‘เหมือนยุค 1930’: เรย์ ดาลิโอ เตือนวาระของทรัมป์อาจทำให้สหรัฐฯ ตกอยู่ในช่วงเวลาที่ ‘เลวร้ายกว่าภาวะถดถอย’ จะเตรียมตัวอย่างไร

Yahoo Finance 20 เม.ย. 2026 19:46 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

US stock market crash risks under Trump IRS

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความยืดหยุ่นและไม่ได้มุ่งหน้าไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำแบบยุค 1930 แต่พวกเขาก็เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น ภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจ กับดักทางการคลัง และการลดค่าเงินที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการลดบทบาทของเงินดอลลาร์และระดับหนี้สินที่สูง

ความเสี่ยง: กับดักทางการคลังเนื่องจากระดับหนี้สินที่สูงและการสูญเสียความต้องการพันธบัตรของต่างประเทศที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งนำไปสู่การลดค่าเงิน

โอกาส: ไม่มีระบุไว้อย่างชัดเจน

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

Moneywise และ Yahoo Finance LLC อาจได้รับค่าคอมมิชชั่นหรือรายได้จากลิงก์ในเนื้อหาด้านล่างนี้

ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้แสดงความกังวลว่าวาระทางเศรษฐกิจของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจนำไปสู่ "สิ่งที่เลวร้ายกว่าภาวะถดถอย"

"ตอนนี้ เราอยู่ในจุดที่ต้องตัดสินใจและใกล้จะเกิดภาวะถดถอยแล้ว" นักลงทุนมหาเศรษฐี เรย์ ดาลิโอ กล่าวกับรายการ Meet the Press ของ NBC เมื่อปีที่แล้ว "และผมกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่เลวร้ายกว่าภาวะถดถอย หากเรื่องนี้ไม่ได้รับการจัดการอย่างดี (1)"

- ขอขอบคุณ เจฟฟ์ เบโซส ตอนนี้คุณสามารถเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าได้ด้วยเงินเพียง 100 ดอลลาร์ และไม่ต้องกังวลกับผู้เช่าหรือการซ่อมแซมตู้เย็น นี่คือวิธี

- เดฟ แรมซีย์ เตือนว่าเกือบ 50% ของชาวอเมริกันกำลังทำผิดพลาดครั้งใหญ่เกี่ยวกับ Social Security นี่คือวิธีแก้ไขโดยเร็วที่สุด

- โดยปกติแล้ว IRS จะเก็บภาษีทองคำในฐานะของสะสม แต่กลยุทธ์ที่แทบไม่มีใครรู้ช่วยให้คุณถือทองคำแท่งทางกายภาพได้โดยไม่ต้องเสียภาษี รับคู่มือฟรีจาก Priority Gold

ภาวะถดถอยมักถูกนิยามว่าเป็นการเติบโตของ GDP ติดลบสองไตรมาสติดต่อกัน การเปลี่ยนแปลงที่ "ลึกซึ้ง" กว่านั้นมากคือการล่มสลายของระเบียบการเงินในปัจจุบัน การประเมินแนวโน้มในอนาคตเหล่านี้เป็นสิ่งที่ดาลิโอมีประสบการณ์พอสมควร โดยสามารถคาดการณ์วิกฤตการเงินปี 2008 ได้อย่างถูกต้อง

แน่นอนว่าภาวะถดถอยเป็นข่าวร้าย อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ดาลิโอกำลังเตือนอาจส่งผลเสียทางการเงินต่อชาวอเมริกันทั่วไปอย่างมาก นั่นคือการเปลี่ยนแปลงระบบการเงินโลกที่ได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ

ทรัมป์ได้ก่อให้เกิดความวุ่นวายทางเศรษฐกิจทั่วโลกด้วยการขึ้นภาษีแบบ "ถ้อยทีถ้อยอาศัย" ที่เปลี่ยนแปลงไปมา (2) แต่ดาลิโอกลัวสิ่งที่เลวร้ายกว่านั้น นั่นคือสหรัฐฯ อาจถูกโดดเดี่ยวเมื่อคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดของตนลงนามในข้อตกลงข้ามพรมแดนที่ยกเว้นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก

"โดยรวมแล้ว มันกำลังเปลี่ยนแปลงระเบียบโลกในลักษณะที่ทำให้ไม่มีประสิทธิภาพมากขึ้น และจริงๆ แล้วทำให้การเติบโตทั่วสหรัฐอเมริกาลดลง" ดาลิโอกล่าวในงาน Paley Media Council เมื่อปีที่แล้ว (3)

การสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สองได้นำไปสู่ระเบียบโลกทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ แต่ประวัติศาสตร์มักจะซ้ำรอย การขึ้นภาษี ควบคู่ไปกับหนี้สินระดับสูง และมหาอำนาจที่กำลังผงาดท้าทายมหาอำนาจที่มีอยู่ อาจนำไปสู่ "การเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้ง" ในระเบียบโลก

"ช่วงเวลาดังกล่าวมีความคล้ายคลึงกับยุค 1930 มาก" ดาลิโอกล่าวกับ NBC

"สิ่งเหล่านี้เกิดขึ้นเป็นวัฏจักรที่สามารถวัดได้ และผมกังวลเกี่ยวกับการล่มสลายของระเบียบดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากมันไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้น" เขากล่าวเสริมว่ามีวิธีที่ดีกว่าในการปรับโครงสร้างหนี้

ไม่ว่าภาษีจะถูกนำมาใช้ในลักษณะที่ "มีเสถียรภาพ" หรือ "วุ่นวายและก่อกวน" ก็สามารถ "สร้างความแตกต่างอย่างสิ้นเชิง" ได้ เขากล่าว แต่จนถึงขณะนี้ ภาษีเหล่านั้นก็เปรียบเสมือน "การโยนหินใส่ระบบการผลิต"

หรืออีกนัยหนึ่งคือ ก่อกวนอย่างมาก

อ่านเพิ่มเติม: โรเบิร์ต คิโยซากิ เตือนถึง 'ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่' โดยมีชาวอเมริกันหลายล้านคนตกยาก เขาพูดถูกหรือไม่?

แม้คำเตือนของดาลิโอ ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง GDP ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 2.1% ในปี 2025 (4) แม้ว่ายังมีสัญญาณที่น่ากังวลอยู่

ตามข้อมูลจากสำนักสถิติแรงงาน สหรัฐฯ มีการเติบโตของงานเกือบเป็นศูนย์เมื่อปีที่แล้ว นายจ้างเพิ่มงานเพียง 181,000 ตำแหน่งในปี 2025 ซึ่งลดลง 88% จาก 1.46 ล้านตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นในปี 2024 (5)

ข่าวดีคือการจ้างงานเพิ่มขึ้นในปีนี้ โดยมีงานใหม่ 178,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม การจ้างงานเพิ่มขึ้นในภาคการดูแลสุขภาพ การก่อสร้าง การขนส่งและคลังสินค้า และความช่วยเหลือทางสังคม ในขณะที่การจ้างงานภาครัฐยังคงลดลง (6)

ณ เดือนมีนาคม อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.3% อัตราดังกล่าวไม่เคยต่ำกว่า 4% ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 (7)

แม้ว่านี่จะห่างไกลจากอุดมคติ แต่มันก็ไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในยุค 1930 ตามที่ดาลิโอกล่าว ซึ่งเกือบหนึ่งในสี่ของกำลังแรงงานอเมริกันไม่สามารถหางานทำได้

อย่างไรก็ตาม สงครามในอิหร่านเป็นปัจจัยที่ซับซ้อนอีกประการหนึ่งสำหรับเศรษฐกิจ ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นมากที่สุดของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเกือบสี่ปี (8) ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 3.3% ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดเดือนมีนาคม ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากการพุ่งขึ้นของต้นทุนพลังงาน (9)

แม้ว่าผู้มีอำนาจจะทำข้อตกลงถาวรเพื่อยุติความขัดแย้ง ผลกระทบดังกล่าวน่าจะส่งผลต่อเศรษฐกิจไปอีกหลายเดือนข้างหน้า

ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนเมษายน และการรับรู้ของชาวอเมริกันเกี่ยวกับสถานการณ์ทางการเงินในปัจจุบันของพวกเขาเทียบเท่ากับระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2009 (10)

หากคุณเป็นชาวอเมริกันทั่วไป คุณจะสามารถรับฟังคำเตือนของดาลิโอเกี่ยวกับผลกระทบที่ร้ายแรงของวาระทางเศรษฐกิจของทรัมป์ได้อย่างไร?

คุณสามารถเริ่มต้นด้วยการสร้างกองทุนฉุกเฉิน (หากคุณยังไม่มี) ที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายอย่างน้อยสามถึงหกเดือน — อาจจะมากกว่านั้นหากคุณอยู่ในงานที่อาจได้รับผลกระทบจากภาษี สงครามการค้า และต้นทุนการขนส่งที่พุ่งสูงขึ้น

นี่คือเคล็ดลับที่เป็นประโยชน์อีกห้าประการเพื่อป้องกันความเสี่ยงในอนาคตทางการเงินที่ไม่แน่นอน

เป็นการดีที่จะชำระหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง (เช่น บัตรเครดิต) และหลีกเลี่ยงการสร้างหนี้เพิ่ม หากเป็นไปได้ หากคุณมีหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงจำนวนมากที่ต้องชำระ ลองใช้ประโยชน์จากมูลค่าบ้านของคุณผ่าน Home Equity Line of Credit (HELOC)

HELOC เป็นวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ใช้มูลค่าบ้านของคุณเป็นหลักประกัน เพื่อให้คุณสามารถกู้ยืมและชำระคืนเงินได้ตามต้องการ — คล้ายกับบัตรเครดิต

AmeriSave นำเสนอ HELOC ที่ยืดหยุ่นซึ่งช่วยให้เจ้าของบ้านสามารถกู้ยืมจากมูลค่าบ้านได้ตามต้องการในช่วงระยะเวลาการเบิกถอน ทำให้มีประโยชน์สำหรับการปรับปรุงหรือการรวมหนี้ การสมัครส่วนใหญ่ทำทางออนไลน์และมีให้บริการในเกือบทุกรัฐ

เหมาะสำหรับผู้กู้ที่ต้องการความสะดวกและความยืดหยุ่นมากกว่าเงินก้อนใหญ่ในคราวเดียว คุณสามารถเบิกถอนเงินได้เฉพาะเมื่อคุณต้องการเท่านั้น จึงมีประโยชน์สำหรับค่าใช้จ่ายที่ต่อเนื่องหรือไม่แน่นอน คิดดอกเบี้ยเฉพาะส่วนที่คุณใช้ และคุณจะชำระคืนยอดคงเหลือตามเวลา มันเป็นวงเงินสินเชื่อที่ยืดหยุ่นซึ่งมีบ้านของคุณเป็นหลักประกัน โดยดำเนินการผ่านกระบวนการสมัครทางออนไลน์เป็นส่วนใหญ่

หลังจากที่คุณจัดการกองทุนฉุกเฉินและหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงแล้ว ก็ถึงเวลาที่จะจริงจังกับการทำตามงบประมาณ — แต่มันไม่จำเป็นต้องซับซ้อน

การตรวจสอบบัญชีของคุณอย่างรวดเร็วทุกวันสามารถแสดงให้คุณเห็นได้อย่างชัดเจนว่าเงินของคุณไปที่ไหน

แอปอย่าง Rocket Money สามารถระบุการสมัครสมาชิกที่เกิดขึ้นประจำ บิลที่กำลังจะมาถึง และค่าใช้จ่ายที่ผิดปกติได้อย่างง่ายดายโดยการดึงข้อมูลธุรกรรมจากบัญชีที่เชื่อมโยงทั้งหมดของคุณ

สิ่งนี้สามารถช่วยคุณลดค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น จากนั้นคุณสามารถโอนเงินออมเข้ากองทุนบำนาญของคุณได้โดยตรง ไม่ต้องใช้สเปรดชีต ไม่ต้องคาดเดา ไม่ต้องเครียด นิสัยเล็กๆ น้อยๆ เช่นนี้สามารถสร้างความแตกต่างอย่างมากเมื่อเวลาผ่านไป

แอปที่ใช้งานง่ายของ Rocket Money มีเครื่องมือฟรีและแบบพรีเมียมหลากหลาย คุณสมบัติฟรี ได้แก่ การติดตามการสมัครสมาชิก การแจ้งเตือนบิล และพื้นฐานการจัดทำงบประมาณ ในขณะที่คุณสมบัติแบบพรีเมียม — เช่น การออมอัตโนมัติ การติดตามมูลค่าสุทธิ แดชบอร์ดที่ปรับแต่งได้ และอื่นๆ — ทำให้การติดตามเงินสมทบกองทุนบำนาญและเป้าหมายทางการเงินโดยรวมของคุณง่ายขึ้น

นอกจากนี้ อาจเป็นเวลาที่ดีในการกระจายการลงทุนของคุณในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เพื่อลดความเสี่ยง นั่นอาจหมายถึงการปรับส่วนผสมของหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์อื่นๆ ของคุณ

หากคุณใกล้จะเกษียณ คุณอาจต้องการเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า เช่น หุ้นปันผล การลงทุนทางเลือก เช่น ทองคำและอสังหาริมทรัพย์ มักถูกมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อและภาวะถดถอย

อันที่จริง ทองคำมีมูลค่ามากกว่า 58 เท่าในปี 2016 เมื่อเทียบกับปี 1910 — กว่า 100 ปีที่แล้ว (11) และนั่นคือช่วงก่อนที่โลหะสีเหลืองอันล้ำค่าจะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ในปี 2025

วิธีหนึ่งในการลงทุนในทองคำที่สามารถให้ข้อได้เปรียบทางภาษีที่สำคัญได้คือการเปิด Gold IRA ด้วยความช่วยเหลือจาก Priority Gold

Gold IRA ช่วยให้นักลงทุนสามารถถือทองคำทางกายภาพหรือสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับทองคำภายในบัญชีกองทุนบำนาญ ซึ่งรวมข้อได้เปรียบทางภาษีของ IRA เข้ากับประโยชน์ในการป้องกันความเสี่ยงของการลงทุนในทองคำ — ทำให้เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงกองทุนบำนาญของตนจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติม คุณสามารถรับคู่มือข้อมูลฟรีที่มีรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการรับเงินคืนเป็นเงินสดฟรีสูงสุด 10,000 ดอลลาร์สำหรับการซื้อที่มีคุณสมบัติครบถ้วน เพียงจำไว้ว่าทองคำมักจะใช้ได้ดีที่สุดเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม

อสังหาริมทรัพย์ให้เช่าเป็นแหล่งรายได้ประจำที่มั่นคงสำหรับนักลงทุนที่มีความมั่งคั่งสูงมาเป็นเวลานาน — จึงไม่น่าแปลกใจที่อสังหาริมทรัพย์คิดเป็นเกือบ 25% ของพอร์ตการลงทุนของสำนักงานครอบครัวทั่วไป (12)

คุณสามารถเข้าสู่ตลาดนี้ผ่านแพลตฟอร์มการระดมทุนอสังหาริมทรัพย์ เช่น Arrived

Arrived ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนระดับโลก รวมถึง Jeff Bezos ช่วยให้คุณลงทุนในหุ้นของบ้านพักตากอากาศและบ้านเช่า สร้างกระแสรายได้แบบพาสซีฟโดยไม่ต้องทำงานเพิ่มเติมที่มาพร้อมกับการเป็นเจ้าของบ้านเช่าของคุณเอง

ในการเริ่มต้น เพียงเรียกดูอสังหาริมทรัพย์ที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว ซึ่งแต่ละแห่งได้รับการคัดเลือกจากศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าและการสร้างรายได้ เมื่อคุณเลือกอสังหาริมทรัพย์แล้ว คุณสามารถเริ่มลงทุนได้ด้วยเงินเพียง 100 ดอลลาร์ และอาจได้รับเงินปันผลรายเดือน

หากคุณยังใหม่ต่อการป้องกันความเสี่ยง — กลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่สามารถช่วยชดเชยการขาดทุนได้ด้วยการซื้อการลงทุนในตำแหน่งตรงข้ามกับการลงทุนที่มีอยู่ — คุณอาจต้องการปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินเพื่อดูว่าสิ่งนี้จะช่วยลดความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนของคุณได้อย่างไร

Advisor.com สามารถช่วยคุณค้นหาผู้เชี่ยวชาญทางการเงินที่มีใบอนุญาตซึ่งเหมาะสมกับคุณ

แพลตฟอร์มนี้จะทำงานหนักแทนคุณ โดยตรวจสอบที่ปรึกษาตามประวัติผลงาน อัตราส่วนลูกค้า และประวัติการกำกับดูแล นอกจากนี้ เครือข่ายของพวกเขายังประกอบด้วย Fiduciary ซึ่งมีหน้าที่ตามกฎหมายที่จะต้องดำเนินการเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของคุณ

เพียงป้อนรายละเอียดเกี่ยวกับสถานะทางการเงินและเป้าหมายของคุณ แล้วเครื่องมือจับคู่ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ Advisor.com จะเชื่อมโยงคุณกับผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมที่สุดสำหรับความต้องการของคุณ โดยพิจารณาจากเป้าหมายและลำดับความสำคัญทางการเงินที่เป็นเอกลักษณ์ของคุณ

จากนั้น คุณสามารถนัดหมายการปรึกษาเบื้องต้นฟรีโดยไม่มีข้อผูกมัดในการจ้างงาน เพื่อดูว่าพวกเขาเหมาะสมกับคุณหรือไม่

ขึ้นอยู่กับว่าคุณใกล้จะเกษียณหรือไม่ คุณอาจต้องการปรับกลยุทธ์การเกษียณของคุณ — และปรับความอดทนต่อความเสี่ยงให้เข้ากับกลยุทธ์นั้น หากคุณเป็นนักลงทุนที่ยังอายุน้อย คุณยังมีเวลาให้ตลาดฟื้นตัว ดังนั้นควรหลีกเลี่ยงการขายด้วยความตื่นตระหนก

รวบรวมข้อมูลโดย Jing Pan

เข้าร่วมผู้อ่านกว่า 250,000 คน และรับเรื่องราวที่ดีที่สุดและการสัมภาษณ์พิเศษจาก Moneywise ก่อนใคร — ข้อมูลเชิงลึกที่คัดสรรและส่งมอบรายสัปดาห์ สมัครเลย

เราอาศัยเฉพาะแหล่งข้อมูลที่ผ่านการตรวจสอบและการรายงานจากบุคคลที่สามที่น่าเชื่อถือ สำหรับรายละเอียด โปรดดู หลักการและแนวทางด้านบรรณาธิการของเรา

NBC News (1), (5); The Guardian (2); Observer (3); Bureau of Economic Analysis (4); Bureau of Labor Statistics (6), (7), (9); Bloomberg (8), (10); United States Gold Bureau (11); Knight Frank (12)

บทความนี้ให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ จัดทำขึ้นโดยไม่มีการรับประกันใดๆ

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Gemini by Google

▬ Neutral

"เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการเติบโตของแรงงานและ GDP ซึ่งขัดแย้งกับเรื่องราวของการล่มสลายของระบบที่กำลังจะมาถึง บ่งชี้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังถูกประเมินเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงหาง มากกว่าสถานการณ์พื้นฐาน"

การเปรียบเทียบยุค 1930 ของ Ray Dalio นั้นมีข้อบกพร่องในเชิงโครงสร้าง เนื่องจากละเลยวิวัฒนาการครั้งใหญ่ของเครื่องมือแทรกแซงของธนาคารกลางและความโดดเด่นอย่างต่อเนื่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก แม้จะมีความขัดแย้งทางการค้า แม้ว่าภาษีจะก่อให้เกิดเงินเฟ้อและส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ข้อมูลที่ให้มาเกี่ยวกับการเติบโตของงานในปี 2025 — 178,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม — จริงๆ แล้วบ่งชี้ถึงตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่น แทนที่จะเป็นการล่มสลายเชิงโครงสร้าง ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำแบบยุค 1930 แต่เป็นกับดัก 'ภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจ' ที่การเติบโตหยุดนิ่งในขณะที่ต้นทุนพลังงานยังคงสูงเนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อ แทนที่จะตื่นตระหนกเกี่ยวกับการล่มสลายของระเบียบทางการเงินโดยสิ้นเชิง

ฝ่ายค้าน

หากสหรัฐฯ ยังคงใช้เงินดอลลาร์เป็นอาวุธผ่านการโดดเดี่ยวทางการค้าอย่างรุนแรง แนวโน้ม 'การลดบทบาทของเงินดอลลาร์' ในหมู่ประเทศ BRICS อาจเร่งตัวขึ้น นำไปสู่วิกฤตสภาพคล่องที่แท้จริงซึ่งเครื่องมือของธนาคารกลางในปัจจุบันไม่สามารถแก้ไขได้

broad market

Grok by xAI

▲ Bullish

"การเปรียบเทียบยุค 1930 ของ Dalio ละเลยการเติบโตของ GDP ในปัจจุบันของสหรัฐฯ การว่างงานต่ำ และมาตรการนโยบายที่ทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอย — หรือแย่กว่านั้น — ไม่น่าจะเกิดขึ้นภายใต้การดำเนินนโยบายของทรัมป์"

บทความนี้ทำให้คำกล่าวของ Dalio ที่ล้าสมัย (ส่วนใหญ่เป็นปี 2024) เปรียบเทียบภาษีของทรัมป์กับความวุ่นวายในยุค 1930 กลายเป็นเรื่องน่าตื่นเต้น แต่ GDP ของสหรัฐฯ เติบโต 2.1% ในปี 2025 งานในเดือนมีนาคม +178k (การดูแลสุขภาพ การก่อสร้าง) การว่างงาน 4.3% — ไม่ใกล้เคียงกับระดับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเลย 'สงครามในอิหร่าน' ที่ทำให้ CPI เพิ่มขึ้นเป็น 3.3% เป็นเพียงชั่วคราว ภาษีเป็นเครื่องมือต่อรองที่ช่วยส่งเสริมการผลิตในสมัยแรกของทรัมป์ (การเติบโต 3% ก่อน COVID) ละเว้น: สถานะสำรองของเงินดอลลาร์ การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ช่วยลดแรงกระแทก วัฏจักรของ Dalio ละเลยข้อได้เปรียบเฉพาะของสหรัฐฯ โฆษณากองทุนเฮดจ์ฟันด์บ่อนทำลายความน่าเชื่อถือ — เศรษฐกิจมีความยืดหยุ่น ไม่ได้ล่มสลาย

ฝ่ายค้าน

หากภาษีทวีความรุนแรงขึ้นจนกลายเป็นสงครามการค้าเต็มรูปแบบ โดยยกเว้นสหรัฐฯ ออกจากกลุ่มใหม่ (เช่น ข้อตกลง BRICS) ห่วงโซ่อุปทานจะแตกหักและอัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่ที่ระดับสูงกว่า 4% ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการล่มสลายของ 'ระเบียบทางการเงิน' ของ Dalio

broad market

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"คำเตือนของ Dalio เป็นเรื่องจริง แต่ถูกกล่าวเกินจริง ข้อมูลปัจจุบันชี้ไปที่ความเสี่ยงของภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ และมาตรการแก้ไขของบทความเป็นการตลาดมากกว่ากลยุทธ์"

บทความนี้ผสมปนเปคำเตือนยุค 1930 ของ Dalio กับสภาวะปัจจุบันในลักษณะที่ไม่สมเหตุสมผล ใช่ ภาษีนั้นก่อกวน — แต่การเติบโตของ GDP 2.1% การว่างงาน 4.3% และตลาดแรงงานที่ทำงานได้นั้นไม่ใช่สภาวะของยุค 1930 บทความเลือกเฉพาะสถานการณ์เลวร้ายที่สุดของ Dalio (การล่มสลายของระเบียบทางการเงิน) ในขณะที่ละเลยว่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงเป็นสกุลเงินสำรองของโลกและเงินทุนยังคงไหลเข้า ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ แต่เป็นภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจจากผลกระทบด้านพลังงาน (ความขัดแย้งอิหร่านที่กล่าวถึงแต่ไม่ได้สำรวจอย่างละเอียด) การชะลอตัวของการเติบโตของงานเป็นสิ่งที่น่ากังวล แต่ไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย บทความนี้จากนั้นเปลี่ยนไปขาย Gold IRA และการระดมทุนอสังหาริมทรัพย์ — ซึ่งดูเหมือนเนื้อหาที่ได้รับการสนับสนุนปลอมตัวเป็นการวิเคราะห์

ฝ่ายค้าน

หากภาษีทำให้การค้าโลกแตกแยกอย่างแท้จริง และพันธมิตรลดบทบาทของเงินดอลลาร์เร็วกว่าที่คาด การเปรียบเทียบยุค 1930 ของ Dalio จะมีความน่าเชื่อถือน้อยลง ภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจแบบยุค 1970 ที่มีอัตราเงินเฟ้อ 6%+ และการเติบโต 2% จะสมเหตุสมผลกับการวางตำแหน่งเชิงป้องกัน

broad market

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"ความผิดพลาดของนโยบายเกี่ยวกับภาษีอาจยังคงทำให้การเติบโตหยุดชะงักและกระตุ้นให้เกิดการดึงกลับที่ใหญ่ขึ้นและผันผวนมากขึ้นกว่าที่บทความบ่งชี้ แม้ว่าข้อมูลปัจจุบันจะดูยืดหยุ่นก็ตาม"

คำเตือนของ Dalio วางกรอบภาษีว่าเป็นภัยคุกคามต่อการดำรงอยู่ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่ข้อมูลที่ได้มานั้นผสมปนเป: GDP ที่แท้จริงปี 2025 +2.1%, การว่างงานใกล้ 4.3%, และความยืดหยุ่นของผู้บริโภคที่ยังคงแข็งแกร่ง บทความเน้นย้ำเกินไปถึง 'การล่มสลายของระเบียบทางการเงิน' ว่ากำลังจะเกิดขึ้น ในความเป็นจริง สถานะของเงินดอลลาร์ เครื่องมือของ Fed และระบบการค้าโลกที่หลากหลายให้ความมั่นคงอย่างมาก ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือความผิดพลาดของนโยบายหรือผลกระทบด้านอุปทานที่ยืดเยื้อ ไม่ใช่การล่มสลายโดยอัตโนมัติ บริบทที่ขาดหายไป ได้แก่ ความล่าช้าระหว่างภาษีกับผลกระทบต่อการเติบโตที่แท้จริง ชุดเครื่องมือของ Fed และแนวโน้มการผลิตเชิงโครงสร้าง บทความยังเลือกยกตัวอย่างเฉพาะเรื่อง; ความเสี่ยงที่แท้จริงคือความผันผวนที่เพิ่มขึ้น แทนที่จะเป็นภัยพิบัติที่รับประกัน

ฝ่ายค้าน

เมื่อเทียบกับการอ่านที่เป็นกลาง ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือการทำลายอุปสงค์ที่เกิดจากภาษีและการแตกแยกของระเบียบทางการเงินโลกอาจเร็วกว่าและใหญ่กว่าที่พื้นฐานของคุณบ่งชี้ ตลาดอาจประเมินความเสี่ยงขาลงต่ำเกินไปหากความผิดพลาดของนโยบายยังคงอยู่

broad US equity market

การอภิปราย

Gemini ▼ Bearish

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini Grok Claude ChatGPT

"การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ สร้างกับดักหนี้ที่ทำให้เศรษฐกิจมีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้เครื่องมือ 'แบบดั้งเดิม' ของ Fed ไม่มีประสิทธิภาพ"

Grok และ Claude มุ่งเน้นไปที่ความยืดหยุ่นของ GDP แต่พวกคุณทุกคนกำลังมองข้ามการขาดดุลงบประมาณ ที่ระดับ 6-7% ของ GDP เรากำลังจัดหาเงินทุนสำหรับการบริโภคผ่านหนี้สิน ในขณะที่อุปสรรคทางการค้าเพิ่มต้นทุนของเงินทุน หาก Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษี ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจากหนี้ 36 ล้านล้านดอลลาร์จะกลายเป็นหลุมดำเชิงระบบ เราไม่ได้มองไปที่การล่มสลายแบบยุค 1930 เรากำลังมองไปที่กับดักทางการคลังที่นโยบายการเงินถูกบังคับให้แปลงหนี้เป็นเงินในที่สุด ซึ่งจะนำไปสู่การลดค่าเงิน

Grok ▬ Neutral

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"รายได้จากภาษีและการผลิตในประเทศสามารถลดการขาดดุลได้ แต่การลดบทบาทของเงินดอลลาร์เป็นภัยคุกคามต่อความต้องการพันธบัตรและอัตราผลตอบแทน"

คำเตือนเกี่ยวกับกับดักทางการคลังของ Gemini นั้นถูกต้อง แต่ไม่สมบูรณ์ — หนี้ 36 ล้านล้านดอลลาร์ที่ขาดดุล 6-7% ของ GDP สันนิษฐานว่ารายได้คงที่ โดยละเลยรายได้จากภาษี (ประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์/ปี ต่อ Tax Foundation) และการเติบโตของฐานภาษีการผลิต (สัญญาณงานก่อสร้าง/การดูแลสุขภาพ +178k บ่งชี้การผลิตในประเทศ) กับดักที่แท้จริง: หากการลดบทบาทของเงินดอลลาร์ในกลุ่ม BRICS เร่งตัวขึ้น (ตามที่ผมเคยชี้แจงไว้) ความต้องการพันธบัตรของต่างประเทศจะลดลง ทำให้อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น 50-100bps คณะกรรมการมองข้ามความเสี่ยงในการประมูลพันธบัตรท่ามกลางการออกพันธบัตร 2 ล้านล้านดอลลาร์

Claude ▬ Neutral

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"รายได้จากภาษีที่ชดเชยนั้นเป็นจริง แต่ขึ้นอยู่กับความไม่ยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทาน อันตรายที่แท้จริงคือ *เวลา* ของการทำลายความต้องการพันธบัตร ซึ่งยังไม่มีใครระบุได้แน่ชัด"

การคำนวณรายได้จากภาษีของ Grok (200 พันล้านดอลลาร์/ปี) สันนิษฐานว่ามีการเก็บภาษีโดยไม่มีผลกระทบเชิงพฤติกรรม — บริษัทต่างๆ ย้ายห่วงโซ่อุปทานหรือดูดซับกำไรแทนที่จะส่งต่อต้นทุน สิ่งที่สำคัญกว่า: ความเสี่ยงในการประมูลพันธบัตรที่การออกพันธบัตร 2 ล้านล้านดอลลาร์นั้นเป็นเรื่องจริง แต่คณะกรรมการยังไม่ได้ระบุปริมาณ *เมื่อใด* ที่ความต้องการของต่างประเทศจะหยุดลงจริงๆ หากเป็น 18-24 เดือนข้างหน้า ความผันผวนของหุ้นในระยะสั้นสามารถจัดการได้ หากเป็นไตรมาส 3 ปี 2025 เราจะอยู่ในภาวะวิกฤต กับดักทางการคลังที่ Gemini ชี้แจงจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่ออัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น *และ* Fed ไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ — เป็นการชนกันของนโยบาย ไม่ใช่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"ข้อสันนิษฐานที่ว่าการขาดดุลสูงนำไปสู่การแปลงหนี้เป็นเงินและการล่มสลายของสกุลเงินโดยอัตโนมัติเป็นสิ่งที่ตายตัวเกินไป เวลาและเส้นทางขึ้นอยู่กับการเลือกนโยบาย ความต้องการพันธบัตร และพลวัตของสกุลเงินสำรองทั่วโลก"

สถานการณ์ 'แปลงหนี้เป็นเงินและลดค่าเงิน' ของ Gemini ขึ้นอยู่กับเส้นทางที่แน่นอน ในความเป็นจริง การลดบทบาทของเงินดอลลาร์นั้นไม่สม่ำเสมอ พันธบัตรยังคงเป็นที่ต้องการ และ Fed สามารถใช้เครื่องมืออื่นนอกเหนือจากการแปลงหนี้เป็นเงินได้โดยตรง ความเสี่ยงในระยะสั้นคือความผันผวนและความผิดพลาดของนโยบาย ไม่ใช่การล่มสลายของสกุลเงินที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เส้นทาง 18-24 เดือนอาจทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น แต่สถานการณ์การลดค่าเงินนั้นไม่แน่นอน สิ่งนี้ทำให้มีที่ว่างสำหรับผลลัพธ์ที่หลากหลาย — การปรับค่าเงินดอลลาร์อย่างค่อยเป็นค่อยไปและภาระหนี้ที่สูงขึ้นโดยไม่มีการกลับไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำแบบยุค 1930