โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แผงสนทนาหารือเกี่ยวกับการขายสุทธิของ Berkshire Hathaway โดยบางคนเชื่อว่าเป็นวินัยในการจัดสรรเงินทุนและประสิทธิภาพทางภาษี ในขณะที่คนอื่นมองว่าเป็นสัญญาณเตือนท่ามกลางการประเมินมูลค่าที่สูง เงินสดจำนวนมากเป็นประเด็นที่ถกเถียงกัน โดยมีการประมาณการตั้งแต่ 167 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ความเสี่ยง: ผลกระทบจากการล้นที่อาจเกิดขึ้นหากผู้จัดสรรเงินทุนรายอื่นทำตาม Berkshire ซึ่งขยายความเสี่ยงเชิงระบบ
โอกาส: เงินสดจำนวนมากของ Berkshire หากใช้กลยุทธ์ อาจสร้างโอกาสสำหรับการเดิมพันที่มีความเชื่อมั่นสูงแบบเลือกสรร
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารของ Berkshire Hathaway โดย Greg Abel เข้ามาสานต่อจาก Warren Buffett ที่เกษียณตัวลงเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2025
Abel ทำการขายหุ้นสุทธิ 8.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนมีนาคม
การขายหุ้นอย่างต่อเนื่องของ Buffett และ Abel บ่งชี้ว่าตลาดหุ้นมีราคาสูงเกินจริงในทางประวัติศาสตร์ และมีแนวโน้มที่จะลดลง
ปีนี้ถือเป็นยุคใหม่สำหรับ Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) กลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าเป็นล้านล้านดอลลาร์ สำหรับครั้งแรกในระยะเวลากว่าครึ่งศตวรรษ Warren Buffett นักธุรกิจพันล้านไม่ได้เป็นผู้บริหารสูงสุดอีกต่อไป The Oracle of Omaha ลาออกจากตำแหน่ง CEO เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม โดยส่งต่อการบริหารให้กับ Greg Abel ผู้ช่วยที่ไว้ใจได้ของเขามาอย่างยาวนาน
Abel มีภาระหน้าที่ที่ยิ่งใหญ่ในการสานต่อจาก Buffett ซึ่งทำผลตอบแทนในหุ้น Class A (BRKA) ของ Berkshire ได้ถึง 6,100,000% ในช่วงหกทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งเมื่อเทียบกับผลตอบแทนรวมของ S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ซึ่งรวมถึงเงินปันผลด้วย ประมาณ 46,000% ในช่วงเวลาเดียวกัน
AI จะสร้างเศรษฐีคนแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งเรียกว่า "Indispensable Monopoly" ที่ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ อ่านต่อ »
เมื่อวันเสาร์ที่ 2 พฤษภาคม วอลล์สตรีทและนักลงทุนได้เห็นภาพว่าการบริหารของ Abel นำ Berkshire Hathaway ไปในทิศทางใดบ้าง ผลการดำเนินงานในไตรมาสแรกของบริษัทแสดงให้เห็นว่า Abel กำลังสานต่อคำเตือนที่ดังกึกก้องของ Buffett ต่อวอลล์สตรีท
ในหลายๆ ด้าน Buffett และ Abel มีความคล้ายคลึงกัน พวกเขาต่างก็ชอบการลงทุนในบริษัทที่มีข้อได้เปรียบในการแข่งขัน ทีมผู้บริหารที่มีประสบการณ์ และโครงการคืนทุนที่แข็งแกร่ง แต่เหนือสิ่งอื่นใด พวกเขาทั้งคู่ยึดมั่นในหลักการเรื่องมูลค่าและการได้รับข้อเสนอที่ดี
งบกระแสเงินสดรวมของ Berkshire Hathaway แสดงให้เห็นว่า Abel เป็นผู้ขายหุ้นสุทธิในช่วงไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนมีนาคม นี่เป็นไตรมาสที่ 14 ติดต่อกัน (1 ตุลาคม 2022 – 31 มีนาคม 2026) ที่นักลงทุนหลักของ Berkshire Hathaway เป็นผู้ขายหุ้นสุทธิ:
Q4 2022: การขายหุ้นสุทธิ 14.64 พันล้านดอลลาร์Q1 2023: 10.41 พันล้านดอลลาร์Q2 2023: 7.981 พันล้านดอลลาร์Q3 2023: 5.253 พันล้านดอลลาร์Q4 2023: 0.525 พันล้านดอลลาร์Q1 2024: 17.281 พันล้านดอลลาร์Q2 2024: 75.536 พันล้านดอลลาร์Q3 2024: 34.592 พันล้านดอลลาร์Q4 2024: 6.713 พันล้านดอลลาร์Q1 2025: 1.494 พันล้านดอลลาร์Q2 2025: 3.006 พันล้านดอลลาร์Q3 2025: 6.099 พันล้านดอลลาร์Q4 2025: 3.164 พันล้านดอลลาร์Q1 2026: 8.149 พันล้านดอลลาร์
โดยรวมแล้ว ผู้บริหารของ Berkshire ได้ขายหุ้นประมาณ 194.8 พันล้านดอลลาร์มากกว่าที่ซื้อในช่วง 3.5 ปีที่ผ่านมา และมีเหตุผลที่ชัดเจน (และน่ากังวล) ว่าทำไมรูปแบบนี้ถึงยังคงดำเนินต่อไป
ไม่ว่า Buffett หรือ Abel จะชื่นชอบข้อได้เปรียบที่ยั่งยืนของบริษัท ทีมผู้บริหาร หรือโครงการคืนทุนมากแค่ไหน แต่ไม่มีอะไรสำคัญไปกว่าการรับรู้ถึงมูลค่า การหา bargains บน Wall Street เป็นเรื่องที่ท้าทายในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
ในการสัมภาษณ์กับนิตยสาร Fortune ในปี 2001 Buffett อ้างถึงอัตราส่วน market-cap-to-GDP ว่าเป็น "มาตรวัดที่ดีที่สุดสำหรับสถานะการประเมินมูลค่า ณ ช่วงเวลาใดๆ" อัตราส่วนนี้ต่อมาได้กลายเป็นที่รู้จักในชื่อ Buffett indicator
ตั้งแต่ปี 1970 อัตราส่วนของมูลค่ารวมของบริษัทจดทะเบียนทั้งหมดของสหรัฐอเมริกา หารด้วย GDP ของสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 0.88 หรือ 88% ณ วันที่ 30 เมษายน Buffett indicator อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 226.8%
เพิ่งเปิดเผย 🚨: ตลาดหุ้นถึงระดับการประเมินมูลค่าที่แพงที่สุดในประวัติศาสตร์ หลังจากที่ Warren Buffett Indicator พุ่งขึ้นสู่ 227% สูงกว่า Dot Com Bubble และ Global Financial Crisis 🤯👀 pic.twitter.com/t6zn8l8aKM
-- Barchart (@Barchart) 19 เมษายน 2026
เรื่องราวก็คล้ายกันสำหรับ Shiller Price-to-Earnings (P/E) Ratio ของ S&P 500 ซึ่งเป็นที่รู้จักกันอีกชื่อว่า Cyclically Adjusted P/E Ratio (CAPE Ratio) ตลอดระยะเวลา 155 ปีที่ผ่านมา Shiller P/E มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 17 ปิดการซื้อขายเมื่อวันที่ 1 พฤษภาคมที่ระดับสูงกว่า 41! มีเพียงช่วงเวลาที่ CAPE Ratio สูงกว่านี้คือช่วงก่อนที่ dot-com bubble จะแตก
เมื่อ Shiller P/E สูงกว่า 30 ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่ามักจะตามมาด้วยการลดลงของ S&P 500 ดัชนีอ้างอิงอย่างน้อย 20% การขายหุ้นสุทธิอย่างต่อเนื่องของ Warren Buffett และ Greg Abel บ่งชี้ถึงปัญหาสำหรับตลาดหุ้นที่มีราคาสูงเกินจริงในทางประวัติศาสตร์
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน Berkshire Hathaway โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมงานนักวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้น ที่นักลงทุนควรซื้อในขณะนี้… และ Berkshire Hathaway ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่อยู่ในรายชื่อนี้อาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อเมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะนั้นตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี 496,473 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะนั้นตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี 1,216,605 ดอลลาร์!
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรทราบคือ Stock Advisor มีผลตอบแทนเฉลี่ยรวมอยู่ที่ 968% ซึ่งสูงกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 202% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อยสำหรับนักลงทุนรายย่อย
**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 3 พฤษภาคม 2026 *
Sean Williams ไม่มีสถานะในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีสถานะในและแนะนำ Berkshire Hathaway The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและความเชื่อที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและความเชื่อของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การขายสุทธิของ Berkshire สะท้อนถึงการขาดเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการที่เหมาะสมสำหรับขนาดที่ใหญ่โตของบริษัท มากกว่าการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจนเกี่ยวกับการล่มสลายของตลาด"
แนวคิดที่ว่าการขายสุทธิของ Greg Abel เป็นสัญญาณของการล่มสลายของตลาดเป็นการตีความผิดเกี่ยวกับความเป็นจริงเชิงโครงสร้างของ Berkshire Hathaway ปัจจุบัน Berkshire เป็นเครื่องยนต์สร้างกระแสเงินสดขนาดใหญ่ที่มีเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการเพียงไม่กี่แห่งที่ตรงตามเกณฑ์ 'ขนาดใหญ่' ที่เข้มงวดของพวกเขา ด้วยตัวชี้วัด Buffett ที่ 227% ความกังวลเรื่องการประเมินมูลค่าจึงมีความถูกต้อง แต่เงินสดจำนวนมากของ Berkshire เป็นผลมาจากการขาดโอกาสในการลงทุนมากกว่าการเดิมพันด้านเวลาตลาดเชิงกลยุทธ์ นักลงทุนควรพิจารณาว่านี่เป็นท่าทางป้องกันสำหรับบริษัทประกันภัยขนาดใหญ่ ไม่ใช่สัญญาณ 'ขาย' สำหรับตลาดที่กว้างขึ้น ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่การล่มสลาย แต่เป็นต้นทุนค่าเสียโอกาสจากการถือครองเงินสดจำนวนมากในสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อ
หากผู้จัดสรรเงินทุนของ Berkshire มองไม่เห็นมูลค่าในตลาดปัจจุบัน สติปัญญาเชิงสถาบันโดยรวมของพวกเขาเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ที่สุดที่เรามีสำหรับการแก้ไขที่กำลังจะเกิดขึ้น
"การขายสุทธิอย่างต่อเนื่องของ BRK ยืนยันการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นว่าเป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าของการลดลงของ S&P 500 ในอดีตซึ่งเชื่อมโยงกับ CAPE >30 ที่กระตุ้นให้เกิดการลดลงมากกว่า 20%"
การขายหุ้นสุทธิ 14 ไตรมาสของ Berkshire Hathaway (BRK.B) รวมเป็นเงิน 195 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายใต้ Abel ส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังท่ามกลางการประเมินมูลค่าที่สูงลิ่ว—ตัวชี้วัด Buffett ที่ 227% (เทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาว 88%) และ Shiller CAPE ที่ 41 (เทียบกับค่าเฉลี่ย 17)—ทั้งสองอย่างบ่งชี้ถึงสีแดงในอดีตก่อนที่ S&P 500 จะลดลงมากกว่า 20% อย่างไรก็ตาม บริบทที่ขาดหายไป: เงินสดจำนวนมากของ BRK (> 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยประมาณ) ให้ผลตอบแทน 5% ใน T-bills สนับสนุนการซื้อแบบมีโอกาส ไม่ใช่การเดิมพันระยะสั้น การลดขนาด Apple สะท้อนถึงความเสี่ยงด้านความเข้มข้นและประสิทธิภาพทางภาษี ไม่ใช่ความกลัวการล่มสลายของตลาด ความเสี่ยงต่อตลาดในวงกว้างอาจลดลงหากผลประกอบการในไตรมาสที่ 2 ล้มเหลว แต่ BRK ก็อยู่ในตำแหน่งที่จะใช้ประโยชน์ได้
การประเมินมูลค่าอาจพิสูจน์ได้ว่าสมเหตุสมผลด้วยการเติบโตของรายได้ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และอัตราดอกเบี้ยต่ำที่ต่อเนื่อง ซึ่งช่วยให้การขยายตัวของอัตราส่วนหลายเท่าเป็นไปได้ดังที่เห็นหลังจุดต่ำสุดในปี 2022 เงินสดที่ไม่ได้ใช้ของ BRK ได้ล้าหลังการเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ของ S&P แล้ว
"การขายอย่างต่อเนื่องของ Berkshire สะท้อนถึงการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัยในสภาพแวดล้อมที่มีโอกาสน้อย ไม่ใช่สัญญาณการจับเวลาตลาดที่เชื่อถือได้ การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นเป็นเรื่องจริง แต่พิสูจน์แล้วว่ามีความทนทานนานกว่าที่ประวัติศาสตร์จะบอก"
บทความนี้รวมปรากฏการณ์สองอย่างที่แยกจากกัน: การขายของ Berkshire (ซึ่งสะท้อนถึงวินัยในการจัดสรรเงินทุนของ Abel ไม่จำเป็นต้องเป็นการจับเวลาตลาด) และเมตริกการประเมินมูลค่า (CAPE ที่ 41x ตัวชี้วัด Buffett ที่ 227%) รูปแบบการขายเป็นเรื่องจริง แต่ความสัมพันธ์เชิงสาเหตุไม่ชัดเจน Berkshire มีเงินสดมากกว่า 167 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอาจสะท้อนถึงการขาดข้อตกลงที่ *น่าสนใจ* มากกว่าความเชื่อมั่นว่าหุ้นจะล่มสลาย ตัวชี้วัด CAPE และ Buffett เป็นข้อกังวลที่ถูกต้อง แต่ทั้งสองอย่างยังคงสูงขึ้นเป็นเวลามากกว่า 18 เดือนโดยไม่มีการแก้ไข และแนวทางข้างหน้าจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (ซึ่งครอบงำทั้งสองดัชนี) ยังคงเป็นไปในเชิงบวก บทความนี้ปฏิบัติต่อการขายของ Berkshire ว่าเป็นการคาดการณ์การลดลงมากกว่า 20% แต่ไม่ได้คำนึงถึงข้อเท็จจริงที่ว่า Berkshire ไม่ได้ซื้อในช่วงภาวะอ่อนแอในปี 2023-2024 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเลือก ไม่ใช่การจับเวลา
หากตลาด "มีราคาสูงเกินจริงในเชิงประวัติศาสตร์" ตามที่บทความอ้าง ทำไมการขายต่อเนื่องเป็นเวลา 14 ไตรมาสของ Berkshire จึงเกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นประมาณ 35% ของ S&P 500 ตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2022 จนถึงปัจจุบัน การขายของ Buffett อาจหมายถึงเขาไม่พบมูลค่าเท่านั้น ไม่ใช่ว่าตลาดจะล่มสลาย
"การขายสุทธิของ Berkshire เกี่ยวข้องกับการจัดสรรและการจัดการสภาพคล่องมากกว่าสัญญาณมหภาคที่เชื่อถือได้สำหรับจุดสูงสุดของตลาดหุ้น"
บทความนี้ปฏิบัติต่อการเปลี่ยนแปลงความเป็นผู้นำของ Berkshire และการขายหุ้นสุทธิอย่างต่อเนื่องว่าเป็นวงจรแห่งความหายนะสำหรับหุ้น แต่ตรรกะอ่อนแอหากอ่านว่าเป็นสัญญาณการจับเวลาตลาดในวงกว้าง การขาย 8.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ Abel ในไตรมาสมีนาคม และการไหลออกสุทธิประมาณ 194.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเวลา 14 ไตรมาส อาจสะท้อนถึงการปรับสมดุล ความต้องการสภาพคล่อง หรือการระดมทุนสำหรับการซื้อคืน/การลงทุนส่วนตัว ไม่ใช่การเรียกร้องให้ทิ้งหุ้น (เชิงเก็งกำไร) เมตริกที่รุนแรงเช่นตัวชี้วัด Buffett ใกล้ 226.8% และ CAPE ที่สูงกว่า 41 อธิบายถึงระบอบ ไม่ใช่การคาดการณ์ และสามารถคงอยู่ได้นานกว่าที่พื้นฐานจะบอกได้ เงินสดจำนวนมากของ Berkshire และศักยภาพในการเดิมพันที่มีความเชื่อมั่นสูงแบบเลือกสรรบ่งบอกถึงวินัยมากกว่าความตื่นตระหนก ความเสี่ยงที่แท้จริงต่อหุ้นอาจมาจากนโยบาย เงินเฟ้อ และวงจรเครดิต ไม่ใช่การจัดสรรเงินทุนรายไตรมาสของ Berkshire
ตรงกันข้ามกับมุมมองนี้: การขายสุทธิอย่างต่อเนื่องของ Berkshire อาจเป็นสัญญาณการลดความเสี่ยงที่มีความหมาย ซึ่งบ่งบอกถึงความอยากอาหารด้านความเสี่ยงของตลาดที่ลดลงและการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างออกจากหุ้นที่อาจกระตุ้นให้เกิดการขายที่กว้างขึ้นนอกการซื้อขายของ Berkshire
"การขายของ Berkshire ขับเคลื่อนด้วยประสิทธิภาพทางภาษีและการจัดการงบดุลมากกว่าการเรียกร้องการจับเวลาตลาดเชิงกลยุทธ์"
Claude คุณพลาดมุมมองด้านประสิทธิภาพทางภาษี Berkshire ไม่ได้หลีกเลี่ยง 'ข้อตกลงที่ไม่ดี' เท่านั้น พวกเขากำลังเผชิญกับภาษีจำนวนมหาศาลจากผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากตำแหน่ง Apple ของพวกเขา โดยการขายในตลาดที่มีการประเมินมูลค่าสูง พวกเขากำลังล็อคเงินทุนเพื่อสนับสนุนภาระภาษีในอนาคตและการควบรวมกิจการและซื้อกิจการ นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของวินัยในการประเมินมูลค่าเท่านั้น แต่เป็นการจัดการงบดุลเชิงโครงสร้างที่บังเอิญเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดสูงสุด ทำให้สัญญาณ 'เวลา' ดูเหมือนจะตั้งใจมากกว่าที่เป็นอยู่
"เงินสดจริงของ Berkshire อยู่ที่ประมาณ 189 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ใช่ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจำกัดอำนาจการซื้อแบบสวนกระแส"
Grok การประมาณการเงินสดของคุณมากกว่า 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ดูเหมือนจะเกินจริง—การประมาณการ 167 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ Claude สอดคล้องกับเงินสดและรายการเทียบเท่า 189 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่รายงานในไตรมาสที่ 1 'กระสุนดินปืน' ที่แท้จริงที่เล็กลงนี้ (~1% ของมูลค่าตลาด S&P) ทำให้วิทยานิพนธ์ 'อยู่ในตำแหน่งที่จะใช้ประโยชน์จากภาวะตกต่ำ' อ่อนแอลง Berkshire ไม่สามารถดูดซับการแก้ไขในวงกว้างได้ด้วยตัวเอง ทำให้ความเสี่ยงเชิงระบบรุนแรงขึ้นหากคนอื่นทำตาม
"การขายของ Berkshire มีความสำคัญน้อยกว่าในฐานะสัญญาณการจัดสรรเงินทุน และมีความสำคัญมากกว่าในฐานะตัวยึดพฤติกรรมที่อาจกระตุ้นการเลียนแบบท่าทางในหมู่ผู้จัดสรรสถาบันรายอื่น"
การแก้ไขของ Grok เกี่ยวกับเงินสดนั้นยุติธรรม แต่การจัดกรอบของ Claude ขาดป่า: 189 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงคิดเป็น 4.2% ของมูลค่าตลาด S&P 500 ซึ่งเพียงพอที่จะส่งสัญญาณ *ความตั้งใจ* ไม่ใช่การดูดซับความเสี่ยงเชิงระบบ ปัญหาที่แท้จริงคือการขายของ Berkshire *หมายถึง* อะไรสำหรับผู้จัดสรรเงินทุนรายอื่นที่กำลังเฝ้าดูอยู่ หากผู้จัดสรรที่มีวินัยมากที่สุดในโลกกำลังขายสุทธิที่ตัวชี้วัด Buffett 227% กองทุนขนาดเล็กอาจตามมา สร้างการล้นที่แยกจากกระสุนดินปืนจริงของ Berkshire นั่นคือความเสี่ยงเชิงระบบที่ไม่มีใครวัดปริมาณได้
"ขนาดของ Berkshire เพียงอย่างเดียวไม่ใช่ตัวกระตุ้นการล่มสลายของตลาด ปัจจัยมหภาคมีความสำคัญมากกว่า และการเคลื่อนไหวของ Berkshire ดูเหมือนเป็นการลดความเสี่ยงมากกว่าการจับเวลาการล่มสลาย"
ข้ออ้างเรื่องการล้นของ Claude เกินจริงเกี่ยวกับอิทธิพลของ Berkshire เงินสดของ Berkshire แม้จะอยู่ที่ 167 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 189 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นส่วนน้อยของ S&P 500 การขายสุทธิเป็นแบบเฉพาะเจาะจงตามหุ้นและอิงตามกฎ (ภาษี ความเข้มข้น) กองทุนจำนวนน้อยที่เลียนแบบ Berkshire ไม่ได้หมายความว่าจะเกิดการล่มสลายของตลาด ความเสี่ยงที่แท้จริงยังคงเป็นปัจจัยมหภาค: อัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และวงจรเครดิต การเคลื่อนไหวของ Berkshire อาจเป็นการลดความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนย่อย ไม่ใช่สัญญาณเตือนภัยมหภาค
แผงสนทนาหารือเกี่ยวกับการขายสุทธิของ Berkshire Hathaway โดยบางคนเชื่อว่าเป็นวินัยในการจัดสรรเงินทุนและประสิทธิภาพทางภาษี ในขณะที่คนอื่นมองว่าเป็นสัญญาณเตือนท่ามกลางการประเมินมูลค่าที่สูง เงินสดจำนวนมากเป็นประเด็นที่ถกเถียงกัน โดยมีการประมาณการตั้งแต่ 167 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
เงินสดจำนวนมากของ Berkshire หากใช้กลยุทธ์ อาจสร้างโอกาสสำหรับการเดิมพันที่มีความเชื่อมั่นสูงแบบเลือกสรร
ผลกระทบจากการล้นที่อาจเกิดขึ้นหากผู้จัดสรรเงินทุนรายอื่นทำตาม Berkshire ซึ่งขยายความเสี่ยงเชิงระบบ