จะมีตลาดหุ้นตกภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์หรือไม่? เครื่องมือพยากรณ์หนึ่งที่มีประวัติศาสตร์ยาวนาน 155 ปี มีคำตอบ

ประเด็นสำคัญ

ผลตอบแทนต่อปีของดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์, S&P 500 และแนสแด็กคอมโพสิตสูงกว่าภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์มากกว่าประธานาธิบดีคนอื่นๆ ส่วนใหญ่ตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1890

กฎหมายภาษีและการใช้จ่ายหลักของทรัมป์จากวาระแรกที่ไม่ต่อเนื่องกัน, กฎหมายลดหย่อนภาษีและงาน, ได้กระตุ้นการซื้อหุ้นคืนในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์โดยบริษัทใน S&P 500

อย่างไรก็ตาม เครื่องมือประเมินมูลค่าที่ได้รับการพิสูจน์ตามกาลเวลามากที่สุดเครื่องมือหนึ่งของวอลล์สตรีทได้ข้ามเส้นสำคัญ

• หุ้น 10 ตัวที่เราชอบมากกว่าดัชนี S&P 500 ›

ตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1890, ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJINDICES: ^DJI) หรือดัชนีมาตรฐาน S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ได้เพิ่มขึ้นใน 26 จาก 33 วาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งล่าสุด แต่ภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์, ผลตอบแทนต่อปีสำหรับดาวโจนส์, S&P 500 และ แนสแด็กคอมโพสิต (NASDAQINDEX: ^IXIC) ที่ขับเคลื่อนด้วยหุ้นเติบโตสูงกว่าประธานาธิบดีคนอื่นๆ ส่วนใหญ่

ในช่วงวาระแรกของทรัมป์ (20 มกราคม 2017 – 20 มกราคม 2021), ดาวโจนส์, S&P 500 และแนสแด็กเพิ่มขึ้น 57%, 70% และ 142% ตามลำดับ ดัชนีที่ติดตามอย่างใกล้ชิดเหล่านี้ได้เพิ่มขึ้น 14%, 19% และ 25% ตามลำดับ ตั้งแต่วาระที่สองที่ไม่ต่อเนื่องกันของทรัมป์เริ่มต้นขึ้น (จนถึง 17 เมษายน)

AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักแห่งหนึ่ง ซึ่งเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ที่ให้เทคโนโลยีสำคัญที่ Nvidia และ Intel ต่างก็ต้องการ อ่านต่อ »

แม้ว่าจะมีปัจจัยมากมายที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนที่เป็นตัวเลขสองหลักเหล่านี้ แต่ก็มีความสงสัยเพิ่มขึ้นเช่นกันว่าหุ้นจะสามารถรักษาระดับการไต่ขึ้นแบบพาราโบลาได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ ทำให้ผู้ลงทุนบางรายสงสัยว่าตลาดหุ้นจะตกหรือไม่ภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์

แม้ว่าเครื่องมือพยากรณ์หรือเหตุการณ์ที่สัมพันธ์กันใดๆ จะไม่สามารถรับประกันสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นบนวอลล์สตรีทได้ แต่เครื่องมือทำนายหนึ่งที่มีข้อมูลทางประวัติศาสตร์ 155 ปีให้ข้อมูลที่ชัดเจนสำหรับดาวโจนส์, S&P 500 และแนสแด็ก

ทำไมหุ้นถึงให้ผลตอบแทนที่สูงเกินความคาดหมายภายใต้โดนัลด์ ทรัมป์?

แต่ก่อนที่เราจะมองไปสู่อนาคต เราต้องใช้เวลาในการเจาะลึกอดีต เมื่อพื้นฐานของการเพิ่มขึ้นของหุ้นอย่างมากภายใต้โดนัลด์ ทรัมป์ได้รับการอธิบายแล้ว เราจะเข้าใจสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นสำหรับวอลล์สตรีทได้ดีขึ้น

สิ่งแรกที่ต้องตระหนักคือผลตอบแทนต่อปีที่เป็นตัวเลขสองหลักเหล่านี้ไม่ได้เชื่อมโยงกับการกระทำของทรัมป์ทั้งหมด ตัวอย่างเช่น การเพิ่มขึ้นของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการมาถึงของการประมวลผลเชิงควอนตัมกำลังดำเนินไปก่อนที่ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่งในวาระที่สองของเขา

โอกาสที่สามารถเข้าถึงได้ทั่วโลกสำหรับเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงเกมเหล่านี้มีขนาดใหญ่ นักวิเคราะห์ของ PwC คาดการณ์ว่า AI จะสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจทั่วโลก 15.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2030 ในขณะที่ Boston Consulting Group ประเมินว่าการประมวลผลเชิงควอนตัมจะสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจทั่วโลกได้สูงสุด 850 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2040 หากการคาดการณ์ที่สูงส่งเหล่านี้แม่นยำแม้เพียงเล็กน้อย ก็ควรมีผู้ชนะมากมาย

75% SPX EPS beat rate

-- Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) January 30, 2026

65% sales beat rate

11.9% Q4 blended EPS growth rate @factset

S&P 500 Reporting Double-Digit Earnings Growth for 5 th Straight Quarter pic.twitter.com/t5VG2lOcSt

นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานรายไตรมาสของบริษัทใน S&P 500 ได้เกินความคาดหวังของนักวิเคราะห์อย่างต่อเนื่อง แม้ว่าเกณฑ์จะถูกตั้งไว้ต่ำพอสมควรในทางประวัติศาสตร์เพื่อให้ผลกำไรเกินความคาดหมายเป็นเรื่องปกติ แต่ผลการดำเนินงานที่เกินความคาดหมายก็ช่วยผลักดันดัชนีหุ้นหลักของวอลล์สตรีทไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ๆ

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนของหุ้นที่สูงเกินความคาดหมายเหล่านี้ก็มีรอยนิ้วมือของประธานาธิบดีทรัมป์อยู่บ้าง กฎหมายภาษีและการใช้จ่ายหลักของทรัมป์จากวาระแรกของเขา, กฎหมายลดหย่อนภาษีและงาน (TCJA), ได้ลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลสูงสุดอย่างถาวรจาก 35% เป็น 21% (อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลต่ำสุดตั้งแต่ปี 1939)

ตั้งแต่โดนัลด์ ทรัมป์ ลงนามใน TCJA เป็นกฎหมายในเดือนธันวาคม 2017 การซื้อหุ้นคืนโดยบริษัทใน S&P 500 ได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตามการวิจัยของ The Motley Fool การซื้อหุ้นคืนโดยรวมของบริษัทใน S&P 500 อาจเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นครั้งแรกในปี 2025

ตอนนี้เมื่อวางรากฐานสำหรับตลาดกระทิงของทรัมป์แล้ว เรามาดูใกล้ๆ ว่าประวัติศาสตร์ที่มีอายุมากกว่า 150 ปีมีอะไรจะพูดเกี่ยวกับโอกาสที่ตลาดหุ้นจะตก

เครื่องมือประเมินมูลค่านี้มีประวัติที่สมบูรณ์แบบในการทำนายการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของหุ้น

แม้ว่าจะมีอุปสรรคหลายประการที่บ่งบอกว่าตลาดหุ้นกำลังมีปัญหา แต่ไม่มีอะไรสะท้อนเสียงดังกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของ S&P 500 ของ Shiller ซึ่งเรียกอีกอย่างหนึ่งว่าอัตราส่วน CAPE (Cyclically Adjusted P/E Ratio)

การประเมินมูลค่าอาจเป็นเรื่องที่ยุ่งยากบนวอลล์สตรีท สิ่งที่นักลงทุนคนหนึ่งเห็นว่ามีราคาแพงอาจถูกมองว่าเป็นราคาถูกโดยอีกคนหนึ่ง การขาดพิมพ์เขียวแบบสำเร็จรูปสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นหรือตลาดที่กว้างขึ้นทำให้การคาดการณ์การเคลื่อนไหวในทิศทางระยะสั้นเป็นเรื่องยากอย่างยิ่งด้วยความแม่นยำในระยะยาว

อีกความท้าทายหนึ่งในการประเมินมูลค่าบริษัทมหาชนและ/หรือตลาดที่กว้างขึ้นคือข้อจำกัดของเครื่องมือประเมินมูลค่าที่ชื่นชอบของนักลงทุน, อัตราส่วน P/E เนื่องจากอัตราส่วน P/E แบบดั้งเดิมจะคำนึงถึงผลกำไร 12 เดือนล่าสุดเท่านั้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือเหตุการณ์ที่กระทบกระเทือนจึงทำให้ไร้ประโยชน์

นี่คือที่ที่ Shiller P/E และประวัติการทดสอบย้อนหลังที่กว้างขวางของมันสามารถเป็นประโยชน์ได้

CAPE Ratio อิงตามผลกำไรที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยจาก 10 ปีที่ผ่านมา ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยสามารถทำให้เกิดปัญหาในอัตราส่วน P/E แบบดั้งเดิมได้ สิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นกับ Shiller P/E ของ S&P 500 มันให้สิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่นักลงทุนจะได้รับในการเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าแบบ apples-to-apples บนวอลล์สตรีท

S&P 500 Shiller PE Ratio hits 2nd highest level in history 🚨 The highest was the Dot Com Bubble 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) December 28, 2025

แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์จะไม่ได้นำเสนอ Shiller P/E จนกระทั่งปลายทศวรรษ 1980 แต่ก็ได้รับการทดสอบย้อนหลังจนถึงเดือนมกราคม 1871 ในช่วง 155 ปีเหล่านี้ มันมีค่าเฉลี่ยที่ 17.36 เท่า (จนถึง 18 เมษายน 2026) แต่ในช่วง 7 เดือนที่ผ่านมา CAPE Ratio ได้แกว่งไปมาระหว่าง 39 ถึง 41 ทำให้ตลาดหุ้นนี้มีราคาแพงเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์

หากมีความหวังสำหรับผู้มองโลกในแง่ดี ก็คือ Shiller P/E ไม่ใช่เครื่องมือจับเวลา กล่าวอีกนัยหนึ่ง มันจะไม่บอกนักลงทุนว่าดนตรีจะหยุดเมื่อใดหรือดาวโจนส์อุตสาหกรรม, S&P 500 หรือแนสแด็กคอมโพสิตจะลดลงมากแค่ไหน

อย่างไรก็ตาม Shiller P/E มีประวัติที่ไม่น่าเชื่อในการทำนายการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของหุ้นเมื่อมันข้ามเส้นโดยพลการในทิศทางทราย ตัวคูณ 30 (หรือสูงกว่า) ในช่วงตลาดกระทิงอย่างต่อเนื่องได้ทำนายการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในอดีต

รวมถึงปัจจุบัน CAPE Ratio ได้เกิน 30 ใน 6 โอกาสในช่วง 155 ปีที่ผ่านมา ดาวโจนส์, S&P 500 และ/หรือแนสแด็กคอมโพสิตได้ลดลง 20% ถึง 89% ตามเหตุการณ์เหล่านี้ โดยสรุป ประวัติศาสตร์กำลังบอกเราว่าเมื่อการประเมินมูลค่าสูงเกินไป มันไม่ใช่เรื่องของ ถ้า ดัชนีหุ้นหลักของวอลล์สตรีทจะตกลงอย่างหนัก -- มันเป็นเรื่องของ เมื่อไหร่

เพื่อย้ำอีกครั้ง Shiller P/E ในปัจจุบันที่ 40.44 (ณ วันที่ 17 เมษายน) ไม่ได้หมายความว่าตลาดหุ้นจะตก แต่จากประวัติศาสตร์ที่กว้างขวาง มันบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นของการตกของตลาดหุ้นภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์ในอนาคตอันใกล้ที่คาดการณ์ไว้

คุณควรซื้อหุ้นใน S&P 500 Index ตอนนี้หรือไม่?

ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน S&P 500 Index โปรดพิจารณาสิ่งนี้:

ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุว่าหุ้น 10 ตัวที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ S&P 500 Index ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ถูกเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่น่าทึ่งในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

พิจารณาว่า Netflix ติดอันดับรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่เราแนะนำ คุณจะมี 500,572 ดอลลาร์สหรัฐฯ! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่เราแนะนำ คุณจะมี 1,223,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ!

ทั้งนี้ ผลตอบแทนเฉลี่ยโดยรวมของ Stock Advisor คือ 967% – ซึ่งสูงกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 199% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล

*ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 25 เมษายน 2026.

Sean Williams ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.

ความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงไว้ที่นี่เป็นความคิดเห็นและมุมมองของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.