ยุโรปกำลังจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อสูงหรือไม่?

ยุโรปกำลังจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อสูงหรือไม่?

เขียนโดย Daniel Lacalle,

ยุโรปยังไม่ได้เข้าสู่ภาวะถดถอย แต่ผลสำรวจล่าสุดของภาคธุรกิจและผู้บริโภคแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงนั้นไม่ได้ห่างไกลอีกต่อไป

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตและบริการรวมของยูโรโซนลดลงสู่ระดับ 48.6 ในเดือนเมษายน จาก 50.7 ในเดือนมีนาคม ซึ่งต่ำกว่าระดับ 50 ที่แบ่งแยกระหว่างการขยายตัวและการหดตัว และบ่งชี้ถึงการหดตัวของ GDP รายไตรมาสประมาณ 0.1% หลังจากการเติบโต 0.2% ในไตรมาสแรก ตามข้อมูลของ S&P Global Market Intelligence

ในขณะเดียวกัน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นของคณะกรรมาธิการยุโรป ลดลงสู่ระดับ -20.6 ในยูโรโซน และ -19.4 ในสหภาพยุโรป ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ตามข้อมูลของคณะกรรมาธิการยุโรป

ส่วนที่น่ากังวลที่สุดของรายงาน PMI ไม่ใช่แค่การหดตัวของผลผลิตเท่านั้น แต่เป็นการหดตัวที่เกิดขึ้นทั้งในภาคบริการและภาคการผลิต พร้อมกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่กลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายนในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อราคาขายพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ในรอบ 37 เดือน โดย S&P Global ระบุว่าดัชนีราคาที่เรียกเก็บสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคที่อยู่ใกล้ระดับ 4%

นั่นคือส่วนผสมอันตรายที่ยุโรปควรจะได้เรียนรู้ที่จะหลีกเลี่ยงหลังวิกฤตพลังงานในปี 2022: กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง ต้นทุนที่สูงขึ้น และความเฉื่อยชาของนโยบาย

สงครามกับอิหร่านเป็นปัจจัยกระตุ้นทันที แต่ไม่ใช่สาเหตุของความเปราะบางของยุโรป เช่นเดียวกับในปี 2022 วิกฤตภายนอกได้เปิดเผยจุดอ่อนภายในที่นักการเมืองเลือกที่จะเพิกเฉย: ภาษีที่สูง การกำกับดูแลที่มากเกินไป ตลาดแรงงานที่แข็งทื่อ ประสิทธิภาพการผลิตต่ำ การพึ่งพาพลังงาน และนโยบายอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยอุดมการณ์มากขึ้นเรื่อยๆ

ยุโรปมีเวลาหลายปีในการเตรียมพร้อมรับมือกับแรงกระแทกจากภายนอก เสริมสร้างความมั่นคงด้านอุปทาน พัฒนาทรัพยากรภายในประเทศ กระจายแหล่งพลังงาน และลดภาระภาษีของบริษัทต่างๆ

แต่รัฐบาลจำนวนมากกลับเลือกการแทรกแซง การอุดหนุน และการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้น และตอนนี้กำลังปัดฝุ่นวาทกรรมเรื่องการปันส่วน

การแทรกแซงที่จะส่งผลย้อนกลับ

ยุโรปเอาชีวิตรอดจากวิกฤตพลังงานปี 2022 ได้น้อยกว่าเพราะนโยบายที่ยอดเยี่ยม และมากกว่าเพราะการบรรเทาชั่วคราว: ฤดูหนาวที่ไม่รุนแรง การซื้อก๊าซธรรมชาติเหลวฉุกเฉิน และอุปสงค์จากเอเชียที่อ่อนแอต่อสินค้าบางประเภท

ช่วงเวลานั้นควรถูกนำไปใช้ในการเปิดโรงไฟฟ้านิวเคลียร์อีกครั้ง เร่งการพัฒนาทรัพยากรภายในประเทศ รักษาข้อตกลงก๊าซระยะยาว และลดภาระกฎระเบียบสำหรับอุตสาหกรรม แต่รัฐบาลหลายแห่งกลับมองว่าการหลุดพ้นอย่างโชคดีเป็นชัยชนะของนโยบาย

ยุโรปยังคงมีความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของตลาด LNG ทั่วโลก ความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง การหยุดชะงักของอุปทานจากรัสเซียที่อาจเกิดขึ้น และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในการแข่งขันกับเอเชียเพื่อแย่งชิงสินค้าพลังงาน

ภูมิภาคที่จำกัดทางเลือกด้านพลังงานของตนเองอย่างจงใจ เก็บภาษีจากกิจกรรมการผลิตอย่างรุนแรง และกำหนดข้อจำกัดทางอุดมการณ์ต่อการลงทุน ไม่ควรแปลกใจเมื่อทุกแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นภาวะฉุกเฉินทางเศรษฐกิจ

แทนที่จะอนุญาตให้บริษัทต่างๆ ลงทุน ปรับตัว และจัดหาทางเลือกอื่น รัฐบาลกลับตอบสนองต่อการขาดแคลนด้วยการควบคุมที่มากขึ้น การแทรกแซงที่มากขึ้น และการเก็บภาษีที่มากขึ้น

รัฐบาลยุโรปกำลังพูดถึงภาษีกำไรส่วนเกิน การควบคุมอุปสงค์ และการปันส่วน แทนที่จะสนับสนุนและจูงใจบริษัทที่สามารถจัดหาอุปทานและเสริมสร้างห่วงโซ่อุปทานได้ พวกเขากลับเลือกที่จะใช้การแทรกแซงมากขึ้น ซึ่งจะส่งผลย้อนกลับอีกครั้ง

ข้อมูล PMI เดือนเมษายนแสดงให้เห็นว่าผลกระทบกำลังแพร่กระจาย S&P Global กล่าวว่าสงครามส่งผลกระทบต่อภาคบริการมากที่สุด โดยกิจกรรมลดลงในอัตราที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่การล็อกดาวน์ในช่วงการระบาดใหญ่เมื่อต้นปี 2021 ในขณะที่ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากการสะสมสินค้าคงคลังมากกว่าความต้องการที่แท้จริง

สิ่งนี้มีความสำคัญเพราะภาคบริการเป็นเครื่องยนต์ที่ขับเคลื่อนการฟื้นตัวที่อ่อนแอของยุโรป หากภาคบริการอ่อนแอลงในขณะที่ภาคอุตสาหกรรมยังคงแบกรับภาระจากภาษีที่สูง ต้นทุนพลังงานที่สูง และกฎระเบียบต่างๆ เบาะรองรับก็จะหายไป

ห่วงโซ่อุปทานก็กำลังเสื่อมถอยอีกครั้งเช่นกัน เวลาในการจัดส่งของผู้จัดจำหน่ายยาวนานที่สุดในเดือนเมษายนนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2022 นี่คือกับดักนโยบายแบบยุโรปคลาสสิก: แทนที่จะอนุญาตให้บริษัทต่างๆ ลงทุน ปรับตัว และจัดหาทางเลือกอื่น รัฐบาลกลับตอบสนองต่อการขาดแคลนด้วยการควบคุมที่มากขึ้น การแทรกแซงที่มากขึ้น และการเก็บภาษีที่มากขึ้น

ฉันรู้สึกตกใจที่ได้อ่านว่ารัฐบาลยุโรปบางประเทศต้องการเพิ่มภาษีให้กับบริษัทที่สามารถจัดหาโซลูชันด้านความปลอดภัยของอุปทานได้ ซึ่งเป็นการบั่นทอนแรงจูงใจในการปรับปรุงการผลิตอย่างชัดเจน

ใกล้ถึงการทดสอบนโยบาย

ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยืนยันถึงความเสียหาย คณะกรรมาธิการยุโรปรายงานว่าความเชื่อมั่นลดลง 4.2 จุดในยูโรโซนในเดือนเมษายน และ 4.0 จุดในสหภาพยุโรป ซึ่งเป็นการดำเนินต่อไปในสิ่งที่เรียกว่า "การร่วงลงอย่างอิสระ" ตั้งแต่เริ่มสงครามอิหร่าน

ครัวเรือนไม่ได้ตอบสนองเพียงแค่พาดหัวข่าวจากตะวันออกกลางเท่านั้น พวกเขากำลังตอบสนองต่อความเป็นจริงที่คุ้นเคย: พลังงานราคาแพง ภาษีสูง รายได้ที่ใช้จ่ายได้จริงที่อ่อนแอ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจ้างงาน และรัฐบาลที่เสนอข้อจำกัดมากขึ้นแทนที่จะเป็นการเติบโตมากขึ้น

ยุโรปกำลังเข้าสู่การทดสอบนโยบายอีกครั้ง การตอบสนองที่ถูกต้องไม่ใช่การปันส่วน การควบคุมราคา หรือการโจมตีธุรกิจใหม่ การตอบสนองที่ถูกต้องคือการยกเลิกกฎระเบียบ การลดภาษี การอนุญาตที่รวดเร็วขึ้น การตระหนักถึงความเป็นจริงด้านพลังงาน และกลยุทธ์ที่จริงจังในการสร้างความสามารถในการแข่งขันทางอุตสาหกรรมขึ้นใหม่

ยูโรโซนไม่ได้ขาดแคลนผู้มีความสามารถ เงินทุน หรือบริษัทที่สามารถแก้ไขปัญหาอุปทานได้ แต่ขาดรัฐบาลที่เต็มใจที่จะขจัดอุปสรรค

ข้อมูล PMI และตัวเลขความเชื่อมั่นผู้บริโภคล่าสุดไม่ได้หมายความว่ายุโรปเข้าสู่ภาวะถดถอยแล้ว แต่แสดงให้เห็นว่าภูมิภาคนี้กำลังเข้าใกล้การทำผิดพลาดซ้ำรอยปี 2022 อย่างอันตราย ซึ่งส่งผลให้เกิดการพึ่งพารัสเซียอย่างต่อเนื่องและผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่อ่อนแอลง

บทเรียนนั้นชัดเจน แรงกระแทกจากภายนอกเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ความอ่อนแอเชิงกลยุทธ์คือทางเลือก

Tyler Durden
อังคาร, 05/05/2026 - 06:30