สงครามปลุกอันตรายภาวะเงินเฟ้อพร้อมเศรษฐกิจชะงักงันต่อเศรษฐกิจโลก

(บลูมเบิร์ก) — ผลกระทบสะสมทั่วโลกจากสงครามเจ็ดสัปดาห์ในตะวันออกกลางจะเริ่มปรากฏในสัปดาห์หน้า ในการสำรวจธุรกิจรอบที่สองจากหลายประเทศ

การที่การเติบโตและอัตราเงินเฟ้อที่ได้รับผลกระทบจากแรงกระแทกคู่กัน ซึ่งเห็นได้ในดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อหลังเดือนแรกของความขัดแย้งในอิหร่าน ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงเดือนที่สอง จะเป็นจุดสนใจสำคัญ

ข้อมูลเบื้องต้นสำหรับเดือนเมษายนในเศรษฐกิจตั้งแต่ ออสเตรเลีย ไปจนถึง สหรัฐอเมริกา จะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี ในบรรดาประเทศที่คาดการณ์โดยบลูมเบิร์ก ดัชนีใน เยอรมนี, ฝรั่งเศส, ยูโรโซน และ สหราชอาณาจักร คาดว่าจะแสดงให้เห็นถึงความเสื่อมโทรมในวงกว้าง ในขณะที่ตัวชี้วัดของอเมริกา คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย

ท้ายที่สุด ตัวเลขอาจบ่งชี้ถึงระดับที่ภาวะเงินเฟ้อพร้อมเศรษฐกิจชะงักงันกำลังคืบคลานเข้ามา คำศัพท์ที่น่าหวาดหวั่นนี้ — ซึ่งชวนให้นึกถึงการผสมผสานที่อันตรายของราคาสินค้าที่พุ่งสูงและการเติบโตที่หยุดนิ่งในยุคทศวรรษ 1970 — ถูกกล่าวถึงโดย Chris Williamson นักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจชั้นนำของ S&P Global ผู้รวบรวม PMI เมื่อสรุปความเสี่ยงที่เน้นโดยมาตรวัดทั่วโลกโดยรวมในเดือนมีนาคม

ตัวเลขการสำรวจนี้ตามมาด้วยสัปดาห์แห่งการประเมินสถานการณ์ที่น่าหดหู่ใน วอชิงตัน ซึ่งหัวหน้าฝ่ายการคลังได้รับคำเตือนจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เกี่ยวกับผลลัพธ์ที่เป็นไปได้หลากหลาย ซึ่งรวมถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยใกล้ตัวสำหรับโลก แม้จะมีการหยุดยิงในตะวันออกกลางในปัจจุบัน ความเสียหายต่อการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อไม่สามารถแก้ไขได้ง่ายๆ

“แม้ว่าสงครามจะสิ้นสุดลงในวันพรุ่งนี้ ก็ยังต้องใช้เวลาพอสมควรในการฟื้นตัว” Kristalina Georgieva กรรมการผู้จัดการ IMF กล่าวกับ Bloomberg Television “ผลกระทบได้ถูกรวมเข้าไปแล้ว”

แม้จะมีความหดหู่ใจ ผู้กำหนดนโยบายหลายคนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับวิธีการตอบสนอง Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้อธิบายว่าเขาและเพื่อนร่วมงานอาจปฏิบัติต่อรายงานต่างๆ เช่น PMI อย่างไร เมื่อพวกเขาตั้งอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้

“เราจะมีชุดข้อมูลการสำรวจที่หลากหลาย” Lane กล่าวใน วอชิงตัน “แน่นอน ผู้คนที่ตอบแบบสำรวจเหล่านั้นกำลังมองดูโลกเดียวกับที่เรากำลังมองอยู่” และตอนนี้ ยังไม่มีใครมีความคิดที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น เขากล่าวเสริม

เจ้าหน้าที่ ECB จะได้รับข้อมูลความเชื่อมั่นทางธุรกิจของฝรั่งเศสในวันพฤหัสบดี และดัชนีบรรยากาศธุรกิจ Ifo ของเยอรมนีที่จับตาดูอย่างใกล้ชิดในวันศุกร์ เพื่อนร่วมงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเห็นดัชนีความเชื่อมั่นของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ซึ่งจะเผยแพร่ในช่วงปลายสัปดาห์เช่นกัน

แต่ตามที่ Georgieva เตือน แม้แต่การวิเคราะห์เศรษฐกิจโลกที่ครอบคลุมที่สุดของผู้กำหนดนโยบายก็มีข้อจำกัดในขณะนี้ “เราทุกคนต้องเรียนรู้ที่จะดำเนินงานในสภาพแวดล้อมของความไม่แน่นอนสูงและถาวร” เธอกล่าว

สิ่งที่ Bloomberg Economics กล่าว...

“แม้ว่าข้อตกลงดูเหมือนจะใกล้เข้ามาแล้ว ซึ่งอาจยุติการเผชิญหน้ากันระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านในปัจจุบันและบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับตลาดพลังงาน แต่ก็ไม่น่าจะนำไปสู่สันติภาพที่สมบูรณ์หรือยั่งยืน อิสราเอลดูเหมือนจะไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของการเจรจา และยังคงมองว่าอิหร่านเป็นภัยคุกคาม ความไว้วางใจระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงต่ำ และดูเหมือนว่าจะมีการตีความคำศัพท์สำคัญๆ ที่แตกต่างกัน (เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ) ซึ่งทั้งหมดชี้ให้เห็นถึงความตึงเครียดที่ยืดเยื้อ”

—Jennifer Welch และ Adam Farrar

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของตัวเลขอัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดจากสงครามในประเทศต่างๆ ตั้งแต่ แคนาดา ไปจนถึง สหราชอาณาจักร ไปจนถึง แอฟริกาใต้ รวมถึงการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจาก ตุรกี ไปจนถึง อินโดนีเซีย อาจเป็นหนึ่งในไฮไลท์

สหรัฐอเมริกา และ แคนาดา

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญที่สุดของสัปดาห์คือยอดค้าปลีก นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่ายอดขายโดยรวมจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมีนาคม ส่วนใหญ่เนื่องจากการใช้จ่ายน้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้ปรับตามการเปลี่ยนแปลงราคา และผู้ขับขี่ประสบกับค่าใช้จ่ายในการเติมน้ำมันที่แพงขึ้นเนื่องจากสงครามในอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่รวมน้ำมันเบนซินและรถยนต์ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่ารายงานวันอังคารจะบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอลง เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงทำให้ผู้บริโภคที่มีงบประมาณจำกัดต้องลดการใช้จ่ายในสิ่งอื่นๆ แม้ว่าราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยจะลดลงตั้งแต่ต้นเดือนนี้ แต่ก็ยังคงอยู่ที่ประมาณ 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน

ดัชนี PMI เบื้องต้นของ S&P Global สำหรับเดือนเมษายนจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี ตามด้วยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคขั้นสุดท้ายของมหาวิทยาลัยมิชิแกนสำหรับเดือนเมษายนในวันถัดไป การอ่านเบื้องต้นตั้งค่าต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

ในขณะเดียวกัน Kevin Warsh จะปรากฏตัวต่อหน้าคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาในวันอังคาร ในสิ่งที่อาจเป็นการพิจารณาให้ความเห็นชอบผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่คาดหวังมากที่สุดในรอบหลายทศวรรษ นักลงทุนจะฟังอย่างใกล้ชิดว่า Warsh มองนโยบายการเงินอย่างไร ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ต้องการอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง โดยไม่ทำให้ผู้ค้าที่ยังคงกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อตกใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางภาวะน้ำมันราคาพุ่งสูงจากสงคราม

เมื่อมองไปทางเหนือ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของแคนาดาจะพุ่งขึ้นเป็น 2.6% ในเดือนมีนาคม จาก 1.8% โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร ซึ่งเป็นจุดกดดันที่ต่อเนื่องสำหรับชาวแคนาดา จะลดลงเล็กน้อย เนื่องจากผลกระทบจากฐานปีของการหยุดให้บริการภาษีการขายในปีที่แล้วจะถูกนำออกจากข้อมูล

แบบสำรวจแนวโน้มธุรกิจและคาดการณ์ผู้บริโภคของธนาคารแห่งแคนาดาสำหรับไตรมาสแรก จะให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับวิธีที่บริษัทและครัวเรือนคาดการณ์ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่มีต่อการลงทุน ตลาดแรงงาน และพลวัตของอัตราเงินเฟ้อ

เอเชีย

ความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับภาวะพลังงานโลกที่ตกต่ำจะครอบงำปฏิทินเศรษฐกิจของเอเชียในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ โดยข้อมูลราคาและการสำรวจธุรกิจมีกำหนดจะทดสอบว่าต้นทุนที่สูงขึ้นกำลังส่งผลกระทบเร็วเพียงใด

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (LPR) ของจีนในวันจันทร์ คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายกำลังสร้างสมดุลระหว่างการสนับสนุนการเติบโตกับแรงกดดันต่อค่าเงิน

ข้อมูลการค้าจาก นิวซีแลนด์, ญี่ปุ่น, ไทย และ มาเลเซีย ตลอดทั้งสัปดาห์ จะให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับอุปสงค์ภายนอก ผลผลิตโครงสร้างพื้นฐานของอินเดีย ก็มีกำหนดเช่นกัน

วันอังคารจะมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อไตรมาสแรกของนิวซีแลนด์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับแนวโน้มการดำเนินนโยบายของธนาคารกลาง

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของอินโดนีเซียในวันพุธ คาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะคงอัตราเดิมไว้ เนื่องจากพวกเขาพิจารณาเสถียรภาพของค่าเงินเทียบกับอัตราเงินเฟ้อที่นำเข้าที่เพิ่มขึ้น

วันพฤหัสบดีจะเป็นวันที่ข้อมูลไหลเข้ามามากที่สุดของสัปดาห์ ดัชนี PMI จาก ออสเตรเลีย, ญี่ปุ่น และ อินเดีย จะให้ข้อมูลที่ทันท่วงทีเกี่ยวกับสภาวะธุรกิจ ในขณะที่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจาก สิงคโปร์, ฮ่องกง และ ญี่ปุ่น จะให้หลักฐานเบื้องต้นของการส่งผ่านต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุด เป็น 4.5% ซึ่งเน้นย้ำถึงแนวโน้มการเข้มงวดในบางส่วนของภูมิภาค การอ่านค่าความเชื่อมั่นผู้บริโภคของเกาหลีใต้ ก็จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณของความตึงเครียดต่อครัวเรือน

ยอดขายห้างสรรพสินค้าและตัวชี้วัดชั้นนำของญี่ปุ่น จะปิดท้ายสัปดาห์ โดยให้การวัดความยืดหยุ่นของอุปสงค์ภายในประเทศและแนวโน้มระยะสั้น

ยุโรป, ตะวันออกกลาง, แอฟริกา

ชุดตัวเลขของสหราชอาณาจักร จะให้ภาพรวมสุขภาพของเศรษฐกิจในช่วงเวลาที่นายกรัฐมนตรี Keir Starmer ยังคงจมอยู่กับวิกฤต ข้อมูลในวันอังคารอาจเผยให้เห็นแรงกดดันค่าจ้างที่อ่อนแอลงในช่วงสามเดือนถึงเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนที่สงครามจะปะทุขึ้น

อัตราเงินเฟ้อในวันถัดไป คาดว่าจะพุ่งขึ้นเป็น 3.3% ในเดือนมีนาคม จาก 3% เนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่านผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ให้สูงขึ้น

ในยูโรโซน Christine Lagarde ประธาน ECB เป็นหนึ่งในผู้กล่าวสุนทรพจน์ในกำหนดการ ก่อนที่ช่วงเวลาเงียบก่อนการตัดสินใจจะเริ่มขึ้น เบลเยียม ซึ่งเพิ่งถูก Moody's Ratings ปรับลดอันดับ อาจเผชิญกับการปรับลดอันดับอีกครั้งในวันศุกร์ หลังจากการทบทวนโดย S&P Global Ratings

จะเป็นสัปดาห์ที่สำคัญสำหรับธนาคารแห่งชาติสวิส โดยมีเจ้าหน้าที่สองคนปรากฏตัวในช่วงต้น ก่อนที่ผลประกอบการไตรมาสแรกจะออกมาในวันพฤหัสบดี การประชุมใหญ่สามัญประจำปีของธนาคารกลางจะจัดขึ้นในวันถัดไป โดยมีประธาน Martin Schlegel เป็นผู้นำ

ในแอฟริกาใต้ Lesetja Kganyago ผู้ว่าการธนาคารกลาง จะกล่าวสุนทรพจน์ในการเปิดตัว Monetary Policy Review ในวันอังคาร และในการประชุมโรดโชว์ในวันพุธ ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายประเมินผลกระทบด้านอัตราเงินเฟ้อจากความขัดแย้งในอิหร่าน

คาดว่าราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งเกิดจากสงคราม จะเพิ่มแรงกดดันด้านราคา โดยการอ่านค่าอัตราเงินเฟ้อครั้งแรกนับตั้งแต่ความขัดแย้ง ซึ่งมีกำหนดในวันพุธ คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.1% จาก 3% ในเดือนกุมภาพันธ์

เมื่อหันไปสู่การตัดสินใจทางการเงิน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่าธนาคารกลางตุรกี จะคงอัตราหลักไว้ที่ 37% เป็นการประชุมครั้งที่สองติดต่อกันในวันพุธ

นั่นจะทำให้การผ่อนคลายชะงักงันมากขึ้น เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งเกิดจากสงครามในอิหร่าน เพิ่มแรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ 3 ใน 11 คนที่สำรวจกล่าวว่าธนาคารจะกลับทิศทาง โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ย 300 จุด

และในรัสเซีย ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางในวันศุกร์ จะพิจารณาว่าจะดำเนินการผ่อนคลายต่อไปหรือไม่ ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น

ละตินอเมริกา

ธนาคารกลางสองแห่งในภูมิภาคที่กำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ จะจัดการประชุมนโยบายการเงินในสัปดาห์ที่จะถึงนี้

Banco Central del Uruguay ได้ลดต้นทุนการกู้ยืมในการประชุมเจ็ดครั้งติดต่อกัน โดยลดอัตราดอกเบี้ยหลักลงมาอยู่ที่ 5.75% ในปัจจุบัน

อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายมาแปดเดือนติดต่อกัน โดยแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบเจ็ดทศวรรษที่ 2.94% ในเดือนมีนาคม

ธนาคารกลางปารากวัย คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 5.5% ในเดือนมีนาคม หลังจากการลดลงติดต่อกันครั้งละ 0.25% ตั้งแต่นั้นมา รายงานอัตราเงินเฟ้อเดือนมีนาคม แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีชะลอตัวลงเหลือ 1.9% จาก 2.3% ในเดือนกุมภาพันธ์

ข้อมูล GDP-proxy ของโคลอมเบียสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ อาจแสดงการฟื้นตัวเล็กน้อยจากเดือนมกราคม แม้ว่านักวิเคราะห์จะปรับลดการคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 ก็ตาม ค่าเฉลี่ยคาดว่าจะมีการขยายตัว 2.6% ซึ่งสอดคล้องกับปีที่แล้ว

แรงกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญ ซึ่งเกิดขึ้นก่อนสงครามในตะวันออกกลาง จะทำให้ธนาคารกลางยังคงเข้มงวดต่อไป ซึ่งเป็นอุปสรรคเพิ่มเติมต่อการเติบโต

ในอาร์เจนตินา ข้อมูล GDP-proxy น่าจะเน้นย้ำถึงการเติบโตที่ไม่สม่ำเสมอที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอันดับสองของอเมริกาใต้ — อุตสาหกรรมพลังงานและการขุดแร่ที่เฟื่องฟู ในขณะที่การก่อสร้างและการผลิตซบเซา — ซึ่งทำให้นักวิเคราะห์ปรับลดการคาดการณ์ GDP ปี 2026 ความเชื่อมั่นผู้บริโภคและข้อมูลการค้าก็มีกำหนดเช่นกัน

เมื่อสถานการณ์คลี่คลายในช่วงปลายสัปดาห์หน้า ผู้สังเกตการณ์เม็กซิโก จะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่ามากในการประเมินความรอบคอบของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ของ Banxico เมื่อเดือนที่แล้ว

ข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ อาจไม่สามารถคลายความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กลับมาได้อีกครั้ง — อุปสรรค ได้แก่ การเติบโตที่อ่อนแอของสหรัฐฯ รวมถึงความไม่แน่นอนทางการค้าและภาษี — ในขณะที่ตัวเลขราคาผู้บริโภคช่วงต้นเดือนเมษายน อาจทดสอบมุมมองที่ว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงนั้นเกิดจากอุปทานและเป็นเพียงชั่วคราว

—ด้วยความช่วยเหลือจาก Swati Pandey, Laura Dhillon Kane, Vince Golle, Monique Vanek, Robert Jameson, Mark Evans, Piotr Skolimowski, Paul Wallace, Francine Lacqua และ Tony Halpin.