โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าเดือนฤดูร้อนมีความเสี่ยงเนื่องจากสภาพคล่องที่ลดลงและการขาดการสื่อสารจากเฟด แต่พวกเขาแตกต่างกันในเรื่องความรุนแรงและปัจจัยกระตุ้นเฉพาะสำหรับการตกต่ำของตลาด
ความเสี่ยง: การหดตัวของสภาพคล่องและการขาดการสื่อสารจากเฟดในช่วงฤดูร้อน ซึ่งอาจเพิ่มผลกระทบของการพลาดผลประกอบการหรือการช็อกทางเศรษฐกิจมหภาค
โอกาส: โอกาสที่เป็นไปได้อาจมีอยู่ในภาคส่วนหรือหุ้นเฉพาะที่ไม่ไวต่อสภาพคล่องและปัจจัยตามฤดูกาล แต่คณะกรรมการไม่ได้เน้นโอกาสเฉพาะใดๆ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
เฟดเงียบเป็นเวลามากกว่าสามเดือนทุกปี
ปริมาณการซื้อขายมักจะลดลง และนักลงทุนจำนวนมาก "ขายในเดือนพฤษภาคมแล้วจากไป"
ในช่วงฤดูร้อน ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด จะ "เงียบ" ระหว่างการประชุมนโยบายกลางเดือนมิถุนายนถึงปลายเดือนกันยายน เมื่อไม่มีเฟดให้สัญญาณเศรษฐกิจที่ชัดเจนผ่านการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนมักจะซื้อขายไม่บ่อยนัก ลองมาดูกันว่าเกิดอะไรขึ้นในช่วง "ภาวะซบเซาในฤดูร้อน" เหล่านี้ และส่งผลกระทบต่อนักลงทุนระยะยาวหรือไม่
เมื่อปริมาณการซื้อขายลดลงในช่วงฤดูร้อน นักลงทุนจำนวนมากจะทำกำไรจากหุ้นที่มีการเติบโตสูงและหมุนเวียนไปยังหุ้นที่มีการเติบโตช้ากว่า การหมุนเวียนนั้น ควบคู่ไปกับการขาดปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากเฟด มักจะทำให้หุ้นซบเซาหรือลดลง นั่นคือเหตุผลที่นักลงทุนบางรายยังคง "ขายในเดือนพฤษภาคมแล้วจากไป"
AI จะสร้างมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่รู้จักกันน้อยเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
อย่างไรก็ตาม วาทกรรมคลาสสิกนั้นไม่ควรมีความสำคัญต่อนักลงทุนระยะยาวมากนัก เนื่องจาก S&P 500 ได้สร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีประมาณ 10% นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 1957 ใครก็ตามที่ขายหุ้นซ้ำๆ ในเดือนพฤษภาคม มักจะมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดโดยรวม
หากคุณเพียงแค่นำเงินลงทุนใน Vanguard's S&P 500 ETF (NYSEMKT: VOO) เมื่อสิบปีก่อน และนำเงินปันผลกลับมาลงทุนใหม่ คุณจะเปลี่ยนเงินลงทุน 10,000 ดอลลาร์ เป็นประมาณ 42,500 ดอลลาร์ มันทำกำไรได้แม้ว่าการระบาดของ COVID-19, เงินเฟ้อ, อัตราดอกเบี้ยสูง และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะสั่นคลอนเศรษฐกิจโลก ดังนั้น หากคุณวางแผนที่จะถือหุ้นของคุณเป็นเวลาหลายปีแทนที่จะเป็นรายไตรมาส การกังวลเกี่ยวกับความเงียบของเฟดในช่วงฤดูร้อนทุกปีนั้นเป็นเรื่องไร้สาระ
แต่ถึงแม้ว่าคุณจะไม่กังวลเกี่ยวกับภาวะซบเซาในฤดูร้อนมากนัก คุณควรคุ้นเคยกับแนวโน้มตลาดบางประการในช่วงเวลานี้ เมื่อไม่มีภัยคุกคามจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด เดือนกรกฎาคมถือเป็นเดือนที่ดีที่สุดสำหรับ S&P 500 ผลประกอบการของบริษัทที่เป็นบวกในช่วงเดือนนี้ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มกำไรเหล่านั้นเช่นกัน
อย่างไรก็ตาม เดือนสิงหาคมและกันยายนโดยทั่วไปเป็นเดือนที่อ่อนแอที่สุดสองเดือนติดต่อกันสำหรับดัชนีอ้างอิง เนื่องจากนักลงทุนจำกัดการเดิมพันของตนก่อนการประชุมของเฟดในเดือนกันยายน ปัจจัยที่ไม่สามารถคาดเดาได้อีกประการหนึ่งคือการประชุม Jackson Hole Economic Symposium ในช่วงปลายเดือนสิงหาคม ซึ่งมักจะให้นักลงทุนได้ทราบข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการลดหรือขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในอนาคต
ดังนั้น นักลงทุนระยะยาวควรรู้ว่ากำไรของตลาดในเดือนกรกฎาคมน่าจะลดลงในช่วงปลายฤดูร้อน และพวกเขาไม่ควรมองตามฝูงชนไปยังทางออก พวกเขาควรติดตามการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างแน่นอน แต่พวกเขาควรรู้ว่าประเทศชั้นนำในอเมริกา ยังคงเจริญรุ่งเรืองผ่านความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Vanguard S&P 500 ETF โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Vanguard S&P 500 ETF ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 465,733 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,313,467 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 985% — ซึ่งเป็นการเอาชนะตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 211% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้สำหรับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 29 พฤษภาคม 2026. *
Leo Sun ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Vanguard S&P 500 ETF The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"สภาพคล่องที่ลดลงในช่วงฤดูร้อน บวกกับปัจจัยไม่แน่นอนของ Jackson Hole สามารถสร้างความผันผวนระยะสั้นที่รุนแรงกว่าที่คำบรรยายผลตอบแทนระยะยาวของบทความบ่งชี้"
บทความนี้ชี้ให้เห็นอย่างถูกต้องว่าผู้ถือ S&P 500 ระยะยาวมีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะออกจากตลาดในเดือนพฤษภาคม แต่ก็ประเมินต่ำเกินไปว่าความเงียบของเฟดตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายนถึงปลายเดือนกันยายนนั้นสอดคล้องกับปริมาณการซื้อขายที่ลดลงอย่างมากและสมุดคำสั่งซื้อที่บางลง สภาพแวดล้อมนั้นทำให้การพลาดผลประกอบการหรือการช็อกทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้น และบทความนี้กล่าวถึงการประชุม Jackson Hole เพียงเล็กน้อยว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นที่เป็นไปได้ การเติบโตที่แข็งแกร่งในอดีตของเดือนกรกฎาคมตามมาด้วยความอ่อนแอในเดือนสิงหาคม-กันยายนนั้นได้รับการยอมรับ แต่ไม่ได้วัดปริมาณเทียบกับมูลค่าที่สูงในปัจจุบัน การนำเสนอของ Motley Fool ยังชี้นำผู้อ่านไปสู่หุ้นที่เลือกเองมากกว่า VOO โดยไม่ได้กล่าวถึงว่าหุ้นที่เลือกเองเหล่านั้นประสบกับ beta ตามฤดูกาลเดียวกันหรือไม่
แม้ว่าการปรับตัวลดลงในเดือนสิงหาคม-กันยายนจะเกิดขึ้น แต่โดยทั่วไปแล้วจะฟื้นตัวได้ภายในปีปฏิทินเดียวกัน ดังนั้น การมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในช่วงฤดูร้อนเพียงแค่ส่งเสริมต้นทุนการซื้อขายที่ไม่จำเป็นสำหรับนักลงทุนที่ซื้อและถือครองจริง
"หลักฐานทางประวัติศาสตร์ของบทความเองได้หักล้างข้อโต้แย้งเชิงกลยุทธ์สำหรับการ "ขายในเดือนพฤษภาคม" แต่ก็ประเมินความเสี่ยงหางยาวจากการลดลงของสภาพคล่องและช่องว่างข้อมูลในช่วงที่ตลาดเกิดความไม่สงบอย่างแท้จริงต่ำเกินไป"
บทความนี้ผสมปนเปสองปรากฏการณ์ที่แยกจากกัน — ปฏิทินการประชุมเฟดและรูปแบบการซื้อขายตามฤดูกาล — จากนั้นบ่อนทำลายข้อโต้แย้งของตัวเองโดยการพิสูจน์ว่าการซื้อและถือครองทำผลงานได้ดีกว่าการจับจังหวะ ข้ออ้างเรื่อง "ภาวะซบเซาในฤดูร้อน" ขึ้นอยู่กับการลดลงของปริมาณการซื้อขายและการหมุนเวียนไปยังหุ้นเชิงรับ แต่ข้อมูลที่อ้างถึง (CAGR 10% ของ S&P 500, ผลตอบแทน 325% ของ VOO ในช่วงทศวรรษ) กลับทำลายข้อโต้แย้งเชิงกลยุทธ์ในการหลีกเลี่ยงฤดูร้อน ความแข็งแกร่งในอดีตของเดือนกรกฎาคมขัดแย้งกับคำกล่าวที่ว่า "ขายในเดือนพฤษภาคม" ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ความเงียบในช่วงฤดูร้อน แต่คือการที่ไม่มีการสื่อสารจากเฟด ข้อมูลเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิดหรือการช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์จะส่งผลกระทบรุนแรงขึ้นเนื่องจากการวางตำแหน่งที่ประมาท
หากปริมาณการซื้อขายในช่วงฤดูร้อนลดลงอย่างแท้จริงและกระแสเงินทุนรายย่อยบางลง หุ้นขนาดเล็กและหุ้นที่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่ายอาจเผชิญกับการขยายตัวของส่วนต่างราคาซื้อขายและการเลื่อนหลุดในการดำเนินการ — ข้อโต้แย้งการซื้อและถือครองระยะยาวของบทความใช้ได้กับหุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น VOO แต่อาจไม่สามารถใช้ได้กับพอร์ตโฟลิโอที่มีการกระจุกตัวหรือหุ้นขนาดเล็ก
"ความเงียบในช่วงฤดูร้อนของเฟดสร้างช่องว่างสภาพคล่องที่เพิ่มความผันผวนแทนที่จะทำให้เกิดการชะงักงัน ทำให้ตลาดอ่อนแอต่อการช็อกที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล"
การมุ่งเน้นของบทความไปที่ "ภาวะซบเซาในฤดูร้อน" เป็นการเบี่ยงเบนความสนใจจากความเสี่ยงที่แท้จริง: การหดตัวของสภาพคล่อง แม้ว่าความเงียบของเฟดจะถูกนำเสนอว่าเป็นช่องว่างที่เป็นกลาง แต่จริงๆ แล้วมันสร้างช่องว่างที่ความผันผวนอาจพุ่งสูงขึ้นด้วยปริมาณการซื้อขายที่ต่ำ คำกล่าวที่ว่า "ขายในเดือนพฤษภาคม" นั้นขี้เกียจในอดีต แต่สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบัน — ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือเงินเฟ้อ PCE หลักที่เหนียวแน่นและอัตรา Fed Funds Rate ที่ 5.25%-5.50% — ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อข้อมูลที่น่าประหลาดใจใดๆ ในเดือนกรกฎาคม หากข้อมูลตลาดแรงงานอ่อนแอลง การขาดการประชุมเฟดอย่างเป็นทางการเพื่อชี้แนะจะนำไปสู่การประเมินราคาความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง ฉันเป็นกลางต่อตลาดโดยรวม เนื่องจากมูลค่าปัจจุบันกำลังคำนวณความสมบูรณ์แบบ ทำให้ไม่มีช่องว่างสำหรับข้อผิดพลาดในช่วงเวลาที่เงียบสงบนี้
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือ S&P 500 ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการ "ซื้อเมื่อราคาตก" อย่างสม่ำเสมอ และรูปแบบสภาพคล่องตามฤดูกาลมีความเกี่ยวข้องน้อยลงเรื่อยๆ ในยุคของการซื้อขายด้วยอัลกอริทึมความถี่สูงที่ไม่สนใจวันที่ในปฏิทิน
"ฤดูกาลเป็นตัวทำนายที่อ่อนแอ ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยความประหลาดใจทางเศรษฐกิจมหภาคและพลวัตของสภาพคล่อง ความเงียบในช่วงฤดูร้อนของเฟดมีความสำคัญน้อยกว่าข่าวสารที่กำหนดผลประกอบการและอัตราดอกเบี้ย"
บทความอาศัยคำบรรยายตามปฏิทิน: เฟดประชุมกลางเดือนมิถุนายนถึงกันยายน ปริมาณการซื้อขายลดลง เดือนกรกฎาคมอาจมีกำไร ในขณะที่สิงหาคม-กันยายนลดลง ความเสี่ยงคือฤดูกาลนี้ไม่แข็งแกร่งในโลกของการไหลเชิงปริมาณและเชิงรับ ซึ่งสภาพคล่องอาจลดลงอย่างคาดไม่ถึง และหัวข้อข่าวเล็กๆ (เงินเฟ้อ ผลประกอบการ ภูมิรัฐศาสตร์) ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่เกินจริง บทความนี้ยังมองข้ามปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การซื้อคืน การขยายตัวของกำไรจากวงจร AI และผลกระทบของเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นตลอดไปอย่างต่อเนื่อง การโฆษณาของ Motley Fool เพิ่มเสียงรบกวนจากการส่งเสริมการขาย ไม่ใช่ข้อมูลเชิงลึกด้านการลงทุน สำหรับผู้ค้าจริง อันตรายอยู่ที่การสันนิษฐานว่าฤดูร้อนหมายถึงการหลับใหลสู่กำไร
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือฤดูกาลได้จางหายไปแล้ว สภาพคล่องสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเมื่อเกิดความประหลาดใจด้านนโยบาย ทำให้เดือนกรกฎาคมมีความผันผวนและเดือนสิงหาคม-กันยายนคาดเดาได้น้อยลง การพิมพ์เงินเฟ้อที่น่าประหลาดใจหรือการเปลี่ยนแปลงแนวทาง hawkish ของเฟดอาจทำให้ผู้ซื้อในระยะสุดท้ายติดกับดัก
"มูลค่าที่สูง 21 เท่าทำให้การลดลงของสภาพคล่องในช่วงฤดูร้อนตามปกติกลายเป็นผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมเมื่อการซื้อคืนหยุดลง"
Grok ชี้ให้เห็นรูปแบบตามฤดูกาลที่ไม่ได้วัดปริมาณอย่างถูกต้อง แต่สิ่งนี้ประเมินต่ำเกินไปว่าตัวคูณล่วงหน้า 21 เท่าของ S&P 500 ทำให้การลดลงของปริมาณการซื้อขายในเดือนสิงหาคมเพียงเล็กน้อยกลายเป็นผลขาดทุนที่เกินจริงเมื่อการซื้อคืนหยุดลง ตัวขยายมูลค่านี้จะทวีคูณช่องว่างสภาพคล่องของ Gemini โดยไม่จำเป็นต้องมีการช็อกทางเศรษฐกิจมหภาค การฟื้นตัวในอดีตภายในปีนั้นไม่สามารถป้องกันการปรับมูลค่าระหว่างกาลได้หากฤดูกาลผลประกอบการทำให้ผิดหวังในสมุดคำสั่งซื้อที่บาง
"การขยายมูลค่าในช่วงปริมาณการซื้อขายต่ำนั้นเป็นเรื่องจริง แต่เกณฑ์การพลาดผลประกอบการที่ทำให้เกิดการขายอย่างตื่นตระหนกยังคงไม่ได้วัดปริมาณ และเป็นข้อได้เปรียบที่แท้จริง"
ทฤษฎี 21 เท่าของ Grok สำหรับตัวคูณล่วงหน้า + การหยุดซื้อคืนนั้นเป็นรูปธรรม แต่ก็ผสมปนเปความเสี่ยงในการจับจังหวะสองประการ ฤดูกาลการซื้อคืน (ไตรมาส 3 มักจะแข็งแกร่งหลังผลประกอบการ) ไม่สอดคล้องกับคำบรรยาย "ภาวะซบเซาในฤดูร้อน" ที่สำคัญกว่านั้นคือ ไม่มีใครวัดปริมาณได้ว่าการพลาดผลประกอบการในระดับใดที่ทำให้เกิดการปรับมูลค่าในสมุดคำสั่งซื้อที่บางในเดือนกรกฎาคม การพลาด EPS 2% ในปริมาณการซื้อขายปกติถือเป็นเรื่องเล็กน้อย ในปริมาณการซื้อขายที่ลดลง 30% ถือเป็นเรื่องสำคัญ เกณฑ์นั้นมีความสำคัญต่อการวางตำแหน่ง
"การเติมเงิน TGA ของกระทรวงการคลังจะดึงสภาพคล่องออกไป ทำให้ผลกระทบของปริมาณการซื้อขายที่บางในช่วงฤดูร้อนต่อตราสารทุนที่มีมูลค่าสูงทวีความรุนแรงขึ้น"
Claude ถูกต้องที่ฤดูกาลการซื้อคืนไม่สอดคล้องกับภาวะซบเซาในฤดูร้อน แต่ทั้ง Claude และ Grok พลาดประเด็นสำคัญ: การเติมเงิน TGA (Treasury General Account) เมื่อกระทรวงการคลังออกหนี้จำนวนมากเพื่อเติมเงินสด จะดึงสภาพคล่องออกจากระบบ ทำหน้าที่เหมือนการลดปริมาณเงินเชิงปริมาณแบบซ่อนเร้น การระบายสภาพคล่องนี้ ประกอบกับสมุดคำสั่งซื้อที่บางในช่วงฤดูร้อน สร้างความเปราะบางเชิงโครงสร้างที่ทำให้มูลค่าตราสารทุนที่ 21 เท่าของ P/E ล่วงหน้าไม่ยั่งยืนหากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกว้างขึ้น
"วัดปริมาณการระบายสภาพคล่องของ TGA; หากไม่มีช่องทางที่วัดผลได้ การปรับมูลค่าทั่วทั้งตลาดโดยรวมนั้นเป็นการคาดเดาและขับเคลื่อนด้วยการกระจายตัว แทนที่จะเป็นการช็อกที่สม่ำเสมอ"
Gemini การเติมเงิน TGA นั้นเป็นเรื่องจริง แต่ส่วนที่ขาดหายไปที่สำคัญคือการวัดปริมาณ: การระบายสภาพคล่องของหุ้นสหรัฐฯ ต่อวันจากการเติม TGA มีจำนวนเท่าใด และสิ่งนั้นแปลเป็นส่วนต่างราคาซื้อขายและต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่เปลี่ยนแปลงไปในเดือนกรกฎาคม-กันยายนได้อย่างไร หากไม่มีช่องทางที่วัดผลได้ การเรียกการปรับมูลค่าทั่วทั้งตลาดโดยหลีกเลี่ยงไม่ได้นั้นเป็นการคาดเดา การช็อกของสภาพคล่องจะขับเคลื่อนด้วยการกระจายตัว — ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการเดิมพันในชื่อที่บาง แต่ก็อาจลดลงในหุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องลึกและการสนับสนุนจากการซื้อคืน
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าเดือนฤดูร้อนมีความเสี่ยงเนื่องจากสภาพคล่องที่ลดลงและการขาดการสื่อสารจากเฟด แต่พวกเขาแตกต่างกันในเรื่องความรุนแรงและปัจจัยกระตุ้นเฉพาะสำหรับการตกต่ำของตลาด
โอกาสที่เป็นไปได้อาจมีอยู่ในภาคส่วนหรือหุ้นเฉพาะที่ไม่ไวต่อสภาพคล่องและปัจจัยตามฤดูกาล แต่คณะกรรมการไม่ได้เน้นโอกาสเฉพาะใดๆ
การหดตัวของสภาพคล่องและการขาดการสื่อสารจากเฟดในช่วงฤดูร้อน ซึ่งอาจเพิ่มผลกระทบของการพลาดผลประกอบการหรือการช็อกทางเศรษฐกิจมหภาค