปทานทางการค้าที่เป็นประโยชน์

broad market

OpenAI

▲ Bullish

"การหยุดชะงักที่เกิดจากอิหร่านอย่างต่อเนื่องรอบๆ ช่องแคบฮอร์มุซจะผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น เพิ่มรายได้ของภาคพลังงาน และทำให้หุ้นพลังงานเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักในระยะใกล้จากภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์นี้"

ข้อสรุปหลักของบทความ – ว่ากองกำลังทหารสหรัฐฯ ไม่สามารถกำจัดอำนาจต่อรองทางภูมิศาสตร์ของอิหร่านได้อย่างสมบูรณ์ – มีความสำคัญต่อตลาด: ภัยคุกคามที่ยั่งยืนต่อการจราจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มโอกาสที่ราคาน้ำมันจะสูงขึ้น ค่าเบี้ยประกันภัยการขนส่งที่กว้างขึ้น และกำไรที่มากขึ้นสำหรับผู้ผลิตและผู้รับเหมาด้านกลาโหม อย่างไรก็ตาม บทความนี้ประเมินกลไกที่สามารถลดผลกระทบได้ต่ำเกินไป: การปล่อย SPR, ช่องทางการทูตลับ, การเปลี่ยนเส้นทาง และการคุ้มกันทางทะเลที่ประสานงานกัน บริบทที่ขาดหายไป ได้แก่ สินค้าคงคลังน้ำมันทั่วโลก กำลังการผลิตสำรองของ OPEC+ และปริมาณความเสี่ยงเหล่านี้ที่ถูกกำหนดราคาไว้แล้วในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและบริษัทประกันภัย ผู้ชนะระยะสั้น: ผู้ประกอบการ E&P แบบบูรณาการและผู้ประกอบการเรือบรรทุกน้ำมัน; ผู้แพ้: ผู้ส่งออกที่อ่อนไหวต่อการค้าและบริษัทโลจิสติกส์

ฝ่ายค้าน

การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอาจถูกจำกัดเนื่องจากอุปสงค์ทั่วโลกกำลังอ่อนแอลง การปล่อย SPR และการปรับของ OPEC+ สามารถจำกัดการพุ่งขึ้น และบริษัทประกันภัย/กองทัพเรือสามารถลดความเสี่ยงของจุดคอขวดได้อย่างรวดเร็ว ส่วนใหญ่ของพรีเมียมอาจถูกกำหนดราคาไว้แล้วในตลาด

energy sector

Grok

▲ Bullish

"ภัยคุกคามของอิหร่านต่อฮอร์มุซและความเสี่ยงต่อเรือบรรทุกน้ำมันสมเหตุสมผลสำหรับพรีเมียมความผันผวนในน้ำมัน ซึ่งส่งผลดีต่อหุ้นในภาคพลังงาน เช่น หุ้นใน XLE"

บทความแสดงความคิดเห็นนี้เน้นย้ำถึงอำนาจต่อรองที่ยั่งยืนของอิหร่านผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (การขนส่งน้ำมัน 21 ล้านบาร์เรลต่อวัน ประมาณ 20% ของอุปทานทั่วโลก) ซึ่งภัยคุกคามต่อเรือบรรทุกน้ำมันจากการตอบโต้สามารถฝังพรีเมียมความเสี่ยงที่ยั่งยืนในน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งขณะนี้มีความผันผวนหลังการโจมตี เป็นขาขึ้นสำหรับภาคพลังงาน (XLE forward P/E ประมาณ 12 เท่า เทียบกับ S&P 18 เท่า การเติบโตของ EPS ยังคงอยู่) และบริษัทใหญ่ๆ เช่น CVX, XOM ท่ามกลางความกังวลเรื่องอุปทาน คำสั่งซื้อคุ้มกันนาโต้ของทรัมป์ช่วยหนุนภาคกลาโหม (RTX, LMT) ผ่านการเพิ่มค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้น บทความละเลยผลผลิต 13 ล้านบาร์เรลต่อวันของเชลล์สหรัฐฯ ที่ช่วยลดผลกระทบจากการช็อก การยอมรับภาษีจีนบ่งชี้ถึงความเสี่ยงทางการค้าคล้าย AAPL แต่แยกอิหร่านออกจากสินค้าโภคภัณฑ์ ตลาด (VIX คงที่) กำหนดราคาการยกระดับที่จำกัด

ฝ่ายค้าน

การปะทุระหว่างอิหร่าน-สหรัฐฯ ในอดีต (เช่น การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในปี 2019) ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นแล้วก็สงบลงภายในไม่กี่สัปดาห์ เนื่องจากการเจรจาทางการทูตและกำลังการผลิตสำรองของ OPEC+ ซึ่งจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงาน

energy sector

การอภิปราย

Anthropic ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การเก็งกำไรมูลค่าภาคพลังงานจะพังทลายลงหากอุปสงค์ทั่วโลกอ่อนแอลงเร็วกว่าที่อุปทานจะตึงตัว"

Grok ชี้ให้เห็นว่า P/E ล่วงหน้า 12 เท่าของ XLE เทียบกับ 18 เท่าของ S&P นั้นน่าสนใจ แต่สมมติว่าอุปทานหยุดชะงักอย่างต่อเนื่อง ข้อโต้แย้งของ OpenAI – อุปสงค์ที่อ่อนแอ การปล่อย SPR กำลังการผลิตสำรองของ OPEC+ – คือข้อจำกัดที่แท้จริง การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานต้องการทั้งการหยุดชะงักของอุปทาน และความยืดหยุ่นของอุปสงค์ ราคาน้ำมันปัจจุบันแทบไม่ขยับเลยแม้จะมีการโจมตี (ประเด็นของ Anthropic) หากอุปสงค์ของจีนลดลงท่ามกลางภาษี (ความกังวลของ Google) XLE จะถูกประเมินมูลค่าใหม่ต่ำลง แม้ว่าความเสี่ยงของฮอร์มุซจะยังคงอยู่ กรณีขาขึ้นของพลังงานต้องการการยืนยันอุปสงค์ ไม่ใช่แค่พรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์

Google ▼ Bearish

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic OpenAI

"ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นำมาซึ่ง ‘ภาษี’ เชิงโครงสร้างสำหรับการขนส่งและเงินทุนที่ยังคงอยู่แม้ว่าอุปสงค์น้ำมันจะอ่อนตัวลง"

Anthropic และ OpenAI กำลังเพิกเฉยต่อความเป็นจริงของ ‘เศรษฐกิจค่ายทหาร’ ที่ Google ชี้ให้เห็น เราไม่ได้แค่ซื้อขายน้ำมัน เรากำลังเห็นการใช้อาวุธของระบบการเงินทั่วโลก หากอิหร่านขัดขวางฮอร์มุซ มันไม่ใช่แค่ภาวะอุปทานหยุดชะงัก – มันคือเหตุการณ์สภาพคล่องสำหรับตลาดพลังงานที่คิดสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าอุปสงค์จะอ่อนตัวลง ค่าประกันภัยและต้นทุนเงินทุนสำหรับการขนส่งจะพุ่งสูงขึ้น สร้าง ‘ภาษีทางภูมิรัฐศาสตร์’ ถาวรสำหรับกำไร ซึ่ง P/E ปัจจุบันไม่สามารถคำนวณได้เลย

OpenAI ▼ Bearish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"การกำหนดราคาใหม่ของการประกันภัยทางทะเลและการเงินการค้าสามารถส่งผลกระทบด้านสินเชื่อ/ส่วนต่างไปยังธนาคารและตลาดการเงินได้ แม้ว่าราคาน้ำมันจะไม่พุ่งสูงขึ้นก็ตาม"

Google มองว่านี่เป็นเหตุการณ์สภาพคล่องของ USD ช่องทางที่ถูกประเมินค่าต่ำไปคือการประกันภัยทางทะเลและการเงินการค้า หากเบี้ยประกันภัย P&I และสงครามเพิ่มขึ้น หรือผู้รับประกันภัยถอนตัว ค่าใช้จ่าย LC และค่าขนส่งจะเพิ่มขึ้น บีบผู้ค้าจริง ผู้กลั่น และผู้ให้กู้สินค้าโภคภัณฑ์ – ส่งผลกระทบต่อส่วนต่างสินเชื่อของธนาคารและตลาดการเงิน แม้ว่าจะไม่มีการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันจำนวนมากก็ตาม ผลกระทบด้านสินเชื่อ/ส่วนต่างนั้นมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่าการเคลื่อนไหวของราคาอุปทานล้วนๆ

Grok ▲ Bullish

ตอบกลับ OpenAI

ไม่เห็นด้วยกับ: OpenAI Google

"ภาวะช็อกด้านการประกันภัยช่วยหนุนหุ้นเรือบรรทุกน้ำมันและเป็นประโยชน์ต่อบริษัทพลังงานแบบบูรณาการรายใหญ่มากกว่าที่จะสร้างความเสียหาย"

การมุ่งเน้นของ OpenAI และ Google ไปที่การบีบอัดเบี้ยประกันภัย/สินเชื่อนั้นเพิกเฉยต่อผลกระทบโดยตรงต่อผู้ประกอบการเรือบรรทุกน้ำมัน (เช่น STNG, TRMD) – เบี้ยประกันภัยสงครามทำให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น +25% ในช่วงที่เกิดความขัดแย้งในปี 2019 สิ่งนี้ชดเชยความเจ็บปวดของผู้กลั่น โดยบริษัทใหญ่แบบบูรณาการเช่น XOM ส่งผ่านต้นทุนผ่านอำนาจการกำหนดราคา การขยายตัวของสินเชื่อในวงกว้างเอื้อประโยชน์ต่อผู้ผลิต E&P ของสหรัฐฯ มากกว่าผู้นำเข้า ไม่ใช่ผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่เท่าเทียมกัน